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USDA：7月份公布的美国豆油供需平衡表

14625 14500 14550 出口量 1771 400 600 450 总消耗量 26598 26625 27600 27500 期末库存 1991 1936 1831 1836 农场平均价格(美分/磅) 72.98 64 58 60 总消耗量

Elaine2023-07-13

USDA：7月份公布的美国大豆供需平衡表

204 2220 2310 2300 出口量 2152 1980 1975 1850 种子用量 102 97 101 101 调整值 6 23 25 25 总消耗量 4464 4320 4411 4276 期末库存 274 255 350 300 农场平均价格 13.3 14.2 12.1 12.4 总消耗量

Elaine2023-07-13

USDA：7月份公布的美国糙米供需平衡表

149.8 150 154 155 出口量 83.5 63 74 80 未经加工的 28.2 19 21 23 碾出量（粗等度） 55.3 44 53 57 总消耗量 233.3 213 228 235 期末库存 39.7 25.6 30.3 29.6 平均碾出量 70 70 70 70 农场平均价格 16.1 19.4 17.6 17 总消耗量长粒米 2021/22 收获面积亩（英里） 1.94 1.77 产量（磅/英亩） 7471 7224 期初库存 29.7 24.6 15.8 15.8 进口量 30.7 31 31 31 产量 144.6 128.2 142 144.8 总供应量 205 183.8 188.8 191.6 国内用量及误差项 118.3 117 121 121 出口量 62 51 52 54 总消耗量 180.3 168 173 175 期末库存 24.6 15.8 15.8 16.6 农场平均价格 13.6 16.9 15 14.5 填料 Filler Filler Filler Filler 中短粒米 2021/22 收获面积亩（英里） 0.55 0.4 产量（磅/英亩） 8549 8094 期初库存 11.5 13 8.8 7.8 进口量 7.1 7.5 8 7 产量 47 32.2 50.7 56.2 总供应量 66 52.8 67.5 71 国内用量及误差项 31.5 33 33 34 出口量 21.5 12 22 26 总消耗量 53 45 55 60 期末库存 13 7.8 12.5 11 农场平均价格 26.4 29.3 25.7 24.8 加利福尼亚 31.9 36 30 29 其他国家 13.9 18 16.5 16 填料 Filler Filler Filler Filler

Elaine2023-07-13

USDA：7月份公布的美国小麦供需平衡表

093 1131 1112 1132 出口量 796 759 725 725 总消耗量 1889 1890 1837 1857 期末库存 698 580 562 592 农场平均价格 7.63 8.83 7.7 7.5

Elaine2023-07-13

USDA：7月份公布的美国玉米供需平衡表

12080 12385 12385 出口量 2472 1650 2100 2100 总消耗量 14956 13730 14485 14485 期末库存 1377 1402 2257 2262 农场平均价格 6 6.6 4.8 4.8

Elaine2023-07-13

【能化早评】油价继续上涨，API报告累库

减产将延续到8月，俄罗斯副总理宣布8月出口将下降50万桶/日。但当前非OPEC配额国家如伊朗、巴西等国出口都较高，削弱了OPEC减产效果，同时市场对俄罗斯减产执行持怀疑态度。美国页岩油钻机数下降，引发下半年供应增长不足的担忧。需求端：美国汽油消费旺季到来，表需持续上升。美国衰退叙事减弱，欧洲国家制造业PMI进一步走低，需求偏弱。全球制造业PMI呈下行趋势拖累原油工业需求，国内工业需求偏弱，出行仍在高位。库存端：截至2023年7月7日，API报告显示美国商业库存增加302万桶，汽油库存增加100万桶，馏分油库存增加291万桶。观点：油价仍然是OPEC+减产和衰退预期之间的博弈，目前看联合减产遭到俄罗斯和非配额国家出口增加的削弱，需求端美国经济有韧性，旺季气候偏炎热需求有支撑，但中期仍担忧全球衰退。短期油价back结构转强，库存下降，走势偏强，但Brent80美元上方受到宏观预期压制。 PTA/MEG PTA：新装置投产但华东大装置降负，原料强势供应端：上周开工78.7%，恒力新装置投产进料，华东720万吨装置降负，乌石化和中海惠州二期启动，顺利启动后，后续降负装置负荷恢复即转入宽松格局。需求端：聚酯开工达到93.3%高位，需求韧性较强，下游秋冬备货周期开启，但美国以外终端需求或被实际利率打压。库存：PTA仍然面临去库，供需拐点或到下个月。观点：聚酯需求超预期，PTA和PX转过剩拐点将延后，我们认为当前终端需求和聚酯表需的差距来自于中间环节补库和聚酯出口需求前置，长期持续概率较小。PTA或到四季度才会面临较大供需压力。 MEG：或需要看到一体化装置减产供应端：开工率大幅回升到66.4%，陕煤120万吨装置将轮流检修，华南50万吨装置检修需求端：聚酯开工达到93.3%高位，需求韧性较强，下游秋冬备货周期开启，但美国以外终端需求或被实际利率打压。库存端：截至7月10日，华东主港库存为104.9万吨，继续累库观点：下游需求好转，但当前高开工下EG去库乏力，EG或需要看到一体化装置减产才能化解高库存压力甲醇甲醇日评：供应端：国内甲醇开工70.7%，环比上周下降1.85%，同比往年同期下降1.35%。西北开工率78.77%，较上周下降2.49%，同比往年同期下降15.09%。下周，陕西精益26万吨/年、山西亚鑫30万吨/年及内蒙古新奥60万吨/年等装置检修。但久泰200万吨/年、陕西凯越60万吨/年、新疆有兖矿30万吨/年、宁夏鲲鹏60万吨/年及甘肃华亭60万吨/年等装置计划恢复。内地供应预期增加。伊朗装置停车卖气，未来进口预期回落。需求端：MTO开工率环比上周上升2.51%。MTBE开工率较上周上升1.62%。醋酸开工率较上周上升9.31%。二甲醚开工率较上周下降0.32%。甲醛开工率较上周上升0.04%。库存：本周甲醇内陆库存环比上周上升1.06万吨，同比往年同期下降5.52万吨，处于历史中等水平。港口库存环比上周累库0.44万吨，同比往年同期下降8.07万吨，处于历史中等水平。预期：当前甲醇各工艺处于亏损，盘面估值偏低，边际产能收紧。MTO利润修复，华东装置存在提负驱动。海外供给收缩，进口预期减量。预测价格震荡回升。聚丙烯 PP日评：供应端：PP开工率84.56%，拉丝排产比例29.5%，纤维料排产比例7.36%。海内外价格倒挂，进口窗口关闭。需求端：塑编、 PP注塑、PP无纺布等行业开工维持稳定，PP管材、CPP、胶带母卷等行业开工小幅下降，BOPP略微上涨。PP下游行业平均开工下降0.09%至48.86%，较去年同期低1.52%。库存：石化聚烯烃库存70.5万吨，较前一工作日去库3万吨，同比往年同期下降6万吨，处于历史低位。预测：供需双弱，预测价格震荡偏弱。聚乙烯 LLDPE日评供应端：PE开工率82.73%，线性排产为35.93%。海内外价格倒挂，未来进口维持较低水平。需求端：本周聚乙烯下游制品平均开工率较前期上升0.02%。其中农膜整体开工率较前期上升0.05%；PE管材开工率较前期上升1.00%；PE包装膜开工率较前期下跌0.07%；PE中空开工率较前期下跌0.41%；PE注塑开工率较前期下跌0.2443%；PE拉丝开工率较前期下跌0.23%。库存：石化聚烯烃库存70.5万吨，较前一工作日去库3万吨，同比往年同期下降6万吨，处于历史低位。预测：供需双弱，预测价格震荡偏弱。 LPG LPG日评供应端：本周国内液化气日均商品量53.02万吨，环比上周增加2.04万吨。下周，洛阳石化、青岛炼化装置恢复，延炼下游装置或开工资源有减量预期，另外安庆石化丙烷外放不固定，金陵石化民用停出，预计下周国内供应量或有下滑，总量或在 52.1 万吨左右。下周计划到港量预期接近90万吨。需求端：本周PDH开工率71.86%，环比上周下降0.59%，同比往年同期下降1.4%。MTBE开工率65.57%，环比上周上升4.54%，同比往年同期上升8.71%。烷基化油开工率46.61%，环比上周上升0.16%。随着天气回暖，民用气需求逐步下降。PDH利润转正，厂家开工意愿增强，化工需求走强。库存：本周企业库容率水平在30.12%，环比上周下降0.58%。港口库存260.7万吨，环比上周增加0.62万吨。预测：PDH利润扭亏为盈，预测未来开工有望持续回升。预测LPG震荡回升。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日全国均价1844元/吨，环比上一交易日价格持平。今日沙河市场成交一般，部分小板抬价幅度减小，部分规格市场售价略松动，市场价格略有分化。华东市场除少数企业价格下调外，多数企业价格稳定，产销较高下后续或有提涨计划。华中市场少数企业提涨0.5-1元/重箱，企业整体出货较好。华南市场除少数企业出货偏弱外，多数企业出货较好，少数企业后续或有提涨计划。纯碱：今日，国内纯碱市场淡稳震荡，市场成交灵活。山东海化点火运行，计划明天出产品，江苏井神面临恢复，供应端或小幅增加。下游需求波动不大，适量补库。碱厂产销维持，库存处于低位，预计短期价格维稳震荡。 2、市场日评近期房地产新房销售持续走弱，房企资金延续紧张状况，玻璃下游回款和订单一般，市场面临供给增加、需求淡季和高利润等压力。近日住建部和央行提出推进保交楼，政策利好，玻璃需求预期改善，09合约仍有保交楼需求释放的可能，01合约需求预期断层，建议正套。当前市场博弈点在现货可能的短期紧缺和远兴能源出产品的速度。近期远兴能源阿拉善纯碱项目一期第一条线试产成功，预期第一条线7月份达产，后续其余生产线逐条投料试车。远兴投产后，有一个产品调试逐步达产的过程，基本符合之前的预期，仍然维持正套或逢高空远月的观点，后市是现货可能的短期紧缺和远兴能源出产品速度的赛跑，关注远兴出产品的情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-07-12

【农产品早评】棉花单产恐缩减，查库又起波澜

期，环比降4.6%至144.78万吨，出口高于预期，环比增8.59%，为117.17万吨，受此影响库存仅上升至172.06万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。 GAPKI数据显示印尼4月棕榈油库存继续上升至363.3万吨，产量维持在451.9万吨。印尼目前完全恢复棕榈油出口，产地略多，预计最近几个月印尼马来将快速累库。厄尔尼诺目前基本确定发生，需要关注其对相关农产品的影响。美国目前气候偏干旱，近期降水恢复正常，需关注大豆种植情况。美国公布大豆种植面积较预期下降超过400英亩，对大豆利多。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，3月数据显示美国用于生产生柴的菜油为14万吨，高于历年同期。原油柴油等价格下跌使得生物柴油吸引力下降，利空生柴需求。印度5月进口植物油105.83万吨，食用油库存为294.1万吨，小幅下降。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。宏观：欧美目前制造业PMI持续低迷，紧缩进程仍在持续，美国经济依然有韧性，美联储大概率继续紧缩。国内社融、M2等数据均表明国内经济仍有很强韧性，对政策的预期需要有所下降。策略：油脂整体受到大豆种植面积影响以及外资资金影响大幅上涨，但考虑到美国天气状况在恢复，目前外资席位有减仓迹象，宏观或将转向，考虑逢高做空。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-07-12

【工业品早评】低库存高铁水，黑色原料表现强于成材

平稳，近期国内外钢坯价差略有扩大，钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存继续增加，但增幅有所放缓。上周找钢网数据显示建材总库存仍有减少，板材总库存上升，而钢联及钢谷网数据均显示建材及热卷库存增长。需求方面，钢联及找钢网数据显示钢材表需有所增长，而钢谷网数据显示建材及热卷表需均有回落。另据百年建筑网最新统计，近日水泥出库量同环比继续下降，混凝土产能利用率及发运量环比小增，同比下降。随着当前多地进入高温天气，终端消费需求表现不佳。海外方面，因国外部分地区钢价小幅上扬，叠加人民币汇率走低，近日国内外板卷价差有所走扩，国内钢材出口空间趋增。综合而言，近期钢材市场供应变动不大，需求表现分化，且库存增速放缓，基本面矛盾暂不突出，短期钢价走势延续震荡格局。二、消息及数据 1.中国社科院金融研究所7月11日发布报告，考虑到经济复苏动能放缓和低基数效应，二季度GDP同比增速可能达到7%左右，但环比增速大概率低于一季度。随着扩大内需和改善预期的宏观政策持续发力，全年经济增速有望实现5.5%左右。 2.Mysteel：7月钢厂对京津冀区域投放量环比微幅上升3.36万吨，市场继续供需双弱的局面，随着下游需求的持续萎缩，京津冀区域连续三周累库，库存压力逐渐凸显。 3.Mysteel：黑海方坯出口价格下跌明显，目前已低于500美元/吨，市场传闻俄罗斯方坯以500美元/吨CFR土耳其成交，评估离岸价格约为470-480美元/吨FOB黑海。上周，黑海方坯出口报价约为520美元/吨CFR土耳其，约为500美元/吨FOB黑海，在本周之前，尽管买家持续以500美元/吨CFR价格询盘，俄罗斯卖家挺价意愿较强。目前市场较为平静，报价集中在480-500美元/吨FOB，但土耳其买家观望情绪浓厚。 4.中汽协：6月汽车销量环比增长10.1%，同比增4.8%，我国汽车市场在经历过一季度促销政策切换和市场价格波动带来的影响后，叠加车企半年度节点冲量和4、5月同期基数相对偏低，市场需求逐步恢复，上半年累计实现较高增长。 5.7月3日-7月9日，8个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计187.65万平方米，周环比降40.2%。同期，8个重点城市二手房成交（签约）面积总计136.1万平方米，周环比降10.2%。 6.11日全国建材成交尚可，市场情绪有所好转，终端低价成交较好，投机也有部分采购，全天整体成交量较前一日明显提升。铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运季节性回落，澳巴及非主流发运均有不同程度减少。但因前期发运处于高位，上周国内到港继续增加，不过受疏港高位及压港等影响，周一港口铁矿库存延续下降。此外，由于部分矿山开工率下降，选矿厂资源受限，近期国内铁精粉产量增势放缓。需求端，上周钢厂高炉开工率继续回升，铁水产量略有下降，日均铁水降0.06至246.82万吨。尽管钢厂盈利率也小降0.43至63.64%，但仍有六成以上钢厂实现盈利，说明当前钢厂生产动力依然较强。值得注意的是，上周钢厂进口矿库存有所增加，叠加日耗下降，进口矿库销比略有回升。需求方面，近日唐山地区因烧结限产，对烧结矿及块矿需求增大。昨日铁矿港口现货成交继续小幅增加，远期美元货成交也有明显上升，目前PB粉落地利润依然为正，显示当前国内需求仍强于国外。综合而言，当前铁矿供增需稳，高铁水低库存导致钢厂对铁矿采购需求依然偏强，且随着盘面进入移仓换月阶段，近期矿价走势波动加大。二、消息及数据 1.7月11日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12505.31万吨，环比上周一减少208万吨，47港库存总量13134.31万吨，环比减少221万吨。本期各区域港口库存均有不同程度的去库，其中北方地区降库较为明显，主因部分港口铁矿石在后半周集中到港，铁矿石未能及时卸货入库，致使港库环比下降，但压港船只数量提升明显。沿江随着钢企阶段性提货积极性增加，而到港量仍处年均值以下水平，综合导致区域内库存亦有减量。 2.Mysteel数据：卫星数据显示，2023年6月26日-7月2日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1203.4万吨，周环比下降37.1万吨，库存连续三期回落，降至年均值以下水平。 3.根据北美大湖运输协会（LCA）的数据显示，2023年6月，五大湖的铁矿石运输总量为580万吨，同比增长47.8%。LCA表示，2023年1至6月，铁矿石的贸易总量为1990万吨，比去年同期的1380万吨高出44%。2023年1至6月，铁矿石出货量比五年的平均水平高7.9%。 4.11日，自然资源部部长、国家自然资源总督察王广华在国新办新闻发布会上表示，推进国家重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产是自然资源部当前和今后一个时期着力推动的一项重要工作。通过强化重大基础工作，开展矿产资源国情调查，加强支持矿产资源勘查开发政策供给，并加强科技支撑，推动实施相关重大科技项目，推进国家重点研发计划专项实施。 5.7月11日铁矿石远期现货市场整体活跃度尚可，平台有一笔8月初装期的纽曼块以8月指数固定块矿溢价0.1375的价格成交,另有卡粉以65%计价121.80成交。另外，矿山私下招标了FMG块和麦克粉。二级市场活跃度较好，卖家报盘较为积极；买家询盘积极性尚可，关注的品种以PB粉为主。港口现货市场整体活跃度一般，主流品种价格普遍上涨5-10，成交品种主要集中在中低品粉矿产品。双焦双焦一、市场点评供应端，本周蒙煤通关量持续走高，但因国内部分产地安全事故影响生产，原煤库存继续下降，不过近期港口及口岸的焦煤库存增加，整体焦煤供应相对平稳。焦炭方面，焦企利润利润多处于盈亏线附近，但焦企产能利用率和产量变化不大，下游适当补库，焦企焦炭库存继续下降，焦炭价格震荡。需求端，本周钢厂高炉开工率继续小幅回升，但铁水产量基本稳定，日均铁水增至246.82万吨。钢厂盈利率略下降至63.64%，六成以上钢厂实现盈利，目前钢厂生产动力仍较强，炉料消耗量较大，钢厂焦炭可用天数继续下降，采购积极性一般。焦煤方面，独立焦企及钢厂焦化产能利用率变动不大，焦煤库存略有上升，短期对焦煤的采购需求不大。综合而言，双焦经历2020、2021年的供需短缺之后，供给端逐步恢复，而需求表现一般，后市大概率较长期处于供需过剩格局。近期蒙煤通关量持续创新高，国内供给稳定，需求端铁水产量增至高位，终端建材需求一般，铁水产量继续增加的可能性较小，未来又平控风险，预期双焦维持震荡偏弱格局。国内经济表现较弱，政策刺激预期较强，关注政策变化。二、消息与数据 1. 央视网消息，进入小暑节气后，全国多地迎来持续高温天气，电厂耗煤量大幅增加。眼下，我国多地正在全力推进煤炭增供稳价工作，为迎峰度夏提供充足能源保障。上月末，山东电网用电负荷达到9757.6万千瓦，峰值创历史最高纪录。 2.南方电网报消息，连日来，南方区域用电负荷持续走高。7月10日，南方电网最高电力负荷达2.26亿千瓦，创历史新高，比去年最高负荷增加300万千瓦。预计今年迎峰度夏期间，南方电网最高负荷需求将达2.45亿千瓦，同比增长10%。 3. 新华社消息，7月10日，国家能源集团单日完成发电量40.9亿千瓦时，刷新历史最高纪录，较前一日增长2.1亿千瓦时，超历史峰值0.4亿千瓦时。国家能源集团表示，华南、华东等省区最高负荷屡创新高，部分地区电力供需形势严峻，7月份以来，宁夏、江苏、浙江等5家子分公司日发电量已连续多日突破2亿千瓦时，16家子分公司日发电量突破1亿千瓦时，有力保障了区域经济社会发展和民生用电需求，有效支撑电网安全稳定运行。 4.据商务部重要生产资料市场监测系统显示，2023年6月26日—7月2日当周，云南省煤炭均价为1351.9元/吨，环比上涨3.5%。其中，炼焦煤均价1850元/吨，环比上涨7.4%；动力煤均价945.8元/吨，环比上涨1%；无烟煤均价1260元/吨，环比持平。受高温天气影响，用电高峰期到来拉动煤炭价格上涨。预计后期，煤炭需求旺盛，价格或将上涨。 5.Mysteel煤焦：2023年蒙古国那达慕大会于7月11日-15日举办，根据《中蒙政府关于中蒙边境口岸及其管理制度协定》的规定，甘其毛都、策克、满都拉口岸等主要煤炭通关口岸正常运行，大会期间并不闭关。据Mysteel与口岸部分主要贸易企业沟通交流获悉，蒙古国政府为保障煤炭大量出口中国，节日期间三大口岸通关车数依旧处于高位。7月份截止目前三大口岸每日进口量合计约20.21万吨，同比上涨103.94%。铜铜 2023.07.12 一、市场观点铜这个事，我觉得可以分析下他的投资者结构，这样其实对这个品种过去一段时间以及未来一阵的行情就会有个大概的思路。铜的海外投资者看重联储的态度来去做铜，历史上加息尾声空铜胜率贼高；中国的宏观投资者一部分喜欢看着美元去做铜，一部分看着国内的PMI、国内的政策预期去做铜；铜的需求有一半在国内，主要就是地产和新能源这两块；地产相关的产业投资者会觉得需求很差，新能源相关的产业投资者会觉得需求还行。这种结构就造成，铜上的投资者要想形成一致性是非常难的，而只有形成了一致性，才能有流畅行情；这也是为啥除非中美共振这种级别的宏观驱动，不然铜很难碰到流畅行情；看看对面的铁矿，一致性就很强，信息交互足够透明，需求端足够集中，供应端足够集中，所以涨跌都很流畅。铜现在行情比较墨迹的原因就在这，高利率这个事情说了很久了，供应相对宽松和未来需求悲观已经通过期限结构和产业不累库存体现出来了，而美国又处在软着陆的叙事中，接下来通胀继续下行，可能流动性预期边际又会向好；国内的政策预期，起码还有个结构性刺激可以期待；综合起来，就导致，需要有突发大驱动，才能在超低的库存状态下，把铜给打出来一波流畅下跌来。显然，这个突发驱动，什么时间什么形式现在都没看到，那就等着吧，或者按震荡操作得了。二、消息与数据 1、中国6月社会融资规模增量 42200亿人民币，预期 31000亿人民币，前值 15600亿人民币。中国6月M2货币供应同比 11.3%，预期 11.2%，前值 11.6%。中国6月新增人民币贷款 30500亿人民币，预期 23185亿人民币，前值 13600亿人民币；中国6月M1货币供应同比 3.1%，预期 4.5%，前值 4.7%。中国6月M0货币供应同比 9.8%，前值 9.6%。 2、金十数据7月11日讯，周二公布的数据显示，衡量英国工资的一项关键指标以有记录以来的最快速度增长。德意志银行在一份报告中表示，目前有证据表明，薪资压力仍将持续，这将使英国货币政策委员会（MPC）继续踩油门。现在看来，连续第二次加息50个基点的可能性更大。因此，我们改变了对8月份的预测，现在预计英国央行下次会议将加息50个基点至5.5%，终端利率预期维持在5.75%不变。(金十数据APP) 3、瑞士信贷：预计美国6月份核心CPI环比将大幅下降至0.2%。这种下降对美联储来说是好事，因为今年到目前为止，核心通胀月率似乎一直停留在0.4%左右。预计核心通胀年率将降至4.9%，整体通胀年率将降至3.1%，继续朝着目标迈进。若核心通胀符合我们的预期，则将为22个月来的最低水平。(金十数据APP) 4、【快讯】秘鲁政府：5月铜产量环比增长5.8%。（Mysteel） 5、【巴里克首席执行官希望在赞比亚和刚果寻找更多的铜】外媒7月10日消息，巴里克黄金公司（Barrick）首席执行官周五表示，公司热衷于在赞比亚和刚果民主共和国勘探更多铜矿，因为该公司寻求扩大其在非洲铜的业务。巴里克正在考虑开发Lumwana矿的计划，该矿目前生产约26.7万吨铜，并将其运营寿命延长至2060年。赞比亚是非洲第二大铜生产国，仅次于其北方邻国刚果。（上海金属网）铝铝 2023.7.12 一、市场观点原料端氧化铝和煤价平稳，电解铝的成本平稳运行，铝价小幅下行20，目前理论利润为2900，云南省电解铝复产产能预计在140-150万吨，据百川盈孚数据显示，截至7月6日已复产40万吨，全复产月产量提高12万吨左右，7月逐步出产量。据SMM调研，因电力保供等问题，四川地区电解铝后续有减产检修预期，暂时中性预计影响5万吨产能，现四川在产产能108万吨，影响较小。需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。铝库存走势呈现逐步累库趋势，但仍处于低位。观点维持前期判断，云南在产产能预计增长3.5%即140万吨，四川存减产预期，短期铝价有一定支撑，中性调研来看，预计影响产能在5万吨以内，影响较小，策略维持之前的判断，逢高空思路为主。二、消息与数据 1.【昭通市：到2025年，将实现铝合金产能50万吨】目前，昭通市初步构建了昭阳经开区以绿色硅铝全产业集群为主、水富经开区以新能源电池材料为主、鲁甸以农特产品加工为主、彝良以矿产开发为主、大关以肉制品及竹笋加工为主、镇雄以纺织和五金为主的产业发展格局。预计到2025年，全市将实现有机硅产能80万吨、铝合金产能50万吨，硅铝产值700亿元以上，昭阳园区产值将达到1000亿元以上。（云南省人民政府网）锌锌 2023.7.12 一、市场观点供给端，矿端供给宽松，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内逐步转入淡季，下游开工环比小幅下行，需求偏淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。锌库存本周小幅累库，锌库存整体仍处于同期低位。矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放，短期受宏观扰动和政策对于需求的预期驱动在20000上下震荡，但基本面仍偏弱，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。二、消息面 1.【中金岭南：公司主要产品有锌铅银硫铜金锗镓等金属】在互动平台表示，公司主要产品有锌铅银硫铜金锗镓等金属。近年来，公司拥有稀散金属综合回收与高纯制备、半导体材料等一批重点项目，并取得较大进展。（中金岭南）镍镍 2023.7.12 一、市场点评基本面方面，现货升水下调，进口维持亏损；纯镍产能释放逐步落地，复产及新投产产能逐步爬坡，印尼电镍投产在即，整体产量预期增加；下游正极订单稍有恢复，硫酸镍价格反弹后暂稳，对电积镍支撑上移，但即期硫酸镍加工制电积镍现货生产仍有利润。7月不锈钢300系排产环比上涨，6月三元电池产量17.7GWh，占总产量29.4%，同比下降4.2% 总体来看，镍阶段性受宏观影响反弹，供给上镍元素整体预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，一级镍逐步转向过剩，湿法中间品及高冰镍生产电积镍尚有利润，镍价仍存在下行压力。二、消息与数据 1、6月，新能源汽车产销分别完成78.4万辆和80.6万辆。同比分别增长32.8%和35.2%。市场占有率达到30.7%。其中，插电式混合动力汽车产销量首创历史新高。1-6月，新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%市场占有率达到28.3%。(中汽协) 2、6月，我国动力电池产量共计60.1GWh，同比增长45.7%。环比增长6.3%。其中三元电池产量17.7GWh，占总产量29.4%，同比下降4.2%，环比下降4.9%；磷酸铁锂电池产量42.2GWh，占总产量70.3%。同比增长86.3%。环比增长11.7%。 1-6月。我国动力电池累计产量293.6GWh，累计同比增长36.8%，其中三元电池累计产量99.6GWh，占总产量33.9%，累计同比增长12.6%；磷酸铁锂电池累计产量193.5GWh，占总产量65.9%，累计同比增长53.8%。 6月，我国动力电池装车量32.9GWh，同比增长21.8%，环比增长16.5%。其中三元电池装车量10.1GWh，占总装车量30.6%，同比下降13%，环比增长11.6%；磷酸铁锂电池装车量22.7GWh，占总装车量69.1%，同比增长47.5%，环比增长18.7%。 1-6月，我国动力电池累计装车量152.1GWh，累计同比增长38.1%。其中三元电池累计装车量48.0GWh.占总装车量31.5%，累计同比增长5.2%；磷酸铁锂电池累计装车量103.9GWh.占总装车量68.3%，累计同比增长61.5%。（CABIA）不锈钢不锈钢 2023.7.12 一、市场点评高碳铬铁小幅抬升50元/50基础吨，因焦炭价格走强及铬矿价格较平稳对高碳铬铁价格形成支撑，但高碳铬铁仍有过剩情况存在；6月国内41家不锈钢厂300系粗钢产量157.99万吨，环比减少1.5%，同比增加17.8%。预计7月300系排产156.75万吨，环比减少0.8%，同比增加17%。主流市场不锈钢社会总库存98.25万吨，周环比下降0.77%，整体去库放缓，其中300系环比下降1.63%。宏观上地产政策延期不锈钢价格上涨，基本面上短期供需双弱，预期不锈钢价格震荡运行。二、消息与数据 1、2023年5月印尼进口高碳铬铁总量为14.3万吨，环比增加64.6%，同比增加47.3%；其中进口的南非高碳铬铁为12.8万吨，环比增加95.3%，同比增加56.1%。2023年1-5月印尼进口高碳铬铁总量为39.9万吨，同比减少47.9%；其中进口的南非高碳铬铁为31.4万吨，同比减少48.4%。（Mysteel） 2、高碳铬铁局部报价小幅上扬50元/50基吨，较低报价上提至8550元/50基吨上下，高铬企业报价较上周坚挺，厂商低价出货意愿明显降低。(51bxg) 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-07-12

钢市面对面：政策预期及需求韧性或驱动冷镀价格震荡运行（第18期）

限。 2. 冷镀材下游订单：今年冷镀类出口较好，分流了供应压力，所以钢厂的冷镀接单压力不大。7月订单虽然保持低位，但环比6月没有进一步恶化。 3. 后期下游消费：下半年汽车行业对冷镀材的需求环比上半年大概率会增加；家电下半年是出口旺季，主要是欧美市场的需求较旺，因此下半年家电行业对冷镀材的需求预期也相对乐观。下半年冷镀出口可能是脉冲式的，难以持续较好。 4. 短期冷镀价格走势：需求有韧性的预期下，镀锌价格有支撑，但价格走势还需锚定热卷价格。此外政策在没有大刺激的预期下，下半年镀锌价格或震荡运行。上海融达实业有限公司副总经理刘森森 1. 企业近期生产计划：三季度到四季度新增产能比较多，主要是平控政策驱动的产能置换，但明年的实际产能相比今年要被打折扣。 2. 冷镀材下游订单：钢厂七八月份的接单都还不错，近期大厂上调8月出厂基价，但出口接单却一般。 3. 后期下游消费：三季度家电、汽车、制管、钢构需求将有所减弱。 4. 短期冷镀价格走势：随着供应增加，需求减弱，后期价格可能会走弱一些。山东众强金属材料有限公司业务经理张恒 1. 企业近期生产计划：口碑好的钢厂处在满负荷状态，另外个别厂家由于订单减少导致生产负荷不足。 2. 冷镀材下游订单：接单不是特别理想。出口订单减少，整体贸易量不太大。和往年相同月份相比订单下降明显。 3. 后期下游消费：今年以来需求特别弱，后期或维持弱势状态，生产面临的压力大。 4. 短期冷镀价格走势：价格近期一直在震荡，未来短期价格走势以稳为主。

我的钢铁网2023-07-12

碳酸锂期货基础知识介绍-申万期货_商品专题_碳酸锂期货

石冶炼产能基本位于我国，南美锂盐大部分出口至我国。智利和阿根廷是海外主要碳酸锂产地，南美锂盐主要流向中、日、韩三国。澳大利亚是海外主要锂精矿产地，2022年我国进口锂辉石92%来自澳大利亚。我国碳酸锂进口量增长较快，2022年达13.61万吨，我国碳酸锂进出口情况同比增长68%，主要受新能源汽车市场需求带动，我国碳酸锂主要进口国为智利和阿根廷我国碳酸锂出口量整体偏低，2022年为1.04万吨，因为海外新能源汽车市场以高镍三元车型为主，需求为氢氧化锂，对碳酸锂需求较少。我国碳酸锂出口国以韩国、日本、美国为主。碳酸锂多以直销模式进行销售，国内贸易流向以生产地与消费地之间直接流动为主，贸易节点和集散地集中在生产地区和进口地区。国内锂盐贸易主要有松散型贸易（70-80%）、定量定价的长单贸易（10%）、灵活型贸易（10-20%）三种模式。松散型贸易双方在每次发货前共同协定实际发货数量和成交价格，通常参照第三方报价网站的月均价结算，但报价网站缺乏权威性且报价存在一定滞后，当价格大幅波动时，松散型贸易面临因价格波动导致违约的风险。 02 碳酸锂的价格波动 2021年以来，随着新能源汽车市场的爆发，锂、镍、钴、锰等新能源金属价格波动明显加剧。碳酸锂价格涨幅最为显著，全年价格波动极其剧烈，2021年波动幅度达418.87%，远高于同期其他原料。目前碳酸锂供求缓和，已过价格急速上涨期，碳酸锂现已度过供需最紧张阶段。2023年初新能源汽车销售不畅，碳酸锂价格在四个月内自历史高位56.6万元/吨下跌至19.5万元/吨，此后两个月内又反弹至30万元/吨附近。 2023年5月底国内碳酸锂社会库存6.47万吨，其中4.4万吨在冶炼厂，其他库存在下游企业，整体库存水平处于近两年高位，但下游企业库存较低。随着上游锂资源集中释放，下游新能源汽车销量增速趋稳，碳酸锂供需紧张将显著缓解，且碳酸锂在中长期内仍将是动力电池和储能电池的核心原料，对碳酸锂需求形成有力支撑，预计未来碳酸锂价格将趋于稳定。 03 锂产业链上下游政策支持力度较大（1）鼓励上游综合开发利用：将碳酸锂列入国家战略性重点产品，支持江西、青海、四川等地发展碳酸锂产业。减免碳酸锂进口关税，鼓励外资参与国内锂资源开发。（2）支持下游新能源产业快速发展：深入实施发展新能源汽车国家战略，长期培育和完善新能源汽车市场，促进我国新能源汽车产业高质量可持续发展。对新型储能行业加大支持力度，将其纳入绿色金融体系，推动新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段。

申银万国期货2023-07-11

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