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新乡市新钢套筒制造有限公司携手SMM共同制作《2024版中国铝板带箔行业采购指南》

特点的机械制造企业。注册资金500万元人民币。公司在职员工50余人，其中高、中级技术人员3人。本公司有离心铸造生产线2条，机加工生产线1条。公司主要产品为钢套筒、年生产能力达2万余吨。质量是企业的生命，诚信是合作的基石，新乡市新钢套筒制造有限公司愿意与客户通力合作共同发展期待您的莅临与指导。加工设备产品展示企业文化：言有信，行有恒，诚信、创新、自律、担当、执行。企业理念：科技先导，创新驱动，竭诚服务，顾客至上。企业价值观：质量先行，匠人之心，铸就民族品牌。企业精神：持续为客户创造价值，为员工创造幸福生活。主营产品：专业制造冷轧机配套的各种型号套筒、钢套筒、合金套筒、铝箔钢套筒、铜箔钢套、辊皮、离心铸造套筒等联系方式王新壮 15225992586 》》点击链接立即领取“2024版中国铝板带箔行业采购指南”《《联系我们来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-17

多家头部光伏企业项目落地沙特光伏设备板块快速冲高清源股份拉升涨停！【热股】

.93亿沙特里亚尔(约合71.57亿元人民币）。对于此次签订股东协议对公司的影响，晶科能源表示，有助于公司深入贯彻全球化发展战略，加快推动海外产能建设布局，拓展公司在海外市场的份额，增强公司核心竞争力和盈利能力。后续项目建设资金主要来源于合资公司自有或自筹资金，不会对公司财务及经营状况产生不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形，项目建成达产对提升公司的盈利能力、全球综合竞争力和品牌影响力具有重要意义，符合全体股东的利益和公司长远发展战略。此外，光伏硅片龙头企业TCL中环也在同日发布相关对沙特投资的相关动态，据TCL中环方面消息，公司拟与Vision Industries Company及PIF子公司RELC签署《股东协议》，计划在沙特阿拉伯设立合资公司，建设年产20GW光伏晶体晶片工厂，总投资额约20.8亿美元。提及该项目对公司的影响，TCL中环表示，本次合作依托公司全球领先的 G12 硅片的技术优势、黑灯工厂制造优势与工业 4.0 柔性制造能力，将提升公司产品标准、制造工艺、知识产权的全球影响力。且该项目是目前海外最大规模的晶体晶片工厂，充分考虑和发挥中东区域在新能源时期的枢纽地位，可通过绿电、绿氢等产品满足欧洲的绿色能源转型需求。公司也将充分发挥比较优势，推进自身产能结构优化和业务全球布局，将以沙特晶体晶片工厂为全球化业务基石，挖掘海外市场机遇、强化自身全球运营能力、与海外合作伙伴展开多种形式的合作，提升服务海外市场的能力，积极服务于中东-北非-欧洲的能源一体化战略，为进一步产业全球化、制造本土化奠定坚实基础。在国内光伏行业厮杀激烈的当下，中国光伏厂商“组团出海”似乎已经成为了行业共识。早在此前，便已经有不少光伏产业链企业瞄准中东市场，天合光能和钧达股份便早已有所布局。在2023年10月份，天合光能曾发布公告称公司与ADPortsCompanyPJSC、江苏海投签署了《关于天合光能阿联酋项目的合作谅解备忘录》，旨在协调各方资源，发挥各方优势，支持并促进公司在中东的垂直一体化大基地项目的投资与建设。据悉，该项目规划中的产能包括约5万吨高纯硅料，30GW的晶体硅片和5GW的电池组件，分三期建设。而钧达股份则在今年6月发布公告称，公司已经与阿曼投资署共同签署《投资意向协议》，拟在阿曼投资建设年产10GW高效光伏电池产能。据悉，该计划的总投资金额约为7亿美元，项目分两期实施，每期年产能5GW。此外，譬如协鑫科技、安泰新能源企业也在中东地区有各自的布局。而相比于美国和欧盟等国家和地区对中国光伏出口的贸易限制，拥有巨大光伏发展潜力且陆续提出截至2030年到2050年不等的能源转型规划的中东地区，为中国光伏行业企业出海提供了新的机遇。华宝证券分析师程秉哲表示，作为全球增长最快的经济体之一，沙特的经济结构不断优化，人口红利不断释放，近年来沙特资本市场对全球投资者的吸引力逐渐提高。受内部聚焦多元化实体产业投资和维持能源枢纽的双重驱动力影响，中东国家正逐步加大可再生能源领域投资。中东正在成为中国光储出海的“下一站”。以沙特为例，该国已成为中国光伏组件的第六大出口国。2022年，中国对沙特光伏组件出口额是3.1亿美元，2023年上升到13.4亿美元。2022和2023年，我国对中东和北非的光伏组件出口连续突破10GW。国金证券表示，新兴市场光伏发电渗透率较低、光伏需求空间广阔，组件成本快速下降提升光伏发电经济性，叠加多国能源转型、缺电等因素影响，中东、中南亚、非洲、拉丁美洲等新兴市场需求有望在低基数下实现高速增长，带动光伏装机需求持续增长。中东、拉美市场需求快速增长带动支架需求放量，当地渠道及产能布局领先的企业有望充分受益。中原证券认为，光伏行业具备很强的周期属性和成长属性。建议围绕周期底部和技术创新环节展开布局，建议关注多晶硅料、一体化组件厂、光伏玻璃以及新技术设备头部企业。来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-17

恒力期货能化日报20240717

565美元/吨，较上月价格均持平。折合人民币到岸成本：丙烷5183元/吨左右，丁烷5063元/吨左右。逻辑： 1.国内液化气商品量为 53.98 万吨左右，较上周下降 0.49 万吨，产量同比高位。本周炼厂库容率26.09%，环比下降 0.76%。港口库存240万吨，环比增加5万吨。 2.燃烧需求淡季，化工需求小幅走弱，PDH开工率率76.9%，环比下降0.35%。MTBE开工率62.1%，环比下跌1.9%。 3.山东民用气5110元/吨（+10），华东民用气4869元/吨（+11）。华南民用气4955元/吨（+5）。风险提示：宏观因素影响沥青方向：区间震荡【3550，3700】行情回顾：低价流通货源偏多，下游需求逐步改善，国内库存小幅去库，总库存同比高位。逻辑： 1.炼厂利润亏损，国内开工率低位，周产量为48万吨，环比增加3万吨。6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63% 。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降7.2万吨，降幅3.33%。 2.社库275万吨，环比下降1%，厂库115万吨，环比增加0.2%。炼厂周度出货量38.4万吨，环比下降6%，山东出货量下降，山东现货3550（0）。7月份天气转好，道路施工旺季来临。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：偏弱，但不建议追空盘面： 1、PX09合约收盘价8390 (-32, -0.69%)，持仓增加4593手至8.45万手(多空增仓)； 2、PX 9-1月差-26（+4），PX09-CFRC 89（+7）； 3、仓单32（-）。基本面： 1、实货：CFR中国均价为1010美元/吨（-4，-0.49%），尾盘实货9月在1006/1010商谈，10月在997/1014商谈，均无成交； 2、估值与利润：MOPJ 价格为695.125美元/吨（-7.875），PXN $315 (+3)； 3、供给：供应增加，PX负荷提升至88.1%附近（+1.7%），亚洲PX装置负荷上升至78.7%附近（+2.1%）； 4、需求：PTA上周负荷上升至80.4%（+3.3%），本周三房巷120万吨装置计划外短停； 5、下游：TA现货加工费326(-4)，TA09盘面加工费333（-9）；长丝产销4-5成，短纤平均产销20%； 6、消息面：传聚酯厂减产5%。策略：择机多PX空原油。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。 PTA 方向：偏弱理由：基差企稳、下游产销偏弱。逻辑：今日PTA期货震荡收跌，TA2409合约收盘价5828，较昨日结算价下跌52点，跌幅0.88%，持仓86.1万手，日内增仓1.09万手至87.14万手，TA9-1价差为-20。现货方面，今日主流现货基差在09+36，7月主港在09+35~42成交；成本方面，PXN位于315美元/吨附近（环比+1.14%），PTA加工费在326元/吨附近（环比-1.09%）；供给方面，PTA上周负荷为80.4%，本周三房巷120万吨装置计划外短停；需求方面，上周聚酯开工下降至86.1%，加弹、织造及印染的开工均有所下滑，分别为80%，70%和73%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成，轻纺城市场总销量564万米（+29）。1-6月纺织服装累计出口1431.8亿美元，增长1.5%。平衡表显示，7月份PTA小幅累库。策略：关注9/1正套机会。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。乙二醇方向：偏弱理由：整体开工负荷上升，下游产销偏弱行情回顾：今日MEG期货跌幅较大，EG2409合约收盘价4677，持仓下降5.93万手至37.73万手，EG9-1价差为15。现货方面，基差走弱，现货主流围绕09升水44左右商谈成交，华东主港地区MEG港口库存约64.7万吨，环比上期下降2万吨；供给方面，乙二醇上周整体开工负荷上升至66.98%，其中煤制乙二醇开工负荷71.32%；需求方面，上周聚酯开工继续下降至86.1%，加弹、织机及印染的开工均有所下滑，分别为80%，70%和73%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成。策略：无风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。煤化工尿素方向：震荡整理，关注区间2000-2250 逻辑：1.现货端，昨日主流地区继续稳中有继续下调，成交一般。供应恢复缓慢，昨日尿素行业日产18.16万吨，较上一工作日增加0.16万吨，较去年同期增加1.6万吨；七月还有新增投产计划，日产或将新增4800吨。市场传闻九月山西停车计划，多在九月后，对当前产量影响不大，或有一定情绪扰动，需跟踪实际情况。需求方面，工业按需采购，复合肥秋季生产还未全面启动，少量补货，需求以农需为主。内蒙等地现货供应仍偏紧。降雨增多后农需有增加预期，七月中旬后高塔复合肥也有启动预期，但目前整体需求仍较为分散。截至7月10日，尿素工厂库存24.90万吨，较上周增加1.80万吨（+7.79%），比去年同期高10.14万吨。整体而言，当前供应和政策压力仍存，下方有低位库存、需求补位支撑，短期盘面预计震荡偏弱，底部仍有一定支撑，中长期上方压力较大。短期市场仍有下行可能，盘面注意回调风险。 2.7月8日，印度招标价格CFR西海岸最低350.5美元，东海岸最低365美元（折算国内2295），此价格下中国出口优势一般。国内尚未有企业参与印度招标，库存暂低加上政策施压，短时出口可能性不大向上驱动：下游刚需，低位库存向下驱动：淡储，保供稳价，厂库小幅去库风险提示：天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：高位回调。理由：远期利空压制，高度有限。逻辑：盘面延续烯烃侧消息面扰动，日内止跌反弹。港口基差约09+5/+10，主要是前期期现货跌速不一致所致，暂无明确的预期好转信号。内地方面，局部略有阴跌，同时价格波动收窄。维持观点，已停车烯烃重启意愿在MA2409主力期间难以定论，未来主要在01合约上博弈。短期内港口的供需状态难以改善，反弹高度受到累库压力的抑制，未脱离2500-2600点窄区间波动；MA91月差预计将缓慢回落。策略：高位回调。风险提示：油价异动；关注累库进度。建材化工纯碱方向：短期偏弱行情跟踪：目前碱厂现货送到价在2000-2050元/吨，期现报价走低至1840元/吨，市场成交依旧清淡，玻璃厂原料库存天数下降至19.6天，较前期下降2天，刚需支撑依旧较强，但由于当前浮法及光伏玻璃基本面较弱，对纯碱存在情绪面负反馈，及由于上半年下游的持续补库，未来几周或以消耗原料库存的方式在减弱刚需的支撑强度，同时也是对上游碱厂现货价格的施压。从供给端的装置不稳定性来看，进入夏季供给端的主动权掌握在上游端，中游以及下游都会相对被动一些，后续或需要等到现货价格给到足够低的位置以及原料库存天数进一步消耗，才能使得下游再次补库给到纯碱价格支撑，目前看临近7月底存在补库可能性较大，而向上空间的打开则需要碱厂供给端计划外变动增多。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期向下驱动：投产进度放量、进口碱到港、玻璃冷修策略建议：暂观望，下方支撑1800-1850 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：短期偏弱行情跟踪：目前现货价格仍以偏弱为主，沙河现货价格降至1430元/吨，湖北玻璃价格走弱至1360元/吨，全国范围的产销没有明显好转，目前时有时无的需求好转仍集中在中游和下游的库存周转层面，刚需端看，下游订单目前维持低位，仍在消耗自身原片库存，短期暂没有补库驱动，整体玻璃仍在受到自下而上的负反馈中。中期看，目前除沙河外，其他区域下游库存较干，旺季之前下游补库的潜在驱动是存在的，8月的向上驱动主要来自于季节性旺季预期下的下游补库，玻璃全国范围的产销已经1个多月没有放量，在季节性旺季前是否会有一波脉冲式的补库也是值得思考的潜在向上驱动。向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：暂观望，下方支撑1400-1450 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-07-17

中国中冶：上半年新签合同额6777.9亿元

公告，公司2024年1-6月新签合同额人民币6777.9亿元，较上年同期降低6.2%，其中新签海外合同额人民币435.4亿元，较上年同期增长92.5%。 6月份，本公司部分新签单笔合同额在人民币10亿元以上的重大工程承包合同如下：来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-17

市场利率呈现短涨长跌格局

，较去年同期下降21.92%；国内新增人民币贷款为21300亿元，较去年同期下降30.16%。上述数据显示中长期资金需求仍然较弱。综上所述，短期资金需求回暖，但央行加大逆回购投放力度，后续短端利率可能回落。中长期资金需求不佳，在流动性合理充裕的情况下，中长端利率将继续弱势运行。（作者单位：弘毅物产）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-17

能化普跌，集运领涨-2024年7月16日申银万国期货每日收盘评论

。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收平。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看，国内汽车产销稳定，基建低速正增长，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，市场面阶段性影响可能增强，锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.95％，盘面交易淡季累库现实。宏观方面，美国降息预期边际增强，国内重要会议召开在即，市场期待利好政策。晋豫地区铝土矿大规模复产尚未到来，预计氧化铝现货价格仍有支撑，但市场对于未来供应放量仍有预期，远月合约走势相对更弱。近期国内电解铝出现累库趋势，反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端，云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目陆续投产，国内电解铝日度产量小幅提升。此外，国内铝水比例下降，铸锭量有所回升。需求端，下游铝加工环节开工率继续走弱，短期内淡季累库趋势或将持续。根据SMM数据，铝下游加工龙头企业周度开工率继续下降，短期内铝价预计偏弱运行为主。但考虑到低供给弹性，以及下游需求存在多个增长点，部分市场参与者看好中长期铝价，因此沪铝仍建议以逢低做多为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.4%，多空因素交织下，镍价震荡运行为主。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，印尼新增产能释放，镍铁需求表现平平，其价格表现较弱。不锈钢终端需求较为疲弱，排产或小幅下行，对镍铁采购量有所减少但幅度有限。近期前驱体需求有所下滑，硫酸镍价格跌至盈亏平衡线后暂稳。纯镍方面，国内镍板出口窗口保持敞开，国内纯镍可流动量偏低。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复，预计短期内镍价或震荡运行。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价偏强震荡。现货市场成交清淡状态延续，下游观望情绪较浓，硅企出货压力增加，华东553通氧硅价进一步下调100元/吨至12300元/吨，421硅价下调150元/吨至13100元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工高位延续，新增产能爬坡背景下市场整体产量持续攀升。需求方面，多晶硅企业控制开工以减轻出货压力，磨粉厂对工业硅的采购需求偏弱；下游消费表现低迷，铝合金企业开工积极性偏弱；供强需弱格局下有机硅亏损状态难以扭转，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端对硅价的支撑力度不足，随着上游供应压力的增加，市场库存的消化难度加剧，工业硅价格的上方压力较大。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【白糖】白糖：原糖反弹推动现货反弹，期货则维持稳定。现货方面，广西南华木棉花报价上调40元在6500元/吨，云南南华报价维持在6250元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【棉花】棉花：今日棉价维持震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15691元/吨，较上一日+7元/吨。消息方面，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月14日当周，美国棉花优良率为45%，前一周为45%，上年同期为45%。截至当周，美国棉花结铃率为27%，上一周为19%，上年同期为23%，五年均值为22%。截至当周，美国棉花现蕾率为64%，上一周为52%，上年同期为61%，五年均值为63%。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口利润叠加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货总体呈现震荡。根据涌益咨询的数据，7月16日国内生猪均价19.31元/公斤，比上一日上涨0.23元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货尾盘上涨。根据我的农产品网统计，截至2024年7月10日，全国主产区苹果冷库库存量为114.84万吨，库存量较上周减少13.52万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂震荡运行，棕榈油强于豆菜油。马来西亚6月棕榈油产量为161.53万吨，环比减少5.23%；马来西亚6月棕榈油出口量为120.5万吨，环比减少12.82%；截止到6月底马来西亚棕榈油库存为182.9万吨，环比增长4.35%，马棕库存连续三个月环比增加。马棕6月产量虽下滑，但出口也大幅放缓，马棕仍维持累库趋势。不过根据高频数据7月开始马棕产量和出口环比增加，特别马棕出口大幅加快，对棕榈油价格有所提振。SGS数据预计马来西亚7月1-10日棕榈油出口量环比增加62.6%。但综合来看目前北半球油籽生长状况良好，豆系、菜系支撑较弱，且国内油脂库存高位，油脂供应宽松格局将施压油脂上方空间，短期预计油脂维持震荡为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕继续下探，菜粕有所反弹。usda发布7月供需报告，7月美国2024/2025年度大豆产量预期44.35亿蒲式耳，6月预期为44.5亿蒲式耳，环比减少0.15亿蒲式耳；美豆2024/2025年度库存预期4.35亿蒲式耳，6月预期为4.55亿蒲式耳，环比减少0.20亿蒲式耳。虽然美豆下调产量数据预估，但由于目前美豆生长状况良好，美豆期价持续下探，创近四年新低。从作物生长情况来看，截止到7月7日美豆结荚率为9%，去年同期为8%，5年均值为5%。截止到7月7日美豆优良率为68%，较前一周回升一个百分点，高于市场预期的67%，去年同期为51%。美豆优良率高于预期，整体天气情况好于往年。美豆生长情况良好，美豆丰产预期增强，连粕或继续跟随外盘偏弱为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC各合约分化，08收于5793点，收涨4.62%。盘中受美以协商小组会议结果的消息影响，除08外的合约均出现不同程度下跌，之后企稳回升，近月的08/10/12合约相对偏强。和谈进程仍旧曲折，地缘端的潜在缓和预期或有望趋于弱化，短期盘面或有望回补部分地缘带来的超跌。最新现指突破6000点，再度验证旺季现实，但目前盘面更多在走7月下旬和8月的预期，从当前可得的数据综合来看，8月运力供给明显回升，若货量无法出现进一步的增长，或使得目前的紧平衡格局趋弱。同时7月中下旬船司报价分化，不考虑DT舱的计入，对应盘面估值大概在5800-5900点左右。在尚未看到货量对旺季进一步的验证下，短期现货运价或以震荡为主。由于前期的超跌，可关注10和12合约的估值回归机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-07-17

期债仍有上行动力

共调整8次，累计下调90BP；金融机构人民币贷款加权平均利率下行163BP，体现了央行引导实体经济融资成本下行的意图。从操作模式看，此前，降息操作规律性较强，基本采用调整逆回购利率—调整MLF利率—调整LPR的系列操作，而2023年8月以来，出现一次MLF利率未调降但1年期LPR单独调降，以及一次MLF利率未调降但5年期LPR单独调降的情况，对应银行间流动性相对充裕、实体经济有效需求相对不足的状况。综合考虑，利率调控机制将进一步完善，MLF利率变化传导至LPR的机制可能会演进为LPR与货币市场利率直接挂钩。当前国内的物价情况为政策实施营造宽松环境。从稳定市场流动性、优化银行负债、配合积极财政政策及兼顾内外平衡方面考虑，三季度降准及LPR调降的预期较强。笔者认为，经济温和修复，实体经济有效融资需求偏弱，降准、降息预期较强，确定了“债牛”底色不改，但利率调控机制调整使得利率由短到长的传导机制进一步优化，市场对央行态度及新货币政策框架的消化仍需时间。操作上，建议以逢回调低多的波动交易为主，逢高止盈，同时注意仓位管理。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-17

A股市场整体表现平稳

方面，6月，社会融资增加3.3万亿元，人民币贷款增加2.1万亿元。受信贷不佳拖累，6月社融同比少增，政府债依然是主要支撑，后续政府债发行料加速，以支撑我国经济稳步恢复。不过，需要注意，信贷增速放缓并不意味着经济走弱，盘活存量贷款、减少资金空转，将资金从低效领域腾挪出来投向重点领域和薄弱环节、提高贷款使用效率，才能更好地支持经济高质量发展。证监会接连出台政策，逐步优化市场机制，长远利好股市发展，但兑现需要时间。近期，A股市场整体表现平稳，其中上证指数运行区间在2960~3010点。（作者单位：长江期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-17

恒力期货能化日报20240716

565美元/吨，较上月价格均持平。折合人民币到岸成本：丙烷5183元/吨左右，丁烷5063元/吨左右。逻辑： 1.国内液化气商品量为 53.98 万吨左右，较上周下降 0.49 万吨，产量同比高位。本周炼厂库容率26.09%，环比下降 0.76%。港口库存240万吨，环比增加5万吨。 2.燃烧需求淡季，化工需求小幅走弱，PDH开工率率76.9%，环比下降0.35%。MTBE开工率62.1%，环比下跌1.9%。 3.山东民用气5110元/吨（+10），华东民用气4869元/吨（+11）。华南民用气4955元/吨（+5）。风险提示：宏观因素影响沥青方向：区间震荡【3550，3750】行情回顾：低价流通货源偏多，下游需求逐步改善，国内库存小幅去库，总库存同比高位。逻辑： 1.炼厂利润亏损，国内开工率低位，周产量为48万吨，环比增加3万吨。6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63% 。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降7.2万吨，降幅3.33%。 2.社库275万吨，环比下降1%，厂库115万吨，环比增加0.2%。炼厂周度出货量38.4万吨，环比下降6%，山东出货量下降，山东现货3550（0）。7月份天气转好，道路施工旺季来临。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：震荡行情回顾：今日PX价格跌幅较明显，PX2409合约收盘价8422。成本端，石脑油在703美金附近，PX加工费回落至311美金附近。供应方面，本周中国PX装置负荷上升至90.23%附近，亚洲PX装置负荷上升至77.16%。供应端，九江石化90万吨重整检修，负荷有所下降；需求端，本周PTA负荷上升至80.4%附近，三房巷120万吨计划外短停。向上驱动：1.PTA负荷回升；2.库存去化；向下驱动：1.PX负荷回升策略：无风险提示：油价大幅波动风险。 PTA 方向：震荡行情回顾：今日PTA期货震荡收跌，主流现货基差在09+36，TA9-1：-18。成本端，PXN位于311美金/吨附近，PTA加工费在446元/吨附近，PTA加工费有所回升；供应端，本周PTA负荷上升至80.4%附近，三房巷120万吨计划外短停；需求端，聚酯开工率在86.2 %附近，聚酯产能上调至8317万吨，终端织造目前负荷调整至70%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. PTA出口较好；2. TA自身库存去化；向下驱动：1. 聚酯负荷下滑策略：无风险提示：油价大幅波动风险。乙二醇方向：震荡行情回顾：今日乙二醇期货偏弱震荡，EG2409合约以4739点收盘，基差表现偏强，现货成交至09合约升水52元/吨附近，EG9-1:45。华东主港地区MEG港口库存约64.7万吨附近，环比上期下降2万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷66.98%（+1.44%)，其中煤制乙二醇开工负荷71.32%（+2.26%）；煤化工方面，榆林化学180万吨装置已恢复正常运行，短期暂无检修计划；需求端，聚酯开工率在86.2 %附近，聚酯产能上调至8317万吨，终端织造目前负荷调整至70%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1. 月底前进口有回升预期；策略：无风险提示：原油大幅波动风险。煤化工尿素方向：震荡整理，关注区间2000-2250 逻辑：1.现货端，昨日主流地区继续稳中有继续下调，低价成交好转，下游补货依旧较为谨慎。供应方面，供应恢复缓慢，昨日尿素行业日产18.07万吨，较上一工作日减少0.07万吨，较去年同期增加1.94万吨；七月还有新增投产计划，日产或将新增4800吨。需求方面，工业按需采购，复合肥秋季生产还未全面启动，少量补货，需求以农需为主。内蒙等地现货供应仍偏紧。降雨增多后农需有增加预期，七月中旬后高塔复合肥也有启动预期，但目前整体需求仍较为分散。截至7月10日，尿素工厂库存24.90万吨，较上周增加1.80万吨（+7.79%），比去年同期高10.14万吨。整体而言，当前供应和政策压力仍存，下方有低位库存、需求补位支撑，短期盘面预计震荡偏弱，底部仍有一定支撑，中长期上方压力较大。短期市场仍有下行可能，盘面注意回调风险。 2.7月8日，印度招标价格CFR西海岸最低350.5美元，东海岸最低365美元（折算国内2295），此价格下中国出口优势一般。国内尚未有企业参与印度招标，库存暂低加上政策施压，短时出口可能性不大向上驱动：下游刚需，低位库存向下驱动：淡储，保供稳价，厂库小幅去库风险提示：天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：高位回调。理由：远期利空压制，高度有限。逻辑：周一盘面表现坚挺，港口价格回暖，使得基差反弹至09-10/0。内地方面，内蒙古南北线约2125-2170元/吨，西北短期仍有一些检修支撑。另外，沿海烯烃消息面仍有一些扰动，但重点是眼下已停车烯烃重启意愿待定，这一点在MA2409主力期间难以看到结果，未来主要在01合约上博弈。短期内港口的供需状态难以改善，反弹高度受到累库压力的抑制。观点上，上方有回调压力，未脱离2500-2600点窄区间波动；MA91月差预计将缓慢回落；09mto处于震荡状态，主要关注单边节奏。策略：高位回调。风险提示：油价异动；关注累库进度。建材化工纯碱方向：短期偏弱行情跟踪：截止周一国内纯碱厂家总库存90.26万吨，较周四下降0.10万吨，降幅0.11%，周一远兴报价暂稳，目前碱厂现货送到价在2000-2050元/吨，期现报价在1860元/吨，纯碱刚需支撑依旧较强，但由于当前浮法及光伏玻璃基本面较弱，对纯碱存在情绪面负反馈，及由于上半年下游的持续补库，未来几周或以消耗原料库存的方式在减弱刚需的支撑强度，同时也是对上游碱厂现货价格的施压。从供给端的装置不稳定性来看，进入夏季供给端的主动权掌握在上游端，中游以及下游都会相对被动一些，上周浮法玻璃厂已再次补库，当前平均22天左右的原料库存天数已不算低，后续再次补库或需要等到现货价格给到足够低的位置以及原料库存天数进一步消耗，而向上空间的打开则需要碱厂供给端计划外变动增多。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期向下驱动：投产进度放量、进口碱到港、玻璃冷修策略建议：暂观望，下方支撑1800-1900 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：短期偏弱行情跟踪：目前现货价格仍以偏弱为主，沙河现货价格降至1430元/吨，全国范围的产销没有明显好转，目前时有时无的需求好转仍集中在中游和下游的库存周转层面，刚需端看，下游订单目前维持低位，仍在消耗自身原片库存，短期暂没有补库驱动，整体玻璃仍在受到自下而上的负反馈中。中期看，目前除沙河外，其他区域下游库存较干，旺季之前下游补库的潜在驱动是存在的，8月的向上驱动主要来自于季节性旺季预期下的下游补库，玻璃全国范围的产销已经1个多月没有放量，在季节性旺季前是否会有一波脉冲式的补库也是值得思考的潜在向上驱动。向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：暂观望，下方支撑1400-1450 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-07-16

金银回调，生猪走强-2024年7月15日申银万国期货每日收盘评论

。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价冲高回落。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看，国内汽车产销稳定，基建低速正增长，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，市场面阶段性影响可能增强，锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.65%。美国降息预期边际增强，国内重要会议召开在即，市场期待利好政策。晋豫地区铝土矿大规模复产尚未到来，预计氧化铝现货价格仍有支撑，但市场对于未来供应放量仍有预期，远月合约走势相对更弱。近期国内电解铝出现累库趋势，反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端，云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目陆续投产，国内电解铝日度产量小幅提升。此外，国内铝水比例下降，铸锭量有所回升。需求端，下游铝加工环节开工率继续走弱，短期内淡季累库趋势或将持续。根据SMM数据，铝下游加工龙头企业周度开工率继续下降，短期内铝价预计偏弱运行为主。但考虑到低供给弹性，以及下游需求存在多个增长点，部分市场参与者看好中长期铝价，因此沪铝仍建议以逢低做多为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.46%，前期镍价来到较低位置，下游备库情绪有所回暖。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，印尼新增产能释放，镍铁需求表现平平，其价格表现较弱。不锈钢终端需求较为疲弱，排产或小幅下行，对镍铁采购量有所减少但幅度有限。近期前驱体需求有所下滑，硫酸镍价格跌至盈亏平衡线后暂稳。纯镍方面，国内镍板出口窗口保持敞开，国内纯镍可流动量偏低。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复，预计短期内镍价或以震荡运行为主。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价弱势下挫。现货市场成交清淡状态延续，下游观望情绪较浓，硅企出货压力增加，华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至12400元/吨，421硅价下调100元/吨至13250元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工高位延续，新增产能爬坡背景下市场整体产量持续攀升。需求方面，多晶硅企业控制开工以减轻出货压力，磨粉厂对工业硅的采购需求偏弱；下游消费表现低迷，铝合金企业开工积极性偏弱；供强需弱格局下有机硅亏损状态难以扭转，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端对硅价的支撑力度不足，随着上游供应压力的增加，市场库存的消化难度加剧，工业硅价格的上方压力较大。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【白糖】白糖：原糖走弱带动郑糖今日走弱。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6460元/吨，云南南华报价下调20元在6250元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【棉花】棉花：美棉反弹带动郑棉今日反弹。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15684元/吨，较上一日-4元/吨。消息方面，美国农业部发布了7月棉花供需报告。美国方面，2024/25年度棉花面积、产量、期初库存和期末库存均较上月调增。国内消费和出口预测未变。美棉种植面积正如6月面积报告中所展示的，调增1百万英亩，是的产量增加100万包至1700万包。期末库存调增120万包至530万包，主要原因是产量调增。年度陆地棉价格较6月预测下滑2美分至68美分/磅。2023/24年度美棉供需平衡表修正包括出口下滑20万包至1160万包，主要是基于出口装运速度放缓，期末库存因此调增20万包；2024/25年度全球棉花产量和消费量调增，期初库存和贸易量下滑。期初库存较6月下滑170万包，主要是印度调增的较多。全球产量由于美国调增，上涨110万包至12020万包。消费量调增25万包，主要是印度和马来西亚调增，抵消了其他地区的下滑。因此全球期末库存较6月减少86万包至8260万包。2023年度全球供需平衡表调整包括期初库存下滑，消费量调高，因此期末库存减少170万包。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口利润叠加需求不振，后市有望呈现外强内弱格局。【生猪】生猪：生猪期货跳空高开高走。根据涌益咨询的数据，7月15日国内生猪均价19.08元/公斤，比上一日上涨0.21元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货小幅下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年7月10日，全国主产区苹果冷库库存量为114.84万吨，库存量较上周减少13.52万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂震荡运行，菜油小幅收涨，豆棕油震荡收跌。马来西亚6月棕榈油产量为161.53万吨，环比减少5.23%；马来西亚6月棕榈油出口量为120.5万吨，环比减少12.82%；截止到6月底马来西亚棕榈油库存为182.9万吨，环比增长4.35%，马棕库存连续三个月环比增加。马棕6月产量虽下滑，但出口也大幅放缓，马棕仍维持累库趋势。不过根据高频数据马棕出口大幅加快，对棕榈油价格有所提振。SGS数据预计马来西亚7月1-10日棕榈油出口量环比增加62.6%。但综合来看目前北半球油籽生长状况良好，豆系、菜系支撑较弱，且国内油脂库存高位，油脂供应宽松格局将施压油脂上方空间，短期预计油脂维持震荡为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕大幅下跌，usda发布7月供需报告，7月美国2024/2025年度大豆产量预期44.35亿蒲式耳，6月预期为44.5亿蒲式耳，环比减少0.15亿蒲式耳；美豆2024/2025年度库存预期4.35亿蒲式耳，6月预期为4.55亿蒲式耳，环比减少0.20亿蒲式耳。虽然美豆下调产量数据预估，但由于目前美豆生长状况良好，美豆期价持续下探，创近四年新低。从作物生长情况来看，截止到7月7日美豆结荚率为9%，去年同期为8%，5年均值为5%。截止到7月7日美豆优良率为68%，较前一周回升一个百分点，高于市场预期的67%，去年同期为51%。美豆优良率高于预期，整体天气情况好于往年。美豆生长情况良好，美豆丰产预期增强，连粕或继续跟随外盘偏弱为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC盘中震荡，主力08收于5600点，收涨2.59%。盘后公布的SCFIS欧线为6002.23点，较上期上涨10.5%，对应于7月第二周的离港结算价，大概对应小柜5200美金和大柜9200美金，推测应该是部分钻石舱价格被计入推动现指超预期走高，有助于提振近期地缘潜在缓和对盘面的拖累。经过周末以色列和哈马斯双方对于巴以和谈的多番表态，表明和谈进程仍旧曲折，地缘端的潜在缓和预期或有望趋于弱化，短期盘面或有望回补部分地缘带来的超跌。最新现指突破6000点，再度验证旺季现实，但目前盘面更多在走7月下旬和8月的预期，从当前可得的数据综合来看，8月运力供给明显回升，若货量无法出现进一步的增长，或使得目前的紧平衡格局趋弱。同时7月中下旬船司报价分化，不考虑DT舱的计入，对应盘面估值大概在5800-5900点左右。在尚未看到货量对旺季进一步的验证下，短期现货运价或以震荡为主。由于前期的超跌，可关注10和12合约的估值回归机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-07-16

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