期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

Elaine2023-12-05

：吨地区交割仓库本日数量增减上海洋山石油 0 0 浙江中化兴中 3720 0 浙江海洋仓储 0 0 浙江大鼎石油 0 0 浙江合计 3720 0 山东山港青岛实华 0 0 总计 3720 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量

Elaine2023-12-05

：吨地区交割仓库本日数量增减上海世天威洋山 0 0 上海中储临港物流 5141 0 上海世天威外高桥 0 0 上海合计 5141 0 山东山东中储 8467 0 山东中外运供应链 27619 -202 山东青岛泺亨 8568 403 山东山港青岛国际物流 19656 403 山东青岛招商局 17741 0 山东济钢国际物流 5544 0 山东山港龙口海纳 0 0 山东合计 87595 604 海南海垦现代物流 0 0 总计 92736 604 注：1、期货为已制成仓单的货物数量

Elaine2023-12-05

上海国际能源交易中心12月5日指定交割仓库原油仓单日报

：吨地区交割仓库本日数量增减上海洋山石油 190000 0 浙江中国石化册子岛 3000 0 浙江中化兴中 0 0 浙江大鼎石油 0 0 浙江合计 3000 0 山东中国石化日照 0 0 山东山港青岛实华 0 0 山东弘润油储 1347000 0 山东山港海业董家口 0 0 山东合计 1347000 0 广东中油湛江 0 0 广东中国石化湛江 0 0 广东合计 0 0 辽宁中油大连保税 1847000 0 辽宁中油大连国际 1501000 0 辽宁北方油品 0 0 辽宁合计 3348000 0 海南中国石化海南 0 0 海南国投洋浦油储 0 0 海南合计 0 0 广西中油广西国际 230000 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 总计 5118000 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量

Elaine2023-12-05

“我的钢铁”年会：国家发展改革委价格监测中心主任卢延纯拟参会并发表主题演讲

行全方位、多角度的深入解读。让我们齐聚上海，着眼未来，集思广益，把握大势，共同迎接行业和市场的新征程。我们期待您的关注和参与！点击链接参会>>

我的钢铁网2023-12-05

【有色早评】海外衰退预期加强，有色板块弱势下跌

行公开和建设性的对话，以解决问题。”（上海金属网编译） 3、【Codelco11月铜产量创今年最佳月度表现】智利铜业委员会（Cochilco）称，智利国家铜业公司（Codelco）在11月生产12.8万吨铜，创今年以来最佳月度表现；但同比仍然有所下滑。11月，必和必拓旗下Escondida矿场（全球第一大铜矿）产出8.84万吨，环比和同比都急剧下滑。（财联社）铝铝 2023.12.5 一、市场观点国内利好政策不断释放，刺激内需的导向明确，但经济数据未有明显好转，市场对于政策的有效性产生悲观的预期。美国10月工厂订单月率录得-3.6%，为2020年4月以来新低，美国经济数据走差，高利率对于需求的压制数据化，经济衰退预期占了上风，有色弱势下跌。供给端，据百川盈孚数据，云南电解铝减产执行完毕，减产规模约115万吨。白音华新增20万吨产能于12月达产，整体供给收缩约2%。进口窗口开启，供给压力边际增强。需求端，下游开工率环比小幅下行，需求恢复缓慢。我国帮扶房地产解决融资问题的政策导向十分明确，各城市也在积极出台促进买房需求的利好政策，拉动用铝需求，维持国内需求向好预期不变，但等待的时间周期要拉的更长。海外，美国订单数据进一步走弱，市场对于经济衰退有了更悲观的预期，海外需求整体偏弱。原料端，氧化铝、煤价小幅下行，电解铝完全成本约16100元/吨，目前理论利润约2600元/吨，仍处高位。铝锭+铝棒库存-0.9至66.2万吨，继续去库，但去库速度放缓，云南减产致铝供给环比收紧的逻辑得到库存数据的验证。整体来看，供给收缩约2%，国内需求向好预期不变，基本面供给减需求预期增。随着进口窗口的逐步开启，供给压力边际增强，区间震荡为主，关注后续需求表现。二、消息面 1. 美国10月工厂订单月率录得-3.6%，为2020年4月以来新低。 2.【潘功胜：主动适应我国房地产市场重大转型】中国央行行长潘功胜今日在人民日报刊发题为《加快现代中央银行制度建设构建中国特色现代金融体系》的文章指出，主动适应我国房地产市场重大转型，战略上，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位；策略上，弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，维护房地产市场稳健运行。为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，完善住房租赁金融政策体系，加快构建房地产发展新模式。(人民日报) 3.【乘联会：预估11月新能源乘用车厂商批发销量94万辆同比增长29%】乘联会综合预估11月新能源乘用车厂商批发销量94万辆，同比增长29%，环比增长6%。今年1-11月测算的累计批发774万辆，同比增长35%。（乘联会） 4.【江西南昌：打造中部地区铝基材料产业高地】近日，江西南昌市政府印发《南昌市新材料产业链现代化建设行动方案（2023-2026年）》。《方案》提出，以安义县铝型材生产加工为重点，依托链主和龙头骨干企业，大力发展光伏边框和支架，积极发展汽车轻量化产品。紧扣光伏新能源、新能源汽车市场发展机遇，推动铝型材产业链由初加工向门窗终端、民用型材向太阳能光伏、新能源汽车轻量化市场等新兴工业型材领域转型升级，鼓励企业发展新能源电池用高端铝箔、汽车用高强轻质铝合金和航空航天用铝等高端铝型材产品。支持企业建立品牌商标，便于企业建立顾客忠诚度、提高企业的市场竞争力、打造企业良好的品牌声誉。（南昌市人民政府）锌锌 2023.12.5 一、市场观点国内利好政策不断释放，刺激内需的导向明确，但经济数据未有明显好转，市场对于政策的有效性产生悲观的预期。美国10月工厂订单月率录得-3.6%，为2020年4月以来新低，美国经济数据走差，高利率对于需求的压制数据化，经济衰退预期占了上风，有色弱势下跌。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑。当下冶炼利润仍存，冶炼厂10月原料库存天数环比下降至24.3天，但仍充足，锌产量预计继续释放，供给压力仍存。需求端，我国帮扶房地产、促进新能源汽车消费的政策导向十分明确，拉动用锌需求，国内维持需求向好预期不变，但等待的时间周期要拉的更长。库存-0.23至6.12万吨，同期偏低位继续下行，低库存支撑锌价逻辑仍存。海外方面，LME锌库存继续增加，整体需求偏弱。总体来看，供给压力仍存，海外库存隐转显仍在继续，需求恢复缓慢，进口窗口未打开，国内库存仍处低位，锌价底部存支撑，短期区间震荡，建议观望为主。二、消息面 1.【潘功胜：主动适应我国房地产市场重大转型】中国央行行长潘功胜今日在人民日报刊发题为《加快现代中央银行制度建设构建中国特色现代金融体系》的文章指出，主动适应我国房地产市场重大转型，战略上，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位；策略上，弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，维护房地产市场稳健运行。为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，完善住房租赁金融政策体系，加快构建房地产发展新模式。(人民日报) 2.【乘联会：预估11月新能源乘用车厂商批发销量94万辆同比增长29%】乘联会综合预估11月新能源乘用车厂商批发销量94万辆，同比增长29%，环比增长6%。今年1-11月测算的累计批发774万辆，同比增长35%。（乘联会）镍镍 2023.12.5 一、市场观点供需预期严重过剩背景下，收储消息落空，镍价弱势回落。红土镍矿暂稳，NPI价格继续回落5至935元/镍，国内宏观暂未加强，海外衰退预期加强，市场情绪较为悲观，供需显著过剩的品种为众多资金空配，镍价仍是震荡偏弱的判断。下跌企稳的信号是过剩产能退出，或者印尼产能释放暂停或者放缓，这些信号暂时都没看到，如果有收储，带来的也仅以反弹对待。二、消息与数据 1、【华友钴业：与福特汽车和淡水河谷印尼合作Pomalaa项目总投资额约38.4亿美金】华友钴业公告，公司拟通过华骐新加坡与淡水河谷印尼、福特汽车及KNI公司签署《经修订与重述的合资协议》，与淡水河谷印尼及KNI公司签署《经修订与重述的确定性合作协议》，约定各方拟在印尼合资建设KNI公司年产12万吨（镍金属量）氢氧化镍钴湿法项目，根据项目可行性研究报告，该项目的总投资额度约为38.4亿美金。（华友钴业） 2、【淡水河谷印尼公司2024年镍产量目标为7.08万吨】据消息称，淡水河谷印尼公司的目标是在2024年生产7.08万吨镍，比2023年的7万吨生产计划略有增长。据悉，截至2023年第三季度，淡水河谷印尼公司的镍产量为5.164万吨，比上一季度的4.39万吨有所增长。（广东省不锈钢材料与制品协会） 3、当地时间12月1日，美国政府发布《<通胀削减法案>外国敏感实体指南》。指南提出，从2024年开始，含有由外国敏感实体(Foreign Entity of Concern)制造或组装的任何电池组件的车辆将失去享受《通胀削减法案》提供的税收抵免的资格。到2025年，该项规定还将扩展至电池制造中所需的锂、钴和镍等关键矿物，即车辆不能含有在外国敏感实体提取加工的电池关键原材料，否则将无法享受税收抵免。外国敏感实体包括中国、俄罗斯、朝鲜和伊朗政府拥有、控制、管辖或指示的个体。根据指南，所有在中国注册成立或中国政府持有其25%及以上股份的公司都将被视为外国敏感实体。不锈钢不锈钢 2023.12.5 一、市场观点镍矿暂稳，印尼NPI流入不断提升，NPI供给充裕，价格不断下滑，昨日NPI下跌至935元/镍，同时产能释放弹性大，金海不锈钢历经30天的停产检修作业顺利进入复产状态。需求端，全球制造业萎缩状态，国内地产低迷，整体需求略好于去年，但镍在过剩的格局下，原料下滑，不锈钢成本中枢不断下移。成本崩坍，产能充裕，不锈钢利润微弱甚至亏损，需求表现一般，不锈钢价格不断向下寻底的过程，钢价稳住需要镍矿价格先稳下来。二、消息与数据 1、【SMM分析：11月不锈钢继续减产PMI仍于荣枯线以下 12月提前复产供给预期环比走强】11月，不锈钢市场整体维持清淡，PMI综合指数为49.85%，位于荣枯线以下。分项来看，11月仍有钢厂受不锈钢行情弱势影响开启检修减产，整体减产。 2、【金海不锈钢历经30天的停产检修作业顺利进入复产状态】 2023年11月26日，历经30天的停产检修作业顺利进入复产状态。整个停产检修期，金海不锈钢总经理亲自带队，联合各分厂针对220kV变电站正式投运至各车间生产使用，及对炼钢绿色高效除尘项目升级改进工作等作战略统筹，卯足干劲、抢抓进度，同心协力战检修，争分夺秒促复产。努力为实现金海不锈钢年产值目标而不懈奋斗。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-12-05

Mysteel黑色金属例会：本周钢价或震荡运行

虽然钢厂产量以及排产呈现下降的趋势，加上海漂以及卸货到港量也是维持低位水平，但是厂内库存仍处于高位，市场并未有出现规格短缺的现象；而从需求上面来看，市场对后市行情并未有保持乐观的情绪，多谨慎观望，以刚需采购为主，年前囤货的意愿偏低，故市场活跃氛围难有提升。供强需弱的局面仍未有转折的迹象，贸易商在推动成交的情况下，价格或多有让利，故预计本周不锈钢现货价格以弱稳运行的态势运行。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流。市场有风险，操作需谨慎。

我的钢铁网2023-12-04

多家班轮公司提价，难改供需失衡局面_申银万国期货集运期货12月投资策略报告

难改疲软态势。进出口数据可以侧面反映上海-欧洲航线的集运需求。从最新数据来看，9月欧盟进口中国增速由-31%降至-31.3%，10月我国出口欧洲增速有所下滑，从-5.63%降至-8.36%，进出口数据反映需求仍旧偏弱。欧央行10月议息会议暂停加息，维持欧元区三大关键利率不变，这是欧央行自2022年7月以来首次暂停加息。目前，三大关键利率已接近2000年以来的历史高位，在压制通胀的同时对欧洲经济也形成较大利空。在10月暂停加息后，市场对于欧央行结束加息的预期升温，但预计高利率仍将维持一段时间，需求难以得到有效反弹。 3、热点问题（1）12月班轮公司继续调涨运价多家班轮公司再次宣布在12月初调涨运价。12月1日起，达飞在远东-北欧航线FAK提涨至1000美元/TEU和1800美元/FEU，赫伯罗特涨至1050美元/TEU和1750美元/FEU，MSC涨至962美元/TEU和1750美元/FEU，马士基涨至925美元/TEU和1700美元/FEU。上周，达飞和MSC进一步发布12月中旬亚欧航线的提涨声明。其中，达飞涨至1100美元/TEU和2000美元/FEU，MSC涨至1127美元/TEU和2050美元/FEU，均高于前两次的提涨幅度。（2）7个欧盟国家呼吁暂停将航运纳入ETS计划欧洲主要航运国家抵制欧盟向进入其水域船只收取排放费用的计划，称该政策可能会转移欧盟海上贸易。包括西班牙和意大利在内的7个欧盟国家部长呼吁，暂停从明年1月起将航运纳入欧盟碳排放权交易体系（ETS）的计划，以免航运公司避开欧洲航线。一些位于地中海沿岸的欧盟成员国包括希腊、葡萄牙、塞浦路斯、克罗地亚与马尔他公开表示“2024年生效的ETS计划可能将碳排放转移至全球其他地区且企业可能采取更长路线以避免停靠欧盟港口甚至可能增加温室气体排放量”。航运碳排放自2024年起将纳入碳市场机制代表船东必须为在两个欧盟港口间、航行船只所制造的碳排量购买碳配额;欧盟与非欧盟港口往来船只则须负担50%的碳排量费用。根据海洋船级社DNV最新估计假设碳价每吨为90欧元到2024年一艘在欧洲和亚洲之间航行的集装箱船预估ETS费用将高达81万欧元。（3）欧央行此轮加息周期或已结束欧洲央行10月货币政策会议纪要显示，委员们认为经济前景比9月更加不确定，不排除再次加息可能性，会议纪要小幅偏鹰。近期多位欧央行官员公开讲话鹰鸽参半，其中欧洲央行行长拉加德则表示，鉴于目前的经济形势，欧洲央行可以暂时停止加息并评估其紧缩政策的影响，欧洲央行可能很快会重新审查PEPP再投资计划，并重新考虑置换到期债券的所用时间。从拉加德的表述来看，欧央行此轮加息周期或已结束，市场对明年需求的增速预期小幅升温。 03 交易逻辑 1、2404合约逢高空配后市来看，受年底欧洲圣诞节需求反弹的影响，12月往往对应着集运的季节性旺季。在今年偏弱的运价下，多家班轮公司宣布在12月初提价，同时达飞、MSC进一步发布12月中旬亚欧航线的提涨声明，也是今年四季度以来的第三波提涨。在多家班轮公司涨价影响下，12月中上旬预计市场整体多头情绪偏强。但欧洲经济依旧疲软，需求端难以出现强劲复苏，对于运价的支撑有限。而另一方面，在经历了2020-2022年期间的大牛市周期后，班轮公司扩大船队规模，全球集装箱船的交付量正处于历史高位，预计今年集装箱船运力增速将由去年的4%增长至7.7%，供需面临较大失衡。在基本面失衡的情况下，短期班轮公司的提涨行为或对市场情绪一定的提振，但难改整体基本面偏弱的格局，集运2404建议逢高逐步加仓空单。 2、04-08正套 11月集运欧线期货反弹，2408合约相对反弹更为强势，目前2408-2404的价差已处于130点的高位附近。统计近5年现货指数SCFI（欧线）在8月和4月之间的价差（剔除2020、2021、2022年），平均价差为135点，已处于历史平均价差附近，在12月运价提涨的提振下，或可尝试04-08正套。 04 风险提示针对12月份的交易策略，潜在风险主要体现在以下几个方面： 1、班轮公司挺价预期强烈随着欧洲季节性需求反弹，班轮公司通过缩运力、降航速等挺价预期较强的话，可能使得盘面反弹超出当前预期。 2、地缘政治冲突加剧地缘政治冲突一定程度上影响班轮运输，使得运价波动加大。

申银万国期货2023-12-04

聚焦年底会议，看好中小成长_申银万国期货股指期货（IC&IM）12月投资策略报告

面，2019年1月，证监会颁布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，6月科创板正式上市，12月全面推行注册制，市场环境对中小成长较为友好。 TMT或有望开启新一轮类似的行情。对比前两轮产业牛市，存在一些相同点。第一，经济方面，内外需同步走弱，国内经济面临下行压力。第二，政策方面，央行降准降息，货币政策偏于宽松。第三，作为新的增长点，产业政策频繁出台。第四，市场环境对于中小板块较为友好。进一步分析当前TMT的基本面情况，在宏观经济、流动性环境、产业趋势以及市场环境方面均与前两轮的牛市行情存在较大相似。在国内经济方面，从二季度开始到现在的经济数据基本表明国内经济回升力度较为温和，最新的10月制造业PMI重回收缩区间、出口增速降幅扩大、CPI增速回到负值区间、投资增速下滑等均反映当前经济复苏进程是较为曲折的过程，内生需求动力仍需政策继续发力呵护。在宏观政策方面，央行一季度货政报告删除“不搞大水漫灌”，在美联储高达5%以上利率的情况下，前三季度累计调降1年期LPR20个基点，降准50个基点，加大对于经济的逆周期调节。后续随着美联储加息终结，明年年中或开启新一轮降息周期，对国内货币政策的掣肘减弱，货币政策将有更大的发挥空间。财政方面，中央财政将在四季度增发2023年国债1万亿元，作为特别国债管理，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。在产业方面，2022年底ChatGPT推出，成为史上增长最快的消费者应用，生成式AI引发新技术革命，目前国内多个AI也均已上线，开始逐步打通付费模式。11月13日，英伟达发布最新芯片H200，同时华为昇腾芯片加速AI算力国产化。政策方面，2015年起数字经济相关的政策已在频出，明确将数据作为新型生产要素写入政策文件。 03 波段交易逻辑展望12月，主要关注：（1）政治局会议和中央经济工作会议；（2）经济数据；（3）国内政策落地情况。 10月底，国内政策赋予的向上驱动增强，从活跃资本市场一揽子政策到汇金下场增持再到一万亿国债增发，底部逐渐明朗。最新PMI、社融、投资等多个数据显示经济复苏进程存在波折，仍需政策持续发力呵护，一定程度上限制指数上方空间。随着近期美国多个经济数据走弱，美联储此轮加息周期终结预期升温，利好于中期市场情绪的提振和外资的回暖，同时利好于中小成长估值的提升。12月来看，地产政策加速推进、万亿国债发放、明年专项债提前发放等均指向宽信用，市场底部明朗，政策预期很大程度上影响指数向上空间，重点关注中央政治局会议和中央经济工作会议对市场预期的影响。综合判断，我们认为12月偏谨慎乐观，操作上建议逢低做多股指期货为主，预计12月份中证500核心区间维持在5450-5800点，中证1000核心区间维持在5900-6400点。 04 风险提示针对12月份的交易策略，潜在风险主要体现在以下两个方面： 1、经济回升力度不及预期经济温和回升，若后续未能看到内需动力的稳步回升，或使得市场信心持续不足。 2、稳增长政策落地不及预期目前市场对于政策抱有较大期待，若后续政策落地情况不及预期，或会使得市场预期再度降温。

申银万国期货2023-12-04

减产落地，库存拐点初现_申银万国铝12月份投资策略报告

月度增加0.92万吨至12.03万吨。上海保税区库存月度减少0.3万吨至2.98万吨。铝棒下游需求疲弱，但基价下调，铝棒加工费整体上涨。山东地区加工费上行20元/吨，广东地区加工费上行70元/吨，江苏地区加工费上行50元/吨。铝棒下游消费疲弱，部分铝棒厂降低铸棒量，国内铝水比例小幅下行。10月份国内铝棒产量环比下降0.1万吨至133万吨。年底之前国内铝棒产量预计稳中有降。消费平平，但供给减少，导致铝棒库存小幅去化。11月份国内铝棒库存环比减少1.18万吨至9.59万吨。受制于新增订单较少，国内铝型材企业开工积极性不高。11月底，国内铝型材开工率约57.3%，明显低于近三年历史同期水平。 4、热点问题云南地区铝厂限产基本已经完成，实际影响产能数量与预期基本一致。据SMM，此次减产约影响产能117万吨，意味着11月份云南地区运行产能环比减少20%左右。减产对华南地区库存或有一定影响。10月份云南限产消息已传出，市场对于此消息已基本有所反应，后续上行驱动仍待观察。铝厂利润水平较为健康，生产积极性较高。尽管铝锭价格下滑，但氧化铝等原材料跌价亦部分修复利润空间，铝厂利润下滑但程度有限。据SMM，11月份国内电解铝行业平均利润率在15.8%左右，驱动铝厂维持较高开工率。除云南地区部分产能强制限产以外，国内其他产区开工率均高位维稳。此外，还需注意到，此次云南限产并非按照以往平均分配的原则，而是根据铝合金化比例制定，省内铝水比例或将提升至77%左右，铝锭产品占比下降。关注库存变化，包括铝锭、铝棒等上下游环节。预计云南限产继续带动库存降低，但消费弱势背景下去库幅度有待观察。据SMM数据，11月27日国内电解铝社会库存61.8万吨，环比10月底下降3.5万吨，同比去年同期高出10.2万吨；我国铝棒社会库存9.59万吨，环比10月底下降1.18万吨，同比去年高出2.86万吨左右。月内铝锭库存出现去化，主因在于云南减产、进口窗口关闭带来的供给缩量，且华东地区货物向华南地区转移导致巩义地区库存明显减少。后续需密切关注进口变化及货物流向。 03 交易逻辑 1、区间交易逻辑国内供应因云南减产落地而减少，同时下游需求弱稳，导致本月中旬起国内库存出现去化。明年一季度仍属于枯水期，云南限产或将持续，库存存在持续去化可能。 2、对冲交易逻辑明年1月份之前，国内供给扰动使得电解铝库存去化，海外电解铝则面临过剩风险，因此国内电解铝基本面相比之下更为强势。因此建议两市远期比值8.48以下进行跨市反套，目前沪伦比在8.53左右。 04 风险提示针对12月份的交易策略，基本面的变化可能会带来策略失败或者交易效果不及预期。潜在风险主要体现在以下几个方面： 1、氧化铝价格快速回落； 2、地产端修复不及预期； 3、云南铝厂提前复产。

申银万国期货2023-12-04

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