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申万期货_宏观大类策略双周报_20230106

，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。债券市场：临近年末，年初央行减少公开市场操作规模，资金面转向宽松。部分地区疫情高峰后，居民消费和工业生产逐步恢复。短期资金面宽松对期债价格有所支撑，不过随着各地生产消费持续恢复，预计国债期货价格继续面临调整压力。外汇市场：近期美国衰退预期升级，同时随着市场博弈联储会提前实施宽松，美元指数基本维持在105以下波动。2023年上半年美元主要矛盾在于欧美央行宽松政策时间差。国内方面随着中国调整防疫政策、稳经济政策持续落地，市场计入终端复苏预期对人民币形成一定支撑，但美元可能依旧有短期上行压力，预计一季度在6.8-6.9之间震荡。

申银万国期货2023-01-06

2023年银行间债券市场标准折算率折扣系数发布实施

拆借中心官网1月3日消息，根据《银行间债券市场质押券标准折算率规则》，现发布2023年标准折算率折扣系数，适用债券类型为国债、央行票据、政策性金融债、地方政府债、同业存单，即日起实施。

Elaine2023-01-03

韩国监管机构允许银行恢复发债

政策措施后恢复稳定。此前几周，由于当地债券市场对可能出现的流动性紧缩和收益率大幅上升的担忧加剧，当局要求银行避免发行债券。周一参加银行业会议的与会者一致认为，债券市场的需求正在复苏，足以容纳银行发行新债券。

Elaine2022-12-19

Mysteel：“三只箭”射出后，房企的 “造血功能”会快速恢复吗？

是使得债券价格逐步修复。所带来的房地产债券市场热度能否持续下去，以及增信机构能否以一己之力力挽狂澜带动，是需要再观察的。第三支箭：（1）政策表述更重在纾困，比如对“拿地和新开工”有相关限制要求。（2）涉房企业股权融资体量小。（3）股权投资人偏重利润，那么销售又称为关键，而当前和未来销售可能继续低迷。（4）股权融资从筹备到发行往往耗时更长久。 3. 钢材等商品需求将缓慢恢复此前，我们指出，短期内销售数据表现是刺激房地产市场情绪的快变量。事实上，近期房地产政策对供需两端的刺激强度已然较大，消费者似乎不太买账。原因在于，如果考虑预期管理，祭出“夜壶”的时机可能如果稍早可能会更好——“夜壶”来了，需求没了。商品房的投资属性基本已被打压到市场已经不抱有房价会继续上涨的程度。居民中长期贷款连续11个月同比负增长，10月同比降幅达92.13%，是真实写照。政策端确实在发力，从房地产资金来源来看，自筹资金和国内银行贷款同比均有所改善。但定金及预付款和个人按揭的表现仍然糟糕，导致整个房地产行业资金表现的趋势还是向下的。 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2022-12-09

央行：2022年10月份金融市场运行情况

一、债券市场发行情况 10月份，债券市场共发行各类债券45832.2亿元。国债发行8271.8亿元，地方政府债券发行6687.3亿元，金融债券发行7660.9亿元，公司信用类债券1发行10983.2亿元，信贷资产支持证券发行375.1亿元，同业存单发行11722.1亿元。截至10月末，债券市场托管余额为144.1万亿元。其中，国债托管余额24.3万亿元，地方政府债券托管余额34.8万亿元，金融债券托管余额34.2万亿元，公司信用类债券托管余额32.3万亿元，信贷资产支持证券托管余额2.5万亿元，同业存单托管余额14.1万亿元。商业银行柜台债券托管余额375.8亿元。二、债券市场运行情况 10月份，银行间债券市场现券成交19.6万亿元，日均成交10904.6亿元，同比增加28.4%，环比减少7.3%；单笔成交量在500-5000万元的交易占总成交金额的44.1%，单笔成交量在9000万元以上的交易占总成交金额的48.8%，单笔平均成交量4945万元。交易所债券市场现券成交2.0万亿元，日均成交1246.9亿元，同比减少3.5%，环比增加12.9%。商业银行柜台市场债券成交11.4万笔，成交金额113.3亿元。三、债券市场对外开放情况截至2022年10月末，境外机构在中国债券市场的托管余额为3.5万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.4%。其中，境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.4万亿元；分券种看，境外机构持有国债2.3万亿元、占比67.6%，政策性金融债0.8万亿元、占比22.8%。四、货币市场运行情况 10月份，银行间货币市场成交共计108.3万亿元，同比增加36.0%，环比减少26.9%。其中，质押式回购成交97.1万亿元，同比增加35.2%，环比减少26.8%；买断式回购成交4097.0亿元，同比增加23.9%，环比减少15.8%；同业拆借成交10.8万亿元，同比增加44.2%，环比减少27.4%。交易所标准券回购成交27.8万亿元，同比增加10.2%，环比减少20.7%。 10月份，银行间质押式回购月加权平均利率为1.46%，环比上升1个基点；同业拆借月加权平均利率为1.41%，环比基本持平。五、票据市场运行情况 10月份，商业汇票承兑发生额1.7万亿元，贴现发生额1.2万亿元。截至10月末，商业汇票承兑余额18.7万亿元，贴现余额12.8万亿元。 10月份，签发票据的中小微企业8.2万家，占全部签票企业的92.1%，中小微企业签票发生额1.1万亿元，占全部签票发生额的62.6%。贴现的中小微企业9.2万家，占全部贴现企业96.6%，贴现发生额0.8万亿元，占全部贴现发生额67.4%。六、股票市场运行情况 10月末，上证指数收于2893.48点，较上月末下跌130.9点，跌幅为4.3%；深证成指收于10397.04点，较上月末下跌381.6点，跌幅为3.5%。10月份，沪市日均交易量为3411.2亿元，环比增加8.6%；深市日均交易量为4527.8亿元，环比增加8.9%。七、银行间债券市场持有人结构情况截至10月末，银行间债券市场的法人机构成员共3929家，全部为金融机构。按法人机构统计，非金融企业债务融资工具持有人2共计2149家。从持债规模看，前50名投资者持债占比52.5%，主要集中在公募基金、国有大型商业银行（自营）和股份制商业银行（代客）；前200名投资者持债占比83.3%。单只非金融企业债务融资工具持有人数量最大值、最小值、平均值和中位值分别为65、1、11、11家，持有人20家以内的非金融企业债务融资工具只数占比为92%。 10月份，从交易规模看，按法人机构统计，非金融企业债务融资工具前50名投资者交易占比51.8%，主要集中在证券公司（自营）、股份制商业银行（自营）和城市商业银行（自营），前200名投资者交易占比84.5%。（资料来源：中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司、全国银行间同业拆借中心、银行间市场清算所股份有限公司、上海票据交易所股份有限公司、上海证券交易所、深圳证券交易所、北京金融资产交易所）注：1.包括非金融企业债务融资工具、资产支持票据、企业债券、公司债券、交易所资产支持证券等。 2.自营投资者与代客投资者分开统计，下同。

Elaine2022-11-28

更好建设金融稳定长效机制守住不发生系统性风险底线——人民银行副行长宣昌能在2022金融街论坛年会上的讲话

统重要性银行的TLAC补充渠道，丰富了债券市场产品序列，对我国金融市场的发展具有积极意义。《管理办法》以我国系统重要性银行为监管对象，构建了我国的TLAC监管框架，对TLAC定义、构成、达标要求、监督检查和信息披露等方面进行了全面规范。应该说，我国的TLAC框架在与国际金融监管标准接轨的同时，也充分考虑了我国银行业发展实践。具体而言，主要体现在以下方面：一是明确TLAC非资本债务工具的合格标准，理顺现有各类工具的损失吸收顺序；二是借鉴相关国际经验，允许存款保险基金计入TLAC；三是合理安排TLAC非资本债务工具实施资本扣减规则的过渡期；四是强化监督检查要求，将TLAC监管与我国全球系统重要性银行的处置机制建设相结合，审查全球系统重要性银行的恢复与处置计划，评估TLAC工具的可执行性。关于进一步推动我国TLAC达标，有以下几点思考和建议。一是落实主体责任，国内全球系统重要性银行应建立完善的TLAC内部管理机制，制订中长期TLAC达标规划，确保2025年和2028年起分别满足TLAC监管要求。二是推进TLAC工具的外源补充。统筹规划资本工具、TLAC非资本债务工具的发行。三是推动TLAC工具发行，加大市场培育力度。应继续加大对TLAC非资本债务工具的市场培育力度，改善发行环境，拓宽投资者范围，鼓励我国全球系统重要性银行赴境外市场发行TLAC非资本债务工具。四是完善制度框架，夯实法律基础。在《管理办法》基础上，进一步研究TLAC信息披露、内部TLAC规则等，不断完善我国TLAC监管制度体系，提高全球系统重要性银行在境内外的可处置性。此外，可以考虑以修订《商业银行法》等相关法律为契机，进一步细化和明确银行破产债权等级序列，将TLAC非资本债务工具的清偿顺序和损失吸收能力进一步明确化、清晰化，更好地保障各类债权人在处置阶段的合法权益，确保处置程序有序展开。金融是经营管理风险的行业，防范化解金融风险是金融工作的永恒主题。人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻落实党的二十大精神，走中国特色金融发展之路，持续抓好金融改革发展稳定工作，建立维护稳定的金融长效机制，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。最后，感谢各界对金融工作的关心和对人民银行工作的支持！再次祝贺金融街论坛隆重举办并取得圆满成功！谢谢大家！

Elaine2022-11-22

高盛：美元对亚洲货币强势不会持久，三到六个月或见顶

盛表示看好韩元和新加坡元。在亚洲高收益债券市场中，考虑到印尼外部状况的改善和创纪录的低外资持有量，高盛对印尼盾的表现持“最具建设性”看法，但预计马来西亚、印度和菲律宾的货币将表现不佳。随着美联储的政策收紧将于明年结束，有关美元何时见顶的争论正在加剧。摩根士丹利(89.2, 0.25, 0.28%)本月表示，美元汇率应在本季度见顶，并将在2023年下跌。

Elaine2022-11-21

多家银行下调人民币存款利率

员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期贷款市场报价利率（LPR）为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。对于此次多家银行下调存款利率，方正中期期货研究院首席宏观分析师李彦森告诉期货日报记者，从直接原因看，此次部分银行下调存款利率主要受到8月22日LPR下调（1年和5年以上分别下调5个和15个基点）的影响，也符合传导至存款利率后长端调整幅度更大的逻辑。从政策背景看，今年以来在相关政策的推动下，社会平均融资成本持续下降，金融机构人民币贷款加权平均利率累计下降35个基点，其中一般贷款利率下降43个基点，个人住房贷款利率下降99个基点。银行系统资产端利率的下降收窄银行业利差，将会限制银行系统向实体经济投放信用的速度。而通过调降负债端利率，有助于维持银行合理利差，提升银行贷款积极性，同时帮助社会融资成本稳定在低位，对稳定实体经济起到促进作用。在光大期货宏观分析师于洁看来，目前国内利率传导机制为MLF向LPR和10年期国债收益率传导，LPR和10年期国债收益率进一步向存贷款利率传导，因此本次下调存款利率符合市场预期，有利于稳定银行负债成本，发挥LPR改革效能和指导作用，推动降低企业综合融资成本。民生银行首席经济学家温彬表示，本次国有大行存款利率下调，表明存款利率改革成效正在显现。此外，当前市场主体储蓄意愿较强，通过降低存款利率等方式有助于激发市场主体的自我融资需求，有利于资金向实体部门转化，促进宽信用的形成，带动经济进入良性循环轨道。来源：期货日报

Elaine2022-09-16

实现期货市场开放路径多元化

进一步优化完善沪深港通机制，推动交易所债券市场互联互通取得实质进展。稳步扩大商品和金融期货国际化品种，支持开展期货产品结算价授权合作，实现期货市场开放路径多元化。进一步加强开放环境下的监管能力和风险防范能力建设。坚持“放得开、看得清、管得住”的要求，加强对跨境资本流动的监测，保持资本市场平稳运行。落实好中美跨境审计监管合作协议，为资本市场高水平开放构建可预期的国际监管环境。继续加强与境外机构投资者沟通，不断提高A股投资便利性，不断增强外资投资我国资本市场的信心。进一步加强内地与香港资本市场务实合作。证监会高度重视两地资本市场优势互补、协同发展，推动内地与香港资本市场的合作向更高水平、更深层次不断迈进，支持香港维护国际金融中心地位。方星海表示，下一步，证监会将会同港方和有关部门推出以下三项扩大两地资本市场务实合作的新举措：一是扩大沪深港通股票标的。推动将符合条件的在港主要上市外国公司和更多沪深上市公司股票纳入标的范围。二是支持香港推出人民币股票交易柜台。研究在港股通增加人民币股票交易柜台，助力人民币国际化。三是支持香港推出国债期货。研究支持香港推出国债期货，加快推动境内国债期货市场对内对外开放，实现两地协同发展。来源：期货日报

Elaine2022-09-05

易会满：持续提升资本市场服务经济高质量发展的能力

增投资的良性循环；与相关方面一道，深化债券市场基础设施互联互通，完善市场化法治化债券违约处置机制，加快构建制度健全、竞争有序、透明开放的债券市场体系。同时，进一步完善期货市场品种体系，推动更多实体企业参与期货市场，加强期现联动监管，更好助力保供稳价大局。四是提高上市公司质量，更好发挥资本市场“晴雨表”功能。证监会将继续把提高上市公司质量作为全面深化资本市场改革的重要内容，坚持把好入口关与畅通多元退出渠道并重，坚持聚焦信息披露和公司治理双轮驱动，进一步化解信息披露不实、大股东违规占用担保等突出问题，引导上市公司规范治理、聚焦主业、做优做强。同时，发挥好资本市场并购重组主渠道作用，支持行业领军上市公司带动中小企业协同发展，促进产业链供应链贯通融合和经济转型升级。五是统筹开放和安全，扩大高水平双向开放。面对复杂的国际环境，证监会将坚定不移推进市场、机构、产品全方位制度型开放。加快推进企业境外上市备案制度落地，保持境外上市渠道畅通，支持各类企业依法依规赴境外上市，用好两个市场、两种资源。持续加强开放条件下监管能力建设，进一步完善跨境资金监测监管机制和风险应对预案。同时，加强与香港市场的务实合作，深化沪深港通机制，进一步推动提升香港市场承接境内企业上市能力，支持香港巩固国际金融中心地位，促进两地市场协调发展。来源：期货日报

Elaine2022-08-02

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