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行情暂歇，商品股市集体回调 -2024年5月8日申银万国期货每日收盘评论

收跌1.4%，铝价小幅回调。宏观角度，中东局势预期缓和，美联储经济数据不及预期；国内地产扶持政策发力。近期国内电解铝基本面较为健康，旺季消费持续推进，节前备货导致库存加速回落。此外，铝棒出库在节前亦表现较好，库存出现明显下降。展望后市，汽车、新能源需求向好，或将带动铝下游开工率回升，库存整体低位去化，前期多单建议持有。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌2.84%。基本面角度，镍铁-不锈钢链条当中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。尽管近期中间体、硫酸镍供应紧缺程度有所缓解，但整体仍不宽松，且成本端镍矿价格仍稳中有增。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、消费旺季预期、硫酸镍及镍矿供应紧缺，预计短期内沪镍震荡运行。【工业硅】工业硅：今日SI2406期价震荡走弱。华东553通氧硅价小幅上调至13300元/吨，421硅价维持在节前的13750元/吨。供应方面，西南用电成本高位、硅企复产积极性不高，但北方硅企开工逐渐回升，市场整体产量重回高位。需求方面，多晶硅产量高位延续、但价格持续下探；铝合金企业开工持稳；有机硅价格低迷，行业亏损状态难以扭转，后市企业开工存在高位下滑可能；目前下游企业采购原料仍显谨慎，补库节奏以按需为主，需求端对价格的支撑力度仍然有限。综合来看，平水期将至供应压力趋增，市场库存的消化难度或进一步增加，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，预计盘面仍将以偏弱整理为主，SI2406波动区间11350-12350。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货继续小幅反弹。根据我的农产品网统计，截至2024年5月1日，全国主产区苹果冷库库存量为414.04万吨，库存量较上周减少43.38万吨。走货较上周基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果交割标准变化对合约接货价值的影响，预计AP10合约波动区间7000—9000，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据，5月8日国内生猪均价14.97元/公斤，比上一日不变。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：今日白糖现货出现走强。现货方面，广西南华木棉花报价上调30元在6570元/吨，云南南华报价上调20元在6400元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，菜油小幅上涨，豆棕油由涨转跌，马棕维持去库趋势，但是3月产地产量回升对近期棕榈油价格施压。不过从产地高频数据来看，产量方面SPPOMA数据显示4月1-30日马来西亚棕榈油产量增加3.76%；出口方面SGS数据显示预计马来西亚4月1-30日棕榈油出口量环比减少6.15%，产地产量回升而需求暂无提振，产地库存拐点或降至给油脂价格施压。近期欧洲部分地区气温骤降，多地出现快速降温及冰霜降雪天气，并且欧洲菜籽正处于关键生长期，引发市场对于欧菜籽产量的担忧，带动加菜籽价格明显上涨，不过短期来看全球油脂供需格局并未发生明显改变，使得整体油脂上方空间受限，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间8000-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强震荡，近期美豆大幅走强主要由于巴西南里奥格兰德州大雨使得收割工作受阻，同时阿根廷地区天气扰动，阿根廷大豆产量或有下调可能。截止到5月5日24/25年度美豆播种进度为25%，较上周加快7个百分点，去年同期为21%。南美方面，巴西南里奥格兰德州遭遇大雨严重影响该地区收割工作，或使得该地区巴西大豆产量减少10%-15%；阿根廷大豆收割进度为36.2%，较前一周提高10.7%，慢于往年同期；并且由于天气影响单产或下调难以达到此前预估的5100万吨。国内进口大豆到港量增加，油厂开机率提升，国内豆粕现货和基差仍面临一定压力；目前美豆处于播种期，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，进口成本仍将给粕类提供支撑，预计豆粕盘面短期偏强震荡为主，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC上涨，06合约收于3195点，收涨3.53%。受地缘端影响，近远月表现继续分化，远月合约盘中波动较大，06合约相对偏强，短期关注地缘端变化对盘面的影响。运价方面，三大联盟均已提涨5月15日起的运价，平均运价大概在2800/5000，相比5月1日运价上涨500/1000，测算下来对应的SCFIS为3200多点，基本与目前盘面06合约估值相近，当下长协货量仍较为积极，关注后续货量情况对6月船司提涨的影响。根据历年欧线运价季节性的变化，在三季度维持绕航的基本假设下，可关注08合约的上行空间，预计06波动区间为2700-3200点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-05-09

周期复苏渐显，商品整体飘红 - 2024年5月7日申银万国期货每日收盘评论

跌0.17%，铝价小幅回调。宏观角度，中东局势预期缓和，美联储经济数据不及预期；国内地产扶持政策发力。近期国内电解铝基本面较为健康，旺季消费持续推进，节前备货导致库存加速回落。此外，铝棒出库在节前亦表现较好，库存出现明显下降。展望后市，汽车、新能源需求向好，或将带动铝下游开工率回升，库存整体低位去化，前期多单建议持有。【镍】镍：今日沪镍主力合约变化较小。基本面角度，镍铁-不锈钢链条当中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。尽管近期中间体、硫酸镍供应紧缺程度有所缓解，但整体仍不宽松，且成本端镍矿价格仍稳中有增。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、消费旺季预期、硫酸镍及镍矿供应紧缺，预计短期内沪镍震荡走强。【工业硅】工业硅：今日SI2406期价冲高回落。华东553通氧硅价小幅上调至13300元/吨，421硅价维持在节前的13750元/吨。供应方面，西南用电成本高位、硅企复产积极性不高，但北方硅企开工逐渐回升，市场整体产量重回高位。需求方面，多晶硅产量高位延续、但价格持续下探；铝合金企业开工持稳；有机硅价格低迷，行业亏损状态难以扭转，后市企业开工存在高位下滑可能；目前下游企业采购原料仍显谨慎，补库节奏以按需为主，需求端对价格的支撑力度仍然有限。综合来看，平水期降至供应压力趋增，市场库存的消化难度或进一步增加，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，预计盘面仍将以偏弱整理为主，SI2406波动区间11350-12350。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货小幅反弹。根据我的农产品网统计，截至2024年5月1日，全国主产区苹果冷库库存量为414.04万吨，库存量较上周减少43.38万吨。走货较上周基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果交割标准变化对合约接货价值的影响，预计AP10合约波动区间7000—9000，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货尾盘回落。根据涌益咨询的数据，5月7日国内生猪均价14.97元/公斤，比上一日上涨0.07元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：南华某个糖厂清库，今日糖价出现明显反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调40元在6540元/吨，云南南华报价上调30元在6380元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，马棕维持去库趋势，但是3月产地产量回升对近期棕榈油价格施压。不过从产地高频数据来看，产量方面SPPOMA数据显示4月1-30日马来西亚棕榈油产量增加3.76%；出口方面SGS数据显示预计马来西亚4月1-30日棕榈油出口量环比减少6.15%，产地产量回升而需求暂无提振，产地库存拐点或降至给油脂价格施压。近期欧洲部分地区气温骤降，多地出现快速降温及冰霜降雪天气，并且欧洲菜籽正处于关键生长期，引发市场对于欧菜籽产量的担忧，带动加菜籽价格明显上涨，不过短期来看全球油脂供需格局并未发生明显改变，使得油脂表现上涨乏力，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间8000-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕维持强势，近期美豆大幅上涨主要由于巴西南里奥格兰德州大雨使得收割工作受阻，同时阿根廷地区天气扰动，阿根廷大豆产量或有下调可能。截止到4月28日24/25年度美豆播种进度为18%，较上周加快10个百分点，去年同期为16%。南美方面，巴西南里奥格兰德州遭遇大雨严重影响该地区收割工作，或使得该地区巴西大豆产量减少10%-15%；阿根廷大豆收割进度为36.2%，较前一周提高10.7%，慢于往年同期；并且由于天气影响单产或下调南意达到此前预估的5100万吨。国内进口大豆到港量增加，油厂开机率提升，国内豆粕现货和基差仍面临一定压力；目前美豆处于播种期，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，进口成本仍将给粕类提供支撑，预计豆粕盘面短期偏强震荡为主，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2000-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC上涨，06合约收于3098.9点，收涨3.16%。受地缘端影响，近远月表现继续分化。据财联社消息，哈马斯同意由斡旋方提出的加沙地带停火协议草案，以色列战时内阁决定继续在拉法展开行动，午后CCTV国际时讯报道以色列国防军已经攻占了加沙地带拉法口岸的巴勒斯坦一侧，近月受此影响补跌，短期关注地缘端变化对盘面的影响。运价方面，三大联盟均已提涨5月15日起的运价，平均运价大概在2800/5000，相比5月1日运价上涨500/1000，测算下来对应的SCFIS为3215.6点，基本与目前盘面06合约估值相近，当下长协货量仍较为积极，关注后续货量情况对6月船司提涨的影响，预计06波动区间为2700-3200点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-05-08

节后开门红 -2024年5月6日申银万国期货每日收盘评论

要运行逻辑在于宏观预期走强。宏观角度，中东局势预期缓和，美联储经济数据不及预期；国内地产扶持政策发力。近期国内电解铝基本面较为健康，旺季消费持续推进，节前备货导致库存加速回落。此外，铝棒出库在节前亦表现较好，库存出现明显下降。展望后市，汽车、新能源需求向好，或将带动铝下游开工率回升，库存整体低位去化，前期多单建议持有。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.76%，宏观层面利多是主要逻辑。基本面角度，镍铁-不锈钢链条当中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。尽管近期中间体、硫酸镍供应紧缺程度有所缓解，但整体仍不宽松，且成本端镍矿价格仍稳中有增。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、消费旺季预期、硫酸镍及镍矿供应紧缺，预计短期内沪镍震荡走强。【工业硅】工业硅：今日SI2406期价冲高回落。市场成交有所好转，华东553通氧硅价小幅上调50元/吨至13300元/吨，421硅价维持在13750元/吨。供应方面，西南用电成本高位、硅企复产积极性不高，北方硅企开工逐渐回升，市场整体产量重回高位。需求方面，多晶硅产量高位延续、但价格持续下探；铝合金企业开工持稳；有机硅价格低迷、企业开工仍处同期高位；目前下游企业采购原料仍显谨慎，补库节奏以按需为主，需求端对价格的支撑力度仍然有限。综合来看，市场高企库存消化缓慢、对硅价的表现形成压制，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，短期盘面或将以偏弱整理为主，预计SI2406波动区间11350-12350。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，江西地区环保未有明确定论，部分锂盐厂计划复产，近期进口的增量一定程度抵消此前供应端的扰动。但目前从资讯方统计来看，云母提锂开工率环比有所增长，同时智利出口正陆续到港，叠加月底仓单注销，现货端预计将偏宽松；需求端，正极材料边际需求好转，但仍以刚需采买为主。库存方面，本周库存小幅上升至 1.3%至 78799 吨，下游和冶炼厂有所增加，其他环节有所减少。整体来看，基本面仍然较弱，供需过剩格局尚未修正，价格上行空间有限，短期观望为主，4 月下游需求仍偏乐观，价格偏宽幅震荡整理，关注江西地区进展。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货节后继续走弱。根据我的农产品网统计，截至2024年4月24日，全国主产区苹果冷库库存量为457.42万吨，库存量较上周减少44.56万吨。走货较上周基本略有加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果交割标准变化对合约接货价值的影响，预计AP10合约波动区间7000—9000，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货低开高走。根据涌益咨询的数据，5月6日国内生猪均价14.90元/公斤，比上一日上涨0.01元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：俄罗斯禁止食糖出口，今日糖价小幅上涨。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6490元/吨，云南南华报价维持在6350元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，马棕维持去库趋势，但是3月产地产量回升对近期棕榈油价格施压。不过从产地高频数据来看，产量方面SPPOMA数据显示4月1-30日马来西亚棕榈油产量增加3.76%；出口方面SGS数据显示预计马来西亚4月1-30日棕榈油出口量环比减少6.15%，产地产量回升而需求暂无提振，产地库存拐点或降至给油脂价格施压。近期欧洲部分地区气温骤降，多地出现快速降温及冰霜降雪天气，并且欧洲菜籽正处于关键生长期，引发市场对于欧菜籽产量的担忧，带动加菜籽价格明显上涨，不过短期来看全球油脂供需格局并未发生明显改变，使得油脂表现上涨乏力，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间8000-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕大幅上涨，近期美豆大幅走强主要由于巴西南里奥格兰德州大雨使得收割工作受阻，同时阿根廷地区天气扰动，阿根廷大豆产量或有下调可能。截止到4月28日24/25年度美豆播种进度为18%，较上周加快10个百分点，去年同期为16%。南美方面，巴西南里奥格兰德州遭遇大雨严重影响该地区收割工作，或使得该地区巴西大豆产量减少10%-15%；阿根廷大豆收割进度为36.2%，较前一周提高10.7%，慢于往年同期；并且由于天气影响单产或下调南意达到此前预估的5100万吨。国内进口大豆到港量增加，油厂开机率提升，国内豆粕现货和基差仍面临一定压力；目前美豆处于播种期，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，进口成本仍将给粕类提供支撑，预计豆粕盘面短期偏强震荡为主，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2000-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC上涨，06合约收于3100.9点，远月相对偏弱。最新一期的SCFIS欧线为2208.83点，较上期上涨1.5%，连续两期上涨，对应于4月底5月初的离港结算价，已开始部分反映5月初船司的运价提涨。最新基差为-806.66点，已近一个月处于贴水中，短期关注对于06合约估值的影响，预计远月合约受此影响相对较小。船司继续提涨运价，达飞和赫伯罗特公告5月中旬的提涨，达飞将远东至欧线提涨至2700/5000，赫伯罗特调整至2100/4100，平均较5月初运价提涨450/1000。地缘端，据央视新闻报道，当地时间6日，以国防部长加兰特与美国防部长通话，称现阶段哈马斯已表现出其拒绝了以方的停火协议，在此情况下以色列将在拉法展开军事行动，关注地缘变化对于近远月的分化影响。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-05-07

塑料向上突破较难

油价格短暂回调之后再次走高。目前来看，中东局势不确定性仍大，油价走势偏强的概率较高，进而给塑料价格带来成本支撑。今年以来，受国际原油价格持续上涨影响，国内油制聚乙烯成本持续增加。截至目前，国内油制线性平均亏损880元/吨，油制高压平均亏损740元/吨，虽然亏损短期有所修复，但是仍然处于较高亏损状态之下。相较而言，国内煤炭价格稳定，聚乙烯价格持续上涨使得煤制聚乙烯利润保持良好，目前国内煤制线性的利润在1600元/吨，处于高位。由于油制利润不佳，国内聚乙烯开工受到了影响。截至目前，聚乙烯开工负荷为77.78%，较去年同期下降6.01个百分点，周产量在50万吨左右，即使考虑新增产能投放，周产量也低于去年同期3万吨左右。目前，聚乙烯行业仍然处于集中检修期，本周至5月上旬，仅有海南炼化30万吨HDPE装置、中原石化26万吨全密度装置和浙江石化二期45万吨的全密度装置计划复产，剩余7套235万吨的装置将在5月中旬至5月底复产。此外，在目前生产经营状况不佳的大背景下，不排除企业推迟复产。整体来看，国内聚乙烯供应呈现偏紧态势。受供应偏紧影响，国内聚乙烯行业自3月上旬以来开始去库存。目前聚乙烯社会样本库存在6.8万吨左右，与去年基本持平，前期偏高的库存压力有所缓解。此外，目前进口聚乙烯套利窗口有望开启，后期将刺激聚乙烯进口量上升，进而缓解国内市场供应偏紧的问题。下游订单跟进不足聚乙烯下游以各类薄膜为主，目前国内聚乙烯下游开工率在42%左右，低于去年同期水平。其中，农膜具有较强的季节性。目前，随着春耕的结束，地膜进入需求淡季，棚膜消费旺季要到9月之后。目前是农膜消费淡季，企业根据订单阶段性开机，部分没有订单的企业已经选择停工检修，对原料的采购也以即卖即采为主。相较而言，包装膜行业近期表现相对较好。据了解，节前包装膜规模企业需求有所好转，终端采购积极性提升，新单跟进叠加前期未执行订单生产需要，部分企业节前开工小幅提升。受此影响，国内包装膜企业的开工负荷相较上一周上升1.04个百分点。不过，随着节前未执行订单陆续交付，后期包装膜下游消费持续性存疑，难为聚乙烯提供持续上涨动力。图为聚乙烯进口量情况（单位：万吨）综上所述，油制聚乙烯高亏损使得国内聚乙烯开工负荷偏低，市场供应偏紧。与此同时，需求端短期包装膜消费向好，但是持续性存疑。聚乙烯处于供需两弱态势，在这种情况下，聚乙烯有效突破8500元/吨重要压力位的难度较大，后期走强还需要成本端的配合。（作者单位：胡杨基金）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-07

【SMM金属早参】金属普涨 | 节后金属市场展望 | 铜铅锌库存增加 | 北方稀土挂牌价多上调

，美油涨0.74%，布油涨0.81%。中东局势及沙特阿美提高售价令油价得到提振。 5月3日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨）　　 LME市场周一（5月6日）适逢英国伦敦银行假日休市，库存数据未变化~ 【习近平：中欧关系有着强大内生动力和广阔发展前景】习近平指出，中国新能源产业在开放竞争中练就了真本事，代表的是先进产能，不仅丰富了全球供给，缓解了全球通胀压力，也为全球应对气候变化和绿色转型作出巨大贡献。习近平强调，中欧关系有着强大内生动力和广阔发展前景，不针对、不依附、也不受制于第三方。（央视新闻）【SMM周度数据：五一期间全国主流地区铜库存增加1.68万吨】截至5月6日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加1.68万吨至40.47万吨,五一期间全国各地区的库存均是增加的。总库存较去年同期的16.74万吨高23.73万吨，具体来看…… 【SMM分析：节后国内铝锭累库情况优于预期铝价得到提振】2024年5月6日，SMM统计电解铝锭社会总库存79.4万吨，国内可流通电解铝库存66.8万吨，较节前（上周一）仅小幅累库0.3万吨，仍居近七年的同期低位，较去年同期下降了4.1万吨。对比近三年劳动节假期的库存情况，去年节后累库4.6万吨，2022年五一节后则去库了1.8万吨。出库方面，受假期影响，上周铝锭出库量8.84万吨，环比减少2.94万吨。SMM认为，节后国内铝锭的累库情况要优于节前预期，主因是...... 【节内伦铅先抑后扬节后沪铅大涨 SMM铅市场五一假期回顾及节后展望】节假日期间的利多消息提振下，节后首日沪期铅主力走强站上17600元/吨一线……对于节后市场基本面上，精铅供应端开工受铅矿原料及废电瓶限制的情况并未改善，原生铅冶炼厂及再生精铅冶炼厂均有检修计划，冶炼厂节假日小幅累增库存多以长单形式提货，多家冶炼厂提及节假日期间仍有发货安排的情况。节后首日…… 【SMM分析：宏观面提振4月沪锡涨约15% 国内库存仍高短期沪锡或震荡运行】受宏观面提振，4月以来，沪锡主连整体呈上扬走势，4月22日刷2022年5月23日以来新高至286690元/吨后有所回落，月度涨幅为14.98%。伦锡走势亦然，4月22日上冲至2022年6月10日以来新高至36050元/吨后逐渐下滑，月度涨幅为13.43%。SMM预计，短期内沪锡价格或震荡运行，关注宏观面、国内锡锭库等。【SMM评论：原料供应紧张惜售心理较强锑价冲破10万大关后将如何走？】地缘政治冲突以及英美对俄罗斯金属的制裁使得俄罗斯等外矿的锑矿进入国内不畅，加上之前国内有几个矿场发生事故，5月环保督察组进驻湖南等导致短期国内锑原料供应紧张，市场惜售心理增强，这也刺激了投机需求带动的刚需购买，使得锑价近来连连上涨，不到1个月的时间里上涨了近11%，其均价更是冲破了10万元/吨的大关。 Shibor：隔夜报1.7770%，下跌14.40个基点。7天报1.8740%，下跌23.50个基点。3个月报2.0010%，下跌0.10个基点。人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.2137，涨0.3853%，人民币中间价报7.0994，涨0.0971%。【最新《全球矿产资源储量评估报告2024》发布新增钒、钛、镁、钨、锑、铟、铋等10种矿产】据中国地质科学院矿产资源研究所消息：4月27日，中国地质调查局全球矿产资源战略研究中心发布了《全球矿产资源储量评估报告2024》。报告在2023年发布的《全球矿产资源储量评估报告2023》基础上，新增钒、钛、镁、钨、锑、铟、铋、铌、钽和铂族金属10种矿产，同时更新锂、钴、镍、锡、钾盐、铁、锰、铬、铜、铝…… 【秘鲁矿业部长：强劲铜价将重振秘鲁矿业】据外电5月3日消息，秘鲁矿业部长周五表示，因多年的政治动荡，秘鲁的矿业受到重创，但强劲的铜价和铜价将进一步上涨的乐观前景正在提振秘鲁的矿业，有助于吸引投资者重拾兴趣。（文华财经）【淡水河谷与Manara Minerals完成战略合作协议未来十年公司铜、镍产量将增至90、30万吨/年】淡水河谷宣布，经相关监管机构批准，公司已完成与Manara Minerals约25亿美元的出售交易。Manara Minerals系沙特阿拉伯矿业公司（Ma'aden）和沙特阿拉伯公共投资基金（Public Investment Fund）的合资公司。根据协议，Manara Minerals将获得Vale Base Metals Limited（“VBM”）10%的股权。这一战略合作伙伴关系于2023年7月首次宣布，将加速VBM所拥有的一流资产和项目组合的价值创造力，使VBM得以在其全部关键金属运营区以更快速度大规模助力推动全球能源转型。未来十年，VBM 预计将在遍布巴西、加拿大和印度尼西亚的新项目上做出投资，使公司铜产量从每年35万吨显著增长至每年90万吨，镍产量从每年17.5万吨显著增长至每年30万吨。【沙特阿拉伯对华不锈钢纵向焊接圆管启动反倾销调查】2024年5月2日，沙特阿拉伯外贸总局发布第AD-24-1号公告称，应沙特国内企业申请，对原产于或进口自中国大陆和台湾地区的不锈钢纵向焊接圆管（Longitudinally Welded Circular Cross-Section Pipes of Stainless Steel）启动反倾销调查。【一季度业绩下滑面持续扩大稀土供需失衡阴霾不散行业拐点何时现？】2023年，稀土行业盛衰极速更迭，下游需求增速放缓，供给持续扩大，稀土原材料价格一路下行，行业竞争加剧，稀土产业链普遍陷入营收与利润双降的局面。进入2024年以来，从上市稀土企业发布的一季报来看，稀土行业仍面临效益大幅下滑、部分企业经营现金流处于"失血"状态，头部企业虽然产销两旺，但业绩再度承压。对于行业未来趋势，分析人士表示……（财联社）【一季度我国黄金产量85.959吨黄金消费量308.905吨】据中国黄金协会最新统计数据显示：一季度，国内原料黄金产量为85.959吨，与2023年同期相比增产0.987吨，同比增长1.16%，其中，黄金矿产金完成60.191吨，有色副产金完成25.768吨。另外，2024年一季度进口原料产金53.225吨，同比增长78.00%，若加上这部分进口原料产金……（中国有色金属报）【工信部：提升电动自行车锂离子蓄电池质量安全水平促进行业安全健康发展】近日，由工业和信息化部组织起草的《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》（GB 43854—2024，以下简称《技术规范》）强制性国家标准已由市场监管总局（国家标准委）发布，将于2024年11月1日正式实施。现就《技术规范》有关内容解读如下：...... 【单忠德：工信部将构建制、储、输、运全产业链氢能装配体系】工信部副部长单忠德表示，工信部将重点开展科技创新、迭代应用和政策支持等三个方面工作，更好推动氢能产业高质量发展，持续完善氢能技术创新体系。（科创板日报）【一日两大城市楼市松绑继广州后武汉首套房贷也挂钩挂牌出售】①武汉是继广州后，第二个城市将家庭首套住房贷款套数认定标准挂钩挂牌出售。②当地多家大行表示，虽然《通知》已下达，但银行一线并未收到具体的操作细则，暂时无法说明挂牌的认定条件和所需材料。③同日稍晚，深圳市住房和建设局发布《关于进一步优化房地产政策的通知》，进一步松绑限购。（财联社）【重磅！深圳定向放松非核心区限购适度调整企业购房规则】①深圳此次政策调整主要针对的是非核心区购房政策，有助于加快这些区域楼市库存去化速度，短期内深圳楼市成交量将会有一波回升行情。②目前，一线城市中北京、深圳已经相继调整郊区限购政策。分析师认为，预期其它城市不久后也会落地相对应的具体措施。（财联社）【新疆：一季度太阳能发电量同比增长50.6%】从新疆维吾尔自治区统计局获悉，一季度，新疆原煤产量1.22亿吨，同比增长7.6%，其中：3月当月同比增长10.2%；原煤生产企业销售量增长7.2%，3月底期末库存较年初下降3.3%。一季度，规模以上工业企业发电量1320.15亿千瓦时，同比增长7.0%。（新疆维吾尔自治区统计局）【法国财长：若比亚迪决定在法设厂法方将表示欢迎】法国财长勒梅尔6日表示，如果比亚迪决定在该国设厂，法国方面将表示欢迎，“法国非常欢迎比亚迪和中国汽车行业的到来”。（财联社）【江苏拟修订固废污染防治条例：新能源车企应建电池回收渠道】《江苏省固体废物污染环境防治条例（修订草案）》近日公开征求意见，对推动“无废城市”建设、长三角联防联治、各类固废处置等作出规定。其中明确，新能源汽车生产企业应按照国家规定建立动力蓄电池回收渠道，鼓励相关企业等合作共建废旧动力蓄电池回收服务网点。（财联社）【中指研究院：前4月TOP100房企拿地总额2850亿元同比下降9.5%】据第三方机构中指研究院数据，今年1-4月，TOP100企业（拿地金额前100名的房企）拿地总额2850亿元，同比下降9.5%。中指研究院表示，虽然4月部分一二线城市依旧有土地推出，但房企拿地更加谨慎，这也导致房企拿地同比下降。就各城市群拿地金额来看，长三角区域领跑全国。前4个月，长三角TOP10企业拿地金额674亿元，居四大城市群之首。其中，建发房产拿地金额为155亿元，位居长三角企业拿地金额榜首；京津冀TOP10企业拿地金额501亿元，位列第二；中西部TOP10企业拿地金额269亿元，位列第三。拿地面积来看，中西部TOP10企业拿地面积以559万平方米位居四区域首位。（财联社）来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-07

金属近全线上涨沪锡涨1.85% 双焦、沪镍均涨超1% COMEX白银涨超3%【隔夜行情】

，美油涨0.74%，布油涨0.81%。中东局势及沙特阿美提高售价令油价得到提振。沙特阿美周日的一份声明显示，沙特阿拉伯提高了6月销往亚洲、西北欧和地中海地区的原油官方售价(OSP)，这表明预期今年夏季的需求将十分强劲。这也为石油市场带来支撑。Lipow Oil Associates总裁Andrew Lipow表示：预计石油输出国组织及其盟友（欧佩克）将在6月的会议上宣布第三季度继续减产的计划。　　来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-07

黄金、白银、铂金预测——黄金在中东紧张局势升级中反弹，白银上涨空间受阻，铂金价格摇摆不定

mpire）随着交易员将注意力集中在中东局势的紧张升级上，黄金反弹。地缘风险增加，这对黄金市场是利好的。如果黄金上涨至2350美元以上，将朝着下一个阻力位2390 - 2400美元前进。白银（图片来源：fxempire）随着黄金/白银比率下跌至85以下，白银上涨了。从技术角度来看，白银仍然困在26.00 - 26.30美元的支撑区间和27.75 - 28.00美元的阻力区间之间。如果白银上涨至28.00美元以上，将朝着下一个阻力位28.75 - 29.00美元前进。铂金（图片来源：fxempire）铂金在最近反弹后，一些交易员选择获利了结，导致价格在涨跌间摇摆。如果铂金跌破950美元水平，将朝着最近支撑位925 - 935美元前进。

丰雪鑫992024-05-07

【原油收市】中东局势波诡云谲，油价反弹近0.5%

周一（5月6日），随着中东挺火协议并未达到预期，对于原油供应的担忧，导致油价在连续跌势后出现小幅反弹。

慧宣鑫语2024-05-07

【劳动节后总结】宏观：假期形势向好，A股上涨行情继续

合谈协议尚未达成，一旦以色列进攻拉法，中东局势将进一步紧张。美国国内的游行活动还在持续，似乎愈演愈烈，整体风险持续。全球流动以日本为主的一些新兴市场国家的货币出现不同规模的贬值，全球美元流动性快速收紧，美国内部银行端流动性也受到一定流动性挤压，但日本央行的干预和美联储缩表放缓都小幅度降低了市场的整体流动性风险。美股在降息预期升温后回弹，但市场波动依旧较大。黄金受到各因素影响波动较大，美联储缩表放缓可能带来一定利好，且国际形势风险依旧保持，长期来看依旧维持低位看多。 — 劳动最光荣微信公众号 | 混沌天成研究

混沌天成期货2024-05-06

灵活运用政策工具，加快专项债发行-2024年4月30日申银万国期货每日收盘评论

沪铝主力合约收跌0.29%。宏观角度，中东局势预期缓和，美联储近期发言偏鹰、降息预期一再走弱；国内地产扶持政策发力。近期国内电解铝基本面较为健康，旺季消费持续推进，节前备货将导致库存进一步回落。此外，铝棒出库在节前亦表现较好，库存出现明显下降。展望后市，汽车、新能源需求向好，或将带动铝下游开工率回升，库存整体低位去化，前期多单建议持有。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.26%，宏观与基本面多空交织，镍价宽幅震荡运行当中。基本面角度，镍铁-不锈钢链条当中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。尽管近期中间体、硫酸镍供应紧缺程度有所缓解，但整体仍不宽松，且成本端镍矿价格仍稳中有增。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、消费旺季预期、硫酸镍及镍矿供应紧缺，预计短期内沪镍震荡运行，策略上建议观望为主。【工业硅】工业硅：今日SI2406期价震荡运行。市场成交有所好转，华东553通氧硅价维持在13250元/吨，421硅价在13750元/吨。供应方面，西南用电成本高位、硅企复产积极性不高，北方硅企开工小幅回升，市场整体产量重回高位水平。需求方面，多晶硅产量高位延续、但价格持续下探；铝合金企业开工持稳；有机硅价格下跌、企业开工仍处同期高位；目前下游企业采购原料仍显谨慎，补库节奏以按需为主，需求端对价格的支撑力度仍然有限。综合来看，市场高企库存消化缓慢、对硅价的表现形成压制，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，短期盘面或将以偏弱整理为主，预计SI2406波动区间11350-12350。 05 农产品【苹果】苹果：苹果05合约节前最后一个交易日出现大跌。根据我的农产品网统计，截至2024年4月24日，全国主产区苹果冷库库存量为457.42万吨，库存量较上周减少44.56万吨。走货较上周基本略有加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，预计AP10合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货小幅波动。根据涌益咨询的数据，4月30日国内生猪均价14.82元/公斤，比上一日上涨0.02元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：白糖05合约节前最后一天价格出现波动。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6480元/吨，云南南华报价维持在6350元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，马棕维持去库趋势，但是3月产地产量回升对近期棕榈油价格施压。不过从产地高频数据来看，产量方面SPPOMA数据显示4月1-20日马来西亚棕榈油产量减少7.15%，4月产量或继续下滑；出口方面SGS数据显示预计马来西亚4月1-20日棕榈油出口量环比增加6.96%，马棕或继续保持去库趋势，仍将给棕榈油价格提供支撑。近期欧洲部分地区气温骤降，多地出现快速降温及冰霜降雪天气，并且欧洲菜籽正处于关键生长期，引发市场对于欧菜籽产量的担忧，带动加菜籽价格明显上涨，不过短期来看全球油脂供需格局并未发生明显改变，使得油脂表现上涨乏力。但是考虑到今年加菜籽减产及极端天气对于欧洲菜籽的影响，建议关注菜油远月多配机会，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间8000-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕震荡收涨，截止到4月21日24/25年度美豆播种进度为8%，较上周加快5个百分点，去年同期为9%。南美方面，截止到4月21日巴西大豆收割进度为86.8%，前一周为83.2%；阿根廷大豆收割进度为18%，前一周为14%，近日美豆在成本线附近震荡。国内进口大豆到港量增加，油厂开机率提升，国内豆粕现货和基差仍面临一定压力；目前美豆处于播种期，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，进口成本仍将给粕类提供支撑，预计豆粕盘面短期震荡为主，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2000-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC尾盘反弹，主力06收于2982.6点，收涨5.08%。最新公布的SCFIS欧线为2175.94点，环比上涨41.09点，对应5月船司的第一轮提涨，预计仍有空间。近期长协货量积极加上船司停航缩舱控制运力供给，支撑5月运价提涨，关注五一节假日影响结束后21周左右货量走弱风险对运价预期的影响。在剔除2020、2021、2022连续三年运价的大幅波动期后，从2016年-2023年期间，由于受欧洲节假日出货和长协谈判影响，8月和12月通常都对应着传统的旺季，运价相对高于5月运价，预计06波动区间为2000-2900点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-05-01

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