期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

【农产品早评】红枣：节前盘面博弈激烈，等待节后现货验证

农产品早评 | 2024年2月7日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：短期供给比较混沌，很多养殖场放假了，很多屠宰场也放假了，年前现货大概率就这样了，截止到2月5日，最便宜交割品是13850，所以盘面目前贴水并不是很多，只不过，集团2月出栏计划量少20%以上，年后是否顺利下跌，主要看需求怎么样，如果是正常需求的话，下跌幅度不会很大，如果需求仍然显著偏弱，还需要看到现货低点。豆粕豆粕：巴西大豆一口价已经在1080附近，巴西丰产的预期已经有所释放，但现货的真实供给压力还没有完全释放，还要到三四月份，才是供给压力最大的时候。前段时间的阿根廷大豆的降水一直偏少，上周五开始我们看到了阿根廷预报的降水，美豆下跌，阿根廷还处在种植关键期，需要观察天气，但是阿根廷前面土壤墒情很好，干旱减产的概率不大，所以豆粕难以从供给端产生较大的向上驱动。而需求端的终端转好，及大量补库，还是需要生猪养殖利润的好转，这需要观察年后的生猪价格表现。苹果苹果：产地春节备货基本结束，果农货交易大多暂停，已包装货源按需补充发货，受降雪天气影响，湖北地区堵塞情况仍较为严重，市场到货受到影响；销区市场到货受阻，临近春节，交易氛围好转，中转库货源得以消化，市场近期箱装货源交易较好，次果礼盒价格略显混乱；年前去库进度一般，年后现货有继续跌价预期，仍维持震荡偏空看待，逢高做空，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：根据钢联数据：崔尔庄红枣市场闭市，临近年底，备货基本结束，物流、快递基本已停运，价格维稳；广东市场于2024年2月6日(年七)至2024年2月17日(年初八)共12天，2024年2月18日(年初九)正常开市；年前利空集中释放，盘面注入年后现货大跌预期，据了解目前总体剩余库存量仍低于过去几年，现货风险不大，盘面博弈激烈，现货商可根据自身企业情况申请买入套保额度，关注终端市场走货情况，等待年后的现货验证。纸浆纸浆：昨日针叶浆和阔叶浆现货企稳，针阔价差600元/吨；白卡纸市场处于休市状态，经销商多已放假；生活用纸市场维稳为主，2月3日开始陆续就有纸企停机，停机时长在10-15天左右；文化用纸市场多放假休市，大型工厂多正常生产，维持挺价意愿；海运盘面宽幅震荡，运费大幅上涨预期减弱，供应端有上游浆厂减产利多，需求端维持偏弱，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖今日南宁现货价6640元/吨维持稳定。国内方面临近春节备货高峰期已经过去，物流逐渐停运，成交量较少，前段时间由于国内消费并不及预期那样差，叠加外盘走强有所反弹。但短期内国内白糖格局仍然是供应宽松，需求一般的局面，预计在2-3月份见到库存高点或是宏观有较大程度好转之前上方空间有限。近期应为震荡偏空走势，推荐以观望为主，后续关注广西、云南新糖报价、产量，国内糖垒库进度。棉花奎屯市场棉花价格基本稳定，2023/24年度机采棉3128B、强力29价格16650元/吨以上，奎屯市场棉花座存供应充足。截至1月29日，织厂订单天数11.3天，环比降低0.3天。纯棉纱厂负荷50.3%，同比提高14%，环比提高0.1%。自外需订单拉动郑棉上涨后郑棉一路反弹至16000元/吨附近，但近两周织厂订单量出现环比下降，坯布工厂负荷也出现环比下降，这说明节前的需求小高峰已经过去，且但郑棉在16200元/吨以上将面对套保压力。预计短期郑棉震荡走势，后续关注棉纱库存和织厂订单天数。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-02-08

股指强劲，商品蓄势-2024年2月6日申银万国期货每日收盘评论

应减产情况和后市节前备货情况。 05 农产品【白糖】白糖：外盘走弱打压，今日糖价出现下跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6620元/吨，云南南华报价下调10元在6590元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在春节后耐心等待逢高做空的机会。【生猪】生猪：生猪价格小幅反弹。根据涌益咨询的数据，2月6日国内生猪均价15.04元/公斤，比上一日下跌0.29元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货低开高走。根据我的农产品网统计，截至2024年1月31日，全国主产区苹果冷库库存量为809.43万吨，库存量较上周较上周减少39.47万吨。走货增速明显。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。据彭博预计马来西亚2024年1月棕榈油库存为209万吨，较12月减少9%，为2023年4月以来最大降幅，降至6个月以来最低水平；产量为136万吨，较12月减少12%，为9个月以来最低水平；出口量为123万吨，较12月减少7.5%，连续第三个月减少。1月马棕库存预计仍将维持去库趋势，但由于豆油棕榈油价差低位抑制棕榈油需求空间。近期阿根廷大豆产量预估有所上调，美豆偏弱运行，美豆下跌压力施压油脂板块。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。综合来看大豆供应趋宽松将继续对油脂油料板块形成拖累，油脂偏弱运行为主，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间7200-8200。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强震荡，南美方面，根据PAN数据显示截止到1月26日巴西大豆收获进度达到9.46%，高于去年同期的5.05%，较5年均值7.61%也偏快。而阿根廷方面，由于今年阿根廷新季大豆播种生长较为顺利，布宜诺斯艾利斯交易所将阿根廷大豆产量预测从5200万吨上调至5250万吨。阿根廷的明显增产能弥补巴西干旱带来的对产量的影响，23/24年度南美大豆仍保持较强的丰产预期，这将给美豆出口前景带来压力。此外国内供应充足下游养殖亏损延续，豆粕基本面承压。短期看豆粕价格跌至低点或出现反弹，但基本面不支撑持续上涨，南美丰产的压力逐步兑现将继续施压粕类价格，豆粕主力区间2800-4000，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周二EC盘中震荡，尾盘拉升，04合约收于1808.7点，上涨2.27%。节前市场成交缩量明显，04合约成交量降至1.51万手，环比减少9534手，持仓量2.29万手，环比减少386手。最新公布的现货指数SCFIS（欧线）为3472.03点，较上期小幅下跌0.7%，基本对应2月初的离港结算价，表现超市场预期。近两周SCFI欧线的平均跌幅为5.2%，而SCFIS欧线的平均跌幅仅为-0.55%，SCFIS相对更具韧性，这也使得最新盘面深度贴水现货，限制了EC的向下空间。从近期市场来看，达飞因在有海军护航的情况下仍在红海遭遇袭击，据悉再次宣布暂停集装箱船在红海的通行，欧线集装箱船绕行比例维持在70%以上，运价存有支撑。由于节前仅剩2个交易日，长假资金避险加上震荡格局，警惕流动性风险，轻仓过节，EC2404预计波动区间为1700-2000点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-02-07

期指迥异，缓慢筑底——2024年2月5日申银万国期货每日收盘评论

应减产情况和后市节前备货情况。 05 农产品【白糖】白糖：现货走强，今日糖价小幅上涨。现货方面，广西南华木棉花报价上调50元在6640元/吨，云南南华报价上调40元在6600元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在春节后耐心等待逢高做空的机会。【生猪】生猪：生猪价格小幅下跌。根据涌益咨询的数据，2月5日国内生猪均价15.33元/公斤，比上一日上涨0.19元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货持续阴跌。根据我的农产品网统计，截至2024年1月31日，全国主产区苹果冷库库存量为809.43万吨，库存量较上周较上周减少39.47万吨。走货增速明显。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，豆棕油偏弱震荡，菜油震荡收涨。现阶段东南亚产区受雨季影响产量仍在下降，MPOA数据显示马来西亚1月1-25日棕榈油产量预估减少14%。出口方面，ITS和SGS数据分别显示预计马来西亚1月1-31日棕榈油出口量较上月同期减少6.7%和10.97%。1月马棕库存预计仍将维持去库趋势，但由于豆油棕榈油价差低位抑制棕榈油需求空间。近期阿根廷大豆产量预估有所上调，美豆偏弱运行，美豆下跌压力施压油脂板块。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。综合来看大豆供应趋宽松将继续对油脂油料板块形成拖累，油脂偏弱运行为主，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间7200-8200。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱运行，南美方面，根据PAN数据显示截止到1月26日巴西大豆收获进度达到9.46%，高于去年同期的5.05%，较5年均值7.61%也偏快。而阿根廷方面，由于今年阿根廷新季大豆播种生长较为顺利，布宜诺斯艾利斯交易所将阿根廷大豆产量预测从5200万吨上调至5250万吨。阿根廷的明显增产能弥补巴西干旱带来的对产量的影响，23/24年度南美大豆仍保持较强的丰产预期，这将给美豆出口前景带来压力。此外国内供应充足下游养殖亏损延续，豆粕基本面承压。短期看豆粕价格跌至低点或出现反弹，但基本面不支撑持续上涨，南美丰产的压力逐步兑现将继续施压粕类价格，豆粕主力区间2800-4000，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周一EC盘中震荡，04合约收于1769.6点，上涨1.75%。地缘扰动对情绪的影响降温后，成交缩量明显，04合约成交量降至2.46万手，环比减少2.08万手，持仓量2.33万手，环比减少369手。最新公布的现货指数SCFIS（欧线）为3472.03点，较上期小幅下跌0.7%，基本对应2月初的离港结算价，表现超市场预期。近两周SCFI欧线的平均跌幅为5.2%，而SCFIS欧线的平均跌幅仅为-0.55%，SCFIS相对更具韧性，这也使得最新盘面基差扩大至1700点，限制了EC的向下空间。从近期市场来看，地缘扰动主要对情绪端造成影响，现货方面达飞因在有海军护航的情况下仍在红海遭遇袭击，据悉再次宣布暂停集装箱船在红海的通行，欧线集装箱船绕行比例维持在70%以上，运价存有支撑。由于节前仅剩3个交易日，长假资金避险加上震荡格局，警惕流动性风险，建议前期空单尽快止盈离场，轻仓过节，EC2404预计波动区间为1700-2000点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-02-06

产区余量偏高，后期花生供应压力仍大--申万期货_商品专题_农产品

力。 04 油厂收购意愿清淡根据我的农产品数据，截止到1月26日当周样本企业油厂原料花生库存为5.38万吨，成品油花生油库存为3.55万吨，环比上周减少200吨；1月26日当周油厂花生压榨量为4.58万吨，当周开机率为34.4%，环比前一周提高5.2个百分点。受节前市场备货增加影响，油厂开机率提升，油厂压榨量处于高位水平。不过随着近期油厂陆续停收停机，预计开机率将下滑。根据我的农产品数据显示截止到2月2日样本企业油厂压榨利润为-160元/吨，较前一周持平。相关产品价格方面，截止到2月2日当周国内一级普通花生油报价15200-15600元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为18700元/吨左右。花生粕走货缓慢，报价稳定，花生粕报价3500-3650元/吨。前期大宗油脂价格受棕榈油价格走强带动有所回暖，但近期在美豆持续回落的拖累下再次大幅走弱，并且花生油与豆油价差走扩使得价格支撑乏力，花生油价格弱稳运行。花生粕方面，整体价格维持弱稳为主，国内豆粕供应充足下游需求疲软，23/24年度全球大豆受南美丰产的影响，将带来2000到3000万吨供应的增量，长期粕类价格中枢将继续下移，豆粕价格承压花生粕价格预计跟随偏弱，在这种情况下油厂榨利空间难以打开。油厂持续亏损，使得整体收购意愿偏差，对行情提振有限。一般来说油厂全年有两个收购旺季，一个是10月新花生大量上市后，另一个则是3至5月。不过从现在油厂的情况来看，油厂压榨利润长时间处于亏损状态，使得油厂收购意愿较弱，严控收购指标。即使在去年年底主力油厂入市收购时期，也对花生价格提振有限，主要就是因为油厂高价追涨意愿较低，油厂收购价格不断下调。在今年全球油脂油料供应走向宽松的背景下花生油厂榨利空间也难以打开，叠加现阶段油厂原料库存水平尚可，预计节后油厂入市收购时间大概率会推迟，油厂收购对于行情的支撑力度较弱。 05 小结综合来看，现阶段基层上货量仍比较有限，虽然临近春节部分产区挺价意愿有所松动，近期上货量增加，但是整体上货量并不满足大幅下跌条件，节前抛压难以集中兑现；而目前需求方面，传统的节前备货需求提振有限，市场多以按需采购为主，油厂即将陆续停收。整体市场供需双弱，节前预计价格波动有限，窄幅震荡为主；对于后期，目前主产区整体出货量在4-5成，产区余量大于去年同期，春节后随着天气逐渐升温，3月农户春播前有回笼资金的需求，或出现集中卖压；油厂方面在榨利始终难以改善的情况下，高价收购意愿低，对行情支撑弱，建议维持逢高空思路为主。 06 风险提示 1、南美若发生极端天气，使得市场担忧大豆产量导致油脂价格快速上行，则可能影响花生价格。 2、由于基层低价惜售，导致目前市场货源仍多数集中在农户手中；受市场氛围悲观影响，今年贸易商建库意愿普遍偏低，贸易商库存处于低位。若后期进口花生到港节奏不稳定，则有可能导致贸易商提价收购。 3、宏观风险影响商品板块情绪。

申银万国期货2024-02-06

【农产品早评】阿根廷迎来降水预报，美豆偏弱

农产品早评 | 2024年2月6日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：短期供给比较混沌，很多养殖场放假了，很多屠宰场也放假了，年前现货大概率就这样了，截止到2月5日，最便宜交割品是13850，所以盘面目前贴水并不是很多，只不过，集团2月出栏计划量少20%以上，年后是否顺利下跌，主要看需求怎么样，如果是正常需求的话，下跌幅度不会很大，如果需求仍然显著偏弱，还需要看到现货低点。豆粕豆粕：巴西大豆一口价已经在1080附近，巴西丰产的预期已经有所释放，但现货的真实供给压力还没有完全释放，还要到三四月份，才是供给压力最大的时候。前段时间的阿根廷大豆的降水一直偏少，上周五开始我们看到了阿根廷预报的降水，美豆下跌，阿根廷还处在种植关键期，需要观察天气，但是阿根廷前面土壤墒情很好，干旱减产的概率不大，所以豆粕难以从供给端产生较大的向上驱动。而需求端的终端转好，及大量补库，还是需要生猪养殖利润的好转，这需要观察年后的生猪价格表现。苹果苹果：产地春节备贷进入收尾阶段，交易陆续暂停。由于大范围降雪天气影响，近期部分运输车辆堵塞在河南、武汉地区，销区交易量有所增加；山东产区礼盒类发货基本收尾，果农货价格偏弱；陕西部分产区冷库已陆续停止交易，少部分客商将已包装货源按需发货；销区市场到货增多，临近春节市场成交氛围好转，中转库积压的情况有所缓和，市场以箱装货源交易为主；年后现货有继续跌价预期，仍维持震荡偏空看待，逢高做空，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：根据钢联数据：河北崔尔庄市场到货暂无到货，红枣交易市场闭市，临近年底，备货基本结束，物流、快递基本已停运，价格维稳；广东市场到货红枣0车，市场价格以稳为主，市场看货采购客商一般，成交清淡；客商自有余货少量，年后将存在一定补货需求，年前利空集中释放，考虑回调企稳逢低参与为主，关注市场走货情况。纸浆纸浆：智利中部瓦尔帕莱索大区近日发生的森林火灾已造成99人死亡，全国有92处林火在燃烧，总受灾面积达43000公顷，约占全国森林面积的20%；白卡纸市场处于休市状态，经销商多已放假；生活用纸市场维稳为主，2月3日开始陆续就有纸企停机，停机时长在10-15天左右；文化用纸市场多放假休市，大型工厂多正常生产，维持挺价意愿；海运盘面宽幅震荡，运费大幅上涨预期减弱，供应端有上游浆厂减产利多，需求端维持偏弱，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖今日南宁现货价6660元/吨维持稳定。国内方面临近春节备货高峰期已经过去，终端采购以随材随用刚需补库为主，前段时间由于国内消费并不及预期那样差，叠加外盘走强有所反弹。但短期内国内白糖格局仍然是供应宽松，需求一般的局面，预计在2-3月份见到库存高点或是宏观有较大程度好转之前上方空间有限。近期应为震荡偏空走势，推荐以观望为主，后续关注广西、云南新糖报价、产量，国内糖垒库进度。棉花奎屯市场棉花价格基本稳定，2023/24年度机采棉3128B、强力29价格16600元/吨以上，奎屯市场棉花座存供应充足。截至1月29日，织厂订单天数11.3天，环比降低0.3天。纯棉纱厂负荷50.3%，同比提高14%，环比提高0.1%。自外需订单拉动郑棉上涨后郑棉一路反弹至16000元/吨附近，但近两周织厂订单量出现环比下降，坯布工厂负荷也出现环比下降，这说明节前的需求小高峰已经过去，且但郑棉在16200元/吨以上将面对套保压力。预计短期郑棉震荡走势，后续关注棉纱库存和织厂订单天数。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-02-06

Mysteel：1月大宗商品价格指数环比下跌，节后或震荡偏强

我的钢铁网2024-02-05

短线弱势长线可期 - 股指周报20240204

元，能化板块持仓市值3794.2亿元，农产品板块持仓市值4456.5亿元。从本周板块名义市值波动来看，各板块整体逐渐减少，能化减少幅度较多，黑色减少幅度较少。债券方面，截至2024年2月2日，债券市场余额为157.48万亿元，当周债券余额增加2136亿元，略低于近1年周度增加平均值的2743亿元。 05 风险提示 1、经济复苏力度不及预期。 2、政策力度不及预期。 3、地缘政治风险超预期。

申银万国期货2024-02-05

【纸浆周报】海运有所缓解，内需季节性回落

2024年2月3日农产品-纸浆海运有所缓解，内需季节性回落观点概述：近2周纸浆维持偏弱震荡。供应端，国内自用浆产能逐步释放，未来2年仍有新产能投产，海外高成本的浆厂有停减产预期；需求端，国内需求季节性走弱，美国就业数据超预期，除欧洲外海外需求仍有韧性；总体来看，上游浆厂库存天数水平偏低，欧洲港口库存仍在下降，同比已经低于去年，海外美金价格小幅反弹，中外价差有所收敛；预计海外上半年有一定补库需求，国内年后需求预计将有所好转，同时海运事件有所缓和，运费上涨预期减弱，短期维持震荡，考虑回调企稳后，逢低参与，关注宏观变化和海外浆厂情况。供给：冠豪高新宣布2年内建设40万吨化机浆产能；重庆理文计划2年内建设50万吨漂白化学浆产能。需求：国内需求季节性走弱，美国就业数据超预期，除欧洲外海外需求仍有韧性。利润：2月银星调整报价745美元/吨，较上轮下降15美元，盘面对比银星贴水；下游造纸利润仍在低位。库存：11月上游浆厂库存环比小幅变动，12月欧洲港口库存环比继续去库；本周国内纸浆显性库存环比有所下降，同比低于去年。策略建议：短期震荡，逢低买入风险提示：纸浆、成品纸进口数量大幅减少，疫情再度发酵。农产品组：张磊 Z0019369

混沌天成期货2024-02-04

【白糖周报】供需双双转弱

2024年2月3日农产品-白糖原糖带动郑糖上涨观点概述：供给：截至12月底，本制糖期全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。内蒙古、黑龙江已全部停机。云南共产糖17.89万吨（上榨季同期产糖22.84万吨）。广西累计产糖185.64万吨，同比减少3.37万吨。巴西累计产糖量为4205.3万吨，同比增幅达25.43%。目前广西产区全面开榨，云南开机率也接近八成。需求：截至12月底，全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。累计销糖114.54万吨，同比增加12.24万吨；产销率61.70%，同比提高7.58个百分点。累计销糖11.70万吨（去年同期为14.19万吨），销糖率65.39%（去年同期产销率62.15%）。库存：截至12月底，全国工业库存150万吨，同比减少25万吨，为五年内最低。广西三方库存11万吨，同比大幅减少约49万吨，也是近年来最低水平。总结：国内的春节备货高峰期已过，而供给端也同时转弱，目前应当重点关注库存情况，如果库存高点像2023年一样出现在二月份，则可以提前布局多单等待配额外进口利润修复。风险提示：节后需求不及预期。农产品组：侯璞 F03124424

混沌天成期货2024-02-04

【混沌视界&资金沉淀】20240203

农副产品期货分析师，潮讯财经第二届最佳农产品分析师。赵旭初 Z0019141 本硕毕业于中国人民大学。曾于国内某大型区块链公司从事数字货币相关投资研究工作。在研究中主张抽丝剥茧，精益求精，致力于从纷杂反复的细节当中探寻经济运行线索。周密 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。张磊 Z0019369 华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。郑姗姗硕士毕业于西南交通大学。历任江苏法尔胜泓升集团控股投资公司总裁助理，AP Capital Investment (HongKong) Limited 基金经理，负责量化策略研究。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-02-04

24小时热点