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【原油收市】美国需求难抵全球供应风险担忧，油价小幅上涨

中东危机的担忧，并担心将包括主要产油国伊朗在内的其他地区大国卷入其中。休斯顿Lipow Oil Associates的Andrew Lipow表示，“地缘风险溢价已重返市场，因为以色列和黎巴嫩之间的战争可能会导致伊朗直接参与，这将是一个令人担忧的问题。” 土耳其总统埃尔多安呼吁地区国家提供支持。胡塞武装对红海船舶的袭击支撑了油价。该组织称，在联合军事行动中，他们使用多架无人机袭击了以色列海法港的一艘船舶。盘初，美国能源信息署(EIA)报告称，上周美国原油库存增加360万桶，令接受路透社调查的分析师感到意外，此前他们预计库存将减少，随后油价下跌。瑞银分析师Giovanni Staunovo指出，美国库存正在增加，而其他地区的库存正在下降，“我认为石油市场是一个不同的故事，” Staunovo说，“上周我们看到日本和欧洲的石油库存下降。所以市场似乎正在收紧，只是美国还没有收紧。” 瑞银预计未来几周油价将会上涨。石油交易商担心美国夏季驾车高峰期期间汽油消费疲软。美国汽油消费量约占全球石油消费总量的10%，上周该国汽油需求较上年同期下降3.6%，至每天约890万桶。尽管炼油厂削减产量，但燃料库存却意外增加。库存增加违背了多头的预期，他们原本预计美国夏季驾车出行旺季期间原油和燃料产品需求将增加。更广泛的金融市场也对原油产生了推拉效应。股市波动加剧了原油波动，而强势美元（这降低了以美元为基础的商品的吸引力）增加了看跌压力。 Tortoise Capital Advisors投资组合经理Rob Thummel表示：“石油市场发出的混杂信号使得油价难以突破这一交易区间。我们将在未来几个月内了解夏季需求情况，从而知道油价的走向。” 期货和现货市场也都显示出供应过剩的迹象。WTI 的即期价差已从上周的 1.15 美元高位降至 72 美分左右。与此同时，由于海外需求疲软，位于主要枢纽休斯顿的 WTI 米德兰现货价格跌至 10 月份以来的最低水平。沙特能源部长强调，OPEC+ 最近的协议保留了暂停或逆转产量变化的选项，油价仍有望实现月度上涨。俄罗斯石油出口量创下三个多月来最大降幅，中东和乌克兰持续的冲突也推高了油价。本周晚些时候，交易员将关注美国通胀数据，以寻找未来利率走势的线索。

慧宣鑫语2024-06-27

【原油收市】原油需求前景引发市场担忧，油价转跌

斯基炼油厂。分析人士表示，对以色列和伊朗支持的真主党之间紧张局势升级的担忧也在一定程度上支撑了油价。加沙卫生官员和医务人员称，以色列军队周二凌晨对加沙城发动三次空袭，造成至少 24 名巴勒斯坦人死亡。战争已持续八个多月，但由美国支持的国际调解仍未能达成停火协议。咨询公司 Rystad Energy 的董事Claudio Galimberti表示：“地缘政治压力继续从多个方面扰乱石油市场……在促成停火的努力失败的情况下，紧张局势预计仍将持续。” 道明证券分析师表示，石油市场现在正遭受系统性流动逆转的困扰，但油价上涨空间可能有限。“随着商品交易顾问 (CTA) 买盘的不断涌现，市场未能保持所需的上行势头，因此开始平仓。CTA 目前的目标是分别减少 WTI 和布伦特原油历史最高持仓量的 12% 和 8%。”“我们预计油价不会再次暴跌，因为随着中东地区以色列和黎巴嫩之间的紧张局势加剧，供应风险再次成为焦点，而红海进一步发生的船只袭击事件再次引发人们的担忧。”“我们的能源供应风险指标再次上升，可在短期内支撑价格走势。然而，我们仍然认为，全球供应增加和 OPEC+ 的潜在增产可能会限制上行空间，这让 2025 年的供应平衡成为疑问。” 另据彭博社报道称，刚果共和国的原油出口量创下 17 个月新高，油价因此面临获利回吐。受俄罗斯和也门等地缘政治紧张局势加剧推动，油价走高，而美国的供应问题也在加剧。在热带低气压袭击产油区后，德克萨斯州部分地区已重新开放，美国最大的炼油商之一 Pemex 表示将再次限制产量。今年 4 月，该公司遭遇火灾，设备受损，现在又有一家工厂因该地区空气质量不佳而被迫限产。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）09:30 澳大利亚5月加权CPI年率（2）14:00 德国7月Gfk消费者信心指数（3）16:00 瑞士6月ZEW投资者信心指数（4）18:00 英国6月CBI零售销售差值（5）22:00 美国5月新屋销售总数年化（6）22:30 美国至6月21日当周EIA原油库存（7）22:30 美国至6月21日当周EIA库欣原油库存（8）22:30 美国至6月21日当周EIA战略石油储备库存（9）次日04:30 美联储公布年度银行

慧宣鑫语2024-06-26

【黑色早评】发运降幅不大，到港仍处高位，矿价承压

和废钢市场交易冷清，市场报价暂未更新。伊朗市场则是由于休假和夏季供电等问题，市场交投氛围不佳，虽然由于供应缩紧，伊朗国内方坯价格小幅上涨，但伊朗钢坯出口价格近一个月价格无太大波动，成交信息较少。东南亚市场，在中东和南美买家需求下降的背景下，东南亚出口至这些地区的钢坯数量下滑较为明显，东南亚主流钢厂半成品报价接连下滑，再加上雨季来临，开工率下降，亚洲长材表现也同样不佳。 4.近期在越南国家交通运输领域重大工程和项目指导委员会第十二次会议上，越南总理范明政提出力争在2025年12月31日前完成3000公里高速公路建设。交通运输部在会议上表示，涉及公路、铁路、航空以及途径48个省市的清单项目总数为92个，当前进度为42个。截至目前，越南全国已完成674公里/2个项目/12个子项目，途经15个省市使高速公路总数达到2,001公里。今年6月，还将新增演洲至佰沃段高速19公里。越南总理范明政还表示，力争到2050年，全国高速公路里程达到5000公里左右。当前越南除了积极推进高速公里项目建设之外，许多重点项目也在积极开工。例如胡志明市新山一机场T3航站楼、龙城国际机场项目建设以及河内内排T2航站楼等。 5.2024年南方电网公司固定资产投资安排达1730亿元，同比增长23.5%；规划推进194项能源重点工程建设。 6.24日全国建材成交依然较弱，市场氛围清淡，低价部分成交，全天整体成交量较上一工作日略有增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-25

减产中长线对油价有积极支撑

美元，也明显高于目前的国际油价。图为伊朗、委内瑞拉原油产量（单位：千桶/日）从最新的产量数据来看，参与减产的9个OPEC成员国5月原油产量环比增加4万桶/日。减产执行最不到位的依然是伊拉克，虽然5月减产7000桶/日，但产量仍较目标高出19.8万桶/日。OPEC+中，哈萨克斯坦的产量环比减少6.2万桶/日，高出目标产量4.3万桶/日。伊拉克与哈萨克斯坦两国在5月宣布提高减产执行率后产量的确有所回落，但较产量目标仍有差距，特别是伊拉克，后期执行情况需要持续关注。此外，伊朗后期的原油供应情况也值得关注。截至5月底，伊朗原油产量已经超过320万桶/日，较拜登上台时增长50%，原油出口量也从50万桶/日增长至150万桶/日附近。美国大选在即，低油价以及可控的通胀水平仍是美国的核心诉求，若后期国际油价大幅上涨，美国也可以通过调节对伊朗的制裁力度来增加原油供应。俄罗斯原油供应预计继续保持稳定。根据IEA的数据，俄罗斯4月油品出口730万桶/日，环比下降45万桶/日，其中成品油出口230万桶/日，环比下降40万桶/日。俄罗斯炼厂持续受到乌克兰无人机袭击，高峰时期有近100万桶/日炼油产能下线，影响成品油生产以及出口。但俄罗斯需要维持油气出口收入，通过小幅增加原油出口量来弥补成品油出口的下降。另外，OPEC+也将2025年俄罗斯原油产量配额上调12万桶/日，预计后期俄罗斯严格执行减产的可能性不大，供应大概率保持在当前水平。美国页岩油企业受到资本开支的制约，原油供应增长空间有限。EIA的数据显示，截至6月14日当周，美国原油产量为1310万桶/日，今年前6个月美国原油产量没有增长。根据达拉斯联储在一季度的调研，页岩油上游企业勘探开发活动陷入停滞，原油产量预期回落；且工资支出有继续上行的趋势，影响油气生产；提高股东回报以及以偿还债务仍然是目前页岩油企业的首要目标。目前来看2024年美国原油产量增速将较2023年明显放缓，EIA在6月报告中预计2024年美国原油产量均值在1324万桶/日，同比增加31万桶/日，较2023年减少71万桶/日。值得注意的是，美国大选将对中长期原油产量起到决定性影响。拜登政府积极推动能源转型，上台后便重新加入巴黎气候协定，撤回原油管道审批。而在特朗普上一轮任期中，美国大力发展本土页岩油气，资本开支快速增长，美国年度原油产量增速一度逼近200万桶/日。中长期美国原油供应主要关注美国大选情况，但年内来看，美国增产速度放缓仍是市场普遍共识。 [需求有望出现季节性回升] 宏观面，美联储持续对市场进行预期管理，年内降息节点一推再推。近期数据显示美国通胀压力有所缓和，但美联储仍预计今年只降息一次。鲍威尔在6月中旬的新闻发布会上表示，降息将依赖数据逐次做出决定，目前尚未到公布降息日期的阶段。根据CME美联储观察的数据，美联储8月维持利率不变的概率为89.7%，降息25个基点的概率为10.3%；到9月维持利率不变的概率为35%，累计降息25个基点的概率为58.7%。需求端，一方面，从历史经验来看，美国原油市场即将进入传统去库时段，6月中旬往后的原油去库趋势将愈发明显。2023年美国原油库存在3月达到高点后持续回落，但今年美国去库并没有像2023年那样顺畅。虽然美国炼厂开工率已经创下5年新高，但主要是将原油库存向成品油端转移，终端消费的复苏仍需等待。美国成品油库存仍然偏高，截至6月14日当周，美国汽油库存同比高4.4%；柴油库存同比高6.4%；航煤库存同比低0.8%。另一方面，市场对三季度需求仍然保持乐观的预期。美国汽车业协会预计2024年美国需求旺季初期的出行情况将刷新历史纪录，预计驾车出行人数将较2019年增加1.9%，航空出行人数较2019年增加9.3%。美国联邦运输安全管理局的数据也显示，6月以来，美国航空出行人数同比增幅在9%左右。需求端后期需要以时间换空间。 EIA最新一期的周报数据显示，美国的成品油消费已经开始全面反弹，6月14日当周美国汽油表观消费938.6万桶/日，周环比增加3.83%；柴油消费397.7万桶/日，环比增加8.99%；航煤消费量环比增加0.53%。美国成品油的炼油利润也有触底反弹的迹象。此外，美国汽油库存也连续3周增长后首次迎来回落，若成品油库存以及表观需求的拐点得以确认，后期在需求端的支撑下油价中枢有望继续上行，但四季度需求面临淡旺季的转换。图为美国原油产量增速（单位：千桶/日) 从机构的预测来看，OPEC预计2024年全球需求同比增长220万桶/日。在旺盛的航空以及道路出行需求推动下，2024年全球油品总需求将达到1.045亿桶/日。EIA将今年三、四季度需求预期分别上调22万桶/日以及24万桶/日。预计原油需求的主要增量来自非OECD国家，特别是中国和印度，两国2024年将合计带来60万桶/日的需求增量。IEA也将今年三、四季度原油需求分别上调了10万桶/日和20万桶/日。平衡表方面，三季度OPEC+各成员国将继续执行自愿减产，叠加需求旺季的支撑，原油市场去库幅度有望超过50万桶/日，油价中枢有望上行，上方空间主要受制于美国对抗通胀的决心。而四季度OPEC+或开始有序增产，需求也将环比转弱，且美国大选也将对油价形成下行压力。四季度市场的供需矛盾将明显缓解，油价存在回调风险。（作者单位：建信期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-06-25

【甲醇周报】供升需弱累库稳步兑现，短期偏弱中期震荡

升预期。63.18%，环比上周升2%。伊朗ZPC两套装置重启，6成负荷；马油大装置重启恢复；听闻埃及Emethanex重启但负荷不高；北美Nat尝试重启，但仍未产出产品；南美重启一套75万吨装置。对5、6月进口影响评估5-10万吨。需求：本周下游加权开工66.8%，降4.2个百分点，低于去年同期。其中MTO开工率在72.1%，降5个百分点，中天一体化CTO检修；（兴兴、诚志1期、恒通停车，盛虹、宁波富德、天津渤化、恒友低负荷；另CTO一体化神华宁煤、中天、久泰、盐湖检修中）；主要是MTO开工低。传统下游开工52.5%，降1.8个百分点（甲醛、MTBE等开工均下降，但整体传统开工较往年仍偏高）。库存：截至6月19日，中国甲醇样本生产企业库存68.96万吨，较上一期数据增加1.22万吨；甲醇港口库存42.72万吨，较上期增加1.86万吨。到港量为31.8万吨，较上期增6.5万吨。结论：国内、外供应回升+需求持续低位。国内、外春检高峰已过，国产+进口预计回升；下游开工弱（主要是MTO开工低，传统入淡季），持续兑现累库中。中期转震荡观点，整体供需预期仍将偏向累库，慢跌急拉行情。而外部的新变化主要在国内宏观及能源成本预期上。虽然供需仍偏弱，但仍无大矛盾（负反馈因为利润起也能因为利润结束，近期补库已有明显上升），考虑到09对应Q3，且港口库存仍低，因此不过分看空，待回调结束后高位震荡的观点（关注累库进度）。下周关注点：宏观情绪、煤炭走势、春检、MTO检修风险提示：能源、动力煤价格大幅变化；MTO装置异动；港口天气影响能化组：田大伟 Z0019933

混沌天成期货2024-06-23

甲醇需求乏力

期该趋势将延续。进口量回升近期海外伊朗几套甲醇装置陆续重启，其余甲醇装置皆维持高负荷运行。随着进口利润的恢复，尤其是二季度以来，在成交、运力和高进口利润的配合下，甲醇进口量显著回升。相关数据显示，4月份我国甲醇进口量为109.52万吨，环比大幅增长35.12%，同比大幅增长20.88%。随着进口压力的增加，我国港口库存去化周期结束。截至6月14日当周，华东和华南地区港口甲醇库存量在49.50万吨，周环比小幅增加3.48万吨，月环比小幅增加8.4万吨，较去年同期大幅减少12.60万吨。预计后市甲醇进口和到港量回升趋势难以改变。负反馈显现前期因甲醇期现货价格高位，使得甲醛、醋酸、二甲醚和MTBE加工利润不断走低。相关数据显示，截至6月14日当周，甲醛开工率28.49%，较上月回落1.48个百分点；二甲醚开工率14.63%，较上月下降0.81个百分点；醋酸开工率91.18%，较上月下滑0.01个百分点。MTBE开工率维持在55.83%，较上月小幅下滑1.69个百分点。展望后市，国内北方高温天气持续，南方黄梅季到来，以甲醛为代表的传统下游开始步入淡季，需求端难以继续发力。而二甲醚市场现货库存充足，终端需求偏弱，商家出货心态低迷，因此较难给甲醇需求带来助力。烯烃方面，虽然近期MTO期货盘面利润有所修复，但后期烯烃终端需求逐步进入淡季，注塑、塑编、膜料等订单转弱，下游需求暂无新增长点，弱需求或继续拖累甲醇价格。综上，随着春季检修行情的结束，甲醇开工率见底回升，供应压力显现。同时海外甲醇装置开工率走高导致我国到港船货趋增，港口和内陆社库步入增长周期。甲醇传统需求表现乏力，负反馈效应仍在。预计后市国内甲醇2409合约将延续偏弱格局。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-06-20

【黄金收市】美国经济数据疲软，黄金缺乏催化剂，金价小幅下滑

经济迎来更高的进口关税、放缓的移民、对伊朗石油的更严格制裁、更低的税收，以及白宫和国会可能尝试更有力去影响美联储政策。尽管黄金和白银在高位徘徊，但盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen仍然看好贵金属的长期走势。金价上个月从 2 月份的低点上涨了近 250美元/盎司，至2450美元/盎司以上的高点。Hansen认为，尽管黄金已经失去了一些动力，但市场上的看跌情绪非常少，因为投资者和基金经理并不认为有必要获利了结。他解释道，许多对冲基金在金价仍低于2200 美元/盎司时就入市。这种情绪帮助金价守住了2300 美元/盎司左右的坚挺支撑位。 “很明显，2 月和 3 月价格上涨的大部分原因是受到对冲基金等管理资金交易商的强劲需求的支撑。由于在早期就加入了涨势，他们随后并没有被迫调整（卖出）头寸，因为目前的调整阶段使价格保持在高于否则会迫使他们减少敞口的水平，”他在报告中表示。 Hansen补充道：“尽早入市且价格处于较低水平，有助于解释为何当前黄金波动性相对于白银、铂金和铜等其他金属而言较低。这些金属的投机者入市较晚，且价格较高，这让他们更容易遭遇多头清算，从而面临深度回调的风险。” 展望未来，Hansen表示，由于地缘政治不确定性继续影响全球经济，黄金作为避险资产和对冲市场风险工具的作用将成为市场最大的支撑支柱之一。与此同时，汉森表示，不断增长的主权债务也迫使各国央行继续实现外汇储备多元化，减少对美元的依赖。至于黄金和白银的长期盘整将持续多久，Hansen表示，这取决于美联储。他指出，尽管亚洲散户投资者和各国央行继续支持市场，但市场仍缺少一个关键要素：投资者需求。 “ETF投资者对黄金和白银的兴趣仍然有限，自2022年FOMC开始积极加息以来，ETF投资者大多仍是净卖家，这提高了持有不支付息票的金属投资的持有成本或机会成本。ETF投资者的需求可能会持续低迷，直到利率降低，成本降低，”他说。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）09:00 中国5月Swift人民币在全球支付中占比（2）09:15 中国至6月20日一年期贷款市场报价利率（3）14:00 德国5月PPI月率（4）14:00 瑞士5月贸易帐（5）15:30 瑞士央行公布利率决议（6）19:00 英国央行公布利率决议和会议纪要（7）20:30 美国至6月15日当周初请失业金人数（8）20:30 美国5月新屋开工总数年化（9）20:30 美国第一季度经常帐（10）20:30 美国5月营建许可总数（11）20:30 美国6月费城联储制造业指数（12）23:00 美国至6月14日当周EIA原油库存（13）23:00 美国至6月14日当周EIA库欣原油库存（14） 23:00 美国至6月14日当周EIA战略石油储备库存（15）次日02:30 纽约原油7月期货完成场内最后交易（16）次日04:00 美联储巴尔金就经济前景发表讲话

慧宣鑫语2024-06-20

【原油收市】受需求预期和风险恐慌影响，油价先扬后抑触及七周高点后下跌

“全面战争”，尽管美国试图避免以色列与伊朗支持的组织发生更大范围的冲突。战争升级有可能导致产油区的供应中断。道明银行 (TD Bank) 大宗商品策略主管Bart Melek表示，“中东紧张局势可能升级，这给石油需求方程式增加了一些供应风险。”他补充说，最近的美国经济数据支持了人们对美联储将在未来几个月降息的押注。与此同时，市场消息人士周二援引美国石油协会的数据称，截至6月14日当周，美国原油库存增加了226.4万桶。路透社调查的分析师此前预计原油库存将减少220万桶。不过，不愿透露姓名的消息人士称，汽油库存减少了107.7万桶，而馏分油库存增加了53.8万桶。美国能源信息署将于周四公布官方库存数据。另据消息，由于暴雨影响石油运输，厄瓜多尔石油公司关闭了一些油井。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）09:00 中国5月Swift人民币在全球支付中占比（2）09:15 中国至6月20日一年期贷款市场报价利率（3）14:00 德国5月PPI月率（4）14:00 瑞士5月贸易帐（5）15:30 瑞士央行公布利率决议（6）19:00 英国央行公布利率决议和会议纪要（7）20:30 美国至6月15日当周初请失业金人数（8）20:30 美国5月新屋开工总数年化（9）20:30 美国第一季度经常帐（10）20:30 美国5月营建许可总数（11）20:30 美国6月费城联储制造业指数（12）23:00 美国至6月14日当周EIA原油库存（13）23:00 美国至6月14日当周EIA库欣原油库存（14） 23:00 美国至6月14日当周EIA战略石油储备库存（15）次日02:30 纽约原油7月期货完成场内最后交易（16）次日04:00 美联储巴尔金就经济前景发表讲话

慧宣鑫语2024-06-20

【原油收市】美油库存意外增加、IEA看跌需求及鹰派美联储，多重因素限制油价走势

的石油产量也不会“泛滥成灾”。特朗普对伊朗的打击将在明年推高油价。到2030年，美国石油产量将缓慢增长。花旗预期，布伦特原油期货价格明年可能跌至每桶60美元水平。花旗指出，受到地缘冲突及供过于求因素影响，布伦特原油期货价格在第三季仍可望保持在82美元水平，然后开始下行，明年进一步受压。花旗建议投资者对冲油价下行风险。 Energy Aspects的一位创始人表示，如果全球的需求不增加，OPEC+今年晚些时候可能不需要提高原油产量。OPEC+本月早些时候宣布将从10月份开始逐步恢复日均约200万桶被停掉的产能。Amrita Sen在卡尔加里的一次会议上表示，这些计划取决于市场状况。她说，目前该集团可能不需要恢复产量。“如果市场不需要石油，他们就不会恢复产量，”她说。“如果需求回升，会这样做。如果需求没有回升，我认为不会恢复。”Sen表示，今年全球石油需求将增长110万桶/日。她预计，美国原油产量到年底将增加40万桶/日，并且明年的增幅相似。国际能源署（IEA）在最新报告中警告，随着石油公司增加产量，到本世纪末，全球将面临每天数百万桶的“惊人”石油过剩，从而削弱OPEC+管理原油价格的能力。IEA预计，全球石油需求将在2030年之前达到每天近1.06亿桶的峰值，比2023年每天略高于1.02亿桶有所增加。而以美国为首的产油国持续投资，到2030年，全球石油供应将达到近1.14亿桶/日，这将导致石油闲置产能超过800万桶/日。IEA还表示，这种“巨大的”石油过剩可能会“颠覆”OPEC+管理市场的努力，并迎来一个油价下跌的时代。IEA补充称，除了新冠疫情之外，这么高的产能过剩水平将是前所未有的。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1） 09:30 澳大利亚5月季调后失业率（2）17:00 欧元区4月工业产出月率（3）20:30 美国至6月8日当周初请失业金人数（4）20:30 美国5月PPI年率（5）20:30 美国5月PPI月率（6）22:30 美国至6月7日当周EIA天然气库存（7）次日00:00 美联储威廉姆斯主持与美国财长耶伦的讨论会（8）次日01:00 加拿大央行行长麦克勒姆参加一场炉边谈话

慧宣鑫语2024-06-13

行业人士：消费旺季或驱动价格重心上移

油日产量配额产生过激烈的矛盾，甚至之前伊朗也想要把产量增加到400万桶/日，说明0PEC+内部对减产政策的分歧已经比较大。当前一边是OPEC+进行减产，另一边是非0PEC产量大幅增长， 0PEC+的市场份额正在被挤占，后期OPEC+将面临减产与市场份额的两难选择。最后，本次OPEC+继续减产的操作从侧面也反映出当前原油需求表现或不尽如人意。高盛最新的报告也下调了2024年全球原油需求的预测，将日需求预测下调20万桶，至125万桶。 “当前海外汽油需求旺季是最值得关注的点。国内方面，尽管加工利润有所修复，但是炼厂开工率仍在持续下滑，国内原油进口需求仍有待修复。”杜冰沁说。对于原油后市，杜冰沁认为，OPEC+的会议结果确实反映了该组织在一定程度上逐渐放弃减产保价策略转而开始关注市场份额的意图，因此市场计价相对悲观，但随后OPEC+也表示如果市场继续走弱，OPEC+可以暂停或者逆转石油增产行动。内外盘油价也从超跌的情绪中有所修复。从短期现实端来看，OPEC+本轮的减产决议基本使得三季度之前全球原油市场的供应依然维持偏紧状态，油价进一步的上行驱动还是在于现实需求的好转。此外，宏观方面，美国5月非农就业数据远超预期，这进一步降低了美联储最早在9月开始降息的可能性，需关注本周美联储议息会议后宏观资金的配置变化。 “得益于暑期消费旺季的驱动，油价整体重心在三季度仍有望进一步上移。然而从长期来看，维持国际油价在70~95美元/桶之间宽幅波动的判断。OPEC+减产有进一步放松的可能，尤其是当后期油价再度上行至高价区间，往后减产政策也较难成为油价上行的驱动，而美国原油战略储备的补充则是油价的主要支撑。短期关注本周即将公布的IEA以及OPEC月报。”叶海文说。来源：期货日报网

期货日报网2024-06-12

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