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被制裁石油的运输船队日益壮大，使用污染燃料阻碍了清洁燃料的推广

消息来源，运输受制裁的伊朗、委内瑞拉和俄罗斯石油的船队正在使用最便宜的燃料，这阻碍了行业使用清洁燃料减少航运排放的努力。全球航运业正面临越来越大的压力，要求使用清洁燃料减少碳和二氧化硫排放以及其他污染物，并实现更广泛的绿色目标。运输受制裁石油的数百艘油轮构成了挑战，因为由于它们的所有权不透明，使用非西方保险和其他海事服务，很难追踪，并且它们几乎没有遵循清洁航运标准的动机。 "你看到越来越多的船只找到了规避制裁的方法，通过在西方管辖范围之外运营，"海事数据集团劳氏船级社的首席分析师米歇尔·维斯·博克曼说。 "黑暗船队已经变得疯狂。他们从事的欺骗性航运做法越来越复杂和精细。" 这些做法包括在国际水域进行危险的船对船石油转移以避免港口国控制审查，伪造船舶识别号码，油轮发送关于其位置的错误信息，以及使用技术监督和专业知识标准较低的旗帜注册，博克曼说。劳氏船级社估计，影子船队已经从去年的530艘增长到大约630艘，占全球油轮总数的14.5%。一些行业估计甚至更高，超过800艘。这些数字标志着继2022年莫斯科入侵乌克兰和西方限制俄罗斯能源出口之后，船只受到制裁的迅速扩张。战前，根据劳氏船级社的数据，影子油轮总数约为280-300艘。这种增长引起了人们对其环境影响以及安全和制裁有效性的担忧，包括西方对俄罗斯石油运输和交易的禁令，价格高于每桶60美元的限制。根据联合国国际海事组织（IMO）通过的所谓IMO 2020公约，船舶必须从几十年来行业使用的高硫燃料柴油转换为低硫燃料。没有“洗涤器” 这些旨在降低排放的法规的执行取决于IMO成员国，它们可以对不合规的船舶处以罚款或扣留。4月，IMO呼吁其成员国增加对被视为影子船的船舶的检查，并加大对任何违规行为的罚款。 IMO规定，只有在船舶装有废气清洁系统，即洗涤器的情况下，才能燃烧高硫燃料。然而，影子船队可以在没有检查的情况下燃烧高硫柴油——据估计，这比绿色燃料便宜20%——除非它们在执行法规的港口被拦截，熟悉此事的人士说。 "许多影子船只没有洗涤器，但它们在俄罗斯时会购买高硫燃料油，"一位行业消息人士说。"所以，它们违反了IMO的硫限制。" 很难衡量影子船队在整个IMO 2020合规性方面的程度，但因硫相关违规行为而被扣留的船舶案例有所增加。根据路透社基于港口执法机构数据的分析，2024年前五个月，欧洲和亚洲的港口当局至少扣留了10艘与该公约有关的船只，去年同期为6艘，2022年全年为5艘。在被扣留的10艘油轮中，有9艘之前曾停靠过俄罗斯。俄罗斯及其在欧亚经济联盟中的合作伙伴，包括哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、亚美尼亚和白俄罗斯，于12月同意继续使用高硫燃料，直到2026年底。这意味着船舶仍然可以在为这些国家提供服务的港口获得高硫燃料，燃料航运贸易的参与者说。伊朗，另一个高硫燃料的生产国，已经向中东海湾的船舶供应了燃料，消息人士说。在美国倡导组织United Against Nuclear Iran的首席职员克莱尔·容格曼说，在这样一次行动中，Casinova油轮在最近几个月在伊朗的班达尔伊玛目霍梅尼港口装载了这种燃料。容格曼说，Casinova后来将一些燃料转移到了在伊拉克南部巴士拉锚地等待的较小船只上。无法联系到该船利比里亚的船东Le Monde Marine Services发表评论。 Casinova的船舶保险公司West P&I表示，在路透社请求评论后，它正在取消该船的保险覆盖。为Casinova提供安全保险的船舶认证机构ABS表示，正在调查其活动，美国总部公司的发言人说。 "ABS非常严肃地对待每项指控和制裁问题，"发言人说。"我们致力于遵守美国和联合国的制裁制度以及所有其他适用的法律。"

Crayon2024-05-30

阿联酋总统访问韩国，议程包括国防和能源

邻，正在寻求加强其国防，而乌克兰正在与俄罗斯交战。今年早些时候，韩国还与沙特阿拉伯达成了扩大国防合作的协议，以期增加该地区的武器销售。根据韩国商会和工业联合会的数据，韩国对中东的武器出口在2013年至2022年间增长了近十倍。市场分析师引用阿联酋的国事访问为周二推动韩国国防股票上涨的原因，韩华航空（012450.KS），新标签和LIG Nex1（079550.KS），新标签上涨超过5%，韩国航空宇宙工业（047810.KS），新标签攀升7.1%。

Crayon2024-05-30

油价因预期主要产油国将维持减产而上涨

析师预计，石油输出国组织及其盟友，包括俄罗斯，被称为OPEC+，将维持每天约220万桶的自愿减产。周一的纪念日假期标志着美国（世界上最大的石油消费国）高峰需求季节的开始，维持减产将有助于在消费量上升时支撑价格。 "初步数据显示，美国在纪念日假期期间的假期旅行数量相对较高，这是传统的驾驶季节的开始。航空旅行也很强劲，"澳新银行的高级商品策略师丹尼尔·海因斯在一份报告中说。随着以色列坦克向拉法地区的中心推进，加沙地带的战斗加剧，也对价格提供了一些支持，因为人们担心冲突扩大到更大的中东地区，这是一个关键的供应区域。投资者还在关注美国石油学会当天晚些时候发布的美国原油库存数据。由于周一的纪念日假期，数据被推迟了一天。初步的路透调查显示，预计上周美国原油库存将减少约190万桶。投资者还期待本周美国通胀数据，这可能会影响对美联储降息的预期，这对油价可能是积极的。美国4月份核心个人消费支出价格指数报告将于本周晚些时候发布。美联储的首选通胀指标预计将在月度基础上保持稳定。对降息时机的预期摇摆不定，因为政策制定者仍然警惕，因为数据仍然反映出粘性的通胀。

Crayon2024-05-30

俄罗斯能源与环境法：新兴技术和国际制裁影响下的新方法【SMM新能源峰会】

国际新能源产业博览会-海外投资论坛上，俄罗斯律所合伙人Stanislav Petrov infralex 围绕“俄罗斯能源与环境法：新兴技术和国际制裁影响下的新方法”的话题展开分享。俄罗斯最佳可得技术以及ESG 最佳可得技术是指基于现代科学技术成果的最先进技术，旨在通过标准的最佳组合实现环境保护目标，前提是其应用在技术上可行。 BAT由俄罗斯环境法授权，遵守BAT准则的公司可能会获得某些福利，如税收优惠和政府财政支持。 ESG代表环境、社会和治理，包括所有制类型的公司和组织在运营中考虑的环境、社会及公司治理因素。机构投资者和金融家在制定投资战略和贷款政策时也会考虑ESG因素。建议上市公司向投资者和股东提供ESG实践的披露信息。最佳可得技术在能源部门的实施（包括各种应用）在生产过程中利用天然气、煤炭和石油等燃料能源。利用核能发电和供热。通过火力发电厂发电。整合风能、太阳能和小型水力发电厂等可再生能源。 BAT概念的重要性在当前的制裁情景中得到了强调，由于对俄罗斯的技术禁运或与经济和技术限制有关的挑战，获得尖端外国技术，特别是在能源部门，受到限制。为企业实施最佳可得技术（BAT）法规的好处。为企业实施最佳可得技术（BAT）法规的好处优点包括：利用折减系数计算负面环境影响费用（根据2002年1月10日第7-FZ号联邦法律“环境保护”第16.3条第5条）。税收优惠，如具有特殊增长系数的加速折旧和投资税收抵免的潜力。为参与工程服务创新工作的组织，特别是那些利用最佳技术的组织提供财政援助（如2014年12月31日第488-FZ号联邦法律“俄罗斯联邦工业政策”第12条第5条所述）。制裁对俄罗斯能源部门的影响对俄罗斯能源部门实施各种类型的制裁，包括：对俄罗斯能源的出口限制：这涉及对从俄罗斯进口能源的限制，以及对从俄罗斯出口能源设定价格门槛。投资制裁：其中包括禁止对俄罗斯能源部门的投资，以及外国公司及其子公司撤出俄罗斯。技术限制：这意味着禁止向俄罗斯出口技术，特别是在能源部门。对俄罗斯能源部门实施制裁会产生以下后果：俄罗斯的反制裁：这包括限制外国资本进入俄罗斯能源部门，特别是在战略领域。生产周期的成本和持续时间增加：这导致技术成本增加，需要探索替代技术解决方案。环境项目和方案的实施延迟。放松对企业的环境监督：这包括暂停环境监测自动化和对企业实施环境控制。制裁下俄罗斯的主要目标通过从友好管辖区的制造商那里获得技术，转向新市场。与其他友好管辖区合作，创新新技术，特别是在发电和供热方面。通过对能源部门的公共投资、促进公私伙伴关系和提供税收优惠，促进国内技术的进步。尽管实施了制裁，但俄罗斯的能源部门仍在持续增长，该国仍愿意在公平互利的条件下与外国实体合作。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-30

【海外投资论坛直播中】新能源产业前景光明关注海外锂矿、稀土等新能源矿产投资机会

何在欧洲电池和电池材料市场取得成功 ►俄罗斯能源和环境法：新技术的关注点以及国际制裁的影响 ►全球新能源矿产投资布局的热区与机遇 ►欧盟新电池法和关键原材料法-电池价值链碳足迹LCA要求及应对 ►稀土元素及其在绿色能源转型中的作用 ►津巴布韦如何提高全球锂供应链的复原力？ 5月29日，由上海有色网（SMM）主办的CLNB 2024（第九届）中国国际新能源产业博览会在中国苏州国际博览中心隆重召开！大会围绕新能源各产业，原料、材料、光伏、储能、氢能、动力电池、新能源汽车、人工智能、电池回收等领域进行广泛交流，展示最新成果。展会覆盖4大展馆8大板块，400多家国内外参展商集中亮相，参会嘉宾不仅可以现场参观学习先进的产品，还可以高效促谈合作，推广宣传业务、拓展商业版图！本次峰会分为开幕式、SMM高端沙龙闭门会、由多位学术顶尖人士汇集而成的院士专场、宏观及产业专场、欧洲律师协会——2024中国新能源企业跨境投资研讨会、国泰君安期货——产融结合下的新能源市场展望、电动车绿色出行及电池应用高峰论坛、储能产业论坛、光伏发电系统供应链论坛、氢能产业发展高峰论坛、新能源矿业权项目投融资高峰论坛、海外投资论坛、先进材料运用高峰论坛、新能源镍钴锂高峰论坛、锂电回收产业论坛等多个环节。 5月30日，海外投资论坛、电动车绿色出行及电池应用高峰论坛、光伏发电系统供应链论坛、储能产业论坛、新能源矿业权项目投融资高峰论坛、氢能产业发展高峰论坛等六大专场同步进行，本文是海外投资论坛的文字直播内容，SMM将进行文字、图片、视频直播，敬请刷新关注！海外投资论坛开幕主题演讲发言嘉宾：SMM SVP 卢嘉龙 09:00 - 09:10 嘉宾发言发言主题：匈牙利：小国家，巨大机遇发言嘉宾：匈牙利驻上海总领事馆总领事 Szilárd BOLLA 09:10-09:30 发言主题：关于人力资源的一切发言嘉宾：HR Holding Inc. 合伙人 Noemi Csaposs 09:30-09:50 发言主题：走向西方：如何在欧洲电池和电池材料市场取得成功发言嘉宾：罗兰贝格高级合伙人 Wolfgang Bernhart 09:50-10:10 发言主题：俄罗斯能源和环境法：新技术的关注点以及国际制裁的影响发言嘉宾：Stanislav Petrov infralex 合伙人 10:10-10:30 发言主题：全球新能源矿产投资布局的热区与机遇发言嘉宾：中国地质调查局发展研究中心党委副书记、副主任唐金荣 10:30 - 10:50 发言主题：欧盟新电池法和关键原材料法-电池价值链碳足迹LCA要求及应对发言嘉宾： Minviro China 张娜 10:50-11:10 圆桌论坛——中国和全球的新篇章主持人： SMM伦敦办事处电池金属副分析师苏泓秋发言嘉宾： 1. Battery Associates 创始人兼主席 Simon Engelke博士 2. Tse Founder - NEO Capital 安东尼 3. 澳大利亚英特兰国际商务集团创始人兼董事长张迪 11:10~11:50 发言主题：稀土元素及其在绿色能源转型中的作用发言嘉宾：国际稀土协会(REIA) 矿业高管 Andrea Cornwell 13:30-13:50 发言主题：津巴布韦如何提高全球锂供应链的复原力？发言嘉宾：津巴布韦锂协会秘书长 Eric Nhodza 13:50-14:10 发言主题：美国南加州“黄金锂谷”潮--引领绿色能源转型发言嘉宾：1. 帝国县第 4 区参事 Ryan E. Kelley 2. Supervisor Jesus Eduardo Escobar 3. 美国加利福尼亚州帝国县政府 Bari Smith 14:10-14:30 发言主题：探讨澳大利亚资源行业的投资商机发言嘉宾：澳大利亚英特兰国际商务集团创始人兼董事长张迪 14:30 - 14:50 发言主题：智能工厂计划：制约因素和解决方案发言嘉宾：Rory Comisky FusionIRX 总裁 14:50 - 15:10 发言主题：新能源涉矿项目融资的法律风险及控制发言嘉宾：北京雨仁律师事务所高级合伙人牛丽贤 15:10 - 15:30 发言主题：芬兰电池产业投资机会发言嘉宾：芬兰国家商务促进局（Business Finland）高级投资顾问归盈颖 15:30 - 15:50 发言主题：瑞典电池生态系统——国家优势，关键参与者，创新环境和支持组织发言嘉宾：瑞典商会大中华区投资咨询主管 Roderick Xu 15:50-16:10 发言主题：释放隐藏价值：投资从印度尼西亚巨大的红土镍矿储量中提取钪Natan Adhynagara 发言嘉宾：Coordinating Ministry for Maritime Affairs and Investment 政策分析师 Natan Adhynagara 16:10-16:30 发言主题：中国企业在印度投资电池材料的机会发言嘉宾：Satyen Daga MolSynth (Molecular Synthesis Private Limited) Founder & Director Mr Kunal 16:30-16:50 》点击观看CLNB 2024（第九届）中国国际新能源产业博览会专题来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-30

推玻助澜火上浇油 -2024年5月29日申银万国期货每日收盘评论

涨1.58%，铝价出现明显反弹。四月份俄罗斯对华出口数量增加27%，对国内电解铝供给形成补充。国内电解铝基本面较为健康，但去库趋势有所放缓，一是由于云南电解铝复产较为顺利，二是临近淡旺季转换铝下游加工环节对电解铝价格接受度减弱。展望后市，中长期铝价看好预期不变，但宏观预期摇摆、基本面无明显冲突导致短期内铝价或以震荡为主，操作上建议等待回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.1%，印尼镍矿供应局面未见明显好转。基本面角度，印尼RKAB审批进度不尽人意，镍矿供应整体仍偏紧，当地镍矿价格继续上涨。不锈钢排产高位稳定，国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。近期前驱体需求较好，对原材料采购订单表现较强，硫酸镍价格继续反弹。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、纯镍过剩程度减轻、硫酸镍及镍矿供应偏紧，预计短期内沪镍震荡偏强运行。【工业硅】工业硅：今日SI2407期价偏弱震荡。现货市场成交仍显清淡，头部硅企下调报价让利出货，华东553通氧硅价下滑至13100元/吨，421硅价下调至13600元/吨。供应方面，平水期西南硅企开工小幅回升，北方硅企开工延续高位，市场整体产量持续攀升。需求方面，多晶硅价格持续下探，停产检修企业逐渐增加；铝合金企业出货压力较大，开工水平趋于下滑；有机硅行业亏损状态难以扭转，后市企业开工仍存下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑或进一步弱化，丰水期临近上游供应压力趋增，市场库存的消化难度加剧，硅价的上方空间不宜过分乐观，SI2407波动区间11500-13000。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，5月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，5月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货出现下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年5月22日，全国主产区苹果冷库库存量为289.80万吨，库存量较上周减少42.45万吨。走货较上周基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果交割标准变化对合约接货价值的影响，预计AP10合约波动区间7000—8000，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货月差继续走弱。根据涌益咨询的数据，5月29日国内生猪均价17.65元/公斤，比上一日上涨0.26元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买07卖09的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：国内糖价继续震荡为主。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6620元/吨，云南南华报价维持在6340元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示5月1-25日马来西亚棕榈油产量增加26%；出口方面AmSpec数据显示5月1-25日马棕出口环比增加3.1%。由于价差回落棕榈油性价比恢复，印度油脂进口需求增加支撑马棕出口由跌转涨，对棕榈油价格有所提振。美豆产区整体天气情况较为良好，虽然受到降雨偏多影响种植进度稍偏慢，但美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价回落，豆系支撑减弱。菜油方面，国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存；不过近期市场对于乌克兰及澳大利亚油菜籽减产的担忧加剧，菜油近弱远强格局延续。综合来看现阶段全球大豆、菜籽处于播种生长期，天气扰动仍然存在，容易引发天气炒作；叠加国际油价上涨提振预计油脂短期偏强为主，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8400-9200。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕大幅回落。美豆产区降雨整体偏多对新季美豆播种工作造成一定阻碍使得今年美豆播种进度慢于去年同期，不过降雨也使得土壤墒情较好给后期大豆生长创造良好条件，截止到5月26日美豆播种率为68%，前一周为52%，去年同期为83%。综合来看巴西洪水影响减弱叠加美豆产区整体天气较好，美豆出现回落。连粕持仓巨大，市场对于美豆种植面积分歧较大使得盘面波动大，但考虑到成本支撑以及美豆天气炒作窗口即将打开，美豆易涨难跌，豆粕主力区间3400-3700，菜粕主力区间2700-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC低开高走，08合约收于4260点，收跌0.57%。周一盘后公布的SCFIS欧线为3368.61点，较上期上涨9.7%，对应于05.20-05.26期间的离港结算价，继续计价5月中旬起船司的运价提涨。根据上周公布的各船司线上订舱价来看，最新SCFIS欧线不及预期，对盘面形成一定利空影响。以色列向斡旋方递交新协议草案，内容包括讨论长期停火，欧线目前供需偏紧格局关键点在于能否复航红海，关注停火谈判预期对盘面的影响。需求端货量仍具支撑，6月各船司运价继续提涨，但提涨力度和节奏出现分化，马士基午后6月中旬报价小幅上涨，盘面小幅拉升，达飞6月底4230/8060基本是目前各家船司报价的高位，能否落地仍有待观察。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-05-30

【黑色早评】政策推动焦企去产能，盘面利润走阔

利润。 4.Mysteel了解到，近期俄罗斯出口热卷价格持平，供应商大多仍关注其他市场，而来自土耳其的买家则继续选择本地或进口其他国家的产品作为替代。据悉，最近几乎所有的俄罗斯热卷资源都在内地进行销售，只有一家出口商活跃在出口市场，报价560-565美元/吨FOB，相当于580-585美元/吨CFR土耳其。由于再轧产品的进一步出口选择有限，受制裁的热卷资源与其他产地的资源相比缺乏竞争力。此外，土耳其推出对进口热卷征收15%关税的政策，只有获得土耳其来料加工制度认证的公司方可减免出口最终产品的关税。由于出口市场疲软，土耳其进口需求十分低迷，进口商更倾向于购买当地产品，从而避免承担任何出口义务。土耳其当前处于利率上扬、银行信贷有限的局面，金融面难以支撑价格上涨，买家观望等待价格进一步下跌。 5.乘联分会：5月1-26日，乘用车市场零售120.8万辆，同比下降6%，较上月同期下降2%，今年以来累计零售757.5万辆，同比增长5%；5月1-26日，全国乘用车厂商批发125.3万辆，同比下降5%，较上月同期下降16%，今年以来累计批发880.2万辆，同比增长8%。 6.29日全国建材成交仍偏差，市场低价交易为主，刚需和期现部分采购，投机不多，全天整体成交量前一日略有回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-30

海外镍企减产国产镍迎新机遇

排名前五位的矿山企业：诺里尔斯克镍业（俄罗斯）、淡水河谷（巴西）、嘉能可（加拿大）、住友金属矿山（日本）及必和必拓（澳大利亚），一季度产量均有不同程度减少。海外镍企一季度减产原因各有不同。根据诺里尔斯克镍业最新的生产报告，镍总产量4.21万吨，环比大幅减少33%。俄镍作为全球镍产品最大的生产商，受俄乌冲突及中国镍企的影响，市场空间被逐渐压缩。同时，诺里尔斯克镍业生产的镍板作为产量最大的LME交割品牌之一，由于4月份受到欧美新一轮制裁影响，预计二季度其全球产量将继续下降，未来出口将大幅减少。俄镍在交易所每月库存量为2.48万金属吨，未来将无法成为交割品牌，后续会逐渐影响到上游镍矿的开采计划。此外，巴西和澳大利亚的矿企，如必和必拓和淡水河谷减产主要是受到一季度镍价低迷的影响。由于海外镍矿售价总体参考LME镍价，同期镍价大幅下跌，使得镍矿项目的开发和销售支出不相匹配，导致一季度镍产量大幅减少12%和4%。虽然当前镍价重新突破2万美元/吨大关，但短期价格传导至矿山开采端仍然需要时间。在全球镍库存处于高位的背景下，预计二季度海外企业的镍指导产量仍将减少。图为一季度海外镍企产量变化（单位：万金属吨）一季度以来，虽然国内电积镍利润有所压缩，但各地方项目扩产并未停止。去年精炼镍产量为24.51万吨，从新投产项目来看，预计今年新增电积镍的产能为9.73万吨。随着国内三大生产商华友、中伟和格林美成为LME的交割品牌，其投入产能不断扩大。预计今年中伟股份扩产3.4万吨，华友钴业扩产1.26万吨，金川集团扩产1.96万吨。总体来看，今年电积镍产量将达到35.44万吨，相较于去年增长超过40%。图为LME亚洲地区库存变化（单位：万吨） 2023年以来，受益于印尼大量中间品原料的进口，国内精炼镍产能不断提高，带动精炼镍库存快速提升，而出口到亚洲的注册仓单量也逐渐提高，国内市场精炼镍的消费集中在合金铸造、电镀及不锈钢行业。目前国内镍企在LME有6个注册品牌，产能达到17.1万吨。 LME发布的最新月度金属库存报告数据显示，当前俄镍在LME库存为2.48万吨，占比为33.31%，较前一个月有所下降，预计未来俄镍品牌将从LME库存中逐渐退出。虽然俄镍逐渐将销售重心从欧洲转移至亚洲市场，但受困于镍价整体低迷的影响，当前俄镍经过中国保税区再转出口的方式仍然亏损。俄镍的进口提单亏损额度较大，除非镍价回到3万美元/吨附近，否则进口海外镍板仍会小幅亏损。图为4月LME镍库存结构（单位：%）此外，国产精炼镍面临海外机遇。前4个月中国精炼镍出口量2.16万吨，同比增加74%。根据LME发布的库存数据，1月份国产精炼镍交易所库存为8000吨，4月底增至1.2万吨，增加4000吨。未来随着国内产能扩张，国产精炼镍的海外市场占有率将逐步提升。在当前海外产能减少、国内产能增长的背景下，国产精炼镍无论是在出口填补空缺还是在满足国内需求方面，均面临较大机遇。同时，俄镍的交易所库存逐步消化后，未来将为国产精炼镍留下较大的市场份额。（作者单位：华安期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-30

【原油收市】原油需求疲软，经济数据或导致利率保持高位，油价下跌近1%

预计包括石油输出国组织(OPEC)及其俄罗斯等盟友在内的OPEC+将在周日的会议上继续自愿减产约220万桶/日。巴克莱称，我们假设欧佩克+将在第三季度部分撤销自愿减产，但如果该组织将减产延续至下半年，我们也不会感到惊讶。这一预期推动WTI和布伦特原油在最近几天突破100日移动均线。同时，中东紧张局势加剧也抑制了原油价格的下跌。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）07:00 美联储博斯蒂克就经济前景发表讲话（2）14:00 瑞士4月贸易帐（3）15:00 瑞士5月KOF经济领先指标（4）17:00 欧元区4月失业率（5）17:00 欧元区5月工业及经济景气指数（6）17:00 欧元区5月消费者信心指数终值（7）20:30 加拿大第一季度经常帐（8）20:30 美国至5月25日当周初请失业金人数（9）20:30 美国第一季度实际GDP年化季率修正值（10）22:00 美国4月成屋签约销售指数月率（11）22:30 美国至5月24日当周EIA天然气库存（12）23:00 美国至5月24日当周EIA原油库存（13）23:00 美国至5月24日当周EIA库欣原油库存（14）23:00 美国至5月24日当周EIA战略石油储备库存（15）次日00:05 美联储威廉姆斯发表讲话（16）次日02:50 英国央行行长贝利发表讲话（17）次日05:00 美联储洛根发表讲话

慧宣鑫语2024-05-30

SMM：基本面有支撑全球宏观氛围向好铜铝下方空间或有限【SMM三电论坛】

会将达1068.5万吨。此外，海外针对俄罗斯铝金属流通限制加码，2024年国内俄罗斯铝金属进口量或维持较高水平，目前进口窗口处于关闭状态，进口货源以长单为主，二季度净进口总量或同比增长77%至39万吨左右，一定程度上增加了国内供应方面的压力。纵览2024年全年来看，SMM预计云南复产或从二季度开始批量性复产，加之内蒙古华云三期新增投产、贵州安顺铝业的复产，SMM预计2024年全年产量或同比增长3.1%至4282万吨左右，且国内全年净进口总量或达174.2万吨左右。而考虑到消费版块，建筑行业用铝量或难有增量预期，光伏及新能源方面增量放缓，国内消费量增幅也将有所放缓，2024年全年国内电解铝或呈现小幅过剩状态。海外供应增速2.0%，增量来自印尼、巴西等区域，全球电解铝供需平衡为紧平衡态势。综上，鉴于铜中长期供不应求的问题难以避免；电解铝开工率高位运行产能触及”天花板，未来供应增速放缓，预计2024年全球电解铝供需平衡为紧平衡态势。在基本面有支撑，宏观氛围向好，以及不少市场资金的追捧下，预计铜铝下方的空间或有限。》2024 SMM（第三届）新能源汽车供应链博览会暨驱动系统三电技术论坛专题报道来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-29

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