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估值仍有向上空间
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快速修复。截至2024年12月11日，上证50、沪深300、中证500、中证1000的PE分别为10.68、12.78、27.16、42.34。若进行纵向对比，上证50和沪深300估值水平已经基本修复至2010年以来的中位数水平，而中证500和中证1000估值百分位仍在30%以下。我们认为，这轮政策让之前被严重低估的资产价格得到了快速修复，目前股市的价格处于较为合理的区间，在后续新的增量政策落地执行和基本面逐步修复的过程中，当前股指价格仍有可能再上一个台阶。在利率逐步下行的宏观环境中，能够提供高分红的指数，例如上证50和沪深300仍有较强的配置价值。在产业转型升级和针对性政策出台的过程中，中证500和中证1000指数预计会有较好的阶段性机会。前期政策在市场上已经得到了较为充分的反应，待外部因素逐步明朗后，市场关注点预计将重新回到国内。近期市场主要由政策和预期主导，仍将保持较为强势的格局，整体方向以偏多为主，在这个过程中要警惕海外政治风险对全球资本市场的干扰。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-13
隐含波动率走低
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四大指数涨跌不一，权重承压。具体来看，上证50指数跌0.48%，沪深300指数跌0.17%，中证500指数涨0.92%，中证1000指数涨1.34%。期权方面，各品种期权标的涨跌不一，隐含波动率回落，但整体仍处于相对高位。各品种期权成交量全线回落，持仓量则有所分化。具体来看，上证50ETF期权成交量为928848张，持仓量为1797927张，成交额为3.85亿元；上交所沪深300ETF期权成交量为881509张，持仓量为1408203张，成交额为5.32亿元；上交所中证500ETF期权成交量为960056张，持仓量为1106670张，成交额为9.35亿元；华夏科创50ETF期权成交量为577753张，持仓量为1656705张，成交额为1.98亿元；易方达科创50ETF期权成交量为183201张，持仓量为662098张，成交额为0.58亿元；创业板ETF期权成交量为818874张，持仓量为1485398张，成交额为4.34亿元；深交所沪深300ETF期权成交量为84731张，持仓量为291772张，成交额为0.53亿元；深交所中证500ETF期权成交量为120027张，持仓量为369298张，成交额为0.67亿元；深证100ETF期权成交量为46244张，持仓量为154300张，成交额为0.23亿元；沪深300股指期权成交量为83015张，持仓量为234015张，成交额为4.4亿元；中证1000股指期权成交量为166205张，持仓量为246178张，成交额为16.45亿元；上证50股指期权成交量为37613张，持仓量为115556张，成交额为1.13亿元。表为期权市场交投情况当日，各品种期权隐含波动率回落，但整体仍处于相对高位。数据显示，上证50ETF期权加权隐含波动率为0.2367，上交所沪深300ETF期权加权隐含波动率为0.2436，上交所中证500ETF期权加权隐含波动率为0.2599，华夏科创50ETF期权加权隐含波动率为0.4122，易方达科创50ETF期权加权隐含波动率为0.4126，创业板ETF期权加权隐含波动率为0.3781，深交所沪深300ETF期权加权隐含波动率为0.275，深交所中证500ETF期权加权隐含波动率为0.2629，深证100ETF期权加权隐含波动率为0.3205，沪深300股指期权加权隐含波动率为0.2613，中证1000股指期权加权隐含波动率为0.2736，上证50股指期权加权隐含波动率为0.275。综合考虑，标的冲高回落，市场情绪有所降温，但中小盘波动较强，短线可关注Gamma策略。中长期来看，增量政策频出，股指下跌空间有限，可构建远月合成多头组合，也可滚动卖出看跌期权。此外，持有现货的投资者可滚动卖出看涨期权，构建备兑策略，以增厚利润。（作者单位：方正中期期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-12
成交量大幅回升
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证1000指数涨幅最大，为0.93%，上证50指数涨幅为0.92%，科创50指数涨幅为0.88%，沪深300指数涨幅为0.73%，创业板ETF涨幅为0.68%。A股放量上行，期权成交量明显增加、持仓量稳步上行。当日沪深两市及中金所期权总成交959.31万张，总持仓995.18万张。上证50ETF期权成交量增加66.37%，持仓量增加11.08%。当日，上证50ETF期权成交180.86万张，较前一交易日的108.71万张增加72.15万张；持仓191.67万张，较前一交易日的172.56万张增加19.11万张。从12月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持11.17万张，其中认购增持5.54万张、认沽增持5.63万张。认购、认沽均在虚值部位大笔增持，增持力量相对均衡，预计市场短期维持宽幅震荡格局。沪深300期权成交量、持仓量同步攀升。上交所沪深300ETF期权成交量增幅为83.25%，深交所沪深300ETF期权成交量增幅为108.21%，中金所沪深300股指期权成交量增幅为112.49%。与此同时，上交所沪深300ETF期权持仓量增幅为13.38%，深交所沪深300ETF期权持仓量增幅为14.15%，中金所沪深300股指期权持仓量增幅为1.28%。从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，12月合约总计增持11.12万张，其中认购增持6.72万张、认沽增持4.40万张。认购、认沽均在虚值部位大笔增持，预计市场短期宽幅震荡为主。科创50ETF期权成交量增加64.89万张，持仓量增加20.96万张。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看，12月合约总计增持6.34万张，其中认购增持3.54张、认沽增持2.80张。认购在虚值部位全面增持，认沽增持重心上移，预计市场短期偏多震荡。 A股日内高开低走，期权隐含波动率小幅走高。目前，上证50ETF当月平值期权隐含波动率为21.58%。历史波动率小幅走高，上证50ETF30日历史波动率为19.38%，沪深300指数30日历史波动率为20.15%。整体来看，认购、认沽期权均在虚值部位集中增持，呈一定双卖特征。预计短期小盘股走势偏强，操作上宽跨式空头组合可逐步离场，择机持有牛市价差多头组合。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-11
股市目标位看至前期高点
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中小盘指数换手率显著高于以沪深300、上证50为代表的大盘指数。12月中央政治局会议的表述符合市场乐观预期，其中较大的举债和赤字空间，以及央行最近的表态已在债券市场提前交易。整体而言，本次会议是乐观预期的兑现。股市的资金构成相对复杂，而债市、汇市机构资金占据主导地位。近期股、债、汇定价也反映出资金之间的分歧。11月以来，区别于股债“跷跷板”，二者时常出现同向行情。11月底以来更是出现股票温和上涨、10年期国债利率降至1.85%以下的股、债双“牛”行情。人民币对美元汇率一度向7.3运行，反映了流动性宽松预期，也与市场资金构成有关。主力机构资金押注确定性最强的债市，股市则需要等待新一轮政策的落地和基本面的验证。不同性质的资金对政策与经济的预期存在差异，不同资产定价短期出现分歧并不罕见。但从中长期来看，政策预期和资金的影响逐渐减轻，各类资产走势最终会向经济基本面收敛，从而消除定价分歧。往后看，需要超预期增量政策的发力，机构和游资才会共振，进而推动A股突破前期高点。目前市场对政策进一步加码仍有期待，但即便如此，A股也较难出现顺畅的单边上涨行情。一方面，需关注特朗普2.0的影响。2025年1月20日特朗普就职，预计其会推出一系列关税政策，国内“见招拆招”的可能性更大。另一方面，国内政策执行情况和效果，还需验证。在此之前，上证指数大概率在3100~3674点（国庆节后的高点）宽幅震荡。若后续维持1.4万亿元以上的量能，或仍以交易型资金为主导，则α（资金超越市场的超额收益能力）要强于β（资产与市场涨跌同步的收益），指数将呈上有顶、下有底的偏强震荡态势。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0019574）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-11
股指市场走强基础进一步夯实
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上涨2.4%，创业板指数上涨1.9%，上证50指数上涨1.5%，沪深300指数上涨1.4%，中证500指数上涨2.2%，中证1000指数上涨2.6%。上周市场走强主要源于以下几点：一是11月制造业PMI进一步扩张至50.3%。二是央行出台股票回购增持贷细则，最高融资比例从此前的70%提升至90%，业务期限最长3年，可落实度进一步提高。三是财政政策进一步落实，支持央企发起设立创投基金，创新资本投入力度加大，推动城市基础设施数字化改造，对新质生产力的支持力度进一步提高。未来市场逐步走强的基础进一步夯实。从中信一级行业看，9月24日以来，计算机、综合金融和传媒行业涨幅位列前三，分别上涨64%、61.9%和56.1%，石油、煤炭和电力板块涨幅较小，分别上涨12.5%、13.3%和13.6%。但从全年涨幅看，上述六个板块的涨幅差距缩小，说明9月份以后资金在市场进行了结构切换。从中信一级行业5日和20日涨幅看，传媒、商贸零售和纺织服务业偏强，轻工制造和机械业初步走强，有可能成为市场新的领涨板块。图为沪深300指数股权风险溢价从股权市场和国债市场风险溢价角度看，A股当前仍有较强吸引力。沪深300指数的股权风险溢价在2019年之后出现一波显著上升，之后从5.3一路震荡下降至2021年2月的2.8。2021年3月开始，沪深300的股权风险溢价逐步提高至2022年10月的7，之后一直高位震荡，这一阶段沪深300指数持续下跌。近期沪深300指数虽然出现明显反弹，但从股权风险溢价角度看，当前该值仍处于均值1倍标准差之上，即股权市场相对国债市场仍具备较高的溢价。股权市场溢价维持高位或进一步推动资金流入股权市场。今年以来，股票型开放式公募基金份额出现了明显提升，由年初的26485亿份提升至31144亿份，不过部分资金是从基金的主动管理产品转换为指数基金，部分增量资金来源于前期国家维护市场主动买入的开放式指数ETF。近期股票型开放式公募基金份额仍呈现增长态势，说明资金仍在流入相关产品。私募基金管理规模从年初的57217亿元持续下降至9月的50189亿元，10月增加至52583亿元。从私募基金角度看，仍有较高的增长空间，未来将成为市场上行的重要力量。今年融资余额先从15850亿元逐步下降至13751亿元，后反弹至15052亿元，又逐步减少至近三年最低值13609亿元。9月份以来，融资余额快速增加至11月中旬的18310亿元后，增速开始放缓。从周度数据看，上周两融余额增加了209.6亿元，当前融资余额在18000亿元以上宽幅震荡，短期继续大幅提升的概率较低。近期融资余额的变化说明场内杠杆增加接近瓶颈，未来逐步企稳的概率较大。从深证综指的周线走势看，今年深证综指形成的复合“W形”底部结构突破形态。从技术角度看，9月30日跳空放量突破底部结构，形成的缺口短期回补概率较低，近期调整至10周线后重新震荡走强，处于多头趋势中，但在2180~2250点区间面临头部颈线的压制。从长期趋势看，当前已经由下跌趋势转为上涨趋势，中期面临压力位压制，或以震荡形态整固，长期继续走强的概率较大。从日线结构看，深证综指将在1900~2150点区间偏强运行。从指数结构看，近期上证50指数代表的权重股震荡上行，但由于指数成分股的调整，后期市场弹性或弱于中证1000指数代表的小盘股。从资金流向看，当前市场重点推出中证A50和中证A500开放式指数基金，资金持续流入中证A500代表的优质业绩股，或推动相关板块走强。预计本周行情走强面临阻力位压制，后期震荡整固后将继续走强。图为融资余额（单位：亿元）综上，2024年9月前石油、煤炭和电力板块偏强，9月之后计算机、综合金融和传媒板块大幅走强，从全年走势看，上述板块均出现明显上涨。近期轻工制造和机械业逐步走强，未来引领市场的概率较大。从风险溢价角度看，沪深300指数大幅反弹后相对10年期国债期货的溢价仍处于历史高位，长期资金继续配置的动力仍然较强。从资金流向看，股票型开放式公募基金和私募基金仍具备较高的配置价值，杠杆资金面临瓶颈，预计后期红利股将显著强于小盘股。从技术角度看，指数已形成底部结构的突破，从熊市逐步转入牛市，虽然短期走强面临阻力，但明年出现新一轮上涨行情的概率较大。策略上，中期建议逢低试多，本周可尝试多IF空IC的对冲策略。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-09
2025年行情展望：宏观政策对A股的影响中性偏多
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年。今年三季报显示，以大盘蓝筹为代表的上证50和沪深300净利润增速由负转正，分别为6%和3%，估值也同步修复。而以小盘股代表的中证500和中证1000指数净利润增速依然在底部徘徊，在-10%左右。这说明三季度之前利润弹性较高的小企业尚未体现业绩，9月之后从小型企业PMI的快速上行来判断，预期年报披露时小盘股指数净利润增速将有所改善。图为上证指数日线估值和资金方面，9月股指上涨之后，估值脱离底部位置。当前上证50、沪深300、中证500和中证1000的市盈率10年历史分位数分别在59%、52%、56%和60%；市净率10年历史分位数在21%、17.22%、30%和19%，处于中低位置。在一系列政策鼓励引导下，A股资金流入和活跃度明显上升。今年以来A股回购大幅升温。Wind数据显示，截至12月3日，年内A股回购金额已达1611.5亿元，创下年度历史新高，较2023年增长77%。偏股型基金发行在今年9月中旬和11月初有两次加速，短期投机交易活跃，沪深两市成交额是去年的两倍以上。总体来看，国内基本面和资金面温和偏多，短期股指维持震荡，中期高度受制于海外不确定性，需要关注国内政策的对冲力度。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0010169）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-06
隐含波动率仍有回落空间
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日缩量1645亿元。期权标的指数方面，上证50和沪深300指数小幅收绿，中证1000指数涨幅最大，中证500、科创50和创业板指则小幅收红。图为中证1000指数期权日成交量、持仓量（单位：张）中证1000指数上涨1.3%，对应中证1000指数期权日成交量和持仓量分别在15.27万张和24.67万张，成交量主要集中在平值期权附近，成交量PCR值85.25%，持仓量PCR值76.95%，日内交易看跌期权投资者比例有所下降，市场情绪偏乐观。持仓量分布上，12月看涨合约在行权价6600点处持仓高达1.2万余手，站在卖方角度预计中证1000指数短期上方压力整体较大；看跌期权最高持仓量则在行权价6000点处，短期该区域之下亦有明显支撑。隐含波动率上，平值看涨看跌隐波均值31.07%，环比回落1.19个百分点，处于近一年75%分位附近中高水平，期权估值整体偏高。沪深300指数全天下跌0.23%，沪深300指数期权日成交量5.73万张，日持仓量21.98万张，比前一天回落21.93%和上涨1.6%，成交量PCR值51.28%，持仓量PCR值56.58%，整体处于历史中低水平，卖出看涨期权的投资者比例依旧较高。从持仓量分布上看，12月IO看涨和看跌期权持仓最高的合约分别在行权价4000点和3900点处，预计标的短期将维持窄幅震荡格局。隐含波动率回落明显，当前12月合约平值隐波均值在22.47%左右，环比回落1.4个百分点，但依旧处于近一年85%分位附近较高水平，预计短期隐波震荡回落将是主基调。图为沪深300指数期权波动率走势中证500指数上涨0.39%，南方中证500ETF期权日成交量和持仓量分别在101.06万张和104.83万张，分别环比上涨1.2%和4.7%，成交量PCR和持仓量PCR值分别为99.82%和94.5%，均有小幅回落，卖出看涨期权投资者比例增多，看涨期权持仓密集区在行权价6.25至6.5区域，预计标的上方压力仍增大，看跌期权持仓密集区在行权价5.5和5.75处，标的短期下方亦有明显支撑，期权市场仍以震荡思路进行定价。隐含波动率上，近月平值隐波均值在27.5%左右，与30日历史波动率相比溢价3个百分点左右，溢价水平略显偏高，预计短期隐波仍有一定回落空间。综合而言，市场成交活跃度继续回落，期权买方需防控隐波回落风险，股指期货多单持有者仍可考虑择机备兑增收，波动率交易者以逢高做空波动率为主。（作者单位：国联期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-06
成交活跃度有所回落
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四大指数全线收跌，权重护盘。具体来看，上证50指数跌0.16%，沪深300指数跌0.54%，中证500指数跌0.89%，中证1000指数跌1.56%。期权品种成交情况有所分化，但整体成交量下降，而持仓量延续增加态势。具体品种上，上证50ETF期权成交量为926311张，持仓量为1614326张，成交额为4.72亿元；上交所沪深300ETF期权成交量为792913张，持仓量为1279819张，成交额为5.32亿元；上交所中证500ETF期权成交量为998477张，持仓量为1008563张，成交额为11.36亿元；华夏科创50ETF期权成交量为658070张，持仓量为1466052张，成交额为2.4亿元；易方达科创50ETF期权成交量为175745张，持仓量为580223张，成交额为0.62亿元；创业板ETF期权成交量为914289张，持仓量为1337358张，成交额为5.52亿元；深交所沪深300ETF期权成交量为99702张，持仓量为275425张，成交额为0.73亿元；深交所中证500ETF期权成交量为163092张，持仓量为338377张，成交额为1.1亿元；深证100ETF期权成交量为48737张，持仓量为132346张，成交额为0.25亿元；沪深300股指期权成交量为73444张，持仓量为216411张，成交额为4.43亿元；中证1000股指期权成交量为171064张，持仓量为238734张，成交额为20.28亿元；上证50股指期权成交量为27383张，持仓量为103986张，成交额为1.02亿元。近期各品种期权隐含波动率回升，整体处于相对高位。数据显示，截至12月4日，上证50ETF期权加权隐含波动率为0.226，上交所沪深300ETF期权加权隐含波动率为0.2434，上交所中证500ETF期权加权隐含波动率为0.2889，华夏科创50ETF期权加权隐含波动率为0.443，易方达科创50ETF期权加权隐含波动率为0.4383，创业板ETF期权加权隐含波动率为0.391，深交所沪深300ETF期权加权隐含波动率为0.2519，深交所中证500ETF期权加权隐含波动率为0.302，深证100ETF期权加权隐含波动率为0.3185，沪深300股指期权加权隐含波动率为0.2502，中证1000股指期权加权隐含波动率为0.3234，上证50股指期权加权隐含波动率为0.248。综合来看，期权市场交投活跃度下滑，而持仓量全面提升；各品种期权隐含波动率回升，整体处于相对高位，且中小盘标的日内波动较大，操作上可关注Gamma策略。此外，中长期标的下跌空间有限，可构建远月合成多头组合，也可滚动卖出看跌期权。持有现货的投资者，可滚动卖出看涨期权，构建备兑策略，增厚利润。（作者单位：方正中期期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-05
股指有望重回上行通道
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中证1000和创业板指涨幅均超过2%，上证50涨幅较小。制造业PMI持续回升 11月制造业景气度继续回升，11月制造业PMI为50.3%，较上月回升0.2个百分点，制造业PMI已经连续三个月回升，且连续两个月处于扩张区间。一是中小型企业景气度改善，大型企业景气度下降。大型企业PMI为50.9%，较上月下降0.6个百分点，但仍处于扩张区间。中小型企业PMI分别为50%和49.1%，较上月回升0.6和1.6个百分点。二是生产和需求两端共同反弹，且需求端反弹幅度大于生产端。生产指数回升0.4个百分点，至52.4%，新订单指数回升0.8个百分点，至50.8%。此次需求回升，一方面是内需受到“两新”政策提振，另一方面是外需下滑速度放缓，这可能与“抢出口”有关，新出口订单指数上行0.8个百分点，至48.1%。采购量指数上行1.7个百分点，至51%，说明随着需求改善，生产活动加快，企业采购增加。三是受大宗商品价格下行影响，价格指数有所回落，主要原材料购进价格指数为49.8%，较上月下降3.6个百分点，出厂价格指数为47.7%，较上月下降2.2个百分点。四是产成品去库速度放缓，原材料库存指数为48.2%，与上月持平，产成品库存为47.4%，较上月提高0.5个百分点。五是生产经营活动预期指数上行0.7个百分点，至54.7%，已经连续两个月回升，反映出当前企业信心有所增强。非制造业方面，景气度小幅下滑，11月非制造业商务活动指数为50%，较上月下降0.2个百分点。服务业商务活动指数为50.1%，与上月持平，维持在扩张区间。国庆假期结束后，与居民出行相关的商务活动回落。受天气转冷施工放缓影响，建筑业商务活动指数下降0.7个百分点，地产销售对施工端的传导存在一定时滞性，实物工作量尚未体现政策效果。企业盈利增速降幅收窄 10月企业盈利增速降幅收窄。10月规模以上工业企业利润同比下降10%，降幅较上月收窄17.1个百分点；营业收入同比增长0.2%，增速较上月提高0.2个百分点。根据量、价、利润率拆分，此次盈利增速降幅收窄，主要是因为营收利润率同比降幅明显收窄，对盈利拖累减轻，但PPI同比降幅继续扩大。具体看：10月工业增加值同比增长5.3%，增速较上月略降0.1个百分点，量对利润的贡献整体波动不大；10月PPI同比下降2.9%，降幅较上月扩大0.1个百分点，价格继续走弱；10月营收利润率为5.44%，环比有所回升，同比降幅大幅收窄至11.5%，但仍处于历史同期较低水平。库存方面，产成品库存增速下滑，10月产成品存货同比增长3.9%，较上月下降0.7百分点。实际库存同比增长6.8%，较上月下降0.6个百分点。10月库销比为55.56%，处于历史同期偏高水平，10月产成品周转天数为20天，与上月持平，整体库存压力仍然较大。政策预期或升温自11月8日政策预期兑现后，市场进入政策真空期，同时海外扰动增加，导致投资者情绪降温，市场震荡整理。资金整体较为谨慎，成交额从2万亿元以上回落到1.3万亿元，股票型ETF净流入也出现放缓。上周政策预期再度开始发酵，同时海外特朗普交易有所降温，美元指数下行，带动市场止跌回升。从近期经济数据来看，9月底开始推出的一揽子增量政策效果逐步显现，内需开始修复，制造业PMI新订单指数自5月以来首次回升至扩张区间，因此四季度GDP有望小幅上行，全年5%左右的GDP增长目标有望实现。但当前企业经营仍有压力，PPI低迷拖累企业盈利，且明年出口可能承压，因此促内需政策加码的必要性提高，进而才能够有效对冲出口回落对经济的负面影响。12月中共中央政治局会议和中央经济工作会议会对明年宏观政策进行定调，预计整体基调会较为积极。进入12月，政策预期会继续升温，市场波动可能随之加剧。综合来看，此前市场震荡整理，主要是因为处于政策真空期，同时海外扰动增加。随着12月重要会议临近，政策预期再度发酵，带动市场情绪修复，指数有望重回上行通道。（作者单位：东吴期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-02
隐波继续回落
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由低至高依次为科创50、中证1000、上证50、中证500、沪深300、深证100、创业板指。金融类期权市场各品种交易量均较前一交易日明显缩量，全天累计成交485.42万张，较前一交易日减少44.83%，累计成交额51.81亿元。当日深市易方达创业板ETF期权交投活跃，全天成交量103.20万张。创业板ETF当天收跌1.71%于2.128，加权VIX下跌7.51%，期权成交PCR为0.83（前一日0.81），持仓PCR为0.77（前一日0.74）。11月合约已于周三到期，当天成交集中在12月合约，执行价2.15的看涨和看跌合约日成交量均超9万张，近期市场区间震荡，在当前点位多空博弈充分，各合约均增仓。期权价格表现方面，标的下跌叠加隐波走低，看涨普跌，平虚值合约价格跌幅在20%以上，而平值附近看跌合约价格走强，部分深虚合约收绿。期权合成期货小幅贴水，隐波右偏，近低远高。科创50当日表现稍强，华夏科创50ETF收跌0.39%于1.034，加权VIX下跌4.36%，期权市场成交PCR为0.81（前一日0.71），持仓PCR为0.71（前一日0.62），日成交量62.38万张，集中在12月看涨1.05和看跌1.00，当日增仓均超1.3万张，部分深实值看涨合约小幅减仓。价格方面，12月平值附近看涨合约跌幅10%以内，因隐波走低，除看跌合约仅执行价1.00至1.05微涨之外，其余均下跌。期权合成期货贴水，隐波左偏。中金指数期权市场，中证1000指数期权成交量及成交额占比较高，当日标的下跌0.53%，加权VIX下跌0.94%，期权成交PCR为0.75（前一日0.99），看涨合约交易活跃，部分参与者持有现货并通过期权备兑增强。12月看涨合约价格跌幅平均达10%以上，部分合约小幅减仓。期权合成期货贴水，略升水标的期货。隐含波动率方面，各标的均大幅回落，整体仍处于下行趋势。策略方面，卖方警惕波动回升，适当止盈降低Gamma敞口；长期持票者可考虑价差组合替代标的多头并灵活调整执行价或买入看跌/领口对下跌做风险对冲。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0013620）来源：期货日报网
期货日报网2024-11-29

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