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加拿大、中国、印度、澳大利亚、俄罗斯和乌克兰，这7个国家或地区的菜籽产量在全球占比超过90%。2023/2024年度全球旧作油菜籽增产较为明朗，主产国油菜籽产量大多维持高位。7月USDA数据显示，2023/2024年度全球油菜籽产量为8874.3万吨，较2022/2023年度的8885.2万吨减产10.9万吨，降幅0.12%，但这一产量依旧处于历史绝对高位。其中，我国油菜籽和菜粕的主要进口来源国加拿大的油菜籽产量处于较高水平。7月USDA数据显示，2023/2024年度加拿大油菜籽产量为1880万吨，较上一年度小幅增加10.5万吨。从新作来看，加拿大统计局2024年6月底的面积报告数据显示，2024年加拿大种植了2200万英亩的油菜，比前一年减少了0.3%。但目前加拿大油菜籽产区降雨较为充足，单产可能偏高，今年加拿大总产量有望增加。7月USDA数据显示，加拿大2024/2025年度菜籽产量预计为2000万吨，同比增加120万吨或6.4%。国内菜粕供给宽松由于二季度进口菜籽压榨利润较好，我国进口加拿大菜籽买船增多。据船期监测，今年三季度进口油菜籽到港量仍将维持高位。预计7月油菜籽到港50万吨，8月到港45万吨，9月到港45万吨。近期，油厂开机率维持较高水平，周度菜籽压榨量在10万～15万吨，产菜粕6万～9万吨。按照未来菜籽进口及油厂开机情况计算，预计7—9月油厂菜粕总产量近80万吨。此外，后续我国采购加拿大、阿联酋等地菜粕较多，预计三季度进口菜粕月均到港量在25万吨左右，即7—9月进口菜粕总量约75万吨。整体来看，预计7—9月国内进口菜粕（含进口菜籽压榨）新增供给量在155万吨左右。从消费端看，随着豆粕和菜粕价差不断缩小，菜粕消费将趋于减少。三季度国内菜粕供应仍将维持宽松局面。综上所述，美豆期货价格持续低于成本，可能影响豆农下一年的播种意愿，但对目前的美豆价格并不会产生根本性支撑，毕竟南美大豆种植成本更低。在供需形势扭转前，美豆跌势恐将延续。国内外宽松的菜粕供需面决定菜粕期货的跌势仍将延续，菜粕期货的反弹将昙花一现，逢高做空或许更加靠谱。来源：期货日报网

期货日报网2024-07-23

短期震荡偏强

悉，欧洲再度采购加拿大菜籽，加上德国及乌克兰菜籽及葵籽减产消息，市场对欧洲新作菜籽产量可能超预期的担忧再度升温。国内菜籽采购量始终非常充足，中期内预计国内菜油供需压力持续。近期，菜油盘面偏强，利多支撑主要源自对国际菜籽2024/2025新作减产的担忧。2024/2025年度欧洲、澳洲及黑海菜籽同比预计均会减产，但加拿大菜籽新作近期生长良好，同比可能增产，或可冲减其他国家菜籽减产的影响。短期来看，欧洲菜籽减产或超预期，油脂油料板块偏强。但国内商品短期普跌、美豆新作预期增产、国际棕榈油仍处于增产季背景下，菜油本轮上涨空间有限，短期关注前高一线表现。花生方面，短期花生期价先强后弱。近期，河南南阳等地遭遇持续强降雨，市场一度担心会对河南春花生单产造成影响。河南春花生通常在8月中旬左右上市。若进入8月成熟期遭遇大降雨，会对新花生品质产生显著影响。但7月河南夏花生多处于苗期，强降雨对花生生长影响预计较小。中期来看，国内新作增产上市，加上陈作库存偏高，花生期价走势仍趋弱。综上所述，从基本面来看，菜油及菜粕期价短期可能仍有一定的走强空间，但涨幅预计不大，需谨防菜粕近端合约价格异常波动。白糖、棉花、花生中短期震荡或震荡偏弱运行。综合来看，短期内易盛农期指数继续震荡偏强运行。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-22

黄金周评：不祥之兆！黄金突然上演“冰火两重天” 更大跌势一触即发？

于以色列内部一些袭击的消息，以及欧洲和乌克兰的持续局势。” 关于围绕美国大选的最近动荡，Haberkorn表示，他认为拜登退出不会对贵金属产生实质性影响。 “我认为如果他退出，不会对任何人或市场构成冲击，不会影响金价或银价，”他说。“如果有冲击，那将是未知数。他们会选择哈里斯，还是两周后在芝加哥召开开放的代表大会？有很多未知数，但我认为很多都是已知的。” Haberkorn认为美联储和利率预期是当前推动黄金的主要因素。“我认为如果拜登退出，将是个大事件，但我不认为这会影响黄金。这不会是改变游戏规则的方向。” 黄金技术前景（图源：FXStreet）技术上，财经网站FXStreet分析师Eren Sengezer指出，周五，日线图上的相对强弱指数(RSI)跌破60，突显出看涨势头的丧失。黄金在2405美元- 2400美元区域面临关键支撑区域，7月上升趋势中的38.2%斐波那契回撤位与心理水平在此相遇。如果金价跌破该水平并开始将其作为阻力位，技术卖家可能会采取行动，为下一阶段下跌至2385美元(斐波那契50%回撤位)和2375美元(20日简单移动平均线)铺平道路。上行方向，初步阻力位于2430美元(23.6%的斐波那契回撤位)，更大阻力位于2460美元(静态水平)，如突破将进一步上探2483美元(历史高点)。下周值得关注的经济数据周二：美国成屋销售周三：加拿大央行货币政策决定、PMI初值、新屋销售周四：美国第二季度GDP增长初值、耐用品订单、每周初请失业金人数周五：美国核心PCE物价指数、个人收入和支出

夏洛特2024-07-21

分析人士：油价未至拐点阶段

原油多头担心。特朗普多次表示将不再军援乌克兰，要第一时间解决俄乌冲突。目前俄罗斯承受着欧美大量的制裁压力，其原油产量从俄乌冲突爆发前的1100万桶/日下跌至目前不足950万桶/日，一旦战争结束，制裁放开，俄罗斯产能将冲击市场。 “未来原油市场可能出现的突发利好主要有两种情形：地缘层面或者供应端。需求端今年并不会有太强的表现。”高健分析称，一方面，地缘层面出现突发利好的情形，只有爆发更大规模冲突这一种可能性，并且冲突直接波及产油国。不过，按照当前俄乌和中东地缘局势动向来看，彻底失控的可能性不大，相反，近期还要关注巴以停火谈判进展。另一方面，供应端突发利好，出现大幅减产。由于OPEC+下半年产出政策已经敲定，突然大幅减产的可能也不大。因此，未来原油市场突发重大利好的可能性偏低，原油基本面大概率跟随季节性波动，很难有太强表现。而今年旺季时段原油基本面总体中性，并没有出现明显供应缺口，基本面支撑强度有限。 “不过，供应方面OPEC+也存在隐忧。当前OPEC+内部矛盾重重，伊拉克、阿联酋都在谋求增产，如果9月OPEC+无法达成新的协议，产量可能大幅增加。因此，虽然美国、中东处于需求旺季，但市场担心旺季一旦结束，原油市场供需格局将被迅速打破。”董超说。需求方面，国投安信期货能源分析师李云旭介绍，EIA数据显示，上周美国炼厂开工率由95.4%回落至93.7%，单周汽油表需大幅走弱；上周IEA、EIA、OPEC三大机构对全球年内需求预期维稳或出现边际悲观。而国内方面，周度数据显示，7月5日，国内炼厂开工率由68.98%下探至67.81%。近期国内外成品油裂解价差普遍承压，季节性旺季特征并不明显，需求端指向仍然偏弱。 “事实上，季节性需求目前尚未进入时间拐点阶段，但从空间上来讲，无论美国炼厂开工还是汽油表需，均已接近季节性峰值水平。且今年主要经济体需求端指标总体表现偏弱，需求端对原油盘面提供的支撑强度有限。”高健表示，今年旺季时段基本面逻辑总体来看乏善可陈，而且随着时间的逐步推移，旺季逻辑的时间红利在逐步消耗殆尽，未来进一步向好空间预期有限。而从中长期来看，基本面存在逐步转弱风险。后市来看，董超认为，短期油价仍有需求旺季支撑，但随着时间推移，支撑力度不断减弱，后期油价以看空为主。 “原油盘面这波强势行情最多持续到8月，之后随着汽油需求季节性逐步见顶回落，供应端逐步宽松，基本面存在再度走差的风险，原油下半年下跌风险较大。未来原油盘面能否进一步走强甚至突破前高，只剩下地缘爆发更大规模冲突这一个支撑条件。”高健认为，大趋势上来看，原油高位横盘调整之后，大概率再次向下走，除了地缘局势突发利好之外，未来相当一段时间原油都不太可能有太强的表现，年内出现的两个高点也有可能是原油盘面未来相当一段时间的高点。李云旭提示，由于短期尚难以对OPEC+四季度产量预期进行交易，关注点仍集中在需求端。目前处于三季度原油去库预期兑现阶段，油价边际利好预计有限，需求增速偏弱及后期OPEC+产量政策的不确定性施压上行空间，预计油价继续震荡调整。来源：期货日报网

期货日报网2024-07-19

美国原油期货市场演绎逻辑转向

溢价，但市场担忧特朗普主政以后会弱化对乌克兰和以色列的支援力度，从而使得俄乌冲突和巴以冲突趋于淡化，原油高溢价空间面临缩水风险。综上来看，随着美国通胀压力持续缓解，经济下行趋势凸显，美联储9月降息预期大幅提高，宏观因子转向偏多氛围。同时原油产业因子有望继续维持旺季特征，需求驱动力量仍在。鉴于特朗普民调支持率大幅攀升，美国原油期货市场转向“特朗普交易”逻辑，未来俄乌冲突或面临大概率停战可能，原油地缘溢价空间受到萎缩考验。在多空博弈加剧背景下，预计未来美国原油期货料维持宽幅震荡走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-19

豆粕上行动力不足

印度的产量增加未能抵消欧盟、澳大利亚、乌克兰产量下滑部分，尤其乌克兰新季菜籽减产幅度较大。目前加拿大陈季油菜籽供应充足，USDA预计2023/2024年度加拿大油菜籽库存将攀升至近4年最高水平，因此2024/2025季度的期初库存大增，加上新季菜籽产量较上月预估值调增40万吨，至2000万吨，同比增长6.38％，因此库消比回升明显。欧盟方面，USDA预计2024/2025年度菜籽产量为1890万吨，较上月预估值调增15万吨，同比下降5.5%，因此新季欧盟油菜籽供应将明显收紧。澳大利亚油菜籽产量下调是因为收割面积下降。整体看，全球新季菜籽供需基本面略好于大豆，但难以扭转全球油料供应整体宽松的预期。水产养殖利润较好。国内方面，1至5月我国菜籽进口总量为181.5万吨，较去年同期的294.94万吨减少了38.47％。中国粮油商务网数据显示，7至9月我国菜籽到港量预估分别为52万吨、32万吨和33万吨，同比小幅下滑。虽然今年国内菜籽供给压力不大，但菜粕需求较差。截至2024年7月15日当周，国内豆粕商业库存为116.75万吨，较上一周的100.06万吨回升10.76％，较去年同期的57.55万吨大幅增长103%；菜粕库存为4万吨，与上一周持平，较去年同期的1.2万吨大幅增长233%。图为豆粕港口库存（单位：万吨）由于国内油厂豆粕库存基本达到近10年历史同期高位水平，胀库压力下油厂催提较为普遍。目前华东地区现货报价普遍较豆粕9月合约低120元/吨，许多油厂因盘面价格持续下跌停报，日照和张家港部分油厂的一口价已经跌破3000元/吨大关，不过最近盘面价格有所反弹，现货价格有望回到3000元/吨上方。饲料厂拿货较谨慎，成交比较低迷，基本随用随采。菜粕方面，东莞富之源现货报价比菜粕9月合约价格低70元/吨,一口价在2480~2500元/吨，部分小油厂报价比菜粕9月合约价格低150元/吨左右。据水产养殖户反馈，近期鱼类养殖利润较好，贸易商和养殖企业趁菜粕盘面价格低位积极拿货，养殖成本不断下降，水产养殖需求逐步向好。不过目前美豆种植优良率维持在68%附近，对菜粕期价有一定压制作用，因此若美豆价格不止跌反弹，预计国内菜粕期价涨幅有限。综上，三季度全球油料和蛋白粕供给仍偏宽松。需求方面，生猪养殖业已经进入盈利周期，但从补栏和出栏的情况看，今年养殖户对生猪的补栏态度较为谨慎，猪价上行对双粕价格的支持力度不强。若美豆优良率保持良好，菜粕市场价格难以大幅上行。图为豆菜粕9月合约价差（单位：元/吨）图为豆菜粕1月合约价差（单位：元/吨）策略方面，近期国内豆菜粕价差创新高后有所回落，但从基本面看，后期二者价差维持高位的概率仍较大，虽然从消费角度看，即将到来的水产消费旺季有望支撑菜粕价格止跌反弹，但从供给角度看，菜粕的潜在利多因素少于豆粕，投资者可在二者价差回调时进行买豆粕抛菜粕的套利操作。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-18

USDA：7月份公布的全球玉米供需平衡表

.94 13.24 3.44 2.4 乌克兰 7.8 27 0.02 4 4.9 27.12 2.8 主要进口商 23.6 118.42 95.27 157.55 211.85 5.05 20.38 埃及 1.56 7.44 6.22 11.2 13.7 0 1.51 欧洲联盟 11.51 52.29 23.19 55.8 75.1 4.2 7.69 日本 1.36 0.01 14.93 11.7 15 0 1.3 墨西哥 3.18 28.08 19.39 27.5 46 0.05 4.59 南洋 3.29 30.41 16.25 38.15 46.3 0.8 2.85 韩国 2.06 0.09 11.1 9 11.35 0 1.9 选择其他加拿大 2.75 14.54 2.13 9.58 14.93 2.86 1.63 中国大陆 209.14 277.2 18.71 218 299 0.01 206.04 2023/24 全球 302.33 1225.45 188.35 762.23 1218.66 200.95 309.13 全球（除中国） 96.29 936.61 165.35 537.23 911.66 200.93 98.27 美国 34.55 389.69 0.76 146.69 320.82 56.52 47.67 国外总额 267.78 835.76 187.59 615.54 897.84 144.43 261.45 主要出口 17.47 235.6 1.53 92.7 121.9 124 8.7 阿根廷 1.32 52 0.02 10.4 14.8 37 1.54 巴西 10.04 122 1.3 63 79.5 50 3.84 俄罗斯 0.91 16.6 0.05 9.7 10.8 6 0.76 南非 2.4 14 0.15 6.3 12.5 3 1.05 乌克兰 2.8 31 0.02 3.3 4.3 28 1.51 主要进口商 20.38 121.62 99.8 162.75 218.3 4.99 18.51 埃及 1.51 7.2 7.5 12.3 14.8 0 1.41 欧洲联盟 7.69 61 20.5 57 77.2 4.4 7.59 日本 1.3 0.01 15.5 12 15.5 0 1.31 墨西哥 4.59 22.7 22 28.2 46.8 0.03 2.46 南洋 2.85 30.51 18.1 39.45 47.65 0.56 3.25 韩国 1.9 0.09 11.6 9.3 11.65 0 1.94 选择其他加拿大 1.63 15.08 3.2 11 16.5 1.8 1.6 中国大陆 206.04 288.84 23 225 307 0.02 210.86 2024/25 Proj. 全球 6月 312.39 1220.54 186.16 774.44 1222.16 191.75 310.77 7月 309.13 1224.79 186.51 774.75 1222.28 191.81 311.64 全球（除中国） 6月 101.53 928.54 163.16 543.44 909.16 191.73 97.93 7月 98.27 932.79 163.51 543.75 909.28 191.79 98.8 美国 6月 51.36 377.46 0.64 146.06 320.18 55.88 53.39 7月 47.67 383.56 0.64 147.96 322.09 56.52 53.26 国外总额 6月 261.03 843.08 185.53 628.39 901.98 135.86 257.38 7月 261.45 841.23 185.88 626.79 900.19 135.29 258.38 主要出口 6月 10.1 238.1 1.58 94.6 124.15 117.7 7.92 7月 8.7 237.7 1.58 94 123.55 117.3 7.12 阿根廷 6月 1.54 51 0.01 10.3 14.8 36 1.74 7月 1.54 51 0.01 10.3 14.8 36 1.74 巴西 6月 3.84 127 1.5 64 80.5 49 2.84 7月 3.84 127 1.5 64 80.5 49 2.84 俄罗斯 6月 0.76 15.4 0.05 9.7 10.8 5 0.41 7月 0.76 15 0.05 9.7 10.8 4.6 0.41 南非 6月 1.05 17 0 6.9 13.4 3.2 1.45 7月 1.05 17 0 6.9 13.4 3.2 1.45 乌克兰 6月 2.91 27.7 0.02 3.7 4.65 24.5 1.48 7月 1.51 27.7 0.02 3.1 4.05 24.5 0.68 主要进口商 6月 18.29 129.07 98.1 166.7 222.8 4.81 17.85 7月 18.51 128.27 98.4 166.4 222.5 4.59 18.08 埃及 6月 1.41 7.6 8 13.1 15.6 0 1.41 7月 1.41 7.6 8 13.1 15.6 0 1.41 欧洲联盟 6月 7.59 64.8 18 58.3 78.7 4.2 7.49 7月 7.59 64 18 57.7 78.1 4 7.49 日本 6月 1.31 0.02 15.5 12.2 15.55 0 1.27 7月 1.31 0.02 15.5 12.2 15.55 0 1.27 墨西哥 6月 2.25 25 21.8 28.2 46.9 0.05 2.1 7月 2.46 25 22 28.4 47.1 0.03 2.33 南洋 6月 3.25 31.46 18.4 40.9 49.5 0.56 3.05 7月 3.25 31.46 18.4 40.9 49.5 0.56 3.05 韩国 6月 1.94 0.1 11.7 9.4 11.75 0 1.99 7月 1.94 0.1 11.8 9.5 11.85 0 1.99 选择其他加拿大 6月 1.6 15 2.2 10 15.5 1.7 1.6 7月 1.6 14.5 2.7 10 15.5 1.7 1.6 中国大陆 6月 210.86 292 23 231 313 0.02 212.84 7月 210.86 292 23 231 313 0.02 212.84

Elaine2024-07-15

USDA：7月份公布的全球小麦供需平衡表

0.3 19 42 48 14.39 乌克兰 6.27 21.5 0.06 3 7.8 17.12 2.9 主要进口商 173.02 206.11 134.02 50.69 320.01 15.13 178.01 孟加拉国 1.31 1.1 5.12 0.2 6.7 0 0.83 巴西 1.1 10.55 4.68 0.45 11.85 2.69 1.8 中国大陆 136.76 137.72 13.28 33 148 0.95 138.82 日本 1.18 1.06 5.45 0.75 6.25 0.29 1.14 非洲南部 12.72 17.24 29.68 1.67 46.62 0.77 12.25 尼日利亚 0.62 0.11 4.73 0 4.7 0.4 0.36 中东 10.22 17.43 24.71 3.58 39.44 0.65 12.26 南洋 4.68 0 24.54 7.55 24.35 1.28 3.59 选择其他印度 19.5 104 0.05 6.5 108.68 5.38 9.5 哈萨克斯坦 1.49 16.4 3 1.8 6.75 10.87 3.27 United 1.85 15.54 2.02 7 15 1.91 2.5 2023/24 全球 271.02 788.95 218.79 157.64 798.98 220.61 260.99 全球（除中国） 132.2 652.36 204.79 120.64 644.98 219.61 126.58 美国 15.5 49.31 3.76 2.37 30.23 19.24 19.11 国外总额 255.52 739.64 215.03 155.27 768.76 201.37 241.88 主要出口 45.18 322.45 13.69 73.75 181.55 164.1 35.67 阿根廷 3.97 15.85 0.03 0.25 7.05 8.5 4.29 澳大利亚ia 4.37 26 0.2 3.5 7 20 3.57 加拿大 3.51 31.95 0.58 4 9.2 25 1.85 欧洲联盟 16.04 134.15 12.5 46.5 111 37 14.69 俄罗斯 14.39 91.5 0.3 17.5 40.5 55.5 10.19 乌克兰 2.9 23 0.08 2 6.8 18.1 1.08 主要进口商 178.01 208.72 135.5 55.21 328.81 19.53 173.89 孟加拉国 0.83 1.1 6.5 0.25 7.35 0 1.08 巴西 1.8 8.1 6 0.6 12 2.83 1.07 中国大陆 138.82 136.59 14 37 154 1 134.41 日本 1.14 1.14 5.3 0.65 6.15 0.3 1.13 非洲南部 12.25 16.37 30.55 1.63 46.53 1.85 10.8 尼日利亚 0.36 0.12 4.8 0 4.6 0.35 0.33 中东 12.26 20.77 19.95 3.13 39.73 0.74 12.52 南洋 3.59 0 29 8.95 26.6 1.15 4.84 选择其他印度 9.5 110.55 0.12 6.75 112.34 0.33 7.5 哈萨克斯坦 3.27 12.11 2.5 1.3 6.25 9 2.63 United 2.5 13.98 2.8 7.1 15.25 0.6 3.43 2024/25 Proj. 全球 6月 259.56 790.75 207.08 147.71 798.04 212.81 252.27 7月 260.99 796.19 206.7 148.41 799.94 212.89 257.24 全球（除中国） 6月 126.15 650.75 196.08 114.71 647.04 211.91 119.76 7月 126.58 656.19 194.7 115.41 648.94 211.99 122.73 美国 6月 18.71 51.02 3.27 2.72 30.59 21.77 20.64 7月 19.11 54.66 2.86 2.99 30.86 22.45 23.31 国外总额 6月 240.84 739.73 203.82 144.99 767.45 191.04 231.63 7月 241.88 741.53 203.85 145.42 769.08 190.44 233.93 主要出口 6月 37.19 313.5 11.14 70.25 178.05 154 29.78 7月 35.67 314.5 11.14 70.25 178.05 154 29.26 阿根廷 6月 4.29 17.5 0.01 0.25 7.05 11.5 3.25 7月 4.29 18 0.01 0.25 7.05 11.5 3.75 澳大利亚ia 6月 3.57 29 0.2 3.5 7 22 3.77 7月 3.57 29 0.2 3.5 7 22 3.77 加拿大 6月 1.87 34 0.55 4 9.3 24.5 2.62 7月 1.85 35 0.55 4 9.3 25 3.1 欧洲联盟 6月 15.19 130.5 10 44.5 109.25 35 11.44 7月 14.69 130 10 44.5 109.25 34.5 10.94 俄罗斯 6月 11.19 83 0.3 16 38.75 48 7.74 7月 10.19 83 0.3 16 38.75 48 6.74 乌克兰 6月 1.08 19.5 0.08 2 6.7 13 0.96 7月 1.08 19.5 0.08 2 6.7 13 0.96 主要进口商 6月 171.46 212.48 130.02 50.03 325.9 18.21 169.85 7月 173.89 211.88 130.22 50.23 326.45 17.61 171.93 孟加拉国 6月 1.08 1.1 6.5 0.25 7.65 0 1.03 7月 1.08 1.1 6.5 0.25 7.65 0 1.03 巴西 6月 1 9.5 5.5 0.5 11.9 3 1.1 7月 1.07 9.5 5.5 0.5 11.9 3 1.17 中国大陆 6月 133.41 140 11 33 151 0.9 132.51 7月 134.41 140 12 33 151 0.9 134.51 日本 6月 1.13 1.16 5.3 0.65 6.1 0.3 1.19 7月 1.13 1.16 5.3 0.65 6.1 0.3 1.19 非洲南部 6月 10.87 16.05 31.4 1.65 46.8 1.4 10.12 7月 10.8 16.05 31.4 1.65 46.7 1.4 10.15 尼日利亚 6月 0.33 0.12 4.8 0 4.5 0.38 0.37 7月 0.33 0.12 4.8 0 4.5 0.38 0.37 中东 6月 12.52 22.09 19.42 3.03 40.11 0.81 13.12 7月 12.52 22.09 19.32 3.13 40.56 0.81 12.56 南洋 6月 4.62 0 26.8 7.95 25.85 1.14 4.43 7月 4.84 0 27.4 8.05 26.05 1.14 5.06 选择其他印度 6月 7.5 114 0.3 6 113 0.3 8.5 7月 7.5 114 0.3 6 113 0.3 8.5 哈萨克斯坦 6月 2.63 14.5 2 1.5 6.45 10.5 2.18 7月 2.63 14.5 2 1.5 6.45 10.5 2.18 United 6月 3.23 10.85 3 6 14 0.6 2.48 7月 3.43 10.85 3 6 14 0.5 2.78

Elaine2024-07-15

【农产品早评】白糖：国内现货偏紧，进口糖到港仍需时日

，以保持其充足的国内市场供应。 2、据乌克兰通讯社7月2日报道，欧盟根据深度和全面自由贸易区协定再次对从乌克兰进口的糖实施关税配额。乌克兰通讯社进一步补充道，此举与欧盟委员会农业和农村发展总司于 2024 年 6 月 6 日推出的自主贸易措施审查有关。棉花一、市场观点：供给：美国产区密西西比流域和乔治亚区域墒情较低，降水预报较均值减少，在蕾铃期可能引起蕾铃脱落。印度和中国一切正常。巴西未来无降水，适合收割工作开展，种植端总体来看天气没有大问题，比较利空。需求：本周在纺纱利润从-500提升到-200的过程中新疆开机率下滑，可能是因为纱厂成品库存高企出现销售困难，进而选择降开机主动去库存。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、截止到7月2日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数95，同比高14，环比上周升18；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为90，同比低18，环比上周升12。美棉主产区干旱指数继续攀升，德州地区干旱情况仍低于五年均值。 2、收割工作正在主要产棉州稳步推进。在最大的产区马托格罗索州，收获活动仍仅限于头茬棉花，根据该州农业经济研究所的数据，今年头茬棉花仅占该州总种植量的18%多一点。二茬棉花的采摘工作将在几周后开始。产量预测保持良好。全国生产商协会上调了其估计值，目前与CONAB（棉花委员会）上个月提出的数字（365.71万吨皮棉）非常接近。单产预计将略低于上一季的创纪录水平。在最近举行的泛行业机构会议上，纺织协会（ABIT）的代表证实，近年来国内消费未能达到十年前的水平。ABIT指出，政府的支持往往是全球大部分地区棉花使用量增加的主要驱动力。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-12

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