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营权是合法的。收到取消特许权通知后，上海赣锋及墨西哥子公司于2023年11月向经济部提起行政复议，但是被经济部维持原判； 6月25日，赣锋锂业方面又发布公告称，公司旗下控股子公司上海赣锋、Bacanora、Sonora已于2024年5月就墨西哥矿产特许权被取消事项，向国际投资争端解决中心提请仲裁程序，要求墨西哥赔偿因其违反协定而遭受的损害及利息，并支付所有相关仲裁成本及费用。目前，该仲裁案件已被正式登记。赣锋锂业方面表示，因为项目处在北美自贸区内，所以从地理位置上来说还是非常优越的。在此过程中，赣锋锂业将持续与当地政府进行沟通协商。针对海外投资风险问题，海外也要分国家，各区域不同，国家有不同，遇到的情况也不同，不可一概而论。我们是以长期眼光看项目，所以我们不着急，我们有耐心。同时我们也将在此期间积极开发其他的项目，包括马里和阿根廷等地的项目进度也在加快。对海外全球的资源开发的风险，其实最终的应对方案就是多元化，只有靠多元化才能真正化解风险。此外，赣锋锂业之前还在投资者互动平台上表示，公司锂资源主要包含锂辉石、锂云母、锂盐湖，随着公司马里Goulamina锂辉石项目、Cauchari-Olaroz锂盐湖等项目的投产，公司将继续提高锂矿资源的自给水平。截至8月5日，国产电池级碳酸锂现货报价跌至7.87~8.23万元/吨，均价报8.05万元/吨。据SMM上周最新调研显示，上周材料厂的询价行为虽然相较以往略有增多，但市场整体成交情况仍然不甚活跃。供应端方面，由于锂盐厂考虑到其生产成本问题，挺价情绪仍较为强烈。部分锂盐厂担忧后市价格走势，在当下有去库的心态，报价小幅下调。而反观下游需求端，材料厂更倾向于贴近盘面价格进行交易，使得上下游之间的心理预期成交价格仍存在一定差距。从目前市场情况来看，材料厂在长协订单和客供量能够满足其基本生产需求的情况下，对碳酸锂的刚需采购较为有限。冷淡的交易情绪叠加供需过剩格局使得碳酸锂价格一路走跌，库存压力逐渐显现。贸易商在此局势下积极去库，少有采买。考虑到碳酸锂供需过剩的局面难以在短期内得到扭转或是缓解，SMM预计碳酸锂的价格仍将会持续偏弱运行。供需关系的调整需要时间！来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-05

浙江万兴铜业有限公司助力SMM打造《2024中国电气产业链分布图》

，已逐步由块状经济向现代产业集群转型。上海有色网作为服务于有色金属产业发展的第三方门户平台，自成立以来致力于服务有色金属产业发展为宗旨，极力推动各有色金属品种上下游信息整合。根据下游消费行业用户反馈需求，SMM组织梳理国内电气产业原材料供应包含铜排、铜板带、铜线、软连接等；电气产业链：母线槽、变压器、电子元器件、电接触材料等行业代表性企业，为行业制作更完善的《2024年中国电气产业链分布图》，供市场学习和参考。上海有色网铜事业部团队将继续深耕产业，梳理更新好各类产业数据，为行业朋友提供一份更全面的产业数据集成。特此诚挚邀请广大业界优秀企业和行业专家，为我们提供宝贵的建议。我们也向全行业朋友发出邀请，欢迎更多细分产业标杆企业入驻，共同为中国电气产业发展做出积极贡献。此次，浙江万兴铜业有限公司积极参与此分布图的联合制作，共同为电气产业的健康、快速的转型升级出一份力。（点击此链接即可免费领取哦：https://fkwcd.cn/v/470opZq7/ ）浙江万兴铜业有限公司于2002年在温州成立，是一家专业从事铜材研发、制造、加工及贸易进出口的股份制民营福利企业。公司现下辖温州、上饶两大生产基地，总占地面积约40000平方米，现有员工100余人，年产7万吨铜材制品，总年产值达40亿元。公司遵循“创建优等铜业，高品质发展铜加工”的战略目标，以“高起点、高技术、高质量、高效益”为原则，采用国内外先进、成熟、可靠的生产工艺及产品质量检测设备，专业生产T2、T3无氧铜杆杆、紫铜棒、紫铜排、卷排、异型铜材、铜丝、磷铜球等系列产品，产品畅销全国和世界各地，广泛应用于电力、电网、电子信息、工业制造、建筑等行业，为用户提供高效、便捷的高品质配套产品。公司以“绿色万兴”为环境目标，致力于环境保护和生态建设，促进企业与环境可持续发展。公司在全国同行中率先通过ISO9001:2015质量管理体系、ISO14001:2015环境管理体系、ISO45001:2018职业健康安全管理体系三项认证，产品通过Societe Generale deSurveillance S.A和国家铜检中心合格检验，具有完善的质量保证和控制体系。近几年，公司连续被授予“企业信用评价AAA级信用企业”、“全国铜排加工十强企业”、“浙江省守信用重合同单位”、“乐清市明星企业”、“乐清市百强企业”、“乐清市先进企业”等荣誉。面对经济全球化的浪潮，万兴铜业紧紧围绕“生产专业化、管理现代化、产品国际化”的战略方向，本着双赢发展的原则和真诚守信的精神，竭诚欢迎社会各界朋友同仁合作，携手共进，共同谱写中国铜精加工行业的崭新篇章! 联系方式郑诗 15067700802 领取地图联系SMM：张文成 18766457954 来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-05

Mysteel午报：钢价局部上涨，铁矿石期货涨超3%

我的钢铁网2024-08-05

深圳市宁利丰金属有限公司盛情邀约，共聚2024 SMM(第十四届)锡产业链峰会

司： 1、深圳市燕宁商贸有限公司 2、上海亿燕金属材料有限公司 2024 SMM(第十四届)锡产业链峰会联系SMM客服来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-05

【锡周报】美国经济数据走弱，锡价上行承压

名称为Rome Resources。（上海金属网编译）工业品组：黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-08-04

【铜周报】铜价有支撑

盎司黄金和5000-6000万磅铜。（上海金属网编译） 4、【全球最大铜供应商智利国家铜业公司上半年产量下降】智利国家铜业公司(Codelco)上半年铜产量下降，智利矿山和项目的拖延削弱了该公司作为全球最大铜供应商的地位。该公司周五表示，今年1-6月产量同比下降8.4%。Codelco在数十年投资不足后奋起直追，但由于矿山停工和项目长期拖延，其产量仍然处于较低水平。行业研究的一些分析师预计必和必拓今年的产量将超过Codelco。（新浪财经） 5、【Taseko：上半年铜产量同比下降，预计下半年铜产量将会增加】外媒8月1日消息，中型铜生产商Taseko Mines报告称，2024年上半年公司铜产量同比下降3.2%为4990万磅，主要原因是6月份该公司位于不列颠哥伦比亚省的Gibraltar铜矿员工罢工，以及1号选矿厂因坑内破碎机搬迁和其他并行维护而计划停工。经过18天的罢工停顿后，Gibraltar铜矿的运营于6月19日恢复。Taseko预计，随着两座选矿厂的主要工程和维护工作完成，今年下半年该矿的产量将会增加。公司预计Gibraltar铜矿全年铜产量将在1.1亿至1.15亿磅之间。（上海金属网编译）工业品组：赵旭初 Z0019141 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-08-04

美元跳水金属普跌沪铅跌2.13% COMEX黄金再刷历史新高【隔夜行情】

、“债券通”、“互换通”运行机制。支持上海国际金融中心建设。巩固提升香港国际金融中心地位。稳慎扎实推进人民币国际化。持续推进本外币一体化资金池试点，完善存量人民币资金池和自由贸易账户管理。（汇通财经）【工信部部长金壮龙：加快建设5G、算力等新型信息基础设施】工业和信息化部党组书记、部长金壮龙2日到浙江省通信管理局调研。金壮龙指出，信息通信行业要切实把思想和行动统一到党的二十届三中全会精神上来，深刻领会和把握推进新型工业化、促进实体经济和数字经济深度融合等重大决策部署，统筹发展和安全，一体推进“建、用、研”，加快建设5G、算力等新型信息基础设施，大力发展工业互联网，夯实网络和数据安全基础，更好赋能制造业数字化转型，催生新模式新应用，培育发展新质生产力，为推动经济社会高质量发展作出更大贡献。（财联社）美元方面：隔夜美元指数跌1.07%，报103.22，盘中最低触及103.12，创2023年11月以来最大的单日百分比跌幅。周线方面：美元指数周线两连跌，本周跌幅为1.06%。美国劳工部周五发布数据称，美国上月非农就业岗位增加11.4万个，远低于调查的经济学家平均预测的17.5万个，也低于经济学家认为为跟上人口增长所需的至少20万个。失业率跃升至 4.3%，创近三年来新高。这些数据加剧了市场对美国经济放缓速度超过预期以及美联储在周三结束的政策会议上维持利率不变是个错误的担忧。CME FedWatch Tool显示，交易商目前认为美联储在9月份降息50个基点的概率为71%，高于数据公布前的31%和周四的22%。市场对今年累计降息幅度的预期也从周四的75个基点上升到约120个基点。近几日美国疲软的就业数据和制造业报告以及一些令人失望的企业展望，加剧了市场对美国经济加速恶化的担忧。现在，市场将更加密切地关注新发布的经济数据，以确认美国经济增长前景是否如担心的那样糟糕。（文华财经）美元对离岸人民币：隔夜美元跳水，离岸人民币大涨，截至8月3日17:05分，美元对离岸人民币报7.1651，跌1.17%，盘中最低触及7.1442。其他货币方面：隔夜美元兑日元以1.87%的跌幅报收，美元兑日元跌至146.5548日元，盘中触及146.4228日元的2月2日以来最低。日元兑美元自7月3日触及161.9525的38年低点以来一路走高，这主要受助于日本当局的干预以及交易商平仓做空日元、做多美元资产的套利交易。本周三，日本央行将利率上调至0.25%的2008年以来最高水平，这对日元起到了额外的提振作用。（文华财经） Ebury策略师马修·瑞安表示，英镑大幅下跌可能是对英国央行周四开始降息做出的一种滞后反应。在昨天英国央行宣布降息之前，市场对降息的预期只有60%左右，这可能是今天上午英镑被推迟抛售的原因。不过，英国央行的声明明确表示，未来的降息将是渐进的。其可能会在11月的下次会议上为进一步降息做准备。（汇通财经）宏观方面：下周将公布俄罗斯7月SPGI服务业PMI、欧元区8月Sentix投资者信心指数、美国7月ISM非制造业PMI、2025年FOMC票委、欧元区6月零售销售月率、美国6月贸易帐、中国7月贸易帐、中国7月进出口年率、德国6月季调后工业产出月率、中国7月外汇储备、美国截至8月3日当周初请失业金人数、中国7月PPI年率、中国7月CPI年率、德国7月CPI年率终值、加拿大7月失业率等数据。此外，下周值得关注的是芝加哥联储主席古尔斯比接受CNBC的采访；2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；澳洲联储公布利率决议和货币政策声明；美国澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会；日本央行公布7月货币政策会议审议委员意见摘要；澳洲联储主席布洛克发表讲话；2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金参加一场炉边谈话。原油方面：隔夜两油期货均下跌，美油跌2.84%，布油跌2.46%。周线方面，美油期货周线四连跌，本周跌幅为3.91%，布油周线四连跌，本周跌幅为3.39%。调查显示亚洲、欧洲和美国制造业活动疲软，导致全球经济复苏动力不足的风险升高，恐将拖累石油消费。调查显示，7月OPEC石油产量上升，沙特的供应量回升以及其他一些国家产量小幅增长盖过了其他成员国和OPEC 自愿减产行动的影响。根据航运数据和行业消息人士提供的信息进行的调查显示，7月OPEC石油产量为2,670万桶/日，比6月增加了10万桶/日。市场也在关注中东局势升级的风险，有分析人士指出，中东地区的石油供应目前没有受到实质性的干扰。（文华财经）来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-03

商品维持修复，股指放缓脚步-2024年8月2日申银万国期货每日收盘评论

3）行业新闻国家金融监督管理总局、上海市人民政府发布关于加快上海国际再保险中心建设的实施意见。其中提出，在中国（上海）自由贸易试验区临港新片区建设要素集聚、业务集中、交易活跃、规则完善的上海国际再保险登记交易中心，将上海打造成为具有国际竞争力的再保险中心。着力发展再保险增量市场，强化再保险供给能力，健全风险管理制度机制，有效发挥再保险分散保险风险的功能作用，建设现代再保险市场体系。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：A股继续回落，农林牧渔板块领涨，通信板块领跌，两市成交额0.73万亿元。资金方面，08月01日北向资金净流出57.01亿元，融资余额增加22.73亿元至14159.94亿元。在高息股的逻辑和利率下行趋势等多重因素影响下，我们认为上证50和沪深300指数长期仍是性价比较高的配置选择。7月31日股指出现放量大幅上涨，市场情绪好转，资金风险偏好回升，各项政策出台提振市场对未来的预期。短期股指处于二次探底中，预计偏多为主，操作上建议做多为主，预计IH08波动2300-2550，IF08波动区间3300-3750，IC08预计波动区间4600-5500，IM08预计波动区间4500-5400。【国债】国债：高位震荡，10年期国债活跃券收益率上行至2.122%。月初央行回归净回笼操作，Shibor短端品种多数下行，隔夜品种创2023年12月以来新低，资金面转松。7月中采和财新制造业PMI均处于临界点下方，市场需求依然不足，中央政治局要求宏观政策要持续用力、更加给力，要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度。7月美国ISM制造业PMI继续萎缩，上周初请失业金人数创近一年新高，美联储FOMC会议上继续按兵不动，但同时释放了9月可能降息的信号，美债收益率继续回落。PMI低于预期、资金面转松和美债收益率回落继续支撑债券利率下行，不过随着长端债券收益率再次跌破前低，考虑到此前央行多次提示长期国债收益率风险，且鼓励金融机构出售长端债券，预计长端国债期货价格波动将加大。 02 能化【橡胶】橡胶：本周天然橡胶期货走势止跌震荡，上海现货全乳胶至13920，较上周下滑135元/吨。截止7月26日，青岛库存至34.86万吨，较上周减少0.23万吨，跌幅0.66%。国内外产区开割推进，虽有降雨影响，但预计产量仍会持续释放，原料端价格阶段性压力不减，国内保税区库存持续缓慢去化，对价格仍形成一定支撑，下游轮胎开工相对稳定，全钢胎开工企稳，预计沪胶止跌，但上涨亦缺乏支撑，预计RU09走势大概率维持14000-15000区间震荡。【原油】原油：对美国经济的担忧盖过了中东炽热的紧张局势，SC下跌0.84%。美国7月制造业活动创8个月来最大萎缩，订单和产值加速下降导致就业人数出现四年来最大下滑。周四公布的数据显示，美国供应管理协会(ISM)制造业指数下滑1.7至46.8，低于50表明行业活动萎缩。市场也在高度关注欧佩克及其减产同盟国产量政策。8月1日举行的第55届联合部长级监测委员会审查了2024年5月和6月的原油生产数据，并注意到参与的欧佩克和非欧佩克国家原油产量总体上高度符合《合作宣言》。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.4%。沿海本周整体卸货量明显减少，本周整体沿海甲醇库存延续下降。截至7月25日，沿海地区甲醇库存在97.3万吨，环比上周下跌5万吨，跌幅为4.89%，同比下跌2.31%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估40万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计8月2日至8月18日中国进口船货到港量59万吨-60万吨。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在65.52%，较上周上升7.53个百分点。截至8月1日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.99%，较上周提升1.84个百分点，较去年同期下降4.08个百分点。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分下调50，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分平稳，中石油平稳，煤化工7640，成交尚可。周五聚烯烃延续反弹。短期聚烯烃供需或见底，目前下游农膜行业开机率有回升，后续关注终端需求的恢复进度。同时，继续关注成本的变化。整体而言，连续回调过后，反弹以来，逢低偏多为主。预计PE09合约波动区间8000—8500，预计PP09合约波动区间7500—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周五玻璃止跌收阳，连续下跌之后，市场观望情绪上升。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃生产企业库存6203万重箱，环比累库163万重箱。纯碱周五反弹为主。目前纯碱基本面供需偏弱。后市角度关注供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情，以及夏季的大厂检修计划。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存109.9万吨，环比增加约10.5万吨。【PTA】 PTA：PTA2409价格收跌于5770元，市场开工率在80.5%，加工费在445.82元，随着下游补库，港口货源紧张趋势逐步得到缓和，据卓创调研，pta检修装置计划重启，导致供应宽松预期增强，下游备货需求仍存，排货至月底，基差上周09合约升为水80-110元。目前，基本面逻辑由成本驱动，逐步过渡为需求驱动，表现在加工费由px逐步让利pta,供需面来看，pta检修装置逐步重启，下游聚酯需求存在刚性，但缺乏持久性，需求端逻辑面临考验，预计pta期现价格继续维持弱势。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2409收跌于价格4662元，现货价格在4676元，石脑油制开工率在60.32%附近，市场目前依然关注港口库存，目前库存在59.4977万吨附近波动，有回升预期，进口也有增加预期，近期终端织造订单天数平均水平为9.76天，较上周减少0.50天。秋冬订单改善有限，市场整体需求弱势难改，订单整体表现欠佳，行业库存压力继续增加乙二醇短期或将回调。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情对于基本面偏弱的计价较为充分，空单注意及时低位止盈，新旧国标切换带来阶段性抛盘压力，预计盘面下方空间不大，低位震荡运行，短期依旧偏空看待，等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现，后期逐渐偏多看待。【铁矿】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，发运旺季逐渐到来，铁矿基本面压力仍较大，铁水产量仍有继续减产空间，铁矿反弹驱动不足，低位偏弱震荡运行，短期仍然偏空看待，后续等待时机布局2501合约。【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价偏强震荡。焦煤现货价格走势偏弱，焦炭港口报价持续下调、下游钢厂启动二轮提降。近期焦煤产量波动不大，后市政策面约束力度有限、焦煤产量存在抬升空间；下游采购积极性不佳，焦煤上游库存压力有所增加。炼焦利润仍存，焦炭产量小幅下滑但仍处相对高位，焦化厂焦炭库存维持低位水平，后市需关注焦企累库情况。目前铁水产量水平仍处高位，但终端用钢需求淡季钢厂利润水平明显下滑、后市铁水产量趋于回落，钢厂原料采购的积极性仍显不足，双焦需求端难有亮眼表现。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态难以持续，双焦供应压力恐将逐渐显现，价格的上方空间不宜乐观，关注焦煤产量增速及双焦上游累库情况。【铁合金】铁合金：今日SM2501期价偏强震荡，SF2409期价拉涨上行。锰矿市场情绪低迷、港口矿价持续下调，叠加焦炭价格下跌，锰硅北方成本下滑至7020元/吨左右，行业利润水平较差；硅铁平均成本在6245元/吨左右，行业利润有所收窄。需求方面，终端用钢需求淡季钢厂利润水平明显下滑，成材产量高位回落，需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面，利润收缩环境下锰硅、硅铁产量高位松动，但目前市场供需关系仍显宽松，整体库存压力有所增加。综合来看，厂家控产力度有限，在下游需求逐渐下滑的环境下、市场供需关系仍显宽松，双硅价格上方承压，需关注厂家的控产力度会否加码、以及澳矿发运受限事件动向。 04 有色【贵金属】贵金属：金银昨夜出现冲高回落。美国7月ISM制造业PMI数值为46.8不及预期与前值。7月利率会议美联储按兵不动，但措辞软化，继续为9月降息铺路。中东局势再度升温，哈马斯领导人在伊朗遇袭身亡。此前由于科技公司财报不及预期，关于“AI泡沫”的担忧开始升温，制造业PMI不及预期令库存周期带动的制造业回暖预期落空，美股波动外溢下，全球股市和大宗商品一度出现连续下挫，隐隐进一步交易衰退的趋势，不过近日情绪有所缓解。当前经济逐步放缓开启降息期待，预计年内9月和12月出现2次降息。短期的矛盾点依然是对衰退还是软着陆间的定价，大概率还是软着陆-预防式降息的叙事，重点关注7月劳动力市场表现，如果失业率进一步上行的话，警惕市场步入衰退叙事。【铜】铜：日间铜价延续弱势，收跌超1%，受美联储暗示9月降息推动。全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价震荡整理。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看，国内汽车产销稳定，基建低速正增长，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，市场面阶段性影响可能增强，锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.1%，整体处于震荡格局中。消息面角度，生态环境部发布通知，面向社会就铝冶炼行业的《企业温室气体排放核算与报告指南》和《企业温室气体排放核查技术指南》，国内电解铝大概率被纳入强制性碳市场，对铝价形成利多。但近期市场对美联储降息预期有所反复，日本央行退出YCC，铝价变化存在不确定性。基本面角度，随着下游逐步复工复产，电解铝需求端有所提振，当前国内电解铝累库节奏明显放缓。云南地区近期电力供应转好，当地部分铝厂即将复产，合计年产能52万吨左右，但对国内总供给影响较少且市场此前已有预期，因此对盘面影响并不太显著。展望后市，国内电解铝库存或重归去化，但盘面已对利多信息进行部分消化，短期内或表现为震荡，操作上建议以观望为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌1.97%，主要交易印尼镍矿审批速度加快及中间品供需紧张预期转弱。消息面角度，印尼大选结果公布之后，市场对于印尼镍产业链“下游化”预期较强，且当地镍矿开采审批进度整体同比较慢，对镍矿开采及供应有所限制；此外菲律宾正值雨季，镍矿发运减少，我国镍矿港口库存明显下降，镍矿价格继续上涨。矿价上涨带动中间品价格上升，叠加镍盐供应偏紧，导致镍盐价格上调。短期内，前期供应扰动逐渐减弱，电镍基本面仍然处于累积状态，镍价或继续下跌。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价探底回升。现货市场情绪仍显低迷，成交表现清淡，华东553通氧硅价进一步下调至11750元/吨，421硅价下调至12300元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工小幅下滑但仍处偏高水平，新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面，多晶硅企业控产力度有望加大，行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色；淡季下游消费表现不佳，铝合金企业开工积极性不足；供强需弱格局下有机硅亏损状态延续，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端的支撑力度不足，丰水期上游供应压力仍存，市场库存消化艰难，工业硅估值的上修阻力较大。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，国内产量下降暂不明显，海外进口资源和锂盐方面有所放缓，但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端，8月仍为淡季，初步正极材料排产环比预计小幅下降，终端新能源汽车销售表现也较为一般。库存方面，整体库存水平延续增加，结构上来看以其他环节增加为主。综合来看，上涨驱动仍然匮乏，短期偏弱震荡为主，技术上来看三角区间走出后选择继续下跌运行，追空性价比不足，建议谨慎观望。 5 农产品【白糖】白糖：今日糖价跟随商品整体出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6560元/吨，云南南华报价下调20元在6260元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：棉花全天震荡为主。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15434元/吨，较上一日+16元/吨。消息方面，美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，7月25日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净减108.58万包，较之前一周增加1363%，较前四周均值减少3645%。其中，对中国大陆出口销售净减59.73万吨。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：现货持续强势带动生猪盘面上涨。根据涌益咨询的数据，8月2日国内生猪均价19.88元/公斤，比上一日上涨0.02元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货小幅上涨。截至2024年7月31日，全国主产区苹果冷库库存量为82.39万吨，库存量较上周减少10.41万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日棕榈油大幅上涨，豆油减仓上行，菜油偏弱震荡。受到排灯节节日备货支撑，印度油脂进口大幅增加。SEA数据显示印度7月份食用油进口量环比增长21%，为历史第二高水平；其中棕榈油进口量激增39%，为11个月来最高。在印度强劲进口需求的支撑下，马棕出口加快，并且7月马棕产量增加幅度小于出口增幅，给马棕带来利好支撑。SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%；SGS和ITS分别预计马来西亚7月1-31日棕榈油出口量增加23.61%和22.8%。此外印尼方面，印尼政府修订DMO政策规则，市场担忧DMO规则修改或影响印尼棕榈油出口潜力。东南亚产地供需趋紧，给棕榈油价格提供支撑，棕榈油大幅上涨。相较来说豆系、菜系供应充足，基本面承压，预计棕榈油表现将继续强于豆菜油。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕小幅收涨。新季美豆生长状况良好，美豆出口需求疲软使得美豆期价弱势运行。从作物生长情况来看，截止到7月29日美豆优良率为67%，上周为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为77%，结荚率为44%，五年均值分别为74%和40%。虽然随着八月来临美豆进入关键生长期，天气变化对作物生长的边际影响加大，前期部分地区有出现炎热干旱天气的苗头；但根据天气预报显示美国东部和东南部将迎来降雨天气，使得市场对于天气的担忧减弱，目前美豆产区没有明显的天气风险，新季美豆丰产预期逐渐明朗，将给美豆价格持续施压。国内大豆到港量高位，油厂豆粕库存大，预计连粕将继续跟随美豆偏弱为主。 06 航运指数集运欧线：震荡反弹，10和12合约相对偏强，10合约收涨5.04%，收于3653点。盘后公布的SCFI欧线为4907美金/TEU，环比下跌1.68%（-84美金），基本对应于8月中上旬的订舱价，跌幅相对有限，目前基本符合运价圆弧形回落的态势。但近期船司线上报价调价较快，2M联盟降幅较为明显，MSC降至4940/8240，MSK最新至鹿特丹wk33报价为4726/7882，OCEAN联盟降幅相对平缓，大柜价格8月中上旬基本维持在8400美金，THE联盟大柜平均价格基本在8200美金。由于前期10合约已出现估值回调，深度贴水现货指数加上整体现货运价下行趋势下，预计以宽幅震荡为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-08-03

Mysteel月报：8月热轧板卷价格或将继续呈现弱势风险加大

易日上涨10元/吨。其中主要城市价格为上海3450元/吨，沈阳3350元/吨，天津3390元/吨，乐从3440元/吨，武汉3500元/吨，成都3510元/吨，西安3570元/吨。图6：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅数据来源：钢联数据（二）成本利润图7：热轧板卷成本利润数据来源：钢联数据截至8月1日，据Mysteel测算的即期热轧生产成本为3674.96元/吨，较上月减少197.90元/吨，Myspic热卷价格指数为3468.34元/吨，月环比下降253.79元/吨，热轧亏损为206.16元/吨，月环比反向扩大67.37元/吨。目前按照即期计算处于成本边际，低于去年钢厂盈利水平约403.60元/吨。目前来看，基本面矛盾较大的情况下，但成品材需求不佳，生产企业亏损情况较为严峻。五、国内市场分析总结市场继续下滑，导致市场心态偏差，下游拿货积极性偏低，除刚需拿货外，市场拿货动力不足，外加钢厂拿货积极性并不足，导致供应难以呈现减缩。就近期看，利润继续呈现减缩，但钢厂检修的意愿也并不强烈，对于供需矛盾短期看，仍较难解决。从铁水角度看，下降速度会呈现加速，主要核心是螺纹减量增量增加，热卷并未减量的情况下，对于热卷成本下移继续维持生产带来便利。当前市场流动性压力尚存，信心偏低的情况下，预期压力偏高。当前热轧厂产量稍有下降，但总体维持高位水平，板材利润在螺纹利润被压缩后出现继续回吐的情况。目前板材企业民企基本不亏，央国企则呈现亏损单位达到边际效益的情况，这导致热轧产量总量维持在578-580万吨/周水平。目前看，民企利润本周维持在-10-20元/吨水平，利润快速收缩，压力有所体现。下游端拿货积极性偏低，外加冷系订货压力回升，导致整体矛盾再度向上进行挤压；出口价格回落到490，海外价格共同跟随，外单询盘总量暂无明显回升，对于热卷而言消费端矛盾压力继续存在。从国内而言，淡季消费加上现货流动性压力较大，这使得国内供需矛盾继续增加，压力由下至上进行推到。综合情况看，近期市场价格略有维稳的迹象，但市场买货动能并不强，观望格局尚存。就此看，现实端并未明显改变，预期则更多在期待旺季与海外降息所带来的订单增量。因此短期市场依然会呈现博弈，体现预期偏强而实际偏弱的格局。就未来2周看，库存依然会继续呈现累库结构，压力整体呈现下向上推升，对于价格抑制尚存。8月份热轧产量难以出现快速下滑的情况下，对于其利润或将呈现继续压缩的情形，整体平衡点或将减量100-120万吨/月才会有所缓和。对于下周价格或将在3400-3500元/吨水平调整，期现结构或将继续维持大格局升水状态。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-08-02

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