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恒力期货能化日报20250318
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、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：短期存反弹行情理由：主港略微去库，下游提负。盘面：今日EG2505合约收盘价4440（-47，-1.05%），日内增仓15556手至37.38万手，EG5-9价差为-90（-11）。基本面： 1、现货：目前现货基差在05合约升水15-19元/吨附近，商谈4448-4452元/吨，下午几单05合约升水14-19元/吨附近成交。4月下期货基差在05合约升水53-55元/吨附近，商谈4486-4488元/吨，下午几单05合约升水55元/吨附近成交； 2、库存：截至3月17日，华东主港地区MEG港口库存总量70.28万吨，较上周四增加6.96万吨；较上周一增加4.21万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷72.83%（-0.75pct），其中煤制乙二醇开工负荷75%（-3.43pct），新疆天盈15万吨装置3月12日因故临时停车，3月17日附近重启，新疆广汇40万吨装置3月16日附近一条线重启，负荷9成以上，美国一套103万吨装置3月11日附近重启，一套34万吨装置12日附近停车检修，一套70万吨装置3月中旬开始检修； 4、需求：下游聚酯负荷91.5%（+2.6pct）；江浙终端开工局部调整，其中加弹上升至85%（+1pct）、江浙织机稳定在74%（-）、江浙印染开机下降至76%（-3pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，个别尚可，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成，今日直纺涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销74%，轻纺城市场总销量870万米（-95）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑：日产超过20万吨，供应充足。周一市场情绪推动下低价成交好转。本期尿素企业库存量119.34万吨，较上周减少2.93万吨，环比减少2.40%。集中返青肥告一段落，但春耕持续，工业刚需，整体需求提供一定支撑。关注反弹沽空机会，05上方1800压力位，后续继续关注需求节奏，政策与能源价格变动。三月后储备开始放货，叠加产能释放，若出口持续受限，整体供大于求格局不改，中长期压力仍然较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：低多。理由：近端偏强支撑，呈back结构。逻辑：周初，华东港口基差近端约05+95/105，保持偏强走势；内蒙古北线2245-2280元/吨，南线2260元/吨，走势尚可。市场争议点仍在伊朗甲醇回归等问题，但目前应聚焦强现实。3月内难见明显进口体量回归，且港口去库开始兑现，叠加内地低库存支撑延续，将助力基差和盘面。观点上，短期甲醇仍具备强基差和月差优势，盘面估值将维持坚挺，低多为主，但上方空间看现货推涨能否持续；行情变数在于进口恢复节奏，且伊朗甲醇装置如何重启的说法不一，但若有定论，则3月甲醇偏强走势将确认上半年高点。策略：低多，注意规避油价波动和情绪扰动。风险提示：油价异动、伊朗装置动态、宏观影响。盐化工纯碱方向：不追空行情跟踪： 1. 沙河送到价稳定在1450元/吨，部分轻碱价格暗降，当前由于厂家检修延续，现货尚有一定供应减量支撑，而需求端处于刚需和投机需求相互矛盾的阶段，刚需面上由于浮法和光伏玻璃的持续点火，刚需环比走好，但从投机需求看，由于期现商报价更低，目前下游偏向从期现手里拿货，碱厂的表需环比走弱，目前供需面难形成阶段性共振。 2. 中长周期看，纯碱年内维持供需双增的状态，供给增量在于碱厂新产能的投放，需求增量在于光伏玻璃产能的持续复产及新点火预期，而价格下跌至碱厂的成本线会形成较强的底部支撑，从而带动阶段性中下游基于检修担忧的投机补库，带动价格反弹。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：卖出05合约1360看跌期权风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：低多行情跟踪： 1. 周末沙河市场转暖，中下游补库下，沙河现货上涨至1200元/吨，但目前区域存在分化，湖北现货低价仍在1080元/吨，湖北的高库存依旧会限制玻璃的向上空间，且近期复产点火产线增多，玻璃供给端由前期低供应向上修复至中低供应，玻璃目前处于低利润，中低供应，高库存，需求边际转好的阶段。 2. 大方向看，需求大方向走弱的预期下主要关注结构性机会，目前时间节点临近传统地产小阳春，需求环比改善预期是存在的，但工程单难修复的情况下，预计家装单改善也较为有限，后续需持续关注华东华南主销地的回暖情况。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1120附近轻仓试多，5-9正套-100以下介入风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.当前现货在缓慢阴跌中，山东现货折百价低价在3030元/吨，当前虽然厂家已经开始春检，但在春检前，非铝下游已经基本完成阶段性补库，且近期烧碱厂家给下魏桥的送货量维持在高位，可以侧面看出碱厂的库存压力较大，伴随着近期液氯价格持续回升，前期以碱补氯的底部支撑逻辑也在随之减弱，同时液氯弱势对烧碱供给端提升的制约也在相应减弱。 2. 中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，3-4季度可能是烧碱从量变到质变供需面真实走好的过程。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：单边暂观望，5-9反套风险提示：宏观情绪变化
恒力期货03-18 15:27
【能化早评】美国零售弱于预期，关注特朗普普京通话
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华东主港库存微增，库存略偏低。观点：乙二醇因成本走弱后春检可能不及预期，同时当前聚酯终端表现差，需求也有担忧，短期持续走弱，但在中期去库格局不变情况下，中期低多观点不变，关注4400附近支撑。橡胶一.市场观点原料方面，昨日泰国合艾胶水均价为67泰铢/kg，环比未变；泰国合艾杯胶均价为61.5泰铢/kg，环比下跌0.8泰铢/kg。现货方面，泰标STR20报价2020美元/吨，环比-30美元/吨；泰混STR20MIX报价16500元/吨，环比-220元/吨。供给端，周末原料端胶水稳定，胶杯小跌，东北部有提前开割可能，国内云南产区在目前物候良好的情况下开始逐步试割，供应端的偏紧将随主产区逐步开割以及3月中下旬货船的到港而缓解。需求端，本周全钢胎开工率同比继续降低，目前胎厂成品库存较高，后续补库意愿或较弱。库存方面，本周青岛地区现货库存继续保持累库，NR昨日期货仓单显著减少，或因近期20号胶盘面跌幅较大、NR基差走强所致。总的来说，近期天胶盘面显著走弱，NR弱于RU，深浅结构差修复带来的行情已部分计价盘面。后续重点关注的点：1.NR仓单能否持续走弱，支撑标胶近月交割的行情。2.主产区天气情况以及试割节奏。3.3月中下的到港量。4.总库存变化及后续累库去库节点。二.消息与数据 1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2025年3月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.93万吨，环比上期增加1.07万吨，增幅1.82%。保税区库存7.07万吨，增幅6.49%；一般贸易库存52.86万吨，增幅1.23%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加4.98个百分点，出库率减少1.91个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.58个百分点，出库率增加1.52个百分点。（隆众资讯） 2.机构消息：柬埔寨前2个月乳胶出口量同比下降6.3%。QinRex据柬埔寨橡胶总局最新报告显示，2025年前2个月柬埔寨出口乳胶达54,587吨，同比下降6.3%。报告称，该国前2个月从乳胶的出口中获得了1.05亿美元的收入，比去年同期增长24%；出口的平均成本为1926美元/吨，比去年同期高约475美元。（QinRex） 3.机构消息：轮胎：以山东地区为基准，某上市企业畅销花纹今日价格为855元/条，价格平稳。据了解，市场价格政策稳定为主，虽企业涨价执行时间为3月15日，然目前暂未听闻市场拿货价格上调，主要是代理商库存充足，下游走货缓慢，价格上涨难度加大，相反，部分区域为答谢客户，存促销政策指引，然整体出货表现仍较一般。（隆众资讯） 4.财经新闻：市场销售增长加快，以旧换新相关商品销售较好。1-2月份，社会消费品零售总额83731亿元，同比增长4.0%，比上年全年加快0.5个百分点。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额72462亿元，增长3.8%；乡村消费品零售额11269亿元，增长4.6%。按消费类型分，商品零售额73939亿元，增长3.9%；餐饮收入9792亿元，增长4.3%。（QinRex）纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1266元/吨，环比上一交易日-13元/吨。周末沙河地区产销率较高，部分小板取消前期优惠，开始抬价，市场销售价格亦明显上涨，下游适量采购补货，市场交投尚可。华东市场商谈重心下滑，企业出货偏弱，实盘价格多走跌20-40元/吨，加工厂订单未见起色，拿货刚需，现货观望气氛浓。华中市场今日价格多数持稳，个别企业适当让利。华南区域周末出货不佳，为促进出货，部分企业价格下调，整体市场成交重心下移。东北市场价格暂时维稳，个别企业因价格低位利润压缩，暂时不对外售卖，下游采购仍观望为主。西南贵州本地货源近期价格暂稳，目前主流商谈1200-1240元/重箱，但产销存在放缓趋势，云南区域1160-1200元/重箱，四川下滑相对明显，成都主流商谈1280-1320元/吨。西北地区浮法玻璃外发价格松动，本地需求放缓，下游拿货谨慎。纯碱：今日，国内纯碱市场走势稳中偏弱，个别企业阴跌。个别企业负荷提升，供应窄幅上涨。有企业近期检修结束，后续产量进一步增加。下游需求一般，按需为主，期现价格低。碱厂库存窄幅下降，个别企业近期发货增加，多数企业产销维持。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：我们重新计算玻璃下游各个行业的需求，以当前的玻璃日熔量推算平衡表，预期2025年玻璃供需基本平衡，但目前观察到终端项目资金问题仍较大，需求或被延后，市场走势或比较极端，建议根据市场动态调整策略。当前矛盾：周末沙河玻璃中下游囤货，玻璃厂产销好转，价格回升，隆众统计的玻璃加工厂天数回升至8天，但同比仍偏低，终端反馈需求改善不明显，需要持续观察。节后终端项目复工缓慢，类似去年的情况，后市小阳春加上延后复工，下游有一定补库需求，短期内玻璃看多，但持续性要看终端需求。观点：偏多。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：纯碱供需过剩明显，炒作效果不佳，在没有产能退出的情况下，长期偏空，仍建议逢高空。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至3.13日，甲醇整体装置开工负荷84%，环比跌0.2%，春检缓步开始，但因利润尚可开工仍偏高。海外开工低至55.8%；伊朗暂无装置重启消息。需求端：截止3.13日，下游加权开工80%，升2%。其中MTO开工降1.5%至89.8%，富德、兴兴重启。传统下游开工升0.1至53.3%，醋酸、甲醛等变化不大。库存：截止3.12，港口库存降9.5万至91.1万吨；工厂去库库3至28.3万吨，待发订单下降。观点：上周传多套MTO有检修预期；伊朗装置近期也有重启预期。进口3月仍低，随着兴兴开车，预计3月至4月中港口大幅去库。从博弈的角度看利多基本出尽，需求整体有下行压力，但现实又会有去库支撑。伊朗重启在09上确定性更高，近端MTO兑现检修时压力才更大，反弹空，但05的空间可能不大，建议关注09。 PP PP日评：供应端：截至3.17日，PP开工率大幅下降6.5%至82.5%，同比偏低水平。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至3.13日，下游家电、日用品等均回收站，对应行业开工较好，行业平均开工升0.4个百分点至50%，略高于去年同期。库存：截止3.17日，周末累库4万吨至84.5万吨，正常水平。下游小幅补库。中上游去库偏慢；下游原料、成品库存小升。预测：PP集中投产已开始；有压力但矛盾通过开工下降有缓解，需求因共聚改性等相对PE更好，且估值低，格局震荡；而短期随着开工再次回升，叠加宏观、原油走弱，震荡区间预计下移7100-7400。 PE LLDPE日评供应端：截至3.17日PE开工率降4%至85.5%，检修增多。新投产天津南港、宝丰1期2期、裕龙已初步兑现，宝丰3期、埃克森、山西新时代预计3月投产，上半年新投产压力大。进口窗口关闭。需求端：截至3.13日下游制品平均开工率升2.8至36%。管材、农膜、包装膜等开工均快速上升。库存：截止3.17日，本周去库4.5万吨至82万吨，正常水平。下游小幅补库。中上游去库偏慢；下游原料、成品库存均低。预测：上周埃克森已试车，3月还有宝丰3期、山西新时代投产，Q2放量压力大，中线维持反弹空观点。前日市场情绪跌能化板块弱，但考虑到基差、需求及原油企稳，维持反弹空但不追空观点，预计区间7500-7800。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货03-18 09:05
大连商品交易所2025-03-17乙二醇仓单日报
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/分库昨日仓单量今日仓单量增减乙二醇常熟千红石化 200 200 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 750 750 0 乙二醇厦门国贸石化（张家港长江国际） 600 600 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 200 200 0 乙二醇盛虹炼化（连云港） 60 60 0 乙二醇小计 1,810 1,810 0 总计 1,810 1,810 0
99qh03-17 15:21
大连商品交易所2025-03-14乙二醇仓单日报
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/分库昨日仓单量今日仓单量增减乙二醇常熟千红石化 200 200 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 750 750 0 乙二醇厦门国贸石化（张家港长江国际） 600 600 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 200 200 0 乙二醇盛虹炼化（连云港） 60 60 0 乙二醇小计 1,810 1,810 0 总计 1,810 1,810 0
99qh03-14 15:24
【能化早评】普京提出停火条件，油价再次下跌
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华东主港库存微增，库存略偏低。观点：乙二醇节后国内供应维持高位，有供应和库存压力，随商品及原油走弱，特别成本下跌后部分春检预计有延迟，但中期去库格局预计不变，短弱中强观点，关注4400附近支撑。橡胶一.市场观点原料方面，昨日泰国合艾胶水均价为67泰铢/kg，环比未变；泰国合艾杯胶均价为62.4泰铢/kg，环比下跌0.1泰铢/kg。现货方面，泰标STR20报价2050美元/吨，环比-10美元/吨；泰混STR20MIX报价16620元/吨，环比-130元/吨，人混与标胶价差出现回归的迹象；供给端，原料表现稳定，目前出现泰国东北地区提前开割的消息，真伪待验证；后续的开割节奏上，国内云南海南等地将在3月中下旬陆续试割，目前天气良好，暂时无推迟割胶迹象；国外产区方面，泰国地区将4月中下旬试割，目前1-2月累计降雨正常，泰国地区存在提前开割的可能性。需求端，本周全钢胎开工率同比继续降低，目前胎厂成品库存较高，后续补库意愿或较弱。宏观方面，美国2月末CPI年率上升2.8%，较预期-0.1%，降息预期有所增强。消息面上，前日市场传出收储2万吨烟片的消息，目前暂时无法验证真假，或为假消息的可能性偏大一些。库存方面，昨日NR期货库存继续小幅度上升，NR挤仓风险减少。现货库存上，本周青岛维持4200吨累库，环比+0.71%。据隆众预期，下周青岛继续累库，目前的隐性库存有逐渐回到标胶期货库存中的可能。总的来说，天胶目前供给紧缺或随二季度货船到港、隐性库存的释放而缓解，需求端进入轮胎厂补库淡季，库存方面持续累库，我们对天胶近期持震荡偏空的观点。行情主要运行逻辑是，累库不及预期、标胶现货偏紧等利好逻辑已充分在盘面前期高点计价，短期关税政策带来的宏观上的衰退预期导致内盘商品全面回调，胶价短期受宏观冲击而难以维持高估值。二.消息与数据 1.机构消息：本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为69.09%，较上周小幅走高0.33个百分点，较去年同期走低1.28个百分点。从卓创资讯调研的开工情况来看，本周山东地区全钢轮胎开工负荷较上周小幅走高。主要运行表现有：一是周内轮胎企业产能维持常规释放，多根据订单节奏灵活调整日产量；二是前期整体库存压力有所缓解，但受制于当前出货节奏放缓，轮胎库存压力渐增加，一定程度上压制产能的释放。（卓创资讯） 2.机构消息：今日进口天然橡胶市场主流价格下跌。STR20#混合船货美金价格2025-2050美元/吨，较前一交易日跌17.5美元/吨；STR20#现货美金价格2020-2040美元/吨，较上一交易日跌17.5美元/吨；STR20#混合人民币参考价格为16600-16650元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。日内盘面走低，市场价格跟跌。日内期货价格走低，套利平仓出货，卖盘较多，价格买跌；下游多维持常规库存储备逢低刚需为主。（卓创资讯） 3.机构消息：轮胎：目前市场表现一般，实际交投有所放缓。据了解，轮胎企业维持常规生产，整体开工变化不大。下游行业开工水平不高，终端需求弱势。前期市场商家进行大量进货补库，目前库存水平高位，继续补货能力减弱，主要以消耗库存为主，市场成交的放缓。价格方面，近期部分厂家价格上调，但是由于终端市场需求弱势，轮胎涨价政策向下传导存在较大阻力。（卓创资讯） 4.财经新闻：美国2月未季调CPI年率上升2.8%。美国劳工部周三公布的数据显示，美国2月未季调CPI年率录得2.8%，为去年11月来新低，预期为上升2.9%，前值为上升3%。具体来看，占CPI权重约三分之一的住房成本上涨了 0.3%，占CPI月度涨幅的一半左右，增幅较上月有所放缓。食品价格上涨0.2%，其中鸡蛋价格飙升10.4%。能源指数上涨0.2%，二手车价格上涨0.9%，服装价格上涨0.6%。美国2月CPI全线降温，通胀担忧暂时缓解。不过，这种改善可能是暂时的，关税政策带来的影响可能尚未完全显现。通胀数据发布后，交易员提高对美联储降息的押注，预计年内至少降息两次。交易员仍预计美联储将在六月恢复降息。（QinRex）纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：截至2025313全国浮法玻璃均价1283，较6日价格下降20；本周全国周均价1293，较上周下降20.00。本周国内浮法玻璃现货市场继续下跌。国内整体需求启动迟缓，原片企业出货多数一般，行业库存继续增加，而各地区企业为促进出货，市场价格相对灵活，整体成交重心下行。纯碱：本周，纯碱市场市场走势稳中偏弱，价格阴跌调整。供应端，纯碱企业检修持续，开工及产量继续下降，预计下周产量64+万吨，开工率77+%，预期月底开工逐步提升。进入四月，有企业即将检修。企业近期接单为主，部分企业价格阴跌调整。需求端，纯碱需求一般，下游按需为主，刚需采购，近期期货价格下跌，期现价格优势，成交增加。下游目前开工基本稳定，波动小，其中光伏产能陆续释放。周内，浮法日熔量15.92万吨，环比增加2000吨/日，光伏9.00万吨，增加3200吨。下周，浮法预期2条生产线点火，产能1700吨，光伏预期一条，产能800吨。短期看，纯碱走势震荡运行。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：我们重新计算玻璃下游各个行业的需求，以当前的玻璃日熔量推算平衡表，预期2025年玻璃供需基本平衡，但目前观察到终端项目资金问题仍较大，需求或被延后，市场走势或比较极端，建议根据市场动态调整策略。当前矛盾：玻璃下游订单偏低，需求较弱，终端反馈需求未有好转。当前玻璃价格持续下跌至成本附近，向下空间有限，向上没有动力。本周玻璃产销仍较弱，库存继续增加，价格持续下跌，未见好转信号。玻璃盘面跌至极限位置，后市建议等待供需面好转的信号。观点：震荡。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：纯碱供需过剩明显，炒作效果不佳，在没有产能退出的情况下，长期偏空，仍建议逢高空。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至3.13日，甲醇整体装置开工负荷84%，环比跌0.2%，春检缓步开始，但因利润尚可开工仍偏高。海外开工低至55.8%；伊朗暂无装置重启消息。需求端：截止3.13日，下游加权开工80%，升2%。其中MTO开工降1.5%至89.8%，富德、兴兴重启。传统下游开工升0.1至53.3%，醋酸、甲醛等变化不大。库存：截止3.12，港口库存降9.5万至91.1万吨；工厂去库库3至28.3万吨，待发订单下降。观点：近期传阳煤、盛虹MTO5月检修、渤化4月检修；伊朗装置传言重启多。进口3月仍低，随着兴兴开车，预计3月港口大幅去库。从博弈的角度看利多基本出尽，需求整体有下行压力。伊朗重启在09上确定性更高，近端MTO兑现检修时压力才更大，反弹空，但05的空间可能不大，建议关注09。 PP PP日评：供应端：截至3.11日，PP开工率持稳在至89%，同比偏高水平；PDH开工持稳。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至3.13日，下游家电、日用品等均回收站，对应行业开工较好，行业平均开工升0.4个百分点至50%，略高于去年同期。库存：截止3.13日，本周去库4.5万吨至82万吨，正常水平。下游小幅补库。中上游去库偏慢；下游原料、成品库存小升。预测：PP集中投产已开始；有压力但矛盾通过开工下降有缓解，需求因共聚改性等相对PE更好，且估值低，格局震荡；而短期随着开工再次回升，叠加宏观、原油走弱，震荡区间预计下移7100-7400。 PE LLDPE日评供应端：截至3.11日PE开工率持稳至89.5%，检修增多。新投产天津南港、宝丰1期2期、裕龙已初步兑现，埃克森、山西新时代进度顺利，上半年新投产压力大。进口窗口关闭。需求端：截至3.13日下游制品平均开工率升2.8至36%。管材、农膜、包装膜等开工均快速上升。库存：截止3.13日，本周去库4.5万吨至82万吨，正常水平。下游小幅补库。中上游去库偏慢；下游原料、成品库存均低。预测：前日埃克森传即将开车，3月还有宝丰、山西新时代投产Q2放量压力大，中线维持反弹空观点。前日市场情绪跌能化板块弱，但考虑到基差、需求及原油企稳，维持反弹空但不追空观点，上方压力下移至7850。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货03-14 09:05
大连商品交易所2025-03-13乙二醇仓单日报
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/分库昨日仓单量今日仓单量增减乙二醇常熟千红石化 200 200 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 750 750 0 乙二醇厦门国贸石化（张家港长江国际） 600 600 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 200 200 0 乙二醇盛虹炼化（连云港） 60 60 0 乙二醇小计 1,810 1,810 0 总计 1,810 1,810 0
99qh03-13 15:24
恒力期货能化日报20250313
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、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：暂时观望理由：放量下行，主港累库，但估值已偏低。盘面：今日EG2505合约收盘价4440（-39，-0.87%），日内减仓2306手至36.99万手，EG5-9价差为-82（-10）。基本面： 1、现货：目前本周现货基差在05合约升水22-24附近，商谈4451-4453，下午几单05合约升水23附近成交。下周现货商谈在05合约升水33-35附近，商谈4462-4464，下午几单在05合约升水33附近成交； 2、库存：根据隆众资讯，截至3月10日，华东主港地区MEG港口库存总量66.07万吨，较上一四增加2.15万吨；较上周一降低1.05万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷73.58%（+1.19pct），其中煤制乙二醇开工负荷78.43%（+2.61pct），美国一套103万吨装置3月11日附近重启，一套34万吨装置12日附近停车检修，一套70万吨装置3月中旬开始检修；中海壳牌一套35万吨装置原计划2025年3月检修、目前检修推迟至4月，一套48万吨装置计划2025年5月检修15-25天； 4、需求：下游聚酯负荷88.9%（+0.8pct）；江浙终端开工局部调整，其中加弹下降至84%（-4pct）、江浙织机提升至74%（+1pct）、江浙印染开机下降至79%（+5pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右，今日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销77%，轻纺城市场总销量794万米（+41）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑：日产超过20万吨，供应充足。市场弱稳为主，下游贸易商刚需补货。本期尿素企业库存量119.34万吨，较上周减少2.93万吨，环比减少2.40%。集中返青肥告一段落，但春耕持续，工业刚需，整体需求提供一定支撑。关注反弹沽空机会，05上方1800压力位，后续继续关注需求节奏，政策与能源价格变动。三月后储备开始放货，叠加产能释放，若出口持续受限，整体供大于求格局不改，中长期压力仍然较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：反弹修复。理由：情绪扰动及能化共振影响。逻辑：日内能化共振回落，甲醇盘面增仓走跌较明显，但内地现货跌幅有限，港口市场较为抗跌。目前，华东港口基差近端05+80左右，3下约05+90/100，表现偏强。坚挺的基差表明港口利多支撑仍在。若后期去库兑现，港口走势将托底期价。观点上，金三初期，内地走势有支撑+沿海烯烃已重启+低进口将推动港口去库和基差反弹。近期或有伊朗装置动态更新，但月内难见明显进口体量回归，故短期内内地+港口市场都不差，待盘面情绪扰动过后，甲醇仍将具备强基差和月差优势，且有低位反弹修复空间。策略：低位修复性反弹，注意规避油价波动和情绪扰动。风险提示：油价异动、伊朗装置动态、宏观影响。盐化工纯碱方向：逢高空行情跟踪： 1. 沙河送到价在1450元/吨，部分碱厂检修延续，盘面低位震荡，使得期现商出货维持较好水平,厂提货源继续从碱厂流出,目前仍处于期现商出货放量，对碱厂的负反馈阶段。本周由于部分碱厂检修的延续，光伏玻璃持续复产，供需端仍会相对平衡。 2. 中长周期看，纯碱年内维持供需双增的状态，供给增量在于碱厂新产能的投放，需求增量在于光伏玻璃产能的持续复产及新点火预期，浮法玻璃产能已相对偏低，后期难有放量冷修，而价格下跌至碱厂的成本线会形成较强的底部支撑，从而带动阶段性中下游基于检修担忧的投机补库，带动价格反弹。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：05在1550上方逢高空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：低多行情跟踪： 1.随着现货持续下探，市场情绪近期有所改善，沙河产销连续两日回暖，目前沙河现货在1145元/吨，湖北现货在1120元/吨，但目前产销改善未完全波及主销地，仍有待观察，玻璃整体处于低利润，中低供应，高库存，需求稍有边际转好迹象的阶段。 2.大方向看，供需双弱下主要关注结构性机会，目前地产成交在持续回暖，金三银四是地产的传统旺季，后期是可能带动家装订单的回暖的，从而带动下游的补库，后续需要持续关注主销地华东及华南的产销恢复情况来锚定需求的恢复进度。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1120附近轻仓试多，5-9正套-100以下介入风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1. 今日部分企业小幅降价，山东现货折百价暂稳在3094元/吨，液氯价格持续走好至-100~-200元/吨，也使得烧碱成本支撑减弱，虽然山东部分厂家检修临近，但随着魏桥部分老产能退出，山东地区日耗有所下降，非铝下游阶段性补库近尾声，供需面缺乏有效支撑。 2. 中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，3-4季度可能是烧碱从量变到质变供需面真实走好的过程。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝利润差策略建议：单边暂观望，5-9反套风险提示：宏观情绪变化
恒力期货03-13 10:30
商品多空分化，能化整体偏弱-2025年3月12日申银万国期货每日收盘评论
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，预计PTA期现价格上涨幅度有限。【乙二醇】乙二醇：乙二醇期货价格收至4448元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%附近，处于季节性高位，煤制乙二醇加工费950元附近，市场目前港口库存回升至85万吨，逐步累库，未来进口有增加预期。同时下游终端订单改善有限，并且下游库存有累库的可能，乙二醇上方依然面临压力 03 黑色【铁矿石】铁矿石：原料端在供给策变动的预期下表现偏弱，但铁水产量依然有继续回升的空间，钢厂利润情况尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快。中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂复产进度。铁矿石调整后短期偏多看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，新的一年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂复产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。国内宏观落地，基本面成交继续支撑，警惕海外带来的关税扰动，美国对全球进口钢铁征收25%的关税，越南等国家对出口热卷也施加反倾销税，预计短期会有调整，国内预期支撑下短期偏多观点。【煤焦】煤焦：日内双焦期价探底回升。近期焦煤现货价格走势偏弱，焦炭存在第十一轮提降预期。春节过后焦煤产量底部回升，后市产量存在进一步的抬升空间。下游焦企利润收缩，产量持续下滑。焦煤上游库存仍处历史高位，钢厂补库积极性不佳、焦企焦炭库存处于偏高水平。终端用钢需求表现平平，节后铁水产量回升速度偏缓，钢厂利润水平不高、后市铁水产量的增速不宜乐观，关注终端需求的旺季成色。综合来看，高库存环境下、短期双焦价格难以向上修复，关注金三银四旺季期间终端用钢需求会否超出预期、提振原料端的价格表现。【铁合金】铁合金：今日双硅期价震荡走弱。河钢3月锰硅采购价6400元/吨，硅铁询盘价6150元/吨。港口库存低位、锰矿价格上调，锰硅成本支撑尚存，关注化工焦近期的调降情况。内蒙电价上涨，硅铁成本底部有所抬升。需求方面，终端用钢需求表现平平，节后成材产量增速偏缓，钢厂对原料的补库积极性有限。供应方面，近期双硅产量稳定在相对高位，市场存在一定的去库压力。综合来看，锰硅供需关系仍显宽松，价格暂时缺乏上涨驱动，关注成本端锰矿方面的扰动；硅铁供需矛盾不大，价格或将跟随板块的表现、以偏弱运行为主，关注传统旺季终端用钢需求会否超出预期。 04 金属【贵金属】贵金属：金银持续震荡。特朗普关税政策方面呈现反复摇摆，政策不确定性推升避险需求，市场对特朗普新任期政策的状态逐步由评估影响转向负面预期，叠加近期逐步疲弱的经济数据，衰退预期升温。与此同时，通胀压力下美联储方面仍然表示近期不会降息，不过市场已经在为全年更多的降息次数进行定价。近期经济数据呈现温和性的走弱，预计市场对美联储宽松的期待会暂时压过经济增速放缓的担忧，但后出现连续性的经济走弱证据、3月会议的鸽派程度未能满足市场期待的话，或进一步引发市场衰退担忧，黄金或维持偏强运行，但临近3000美元/盎司，有一定获利了结需求。【铜】铜：日间铜价收涨超1%。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。包括国际铜研究小组在内的几家机构，预计2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价可能宽幅区间偏强波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，锌价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨1.04%。宏观角度，美国非农数据略不及预期，国内货币宽松方向较为明确，且消费刺激政策作用下，商品整体影响或偏多。基本面角度，氧化铝已回调至较低位置，盘面低位震荡。据SMM消息，下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率继续回升。随着金三银四临近，短期内国内电解铝库存或延续去化趋势，铝价走势震荡偏强。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.8%，宏观利好刺激叠加矿端存在不确定性，镍价低位走强。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。印尼新增产能投放，高镍生铁产量小幅走高。镍盐成品库存偏低，价格具备上涨可能性。不锈钢厂商库存较为充足、采买量有限，镍铁需求持稳运行。短期内，盘面价格预计保持宽幅震荡。【碳酸锂】碳酸锂：供应端表现出持续增加态势，结构上锂云母、锂辉石和回收提锂均有增加。社会库存在经历了此前连续去库后，周度库存表现出现小拐点，重新表现出小幅累库态势，但绝对量上仍不明显；仓单库存快速恢复对盘面价格压力逐步显现。总体来看价格仍然上有顶、下有底，上方受到套保压力和库存压力制约，短期仍偏震荡偏弱运行，江西供给端复产较快，关注下游备货需求释放。 05 农产品【白糖】白糖：今日郑糖小幅反弹。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6110元/吨，云南南华维持在5930元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季糖厂逐渐收榨。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以逢高卖出。【生猪】生猪：生猪价格维持震荡。根据涌益咨询的数据，3月12日国内生猪均价14.72元/公斤，比上一日上涨0.07元/公斤。从周期看，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH05合约波动区间12500—14500。长期看，随着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢反弹做空。【苹果】苹果：苹果期货冲高回落。根据我的农产品网统计，截至2025年3月5日，全国主产区苹果冷库库存量为549.23万吨，环比上周减少21.81万吨，走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。【棉花】棉花：今日棉价窄幅震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14893元/吨，较上一日-10元/吨。消息方面，3月11日(周二)，印度棉花协会(CAI)将2024/25年度棉花产量预估进一步下调2%，从此前预测的3017.5万包(每包170公斤)下调至2953万包，原因是印度中部地区的棉花产量低于预期，目种植面积减少近10%。周一，政府在第二次预估中将2024/25年度棉花产量预测从之前的2990万包下调1.5%至2942.5万包。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【油脂】油脂：今日菜棕油震荡收涨，豆油震荡收跌。受到中国对加拿大商品加税影响，菜系价格受到提振。但由于国内直接进口加拿大菜油数量有限，所以此次加税对于菜油的提振幅度小于菜粕。且本月MPOB发布报告数据影响偏空，根据MPOB公布的数据，2月马棕产量为118.8万吨，环比减少4.16%；2月马棕出口量为100.21万吨，环比减少16.27%；截止到2月底马棕库存为151.21万吨，环比下降4.31%，马棕库存水平较此前预估偏高，因此报告对市场影响中性偏空。不过短期产地库存水平低，供应偏紧的事实没有改变，预计油脂仍将震荡运行为主。【豆菜粕】蛋白粕：今日豆粕偏弱运行，菜粕震荡走高。国务院发布公告对原产于加拿大的部分进口商品加征关税，市场担忧国内菜系供应偏紧的预期推升菜系价格。受到加税政策影响菜系价格波动加大，短期内菜粕价格预计受到提振。豆粕方面，本月USDA报告对市场影响整体偏中性。USDA 3月报告对美国、巴西大豆平衡表无调整，报告仅上调了全球大豆消费量导致全球大豆期末库存减少。但由于全球大豆供需仍处于宽松格局且报告基本符合市场预期，因此本月报告对于市场影响有限。目前全国油厂开机率没有出现预期的下降，油厂停机预期后移。并且4月后国内进口大豆到港量将增加，国内供应将得到改善的预期将压制短期豆粕价格。【原木】原木：原木期货继续走弱。现货方面，日照港3.9中辐射松报价820元/立方米，较上一日-0元/立方米。消息方面，原木出库情况维持好转，不过整体订单规模仍略弱于去年同期。需求边际回暖，拉动库存有所去化，截至3月7日，中国7省针叶原木港口库存总量约为348.43万方，环比下降0.85%，库存水平仍处相对高位。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，但考虑到原木交割存在不确定性，且目前原木总体价格处于历史低位，后期原木价格震荡为主。。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC尾盘走弱，06合约收于2272点，下跌1.28%。当前船司在3月中下旬运力调控有限，若未有更多的空班，运价在3月中下旬存在进一步调降可能。同时，4月对应的也还是季节性的货量淡季，OA联盟在4月还有新增投放的一条航线AEU7，周均运力突破30万TEU，相对货量而言，运力投放预计仍相对过剩。目前，在马士基率先4月提涨的带领下，HPL和CMA跟随提涨，大柜报价分别为4000和4145美元，COSCO则延续3月下旬报价为大柜3225美元。4月如果按照马士基最新提涨运价，完全落地基本不太可能，4月涨价函实质性兑现程度有待验证，由于06和08合约均处于传统淡旺季转换后对应的时期，短期盘面在船司提涨预期推动下或维持震荡格局，进一步的突破需看到船司对运力的更主动调控或货量的转好。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货03-13 09:08
【能化早评】衰退担忧减弱EIA表需超预期，油价反弹
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华东主港继续去库，库存略偏低。观点：乙二醇节后国内供应维持高位，有供应和库存压力，随商品及原油走弱，特别成本下跌后部分春检预计有延迟，但中期去库格局预计不变，短弱中强观点，关注4400附近支撑。橡胶一.市场观点原料方面，昨日泰国合艾胶水均价为67泰铢/kg，环比下跌0.5泰铢/kg；泰国合艾杯胶均价为62.5泰铢/kg，环比下跌0.5泰铢/kg。现货方面，泰标STR20报价2060美元/吨，环比+5美元/吨；泰混STR20MIX报价16750元/吨，环比+30元/吨；供给端，原料昨日继续下跌，胶杯表现强于胶水；后续的开割节奏上，国内云南海南等地将在3月中下旬陆续试割，目前天气良好，暂时无推迟割胶迹象；国外产区方面，泰国地区将4月中下旬试割，目前1-2月累计降雨正常，泰国地区存在提前开割的可能性。需求端，轮胎开工率继续保持半钢强全钢弱的态势，胎厂进入季节性采购淡季，补库需求偏弱。宏观方面，关税政策接连落地，贸易战带来的衰退预期渐强，商品近期走势偏弱，但昨日部分品种和指数存在反弹，尤其是具有战略储备意义的品种反弹较强，短期宏观对胶价扰动偏强。消息面上，昨日下午市场传出收储2万吨烟片的消息，目前暂时无法验证真假。库存方面，昨日NR期货库存继续上升，NR总虚实比继续下滑，挤仓风险减少。现货库存上，本周青岛维持4200吨累库，环比+0.71%。据隆众预期，下周青岛继续累库，目前的隐性库存有逐渐回到标胶期货库存中的可能。总的来说，天胶目前供给紧缺或随二季度货船到港、隐性库存的释放而缓解，需求端进入轮胎厂补库淡季，库存方面持续累库，我们对天胶近期持震荡偏空的观点。行情主要运行逻辑是，累库不及预期、标胶现货偏紧等利好逻辑已充分在盘面前期高点计价，短期关税政策带来的宏观上的衰退预期导致内盘商品全面回调，胶价短期受宏观冲击而难以维持高估值。二.消息与数据 1.机构消息：科特迪瓦前2个月橡胶出口量同比增加9%。QinRex最新数据显示，2025年前2个月，科特迪瓦橡胶出口量共计27.3万吨，较2024年同期的25万吨增加9%。单看2月数据，出口量同比下降4.6%，环比下降8.6%。（QinRex） 2.机构消息：今日进口天然橡胶市场主流价格小涨。STR20#混合船货美金价格2045-2065美元/吨，较前一交易日涨2.5美元/吨；STR20#现货美金价格2045-2050美元/吨，较上一交易日涨5美元/吨；STR20#混合人民币参考价格为16700-16750元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。日内盘面震荡，市场价格窄调。日内盘面波动较大，市场传闻消息较多。市场交投仍以轮仓换月为主，4/5月成交较为活跃；下游多维持常规库存储备逢低刚需为主。（卓创资讯） 3.机构消息：轮胎方面：当前轮胎市场需求表现一般，市场维持常规成交。目前轮胎企业维持正常生产，整体开工小幅调整为主。据了解，终端市场整体表现弱势，车多货少，轮胎消耗缓慢。同时，市场商家进货备库仍在继续，但是由于其库存水平高位，进货节奏有所放缓。市场商家反映，目前市场整体表现不及去年同期水平。（卓创资讯） 4.财经新闻：美国1月轮胎进口量同环比均微增。QinRex最新数据显示，2025年1月美国进口轮胎2288万条，同比增0.4%，环比增0.9%。其中，乘用车胎进口同比微降0.1%至1386万条，环比降1.1%；卡客车胎进口同比降2.4%，环比降1.1%至492万条。1月份，美国自中国进口轮胎数量209万条，环比增13%，同比降12%。从数据来看，其中乘用车胎同比降13%，环比增8%。卡客车胎同比降9%，环比增28%。（QinRex）纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1286元/吨，环比上一交易日持平。华北市场价格暂稳为主，市场成交仍较为灵活，下游逢低采购。华东市场交投一般，企业多稳价为主，需求恢复缓慢，中、下游接盘谨慎，操作维持刚需。华中市场今日价格暂稳，出货情况一般。华南市场企业价格暂时维稳，市场整体交投情绪一般，下游采购相对谨慎。东北市场维稳操作，除个别企业出货尚可外，多数企业一般。西北地区浮法玻璃价格稳定，加工厂订单回升缓慢，以刚需拿货为主。纯碱：今日，国内纯碱市场淡稳运行，现货价格成交灵活。纯碱装置窄幅调整，河南金山减量运行，供应端延续低位。下游企业采购情绪不佳，需求表现不温不火，主流行业利润不佳下，保持按需采购。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：我们重新计算玻璃下游各个行业的需求，以当前的玻璃日熔量推算平衡表，预期2025年玻璃供需基本平衡，但目前观察到终端项目资金问题仍较大，需求或被延后，市场走势或比较极端，建议根据市场动态调整策略。当前矛盾：玻璃下游订单偏低，需求较弱，终端反馈需求未有好转。当前玻璃价格持续下跌至成本附近，向下空间有限，向上没有动力。玻璃盘面跌至极限位置，后市建议等待供需面好转的信号，玻璃厂减产或者需求有所好转，再顺势而为。观点：震荡。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：纯碱供需过剩明显，炒作效果不佳，在没有产能退出的情况下，长期偏空，仍建议逢高空。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至3.6日，甲醇整体装置开工负荷84.2%，环比跌1.5%，春检缓步开始，但开工仍在高位。海外开工小降至55.8%，开工低；伊朗据传本周ZPC将重启。需求端：截止3.6日，下游加权开工78%，升3.6%。其中MTO开工降1.8%至82.9%，富德、兴兴重启。传统下游开工升1.6至53.2%，醋酸、甲醛等均在回升。库存：截止3.12，港口库存降9.5万至91.1万吨；工厂去库库3至28.3万吨，待发订单下降。观点：近期传阳煤、盛虹MTO5月检修、渤化4月检修；伊朗也传近期将有多套装置重启。进口3月仍低，随着兴兴开车，预计3月港口大幅去库。从博弈的角度看利多基本出尽，需求整体有下行压力。伊朗重启传言更利空09，近端MTO兑现检修时压力才更大，反弹空，但05的空间可能不大，建议关注09。 PP PP日评：供应端：截至3.11日，PP开工率持稳在至89%，同比偏高水平；PDH开工持稳。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至3.6日，下游开始逐步复工复产，塑编、改性等开工较好，行业平均开工升0.6个百分点至49.6%。库存：截止3.10日，周末累库6.5万吨至86.5万吨，正常水平。下游小幅补库。中上游去库偏慢；下游原料、成品库存小升。预测：PP集中投产已开始；有压力但矛盾通过开工下降有缓解，需求因共聚改性等相对PE更好，且估值低，格局震荡；而短期随着开工再次回升，叠加宏观、原油走弱，震荡区间预计下移7100-7400。 PE LLDPE日评供应端：截至3.11日PE开工率持稳至89.5%，检修增多。新投产天津南港、宝丰1期2期、裕龙已初步兑现，埃克森、山西新时代进度顺利，上半年新投产压力大。进口窗口关闭。需求端：截至3.3日下游制品平均开工率升2.8至39%。管材、包装膜等开工均快速上升。库存：截止3.10日，周末累库6.5万吨至86.5万吨，正常水平。下游小幅补库。中上游去库偏慢；下游原料、成品库存均低。预测：昨日埃克森传即将开车，3月还有宝丰、山西新时代投产Q2放量压力大，中线维持反弹空观点。昨日市场交易衰退情绪，能化普跌，塑料在新投产消息刺激下增仓大跌，但考虑到基差、需求及原油企稳，维持反弹空观点，不建议追空，上方压力下移至7850。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货03-13 09:05
大连商品交易所2025-03-12乙二醇仓单日报
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/分库昨日仓单量今日仓单量增减乙二醇常熟千红石化 200 200 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 750 750 0 乙二醇厦门国贸石化（张家港长江国际） 600 600 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 200 200 0 乙二醇盛虹炼化（连云港） 60 60 0 乙二醇小计 1,810 1,810 0 总计 1,810 1,810 0
99qh03-12 15:21

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