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【黑色早评】铁水变化不大，库存有所减少，盘面铁矿偏强

品表现多有上涨。国内方面，继北京新政后上海也发布“沪六条”，一线城市地产政策趋于宽松，国内宏观经济预期依然向好。进出口方面，昨日东南亚钢价微涨，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外冷热卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，当前钢材市场供应持续小幅增长，需求表现分化，但库存仍保持增势，而月底北方阅兵管控对钢材供需两端都有影响，叠加原料价格波动较大，短期钢价走势仍偏震荡。二、消息及数据 1.中国物流与采购联合会：1-7月份，我国物流运行延续稳中有进的发展态势，社会物流总额突破200万亿元，高端制造、绿色低碳等领域物流需求增长强劲。 2.本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存133.01万吨，周环比增加10.88%，月环比增加8.76%，年同比减少8.85%。库存创年内新高，较年内低点增加96.27%。 3.据Mysteel调研，近期受环保及下游需求低迷影响，山东、河南等地铸造生铁企业共计6座高炉已执行停产检修，日度影响生铁产量约为0.44万吨。另有2座高炉计划分别于8月30日和9月1日停产焖炉，届时日度影响量将增至0.85万吨。 4.据Mysteel调研，近期川渝地区16家钢厂中，4家钢厂建筑钢材处于停产状态，3家钢厂正常停产，9家钢厂避峰生产。本周，川渝钢厂建筑钢材日均产量6.06万吨，较上周增加0.25万吨。 5.Mysteel调研全国工业线材品种生产企业（61家）周度产量为153.63万吨，环比增加0.31%；开工率80.47%，环比增加0.59%；产能利用率67.52%，环比增加0.21%。 6.28日全国建材成交尚可，市场有一定的活跃度，刚需依然不多，期现单边都有，全天整体成交量较前一日继续小幅回升。玻璃纯碱 1、市场情况玻璃：本期国内浮法玻璃市场现货价格涨跌互现，均价1150元/吨，较上期下跌3.88元/吨。分区域来看，本周华北市场整体不温不火运行，部分厂家价格小幅下调或者存在一定优惠政策，出货情况不一，部分地区物流以及少数下游企业开工受到限制，中下游根据自身情况采购补货；东北市场延续弱势运行，部分企业存在一定政策或让利出货，库存增减不一；华东市场大稳小动，现货价格涨跌互现，虽企业以出货为主，但差异较大，周初部分企业为缓解出货压力价格松动，而部分价格偏低企业“以涨促销”带动出货，产销明显好转，零星下游阶段性适量补货，但主流仍以刚需为主，现货观望气氛加重；华中市场本周原片厂家在个别企业中游转库加持下，整体出货情况有所提升，多数厂家价格止跌企稳，对后市仍多持观望态度，信心欠佳，仅个别厂家价格上调0.5-1元/重箱；纯碱：本周，国内纯碱市场走势偏弱，价格阴跌调整。供应端，前期检修企业逐步恢复，产量提升，且近期暂无检修计划，预计下周整体供应呈现增加趋势。测算，下周产量预计76+万吨，开工率87+%。近期，纯碱价格灵活调整，实单可谈，部分企业价格阴跌调整。需求端，下游需求一般，装置运行正常，原材料库存有一定下降，近期低价成交好转，成交增加。贸易商相对谨慎，观望情绪重，需求不温不火，相对零散。周内，浮法日熔量15.96万吨，环比稳定，光伏8.86万，环比增加400吨。下周，浮法一条600出玻璃，光伏暂稳。综上。短期看，纯碱走势运行，呈现供强需弱，价格稳中有降。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据房地产建设周期计算，当前房地产竣工仍处于下行周期，新房玻璃需求仍在持续下滑，而二手房成交较好，汽车、家电、电子产品产量仍在增加，对玻璃需求有一定支撑，预期今年玻璃整体供给和需求都下降7%左右，供需基本平衡。但新房销售持续下降，房企资金紧张，部分项目持续推迟，新房玻璃需求超预期下降，玻璃供给和库存压力较大。当前矛盾：8月中玻璃下游深加工订单天数继续小幅回升，需求略有改善，玻璃日熔量低位震荡，供需基本平衡。当前玻璃相关的反内卷政策仍未出台，近月交割压力大，市场有一定负反馈，盘面跟随市场情绪波动，当前价格仍在成本附近，在反内卷的大背景下，不可过度看空企业利润，价格向下空间不大，建议等待在成本附近逢低买入，或者等待行业政策出台。美联储降息预期增加，或进一步释放国内宽松空间，宏观预期好转，关注相关政策变化。观点：偏多。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：纯碱产量高位震荡，需求偏弱，产能过剩较明显。当前纯碱相关的反内卷政策仍未出台，近月交割压力大，市场开始负反馈，盘面跟随市场情绪波动，当前价格仍在成本附近，在反内卷的大背景下，不可过度看空企业利润，价格向下空间不大，建议等待行业政策出台，相对于玻璃，纯碱基本面更弱，建议多玻璃空纯碱。美联储降息预期增加，或进一步释放国内宽松空间，宏观预期好转，关注相关政策变化。观点：观望。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货08-29 09:05

恒力期货能化日报20250829

荡逻辑：上周胶价小幅上行但幅度受限，上海全乳胶报价环比上涨0.82%，青岛20号泰标、泰混价格涨幅亦不足1%。供应端，海内外产区持续受多雨天气干扰，泰国东北及南部因雨水增多叠加柬埔寨劳工未返，加工厂抢收推升原料价格；云南、海南产区降雨不断，原料供应偏紧，云南胶水价格同比略高，短期供应端有一定支撑。但需注意，云南替代种植指标增量陆续释放，叠加7月中国天然橡胶进口量47.48万吨（环比增2.47%），长期供应压力仍在，橡胶上方仍有压力。需求端呈现“开工恢复、出货平淡”特征，半钢胎样本企业产能利用率环比升2.76个百分点至71.87%，全钢胎升2.35个百分点至64.97%，检修企业逐步复工，但终端出货未见明显好转，半钢胎开工回升缓慢，轮胎成品库存维持高位（半钢胎库存周转天数同比增9.73天）。出口端分化，中国轮胎出口数据创新高提供支撑，但欧盟6月天然橡胶进口环比降11.6%，上半年累计进口同比降15.4%，海外需求偏弱制约整体需求弹性。展望后市，短时基本面供需偏紧格局未改，产区天气不确定性为胶价提供下方支撑，下游刚需维持但采购谨慎，预计市场进入宽幅震荡整理阶段。策略：卖出RU2601看跌期权。风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货08-29 08:59

第七届SMM汽车供应链大会9月3日武汉开幕，进入倒计时6天

FX168活动资讯08-28 17:11

广州期货交易所2025年08月28日工业硅仓单日报

172 172 0 工业硅象屿速传上海 2850 2850 0 工业硅中储无锡 671 671 0 工业硅江苏诚通 717 717 0 工业硅尖峰供应链 1775 1775 0 工业硅国储830 637 637 0 工业硅建发东莞 1021 1021 0 工业硅广东炬申 1212 1212 0 工业硅中储成都天一 2844 2832 0 工业硅成都中集 226 226 0 工业硅外运新都 41 41 0 工业硅外运龙泉驿 60 60 0 工业硅新疆诚通 2191 2191 0 工业硅国储835 1589 1589 0 工业硅中疆物流昌吉物流园 1007 966 0 工业硅中储新港 1866 1866 0 工业硅中储陆通（四经支路1号） 526 526 0 工业硅外运天津滨海 2568 2568 0 工业硅中远海运滨海 979 979 0 工业硅建发天津滨海 3237 3309 72 工业硅外运昆明 1064 1064 0 工业硅青岛港物流 1969 1919 0 工业硅国贸泰达昆明 715 715 0 工业硅云铝物流 1782 1782 0 工业硅新安化工（浙江开化） 900 900 0 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 599 599 0 工业硅建发高科（建发天津滨海） 900 900 0 工业硅银河德睿（外运昆明） 280 280 0 工业硅新疆诚通西部物流 3180 3180 0 工业硅中疆物流三工镇物流园 1927 1927 0 工业硅炬申新疆 500 500 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 1479 1457 0 工业硅外运天津西青 1938 1938 0 工业硅建发天津东丽 3441 3441 0 工业硅上海海证（象屿速传上海） 200 200 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅新疆戈恩斯 192 192 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 工业硅嘉悦物产（云铝物流） 120 120 0 总计 50709 50656 72

99qh08-28 16:12

广州期货交易所2025年08月28日碳酸锂仓单日报

量今日仓单量增减碳酸锂象屿速传上海 2330 3050 720 碳酸锂外运龙泉驿 500 840 340 碳酸锂中储临港 440 440 0 碳酸锂建发上海 650 830 180 碳酸锂中远海运临港 860 860 0 碳酸锂中远海运镇江 3349 3499 150 碳酸锂五矿无锡 450 540 90 碳酸锂江苏奔牛港务 217 217 0 碳酸锂遂宁天诚 4735 4735 0 碳酸锂九岭锂业（宜春奉新） 1500 1500 0 碳酸锂永兴特钢 200 200 0 碳酸锂宜春银锂 300 300 0 碳酸锂盛新锂能（遂宁） 1000 1000 0 碳酸锂中远海运南昌 7346 7346 0 碳酸锂天齐锂业 300 300 0 碳酸锂融捷集团 300 300 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 600 600 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 300 300 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1500 1500 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 150 150 0 碳酸锂四川雅化 450 450 0 总计 27477 28957 1480

99qh08-28 16:12

上海期货交易所2025年08月28日纸浆仓单日报

库期货增减纸浆仓库单位: 吨上海中储吴淞 0 0 中储临港 0 0 上海远盛 0 0 象屿速传上海 0 0 合计 0 0 广东中储广州 0 0 建发仓储东莞 0 0 合计 0 0 江苏常熟威特隆 0 0 浙江建发仓储平湖 42 0 山东奥润特 13198 0 山港青岛国际物流 67096 -354 中远海运黄岛 16452 0 外运华中胶州 43376 -39 山港青港物流胶州 23640 0 青岛宏桥 15713 0 青岛青银 2478 -20 建发仓储黄岛 18010 0 象屿速传青岛 15126 -243 合计 215089 -656 天津中储陆通 15937 0 总计 231068 -656 地区厂库期货增减纸浆厂库单位: 吨江苏金翌贸易 0 0 山东国贸纸业 6000 0 建发浆纸集团 0 0 永安资本 12240 0 景诚实业 0 0 物产中大化工 0 0 合计 18240 0 总计 18240 0

99qh08-28 15:25

上海期货交易所2025年08月28日20号胶仓单日报

库期货增减 20号胶单位: 吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 4133 0 世天威外高桥 0 0 合计 4133 0 山东象屿速传青岛 8366 0 山东中储 5443 0 中外运供应链 6552 0 青岛泺亨 2621 0 山港青岛国际物流 8165 0 青岛招商局 9374 0 济钢国际物流 1008 0 山港龙口海纳 0 0 合计 41529 0 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 0 0 总计 45662 0

99qh08-28 15:25

上海期货交易所2025年08月28日天然橡胶仓单日报

库期货增减天然橡胶单位: 吨上海中储吴淞 0 0 中储大场 0 0 中储临港 10800 -30 上海远盛 0 0 外运华东海港 4350 0 外运华东解放岛 0 0 中农吴泾 0 0 外运华东张华浜 6880 -20 上港保税新港 0 0 合计 22030 -50 山东奥润特 19900 0 青岛832 6140 0 中远海运高新 14870 -250 山港青岛国际物流 36950 -10 中远海运黄岛 2900 0 外运华中 0 0 外运华中黄岛 6300 0 外运华中胶州 10200 0 山港青港物流胶州 8700 1100 青岛宏桥 19820 0 中储青岛 440 0 合计 126220 840 云南云南储运 11730 0 云南530 7500 0 合计 19230 0 海南港航物流 6510 -10 天津中储陆通 4060 0 总计 178050 780

99qh08-28 15:25

上海期货交易所2025年08月28日丁二烯橡胶仓单日报

货增减丁二烯橡胶仓库单位: 吨上海中储临港 0 0 江苏中储南京 300 0 浙江杭州临港 1690 0 山东奥润特 500 0 山港青岛国际物流 0 0 外运华中胶州 0 0 外运华中青州 0 0 建发仓储黄岛 0 0 象屿速传青岛 0 0 中储青州 0 0 青岛中储物流 0 0 合计 500 0 总计 2490 0 地区厂库期货增减丁二烯橡胶厂库单位: 吨上海四联(上海) 0 0 广东中石化化销（广东） 0 0 江苏中石化化销（江苏） 0 0 浙江浙江传化 960 0 四联(浙江) 130 0 四邦实业(浙江) 3000 0 中石油华东国事(浙江) 100 0 合计 4190 0 山东四联(山东) 0 0 四邦实业(山东) 0 0 物产中大金属 1500 0 中哲物产 4080 -210 中石油华东国事(山东) 0 0 中石化化销（山东） 0 0 合计 5580 -210 北京中石化化销（北京） 0 0 总计 9770 -210

99qh08-28 15:25

上海期货交易所2025年08月28日石油沥青仓单日报

99qh08-28 15:25

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