期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

【黑色早评】地产成交向好，宏观情绪回暖，黑链震荡偏强

耳其价格环比上周小幅下跌5美元左右。在亚洲方坯报价下跌的背景下，伊朗资源竞争力较为不足报价持稳。长材方面，受期货价格回落以及淡季影响，本周中国内贸与出口方面小幅下跌5美元左右。亚洲长材稳中偏弱运行，整体成交表现一般。板材方面，上周震荡走低，需求持续下滑，中国热轧板卷内贸价格普遍下跌。越南本周市场下游需求清淡，购买力不强。 3.根据国家统计局的数据来看，乌克兰2024年第一季度的建筑施工项目指数增长了40.3%。住宅建设同比增长25.1%，非住宅建设同比增长34.4%。与2022年相比，乌克兰2023年的建筑工程指数增长了22.6%。工程建设的增长是用于俄乌冲突后的运输和工业设施，以及桥梁、立交桥、公路、铁路、管道、通信、电力线和其他基础设施的建设。 4.中国机械工业联合会：2024年1-5月，机械工业累计实现营业收入11.5万亿元，同比增长1.4%；实现利润总额5863.3亿元，同比下降5.3%。 5.6月28日，中指院数据显示，2024年1-6月，百强房企拿地总金额3801亿元，同比下降35.8%，相较1-5月降幅继续扩大。 6.1日全国建材成交一般，市场情绪依然不高，刚需采购为主，投机谨慎，期现一般，全天整体成交量较上一工作日有所回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-02

聚酯 7月易涨难跌

经济性表现，若持续性修复动力偏强，或对亚洲市场PX开工形成一定压制。从装置及供应角度来看，6月亚洲PX月均开工约70.5%。6—7月计划重启的装置偏多，重启计划产能合计约220万吨。亚洲PX开工趋势回升，截至6月中下旬，亚洲PX开工约73%。7—8月检修计划有限，预估7月亚洲PX供应环比走高，开工或恢复至76%~78%。总体上，预计7—8月PX供需环比回升，PX呈现去库存格局。 6月底，PTA端装置重启进程不及预期，存在多套装置延迟重启及计划外检修。关注7月存量装置重启进程。预估7—8月PTA端供需依旧相对平衡，去库力度不及二季度。聚酯方面，临近6月底，聚酯工厂挺价意愿强烈，部分短纤以及长丝工厂减产挺价，聚酯成品价格显著走高，预估7月聚酯整体开工在86%~88%。今年以来，因下游织造备货积极性不佳，聚酯涤丝产销表现弱于市场预期，截至6月底，上半年长丝平均产销率仅43%，6月平均产销率为45%。上半年短纤平均产销率约45%。6月中下旬，短纤供应商挺价，华东地区短纤市场主流价格由7400元/吨迅速涨至7800元/吨，按照目前的聚合成本计算，短纤现货加工费从涨价前的900元/吨附近修复至1200元/吨以上，接近本次短纤工厂保加工费目标。短纤涨价背景下，现货市场部分品牌流通偏紧、且低价货源难寻，产销率环比提升至70%。涤丝端挺价行为对整个聚酯产业链形成正反馈的条件机制或在于聚酯成品价格单边持续上涨，为聚合成本及上游PX打开上涨空间。但结合当前织造整体需求情况来看，目前聚酯端不具备单边持续上涨条件。因此7—8月大概率还是偏向聚合原料以及聚酯成品价格之间博弈的格局。博弈格局下，聚酯厂商若加大减产力度，上游PTA工厂计划外检修或装置延迟重启的可能性亦加大，产业链价格易涨难跌，不建议单边做空，亦不建议追高。 6月中上游成本端价格环比变动有限，聚酯涤丝方面因自身挺价意愿偏强，涨幅大于中上游，6月聚酯利润显著修复。考虑到当前为织造需求淡季，聚酯厂商挺价行为造成下游对高价原料抵触心理偏强，同时当前中上游PX以及PTA两端亦不具备单边大幅利空条件。因此，涤丝利润继续改善空间有限，整体利润走势仍受上下游制衡。（作者单位：创元期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-02

铜心协力 | 2024SMM再生铜海外考察团第四站： XINDA INDUSTRIES SDN BHD（泰国&马来西亚篇）

经验和良好声誉，我们与众多北美供货商和亚洲客户都建立了长期稳定的合作关系。我们目前每个月从北美出口300-500个集装箱到亚洲和东南亚多个国家，现在仍然稳定有序的在增长。公司在马来西亚有铜米加工厂借助于东南亚地区废旧金属的发展契机，实现了北美原材料市场和中国消费市场的完美衔接。我公司现阶段每个月有不同品位的铜米，铜砖，等等各种铜，铜产量在800吨左右。铝的贸易占了公司总交易份额的很大比例。公司每个月到国内的再生铝大概在2000吨左右，锌，铅，等各种金属。主要面对中国市场，交易灵活便捷，以多个方式交易和运作结算。我们衷心欢迎来自全国各地的合作伙伴一起建立稳定的合作关系。如果需要了解 XINDA INDUSTRIES SDN BHD——鑫达工业股份有限公司的具体业务和合作，可联系上海有色网信息科技股份有限公司。 SMM联系人：张文成电话：18766457954 zhangwencheng@smm.cn 来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-01

恒力期货能化日报20240701

国PX装置负荷上升至85.37%附近，亚洲PX装置负荷上升至75.18%。国内装置方面，威联石化200万吨两线均已重启，接近满负荷运行，福化80万吨重启中，预计月底出产品；需求端，本周PTA负荷上升至77.3%附近，独山能源250万吨6.27起停车10天左右，逸盛海南200万吨6.27恢复中，中泰石化120万吨预计7月中上重启，台化150万吨预计推迟至7月底重启。向上驱动：1.PTA负荷回升；2.库存去化；向下驱动：1.PXN维持高位；2.PX-MX回升明显策略：低多，PX9-1正套风险提示：油价大幅波动风险。 PTA 方向：震荡行情回顾：今日PTA期货震荡偏强，现货市场商谈氛围一般。成本端，PXN位于324美金/吨附近，PTA加工费维持在418元/吨附近；供应端，本周PTA负荷上升至77.3%附近，本周PTA负荷上升至77.3%附近，独山能源250万吨6.27起停车10天左右，逸盛海南200万吨6.27恢复中，中泰石化120万吨预计7月中上重启，台化150万吨预计推迟至7月底重启；需求端，聚酯开工率下降至88.2%附近，聚酯产能上调至8272万吨，终端织造目前负荷调整至74%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. PTA出口较好；2. TA自身库存去化；向下驱动：1. 聚酯负荷并未提升策略：无风险提示：油价大幅波动风险。乙二醇方向：看涨行情回顾：今日乙二醇期货价格高位调整，EG2409合约以4640点收盘。华东主港地区MEG港口库存约74.9万吨附近，环比上期下降1.2万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷65 %（+1.65%)，其中煤制乙二醇开工负荷在70.14%（+2.56%）；油制方面，吉林石化16万吨6月中旬起停车至10月中旬，北方化学20万吨7.10开始计划检修一个月左右；煤化工方面，新疆广汇40万吨6.26起停车检修一个月，通辽金煤30万吨、红四方30万吨后续均有停车计划；海外装置方面，美国南亚82.8万吨近日重启中；需求端，聚酯开工率下降至88.2%附近，聚酯产能上调至8272万吨，终端织造目前负荷调整至74%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1. 月底前进口有回升预期；策略：低多风险提示：原油大幅波动风险。煤化工尿素方向：震荡整理，注意情绪放缓后回调风险，关注2000-2200 行情跟踪：1.供应方面，由于短停较多，供应恢复缓慢，较去年仍有所增加，七月还有新增投产计划。截至6月28日，尿素行业日产18.20万吨，较上一工作日增加0.50万吨，较去年同期增加1.61万吨。需求方面，复合肥较弱，工业按需采购，需求以农需为主。东北农需当前阶段或接近扫尾，以现货交易为主。陕西等其他区域迎来降雨，农需有所释放。因部分地区涝灾，而主流地区降水较少，追肥时间线拉长，追肥陆续启动中。整体需求增量支撑一般，若天气好转农需仍有增加预期，集中度或不如前期复合肥 2.尿素厂家库存低位，本周继续小幅去库1.08万吨（4.05%）。低库存的情况下，短时出口放开可能性较小，但招标消息对上周市场情绪有所提振。持续涨价下周末主流地区新单成交一般，下游开始对高价起抵触心理，不过待发订单下多地工厂报价坚挺，山东河南等地小幅上涨10元/吨，当前市场暂稳，有调价收单可能。因中国尿素企业目前并未参与招标，情绪回落后行情是否持续需关注具体天气情况下农需启动节奏和工厂收单情况。向上驱动：下游刚需，企业库存下降向下驱动：淡储，保供稳价风险提示：天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：筑底。理由：弱现实难以继续做弱预期。逻辑：上周五，美国制裁参与伊朗石化贸易的实体和船只相关消息引发了一些市场情绪，盘面小幅上行。但从甲醇持仓来看，仅70万手不到，暂难以形成上行趋势。累库节奏开始（本周已超过70万吨），港口短期偏弱运行，基差在平水附近徘徊。内地方面，华东周边跟涨港口，其他区域价格整理为主。从近期盘面情绪和利空出尽来看，下方空间不大，累库预期下，月差contango和筑底将共存。维持观点，弱现实难以继续做弱预期，等待向上驱动。策略：观望。风险提示：油价异动；关注近期抵港情况和沿海烯烃动态。建材化工纯碱方向：逢低多，不建议追多行情跟踪：周末远兴生产端存在问题，产量减少，预计影响一周，产量变化对市场情绪调节作用明显，现货送到价最低在2010元/吨，期现商报价跟随盘面回升至2000元/吨，当前需求端没有明显回升迹象，但7月上旬企业检修计划也有小幅推进，边际存小幅改善预期。当前供给高位使现货承压，而由于夏季检修量部分分摊到5月，实际7-8月的检修量或少于往年，带给现货的向上驱动会不如往年，但无论如何无法提防夏季高温对碱厂的计划外影响，而需求端看，今年上半年轻碱表需强于去年，短期轻碱下游补库放缓后，后期仍有回升的可能，而重碱需求大概率维持稳中有增，进入夏季现货支撑仍存。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产向下驱动：投产进度放量、进口碱到港策略建议：2000附近逢低多风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪：周五现货下跌后盘面上涨，导致盘面升水现货给到期现商套利空间，在中游库存出掉大半的情况下，中游再次买货，导致沙河产销有所回暖，但周末现货表现仍不好，维持偏弱状态，现货价格维持在1515元/吨，当前梅雨季还没过，其他区域产销可能比较难更上，后续产销延续性应该需要盘面进一步上涨激发下游的补库情绪。目前刚需端也偏向弱势，下游订单及原片库存天数双双走弱，工程类订单依旧有限，家装类订单表现也较为一般，但也有部分反馈旧房改造适度带动家装成交，盘面后续重新走强需要地产需求自上而下真正作用到玻璃现实端，目前看政策作用到现实仍需要时间考量。向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：1500附近逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-07-01

（待确认）2024 SMM铅程万里行马来西亚站——第三站CAMEL POWER (M) SDN BHD.

2年来，骆驼始终以客户为导向，已成长为亚洲最大的汽车电池制造商。骆驼集团目前已经成为亚洲第一、世界前三的SLI铅酸蓄电池制造商。骆驼集团目前拥有超30家的子公司，拥有年铅酸蓄电池产能4000万台的能力，年度锂离子电池产量2GWh，年产铅酸回收能力860000吨以及年生产锂离子回收能力规划产能100000吨。马来西亚骆驼动力有限公司，位于马中关丹综合园区（MCKIP），于2018年8月9日破土动工。它是东南亚最大的电池制造商，是一家专业从事研发、生产和销售的综合性高科技企业。工厂参观随后，SMM考察团参观了CAMEL POWER (M) SDN BHD.的工厂，实地深入了解产品生产情况。技术交流马来西亚骆驼动力有限公司的目标总产量是每年生产500万个电池。该目标将分两个阶段完成，第一阶段总产量在250万个电池左右，主要集中在生产设备方面，第二个阶段主要是扩建及新增生产设备和AGM生产线，最终完成年生产500万个电池的目标。马来西亚骆驼动力已经成功地将电池分销到马来西亚、中东 (沙特阿拉伯)、悉尼、洲、尼日利亚、印度等。公司未来计划供应北美和亚太地区。生产能力方面，公司成功引进国外先进的自动化生产设备，如意大利Sovema扩产线、BM Rosendahl包络机等，实现了电池制造从手工操作到自动化生产，大大提高了生产效率和质量稳定性。考察合影留念参观工厂结束后，SMM与铅酸蓄电池企业代表们与CAMEL POWER (M) SDN BHD.一起合影留念，增加彼此间更深厚的合作友谊，相信在接下来还将有更深层次的交流跟合作！经过此次走访调研，SMM考察团对CAMEL POWER (M) SDN BHD.的产品、技术、公司发展情况等方面有了更深的理解，同时对铅行业的市场现状、发展趋势、以及存在的问题有了更深刻的认识，将继续与各大企业深化合作，以实现优势互补，共同推动中国铅产业的发展。铅程万里考察报名联系人：曹娟娟 13564728530 来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-01

铜心协力 | 2024SMM再生铜海外考察团第六站：Winmex Metal (MY) Co, Ltd. 汇美金属有限公司（泰国&马来西亚篇）

发、管理三家有色金属产业园区——肇庆市亚洲金属资源再生工业基地、广西梧州循环经济产业园区（现临港经济区）、梧州生态铝产业园等，为当地创造大量就业岗位，贡献可观税收，带动当地经济社会发展；自园区开园以来，累计减少碳排放超过1亿吨，环境效益显著。目前，集团正与印尼国有企业洽谈共建“印尼有色金属保税加工园区项目”，项目将充分运用海外优质资源和中国的产业优势，利用东盟国家独特的贸易政策和关税优惠，搭建国际有色金属原材料的生产、加工和配送中心。金融投资方面，集团设有多家投资公司，参与了一系列股权、基金投资。汇美集团有限公司汇美集团地址：香港干诺道中148号粤海投资大厦20楼A1室电话：+（852）27880028 邮箱：info@wmgcl.com 传真：+（852）25459289 汇美集团官网：http://www.winmexgroup.com/ 汇美集团微信公众号：winmexgroup 如果需要了解Winmex Metal (MY) Co, Ltd. 汇美金属有限公司的具体业务和合作，可联系上海有色网信息科技股份有限公司。 SMM联系人：张文成电话：18766457954 zhangwencheng@smm.cn 来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-01

铜心协力 | 2024SMM再生铜海外考察团第五站：XINDA INDUSTRIES SDN BHD（泰国&马来西亚篇）

经验和良好声誉，我们与众多北美供货商和亚洲客户都建立了长期稳定的合作关系。我们目前每个月从北美出口300-500个集装箱到亚洲和东南亚多个国家，现在仍然稳定有序的在增长。公司在马来西亚有铜米加工厂借助于东南亚地区废旧金属的发展契机，实现了北美原材料市场和中国消费市场的完美衔接。我公司现阶段每个月有不同品位的铜米，铜砖，等等各种铜，铜产量在800吨左右。铝的贸易占了公司总交易份额的很大比例。公司每个月到国内的再生铝大概在2000吨左右，锌，铅，等各种金属。主要面对中国市场，交易灵活便捷，以多个方式交易和运作结算。我们衷心欢迎来自全国各地的合作伙伴一起建立稳定的合作关系。如果需要了解XINDA INDUSTRIES SDN BHD ——鑫达工业股份有限公司的具体业务和合作，可联系上海有色网信息科技股份有限公司。 SMM联系人：张文成电话：18766457954 zhangwencheng@smm.cn 来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-01

股指止跌，商品反弹-2024年6月28日申银万国期货每日收盘评论

市场日内均价4466元/吨，华南市场、亚洲市场跟随上涨，均有一定的上涨幅度，市场整体缺乏实质性利好支撑。目前支撑乙二醇反弹的主要因素是主港发货数据快速增加，库存再度出现降库趋势，造成库存下降的原因是，4月份隐性库存被大量消耗后，5月供需平衡仍为去库的情况下，显性库存开始被消化。目前库存在75.63万吨，整体来看，近期成本供应及需求端利好支撑不足下，乙二醇走势偏弱为主。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。周五聚烯烃反弹。目前，聚烯烃自身下游开始进入淡季，不过，国际原油价格止跌反弹。聚烯烃内盘价格重回区间，后市或延续震荡整理为主。后市角度，继续关注成本的变化，以及部分下游终端开工情况。预计PE09合约波动区间8000—8500，预计PP09合约波动区间7300—7800。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周五玻璃小幅反弹。前期，部分城市在房地产政策的变化同时公积金房贷利率以及相关政策推出，市场情绪回暖，对于房地产链消费信心回升，同时对于玻璃基本面改善的信心也增加。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃生产企业库存5479万重箱，环比累库174万重箱。纯碱周五反弹。目前纯碱连续回调之后，市场观望情绪上升。后市角度关注供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情。同时，仍需看到目前上游库存仍处于高位，消化的压力依然较高。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存93.9 万吨，环比增加5.4万吨。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情向基本面偏弱有所转移，多单注意及时高位止盈，产能调控政策逐步落地，短期可能有一波反弹，等待需求后置带来的做多机会。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，发运旺季逐渐到来，铁矿基本面压力仍较大，短期可能有反弹，宏观扰动较多。【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价偏强震荡。焦煤现货价格走势偏弱，焦炭首轮提涨落地。本周焦煤产量水平低位回升，上游库存小幅积累，政策面约束趋于放松、后市焦煤产量存在进一步抬升空间。焦炭产量延续高位水平，焦化厂去库进程放缓、后市需关注焦企累库情况。铁水产量仍处高位，但终端用钢需求进入淡季、钢厂利润水平不佳、铁水产量高位状态难以延续，目前钢厂原料采购的积极性仍显不足。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态的持续性存疑，双焦价格的上方空间或较为有限，关注焦煤产量增速及焦企累库情况。预计JM2409波动区间1350-1650，J2409波动区间2000-2300。【铁合金】铁合金：今日SM2409期价拉涨上行，SF2409期价冲高回落。澳矿发运受限问题暂未解决，但市场情绪有所降温，港口矿价高位松动，锰硅北方成本下滑至7625元/吨左右，行业亏损程度加深；兰炭价格小幅松动，硅铁平均成本降至6300元/吨左右，行业利润情况尚可。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平不佳，成材产量进一步增长的空间有限，需求端对价格的支撑力度趋弱。供应方面，锰硅、硅铁产量水平持续回升，市场供需缺口逐渐收窄，目前硅铁整体库存压力尚可、但锰硅整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，双硅产量回升明显，在需求增量有限的环境下、后市市场供需关系趋向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，并持续关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7100-8100，SF2409波动区间6600-7100。 04 金属【贵金属】贵金属：近日在美元走强的背景下贵金属震荡走弱，不过触及支撑后昨夜开始金银出现反弹。本周美联储方面鲍曼对于年内不会降息的言论给予金银以打击，整体上官员们的表态向年内降息一次偏移，我们需要看到通胀数据的连续回落可能才足以影响美联储的表态。美国经济数据呈现边际疲弱，但整体维持韧性，通胀距离目标的最后一公里显得相当漫长。好消息是当前的整体政策框架还处于“寻找降息理由”之下，因而金银并未进一步下破，触及支撑后整体维持震荡。但是随着主要货币国家开始纷纷转向降息，而美国降息遥遥无期，叠加法国政局不确定性下的市场避险情绪升温，美元震荡走强，金银承压。目前金银以震荡行情看待，等待更多数据指引，重点关注本周五的美国PCE通胀。【铜】铜：日间铜收涨超1%。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向小幅缺口转变，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，但近期冶炼产量缩减不及预期。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调排产环比回落，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。中期铜价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价上涨超2%。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，锌价可能宽幅波动调整，市场面阶段性影响可能增强。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝:今日沪铝主力合约收涨0.32%。美联储会议指向偏鹰，今年降息预期调整为至多一次，且国内电解铝需求逐渐步入淡季，市场近期上涨动能趋弱。广西、山东部分氧化铝企业检修，预计氧化铝价格偏强震荡。近期国内电解铝出现累库，反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端，云南电解铝企业陆续复产，国内电解铝日度产量小幅提升。需求端，下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑，尤其6月份建筑铝型材及铝箔企业进入消费淡季后订单量或表现较弱。上周国内铝锭库存转为去化，主要由于下游厂商逢低补货，去库持续性有待观察。短期铝价或基于消费淡季而小幅回调，中长期铝价整体驱动向上，因此可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.21%。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，需求表现平平，镍铁价格表现较弱。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下，不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑，硫酸镍价格持续下跌。纯镍方面，由于前期国内镍板出口增加，国内纯镍可流动量偏低，库存出现小幅去化。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化以及盘面利润位置较低，短期内镍价或以震荡运行为主。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价震荡运行。现货市场成交清淡状态延续，期现商低价货源流出冲击现货市场，华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至12750元/吨，421硅价下调至13550元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工持续回升，北方硅企开工延续高位，新增产能爬坡背景下市场整体产量进一步攀升。需求方面，多晶硅企业减产或停产以减轻出货压力，对硅粉的采购需求表现偏弱；市场淡季氛围浓厚，铝合金企业接单情况未有明显好转，开工水平逐渐下滑；供强需弱格局下有机硅亏损状态难以扭转，行业开工存在高位下滑可能，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端对硅价的支撑力度不足，丰水期上游供应压力逐渐增加，市场库存的消化难度加剧，硅价的上方空间较为有限，预计SI2409波动区间11000-12000。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：午后苹果冲高回落。根据我的农产品网统计，截至2024年6月26日，全国主产区苹果冷库库存量为145.83万吨，库存量较上周减少23.44万吨。走货较上周环比略有加速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【生猪】生猪：生猪期货继续震荡。根据涌益咨询的数据，6月28日国内生猪均价17.70元/公斤，比上一日上涨0.16元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【白糖】白糖：原糖07合约临近交割带动，今日糖价出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调50元在6540元/吨，云南南华报价调50元在6310元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【棉花】棉花：今日棉价跟随商品反弹。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15826元/吨，较上一日-4元/吨。消息方面，美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，6月20日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增9.06万包，较之前一周减少52%，对中国大陆中口销售净增2万包。美国下一年度棉花出口销售净增6.76万包，对中国大陆出口销售净增3.56万包。当周，美国棉花出口装船14.1万包，较之前一周减少29%，刷新近7个月低点，对中国大陆出口装船2.87万包。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口利润叠加需求不振，后市有望呈现外强内弱格局。【油脂】油脂：今日油脂偏强震荡，马棕高频数据方面，SSPOMA预计6月1-25日毛棕榈油产量下滑5.62%；ITS和AmSpec分别预计马棕6月1-25日出口环比减少16.12%和16.94%。6月马棕产量或受天气影响增产幅度不及预期，但整体来看马棕后期累库预期难改。国内方面，国内买船增加，但实际到港有所延迟，国内棕榈油库存仍处于低位水平。美豆产区整体天气情况较为良好，美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价持续回落，豆系支撑减弱。菜油方面，近期新季加菜籽种植进度加快，种植工作进展正常，菜系缺乏天气炒作题材，加菜籽跌至三个月内新低。而国内进口菜籽到港充足，国内菜油库存处于高位，菜油供应充足。综合来看油脂本身基本面改善有限，受宏观和原油影响高位震荡为主，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕震荡收涨，美豆方面产区降雨尚可，土壤墒情良好，美豆产区干旱比例为2%。美豆种植工作不断推进，美豆播种率为97%，优良率水平仍处于高位水平，美豆优良率为67%，较前一周下滑三个百分点，仍处于往年同期偏高水平。目前市场关注重点转移到新季美豆上。近期美国中西部地区出现洪水，或影响作物生长，但目前洪水暂未驱动行情。今晚美国农业部将公布种植面积报告，基于今年美豆进入种植季以来表现，市场多预期该报告或继续上调美豆面积，目前市场机构预估美豆种植面积或在8686万英亩。在种植面积报告预期利空及近期美豆产区天气表现好的影响下，美豆近期以明显回落为主，短期豆粕或继续跟随震荡偏弱，关注美豆种植面积报告对行情的指引，豆粕主力区间3300-3600，菜粕主力区间2500-2800。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC高开震荡，08合约收于5226点，收涨1.89%。盘后公布的SCFI欧线为4880美金/TEU，环比上涨12.55%，超市场预期，对应盘面估值大概在5200点左右，基本对应目前08合约的盘面价位。后市来看，传统的由于圣诞节等节假日消费所引发的旺季出货需求尚未完全开启，从7月的运力部署来看，由于受到港口拥堵等供应链事件影响，7月每周都有航线停航，周度平均运力较6月下降10%左右，这使得即使部分船司开启旺季航线，整体运力供给仍延续紧平衡格局，关注调整后的做多机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-06-29

【农产品早评】红枣：高温预报下调，盘面破位下跌

纸浆纸浆：据悉，Suzano宣布亚洲市场7月份桉木浆报价维持平盘，公司昨天宣布原计划本月投产的新浆厂延期；昨日国内针叶浆和阔叶浆现货稳定，针阔叶价差850元/吨；本周纸浆主流港口样本库存量为171.1万吨，环比下降6.1%；下游开工：白卡纸环比-0.25%，双胶纸环比+0.7%，铜版纸环比-0.3%，生活纸环比-0.06%；供应端上游新增加拿大罢工潜在驱动，国内需求端进入淡季，需求端预期较差，现实端仍有韧性，可考虑逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖前进入6月以来，巴西港口发往中国的原糖越来越多，目前有24.3万吨原糖向中国运来。通过这一现象可以推测原糖进口配额已经下发，并且未来进口量将持续增加。在当下超过1200元/吨的进口利润下，预估巴西发运量将快速上升，未来弥补国内供需缺口，并且对国内现货市场形成冲击。但短时间内国内供需基本面不会改变，现货坚挺环境下盘面将反弹，推荐逢高做空2409或9-1反套。棉花国内总体来看供给充足，需求疲软。棉花、棉纱进口量之和达到近400万吨，港口库存57.8万吨，从历史经验来看，棉花进口利润在1000元/吨以上时往往会发放滑准税配额，而目前的进口利润为1200元/吨以上，从进口利润上来讲已经满足了发放配额的条件。再配合上港口的高库存，将会在配额发放后形成一波新的增量供给。种植端情况则全球利空，美国、中国、印度气温高，墒情适宜，巴西、澳大利亚天气干旱，适合农机下地采收。维持震荡偏空判断混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-29

【有色早评】一级镍现货偏紧，盘面短期企稳

5万吨。（文华财经编译） 2.【LME亚洲金属研讨会在港举行】伦敦金属交易所（LME）“亚洲金属研讨会2024”27日在香港举行，与会人士探讨绿色转型为金属交易带来的发展机遇。香港特区政府财政司副司长黄伟纶致辞表示，世界正在向清洁能源和低碳经济转型，用于发电和储能的金属需求强劲，而内地在转型过程中将扮演更重要的角色，包括新能源、电动车和各种先进的绿色科技，这也将为香港带来巨大的商机。香港可以加强内地与国际商品的联系，并进一步发展香港作为主要跨境商品市场。（新华社） 3.【上海：建设一体化废钢铁、废有色金属、废纸等绿色分拣加工配送中心以及废旧动力电池回收中心】近日，上海市商务委员会发布《上海市再生资源回收利用体系建设专项行动》。其中提出，将支持电子废弃物等领域回收利用企业建设符合标准的综合型绿色分拣中心、专业型绿色分拣中心。鼓励制造企业与再生资源回收加工企业合作，建设一体化废钢铁、废有色金属、废纸等绿色分拣加工配送中心以及废旧动力电池回收中心。鼓励企业加大再生资源先进技术装备的研发与应用，推广精细化拆解，推动现有技术设备改造升级、更新换代。（上海市商务委员会） 4.【山西省：停止审批新建和改扩建后独立生产系统生产规模小于30万吨/年铝土矿等】《山西省进一步加强矿山安全生产工作措施》提出，停止审批新建和改扩建后独立生产系统生产规模小于30万吨/年铝土矿、30万吨/年铁矿、30万吨/年铜矿、30万吨/年石膏矿、10万吨/年金矿、10万吨/年锰矿、30万吨/年水泥用灰岩矿、10万吨/年冶镁白云岩矿、50万吨/年露天采石场，以上矿种新建和改扩建后服务年限不少于5年（不含基建期）。自2025年起，现有金属非金属矿山达不到上述最低生产规模和服务年限的，应通过资源整合、产能核增等方式，于2025年年底前达到上述规定要求；未达到的，一律不再延期采矿许可证。（山西政府网）锌锌 2024.6.28 一、市场观点中国5月制造业pmi下滑，一季度GDP同比增长5.3%，财政端政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变。美联储年内预计一次降息，交易降息暂告段落，强预期驱动回归弱现实。。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，国产精矿TC下行趋势难改，冶炼厂亏损加剧，7月新增检修增多，据钢联测算预计影响产量5万吨，接近10%，供给减产逐步兑现。5月进口锌4.4万吨，同比增148%。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。上海优化限购政策，深圳下调个人住房贷款最低首付款比例和利率下限，北京降低首付比例，房地产行业持续迎来利好政策，需求向好预期不变。库存环比-0.14至17.3万吨，小幅去库。总体来看，全球制造业扩张叙事仍在，国内利好政策不断加码，需求预期向好。供给端7月减产预期逐步兑现，可轻仓试多。二、消息面 1.【美联储票委博斯蒂克：预计美联储今年四季度降息一次，明年或降息四次（1/2）】美国亚特兰大联储主席博斯蒂克（2024年FOMC票委）：重申美联储将在2024年降息一次的预期，估计就在四季度。在六月份编制的经济预期概要（SEP）中，我预计FOMC将在2025年降息四次。多次降息将是受人欢迎的，FOMC甚至一次也不会加息。近期通胀数据否定了关于“美国抗击高通胀所取得的进展”陷入停滞的叙事。5月份CPI数据（在美联储宣布6月利率决议声明之前数小时）发布后，我并没有改变自己的预期。美国物价上涨的广泛性已经收窄，这是一个正面的迹象。预计美国通胀将于2025年、或稍晚回落至2%。（华尔街见闻） 2.【美联储票委博斯蒂克：预计美联储今年四季度降息一次，明年或降息四次（2/2）】美国亚特兰大联储主席博斯蒂克（2024年FOMC票委）：风险变得更加平衡，通胀是头等顾虑。需要“绝对确信”美国通胀朝着2%回落。（华尔街见闻） 3.【Fireeed为加拿大北部关键金属矿募资4300万美元】外媒6月26日消息，Fireheed Metals已完成其超大规模私募配售，总收入为4300万美元，比该公司最初提供的3000万美元增长33%。筹集的净额将用于加拿大北部的勘探费用。Fireweed拥有育空地区和西北地区的Macpass锌、Mactung钨和Gayna锌矿区100%的股份。Macpass锌铅银项目可能是世界上最大的未开发锌资源，该矿的Tom和Jason矿床指示资源量为1120万吨，锌品位6.59%，铅品位2.48%，银品位21.33克/吨（锌当量品位为9.61%）。公司尚未对Ganya项目进行资源估算。（上海金属网编译） 4.【港交所CEO称LME将香港视为潜在的仓储地点】据外电6月27日消息，港交所港交所行政总裁Bonnie Y Chan周四表示，伦敦金属交易所(LME)正在探索将香港列为LME仓库所在地的可能性。Chan称:“我们最近委托第三方对这个想法进行可行性研究，我们得到了当地市场的大力支持。”（文华财经编译）镍镍 2023.06.28 一、市场观点基本面上，近日印尼能源与矿产资源部部长表示当前获批的年度配额已有2.4亿吨，远超去年1.9亿吨左右的消耗量，市场再次交易印尼镍矿产量大量释放的压力。不过由于审批流程一再延误，今年具体释放量可能不及预期。宏观层面，美国标普全球制造业PMI位于扩张区间，制造业扩张的叙事依然继续。美联储持续放鹰，降息预期不断减弱。供应方面，国内精炼镍5月国内精炼镍总产量25700吨，环比增加3.16%，同比增加36.63%。目前国内精炼镍企业开工率89.93%，产能利用率79.65%，精炼镍供给压力仍然较大。需求端，不锈钢产量位于相对高位，对镍需求有直接拉动，新能源的需求边际走弱。库存方面精炼镍显性库存仍在高位，库存压力较大，近期出现边际去化趋势，后续观察去库延续性。综合来看，近期镍价大幅回落后，市场采购需求回升，现货偏紧，价格低位企稳。但印尼镍供应的大量释放，中长期镍供应的压力都会较大。之后关注重点是镍供应端是否会出现新的扰动，以及宏观环境的走向。供应端，国内精炼镍供应依然显著过剩，2024年5月国内精炼镍总产量25700吨，环比增加3.16%，同比增加36.63%。6月国内精炼镍产量预计26050吨，环比增加1.36%，同比增加21.84%。需求端，5月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.98万吨，月环比增加7.87万吨，增幅2.44%，同比增加5.58%。 6月排产336.53万吨，月环比增加1.98%，同比增加10.41%。不锈钢对镍的直接需求保持高位。硫酸镍方面，5月中国硫酸镍实物产量17.98万吨，金属产量3.96万吨，环比增加4.57%。1-4月新能源汽车降价促销效果显著，带动前驱体需求旺盛。6月预计硫酸镍产量为3.87万金属吨，各大汽车厂商价格战暂时停止，终端三元电芯明显减产，硫酸镍需求降低，但仍处于相对高位，镍的直接需求保持稳定。库存方面，上周6地社会库存减少4314吨，降幅为12.64%，期货库存下降2076吨，降幅为8.40%。国内显性库存共计下降6390吨，降幅10.15%。LME库存增加1962吨，库存上升2.24%。本周全球显性库存下降2.94%。价格方面，SMM印尼内贸价格明显上升，其中1.2%品位镍矿26.20美元/湿吨，1.6%品位镍矿+1美元/吨度至48.50美元/湿吨。镍铁价格-0.82元/镍点至969.99元/镍点，当前市场采购需求下降，供给充裕，近期维持回调趋势。港口MHP昨日价格+44至13528美元/镍吨，LME折价系数为80，MHP供需仍偏紧，折价系数高位持稳。二、消息与数据 1、【挪威将于2025年授予北极海底采矿区块】6月26日消息，挪威周三宣布开放北极地区的大片地区，进行第一轮海底矿产许可。作为这一轮的一部分，政府提议在北极建造386个区块。该地区约占今年早些时候批准勘探的28万平方公里（108000平方英里）的38%。该国计划在2025年上半年发放勘探许可证。至少有两家公司已经申请了许可证。预计采矿不会在2030年之前开始。（MINING.COM） 2、【LME亚洲金属研讨会在港举行】伦敦金属交易所（LME）“亚洲金属研讨会2024”27日在香港举行，与会人士探讨绿色转型为金属交易带来的发展机遇。香港特区政府财政司副司长黄伟纶致辞表示，世界正在向清洁能源和低碳经济转型，用于发电和储能的金属需求强劲，而内地在转型过程中将扮演更重要的角色，包括新能源、电动车和各种先进的绿色科技，这也将为香港带来巨大的商机。香港可以加强内地与国际商品的联系，并进一步发展香港作为主要跨境商品市场。（新华社）不锈钢不锈钢 2023.06.28 一、市场观点印尼矿产资源部部长公布的RKAB审批进度超预期，镍矿供应预期提升。不过在印尼镍产业方向的调整下，湿法中间品供应提升预期较强，作为不锈钢原料的镍铁供应增量有待观察。成本端，镍铁采购需求回落，价格持续回调。宏观层面，标普全球制造业PMI数据现实制造业仍位于扩张区间，但是美联储降息预期因为官员持续偏鹰的言论不断降低。基本面上，不锈钢产量持续释放，不锈钢下游需求整体偏弱，近日价格回调后，下游逢低采购，且南方汛期，佛山市场不锈钢到货量较少，库存边际去化。整体来看，不锈钢供需宽松，盘面在降至成本附近后低位持稳。后续观察不锈钢减产程度以及下游制造业扩张的情况。基本供需方面：供应端，2024年5月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.98万吨，月环比增加7.87万吨，增幅2.44%，同比增加5.58%。 6月排产336.53万吨，月环比增加1.98%，同比增加10.41%。不锈钢产量维持增长趋势，供给端压力较大。原料端，5月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.7万吨，环比增加0.73%，同比减少2.41%。中高镍生铁产量14.06万吨，环比增加0.6%，同比减少1.38%。2024年1-5月中国&印尼镍生铁总产量73万吨，同比增加0.49%，其中中高镍生铁镍金属产量69.81万吨，同比增加1%。昨日高镍生铁指数-0.82元/镍点至969.99元/镍点，当前市场采购需求下降，镍铁供给相对充裕，价格有所回落。库存方面，6月27日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.71万吨，周环比下降4.13%。其中冷轧不锈钢库存总量70.15万吨，周环比下降3.50%，热轧不锈钢库存总量38.55万吨，周环比下降5.26%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会库存呈现降量，各个系别都有不同程度消化。本周市场到货不多，周内下游维持按需采购，出货多以前期订单的交付为主，因此本期全国不锈钢社会库存有所消化。现货方面，不锈钢成本端镍铁价格有所回落，现货价格仍被偏弱的需求压制，不锈钢利润微薄，昨日304不锈钢冷轧利润+34至-398元/吨。二、消息与数据 1、【北大南昌院研发的超薄不锈钢均热板最大传热功率取得突破】近日，北京大学南昌创新研究院精密增材制造技术联合实验室在项目研究中取得突破。北大南昌院基于3D打印技术研发的超薄不锈钢均热板和超薄柔性均热板，最大传热功率较市场竞品提升50%~100%。（北京大学南昌创新研究院） 2、【柳钢中金热轧产量纪录持续刷新】据柳钢中金消息，该司热轧L2系统升级改造项目的成功实施后不断刷新的热轧产量纪录。目前，班产量突破2000吨，日产量突破3900吨。（柳钢中金点石成金）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-29

24小时热点