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原油飘红金属普涨沪锡涨3.41% 黑色系涨跌互现【隔夜行情】

” 石油输出国组织(OPEC)和其包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC联盟将把减产行动延长到下半年的预期也为油价提供了支撑。伊拉克石油部长阿卜杜勒加尼周日告诉国家通讯社，伊拉克致力于OPEC达成的自愿石油减产协议，并渴望与成员国合作，努力实现全球石油市场的更大稳定。美国能源信息署(EIA)周一在月度钻井生产率报告中称，6月份美国主要页岩油产区的石油产量将升至六个月最高水平。EIA称，6月主要页岩产区石油产量或达到去年12月以来的最高水平985万桶/日。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-14

金属普涨铁矿涨2.42% 锰硅20连涨欧线集运涨14.64%【SMM日评】

EC原油产量环比下降21万桶/日，但是俄罗斯没有达到减产目标，伊拉克和哈萨克斯坦的产量仍大大高于配额。此外，伊拉克石油部长在周六暗示，伊拉克不会同意延续减产措施，周日又改口称延长减产是OPEC的事情，该国将坚持该组织的任何决定。产油国表态的反复可能预示着OPEC6月初的谈判将较为艰难。俄罗斯还曾试探性的释放增产信号，也打压了油市的看涨热情。近期原油价格回落后，国内成品油价格同步下跌，炼厂利润改善并不算明显，柴油商业库存暂无去化迹象，五一假期节后的国内汽油需求归于常态。美国的EIA成品油最新库存数据也没有给市场带来太多提振，在此背景下，高低硫燃料油盘中出现明显回落，一度双双大跌超2%。从燃料油自身的基本面情况来看，5月山东地区仍有至少三家较大体量炼厂计划检修，且整体加工利润改善有限，高硫燃料油的到港船货数量上行空间有限。低硫燃料油的下游需求表现平平，上周新加坡库存升至2080万桶的三周高位。 SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-13

【专题报告】关于锰矿的缺口

控股的Tshipi矿山，以及由当地人与俄罗斯Renova集团控股的UMK矿。由于，运输成本较高，南非出口我国的锰矿以碳酸锰矿和高铁锰矿为主。之前高品位锰矿几乎不向向中国出口。主要原因是，锰矿进口成本中，运输成本占据较高份额，以加蓬矿为例，其2023年三季度的FOB现金成本仅为2.1美元/吨度，海运费1.1美元/吨度，运输成本约占总成本的三分之一。而南非到中国的海运费要比澳大利亚高出约15%。仅海运成本一项，南非矿总成本就要高出至少5%。锰矿价格抬升后，南非这部分产量可能会释放出来，近期市场已经出现5月South32南非42%品位中铁锰矿报价，价格达7.0美元/吨度，相比Comilog加蓬块4.9美元/吨度的报价高出43%。一季度South32位于南非的锰矿产量已经处于历史高位，预计之后可以提供约20万金属吨的增量。UMK矿供给弹性较差，很难提供增量。Tshipi矿主要产品是平均品位为37%的碳酸锰矿，一季度产量为74.96万吨，同比下降11.23%。该矿去年全年产量达360万吨，季度产量上限在100万吨附近。因此预计该矿2024年产量上限为380万吨，能够提供约20万吨的增量，折合锰元素为7万吨。 2.2加蓬：短期内难以大幅释放加蓬锰矿主要来自法国Eramet控股的Comilog矿山。由于加蓬矿的品味与澳大利亚高品位锰矿相近，且加蓬矿供应相对较为充足，因此市场也将其视为澳大利亚矿的最佳替代。2023年Comilog矿山年产量达740.9万吨，其中约500万吨流入中国。而在2023年年报中，Eramet公司计划到2026年将年产量提高到850万吨。不过，Comilog产量扩张面临着三方面的制约，一是加蓬当地政府目前不允许该矿年产量超过800万吨。产能扩张计划尚未获得批准；二是当地的基础设施较差，去年年初就因为铁路事故，一季度产销低于预期。今年4月27日，当地锰矿地面运输依赖的铁路再次出现火车脱轨事故，严重影响锰矿的运输；三是当地政局不稳定，政策面风险较高。因此，综合来看，我们认为加蓬锰矿产量会稳步提升，很难在短期内大幅释放。预计年产量最高可达780万吨，折合锰元素增量约18万吨。 2.3澳大利亚：澳洲其他产地锰矿供应难有增量在此次事件的焦点澳大利亚，主要有Butcherbird、Groote Eyland、Woodie Woodie三个锰矿产区，产品主要为氧化锰矿。2023年，我国自澳大利亚进口锰矿约520万吨。根据South23公司消息，其名下Groote Eyland锰矿2023年出口至中国的锰矿约420万吨，因此澳洲其余矿山供应中国的锰矿应在100万吨左右。 Butcherbird矿山为Element25所有，矿山产出品为Mn30-33%Fe9-12%Si23-28% 品位的高硅锰矿石，2023年预计年产量在20万吨左右，2024年1月，澳大利亚北部基础设施基金（NAIF）完成对Butcherbird第二阶段扩建项目的战略评估。扩建计划预计将年产量提升至110万吨。不过，改扩建计划尚在评估阶段，落地、完全投产等时间节点尚不清晰。同时由于矿石价格相对较低，公司未来战略为利用其加工厂生产硫酸锰等加工品后出售。因此预计短期内该锰矿矿石供应偏刚性。 South32所有的Groote Eyland矿是出口至我国的高品位氧化锰矿石的主要供应源，主要产品为品味在44%附近的氧化锰矿。由于热带气旋“梅根”的影响，该矿预计至2025年一季度才能完全恢复生产与出口。此外，South32公司在财报中称，在完全恢复之前，South32可能会寻求部分复产，以及其他的运输方式出口，但是格鲁特岛锰矿运输依赖海运，在码头运转恢复前，预计替代方案运输数量有限。 Woodie Woodie矿原先是澳大利亚企业ConsMin的资产，后该公司被天元锰业全资收购。根据天元锰业公布信息，Woodie Woodie年产量在160万吨，但是锰矿品味在30%左右，相对较低。从澳大利亚各港口锰矿发运数据也可以看出，在受热带气旋影响前，格鲁特岛的出口占比在75%-80%之间。其余矿山产量向上几无弹性， 2.4加纳：预计锰元素增量达40万吨加纳主要的锰矿产量由加纳锰公司提供，加纳锰公司由我国天元锰业全资控股的Cosemin公司持股90%,其产品为品味在27%附近的碳酸锰矿，主要由天元锰业销往我国国内，用于其生产电解锰。去年11月，天元锰业表示计划在加纳修建锰矿精炼厂，将中低品位锰矿产品品味提升至30%-40%附近，目前尚未有投产消息。2023年，加纳锰元素产量为84万吨。相较于19年的高位下降71万吨。考虑到时间节点与生产周期问题，预计锰元素增量可达40万吨附近。 2.5巴西：高锰价或使停产锰矿复产巴西锰矿资源丰富，矿石品味高，一直以来也是我国锰矿进口的主要来源之一。2022年前，出口至我国的锰矿数量维持在150万吨以上。最高一年我国自巴西进口锰矿几乎达300万吨。不过2022年4月Vale决定出售中西部锰矿业务后，当年巴西锰矿出口至我国数量锐减40%。2023年略有恢复，全年共计约120万吨。锰矿价格持续上涨，Vale锰矿可能会复产或者加速出售流程，考虑其复产周期，预计全年可能的增量在30万吨，折合锰元素为10万吨左右。 2.6其他地区：矿石品位下降或限制锰元素释放空间近几年，由于锰矿价格持续低迷，以及矿石品位逐渐下降的原因，其他地区锰元素产量持续下滑，相较于2019年，去年其他地区锰元素产量下降了100万吨。锰矿价格大幅上涨，这部分空间得以释放。不过释放程度会受全球锰矿品位下降的制约。综合考虑，我们预计2024年其他地区锰元素供应能恢复至400万吨的水平。三、调整后的锰元素供需平衡与结论综上，在格鲁特岛供给没有恢复的前提下，结合地区产量与潜在增量考察，我们对2024年锰矿供需预估如下：2024年澳洲外其他地区可提供的锰矿增量共计可达121万金属吨。2024年全年产量共计1881万金属吨，同比下降6%。锰元素缺口约46万吨，缺口比例为2.4%。若South32依照计划于2025年一季度恢复格鲁特岛的锰矿供应，在不考虑其他地区增产的情况下，2025年锰元素供给预计过剩6.4%。若考虑其他地区的增产，过剩幅度将上升至9.5%。因此，我们的结论是：由于格鲁特岛锰矿的断供，短期内全球锰元素供需存在缺口，且其余产地无法弥补此缺口。2025年后，随着South32澳矿的复产，锰元素重回过剩格局。院长李学智 Z0015346 数据整理：吴仲楠混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-13

USDA：5月份公布的全球小麦供需平衡表

Elaine2024-05-13

USDA：5月份公布的全球玉米供需平衡表

Elaine2024-05-13

【铝周报】LME大幅交仓，铝价上行承压

高水平。市场人士表示，在西方国家扩大对俄罗斯制裁后，库存受到制裁新规影响，交易商利用新规从LME仓库中收回俄罗斯铝，并在晚些时候归还，以便从规则变化中获利。铝库存总量上升，因有425,575吨铝存入马来西亚巴生港。一天之内库存有如此规模的增长，一位贸易商称这很“疯狂”。LME基准三个月期铝价在数据公布后小幅下跌，随后企稳，目前上涨0.39%，报每吨2,571.5美元。（文华财经编译）工业品组：黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-05-12

油价因美国利率更高更久的前景及美元走强而下跌

始降息。在欧洲，乌克兰的无人机袭击在俄罗斯卡卢加地区引发了一场炼油厂的火灾，这是基辅对能源基础设施进行的一系列针锋相对的攻击中的最新一例，据俄罗斯国家新闻社周五报道。根据巴勒斯坦居民的说法，中东的冲突在以色列军队周四对加沙南部城市拉法的地区进行了轰炸之后仍在继续，这是在加沙停火谈判的最新一轮缺乏进展之后。

Crayon2024-05-11

4月国内电解铝产量同比增4.98% 云南电力供给稳步恢复5月产能或抬升【SMM数据】

该工厂的产能利用率恢复到70%左右。俄罗斯的电解铝总产量同比上涨3.1%至34万吨，得益于UC RUSAL公司 Taishet工厂的重启。SMM统计Taishet工厂4月产量约为1.8万吨，产能利用率约为52%。在欧洲地区（除俄罗斯外），4月的产量小幅上升了0.2%至29.6万吨。在德国，Neuss工厂自2024年初已停产。位于Essen、Hamburg和Voerde的其他三座冶炼厂自2021年起因能源成本上涨等因素而减产，到2023年年底，这些工厂的运行效率仅为30%。据悉，上述三座冶炼厂已于2024年 4月开始缓慢复产。此外，西班牙San Ciprian工厂的复产仍面临困难，目前运行效率仅有6%。Alcoa已经于 2024 年第一季度启动了该综合体的潜在出售流程，并预计将于 2024 年 6 月之前完成投标过程。另外，罗马尼亚的Slatina冶炼厂也在2024年开始缓慢复产，产能利用率由2023年底的76%恢复至2024年第一季度的87%。SMM估算4月该冶炼厂的产量约为1.91万吨。显著的电解铝产量增量出现于亚洲地区，尤其是印度尼西亚。印尼华清铝业的冶炼厂于2023年投产，2024年建成产能达到50万吨。据SMM估算，2024年4月产量约为2万吨，产能利用率为50%。其他地区的冶炼厂运行稳定，尤其印度地区的各个工厂运营稳中见涨。印度4月电解铝产量33.8万吨，同比上涨1.8%。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-11

周五夜盘金属涨跌互现锰硅周线6连涨欧线集运本周涨23.32%【隔夜行情】

。欧洲方面，据俄新社(RIA)报道，俄罗斯紧急服务部门报告称，无人机对巴什科尔托斯坦共和国一家主要炼油厂发起袭击，并对该设施造成了一定损坏，目前正在采取补救措施。 Ritterbusch and Associates的Jim Ritterbush表示，随着夏季驾驶季节的临近，美国燃料库存增加也给油价带来了压力。Ritterbusch表示：“鉴于过去一个月的价格下跌以及美国汽油和柴油的需求趋势弱于预期，一些看跌需求的调整似乎很可能出现。” 钻井数据对油价支撑不大。能源服务公司贝克休斯的数据显示，本周石油活跃钻机数减少3座至496座，为11月以来最低。周四的数据显示，中国4月份原油进口同比上升，这也有助于阻止油价下跌。美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，5月7日止当周，管理基金减持美国原油期货及期权净多仓56,517手，至82,697手。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-11

【原油收市】美联储保持更长、更高利率助推美元坚挺，油价跌超1美元

新社周五报道，在欧洲，乌克兰无人机袭击俄罗斯卡卢加州一家炼油厂，引发火灾，这是基辅针对能源基础设施发起的一系列针锋相对的最新攻击。另据巴勒斯坦居民称，在最新一轮停止加沙敌对行动的谈判缺乏进展后，以色列军队周四轰炸了加沙南部城市拉法地区，中东冲突仍在继续。最近的一项调查结果显示，十分之九的加拿大能源行业高管认为，未来三到五年油价将保持强劲。这项调查由ATB Financial于4月5日至18日期间进行，对代表石油和天然气勘探和生产公司、能源服务公司和机构投资者的80名高管进行了调查。 91%的受访高管表示，他们预计西德克萨斯中质原油基准原油价格在三到五年内平均将高于每桶75.99 美元。88%的受访石油和天然气勘探和生产高管表示，他们预计自己公司的前景在未来六个月内会有所改善，而58%的能源服务高管预计他们的公司在未来六个月内活动水平将会增加。67%的受访机构投资者预测能源行业在未来12个月内将跑赢其他股票行业。值得注意的是，根据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，截至5月7日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸减少56,517手至82,697手。【下周重点关注财经数据与事件】周二：美国生产者价格指数 (PPI)、美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在荷兰阿姆斯特丹发表讲话；周三：美国消费者物价指数 (CPI)、美国零售销售、纽约联储帝国州调查；周四：美国每周初请失业金人数、美国新屋开工许可、费城联储制造业调查。

慧宣鑫语2024-05-11

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