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当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国总统特朗普宣布，授权商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税。他表示，正在就贸易协议与许多国家进行会晤，本周可能达成一些贸易协议。 2）国内新闻 中国人民银行行长潘功胜出席并主持东盟与中日韩财长和央行行长会。会议一致通过了在清迈倡议多边化下新设以人民币等可自由使用货币出资的快速融资工具相关安排，并明确了清迈倡议机制化下一步讨论方向。潘功胜指出，引入可以人民币等非美元可自由使用货币出资的快速融资工具，既拓展了清迈倡议的可用资源，凸显了区域特色，也标志着国际货币体系多元化在本地区的积极进展，具有突破性意义。 3）行业新闻 稀土金属价格在数周内达到了创纪录的高位。截至5月1日，欧洲镝价已自4月初以来上涨两倍，达到850美元/公斤；铽价从965美元/公斤上涨至3000美元/公斤，累计涨幅超210%。有分析认为，中国限制出口后，海外市场将面临一定程度的稀土短缺，预计国内外稀土中枢价格将上移，短期预计海外稀土价格将高于国内，中期价格有望收敛，整体中枢价格持续上移。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【

原油迅速回落-2025年5月6日申银万国期货每日收盘评论

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农产品早评 | 2025年5月7日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘7974元/吨，下跌132元/吨，跌幅1.63%；基差：天津1086（84），山东786（84），江苏596（84），广东676（84）。 供给端：据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚4月1-30日棕榈油产量预估增加24.62%，预计为173万吨，其中马来半岛增加28.06%，沙巴增加24.07%，沙捞越增加11.37%，马来东部增加20.76%；据路透调查显示，预计马来西亚2025年4月产量预计为162万吨，比3月份增长16.9%；出口量预计为110万吨，比3月份增长9.7%；棕榈油库存为179万吨，环比3月份增长14.8%；印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，2025年2月份印尼棕榈油产量379万吨，环比减少4万吨；棕榈油（含精炼棕榈油产品）出口280万吨，高于去年同期的217万吨；2月底棕榈油库存225万吨，环比下降23.5%。 需求端：根据外媒数据显示，印度4月棕榈油进口量环比下降24%，棕榈油相较于豆油性价比不高限制了其需求；美国总统特朗普提

【农产品早评】苹果：西部产区减产减质，现货价格继续上涨

能化早评 | 2025年5月7日 品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃 原油 供应端：OPEC+继加速5月增产到41.1万桶，8国又开会决定6月继续增产41.1万桶，并警告产量作弊国家若不改变行为，可能在10月就恢复全部220万桶/日的产量。作为增产的主要推动者，沙特一方面或是想重新加强OPEC+的内部纪律，惩罚不遵守配额的国家，另一方面或是配合特朗普的低油价打压通胀政策，后者将于下周访问沙特。在沙特增产威胁下，据格隆汇新闻，哈萨克斯坦正在考虑遵守OPEC+减产义务，需继续关注沙特美国对油价的态度是否发生变化。 需求：需求端最大的故事仍然是美国的关税战，目前可以从集装箱航运到美国的柴油货运观察到原油需求已经被实质性伤害。中美宣布将在瑞士正式开始接触，关税缓和预期进一步加强。 库存：截至5月2日，API原油库存下降449万桶/日，汽油库存下降197万桶/日，馏分油库存上升224万桶/日。 观点：原油仍在特朗普政策主导的供需两端打压油价的大的下跌逻辑中，短期哈萨克斯坦态度的微妙转变和中美关税战预期的缓和使油价反弹，预计市场短期偏震荡，后续看特朗普访问沙特是否释放有关美国沙特对

【能化早评】API继续超预期去库，油价反弹

有色早评 | 2025年5月7日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 国际铜、沪铜价格回升，主要受到美元走弱，美债利率走低的推动性影响，自身供需面韧性较强进一步推升了预期。 关税政策方面：据悉若谈判失败，欧盟将对价值1000亿欧元的美国商品征收关税；英媒消息称英美将于本周达成贸易协定，拟降低汽车和钢铁关税 ；特朗普表示可能会重新谈判美墨加协定；中美贸易缓和预期进一步上升，今早中国商务部表示在充分考虑全球期待、中方利益、美国业界和消费者呼吁的基础上，中方决定同意与美方进行接触。关税端为进一步恶化从而支持铜价。 供需方面，冶炼环境仍较差，铜精矿TC价格延续下行趋势，部分冶炼厂仍面临亏损状态，现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持，但进口铜元素预期受限，供应下降的预期加强；需求端仍维持韧性，国内社会库存仍维持小幅去库的趋势，5月6日国内市场电解铜现货库13.24万吨，较28日降2.86万吨，节后大企业的补库需求保持，小企业有所考虑，需求端具备一定韧性。 全球原料趋紧格局保持，冶炼环节利润受限，供给端压力上行；需求预期具备一定韧性，仍高度依赖关税政策带来的宏观预期

【有色早评】节后锂矿延续跌势，碳酸锂价格继续下探

黑色早评 | 2025年5月7日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，上周全球铁矿发运有所回落，主要是澳洲发运减量，巴西及非主流发运均有小幅回升。同期，国内铁矿到港也有小幅减少，不过受五一假期影响，预计本周铁矿港口库存延续增长。国内矿方面，受部分地区矿山检修影响，近日国内铁精粉产量继续小幅下降。 需求端，上周钢联数据显示高炉开工率延续小幅回升，且日均铁水大增4.23万吨至244.35万吨，钢厂盈利率也小幅上升至57.58%的水平。同期，钢厂铁矿库存也有小幅增长，但因进口矿日耗大增，进口矿库销比延继续走弱。考虑到短期铁水仍处高位，且钢厂库存依然偏低，五一假期后或仍有部分采购补库需求。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有所增加，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示国外需求仍强于国内。 综合而言，当前铁矿市场供稳需强，且节后钢厂仍有采购补库需求释放，叠加7日重磅发布会带来的政策预期向好，短期矿价小幅震荡偏强运行。 二、消息及数据 1.Mysteel：4月28日-5月4日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1316.8万吨，环比增加58万吨，库存持续累库，目前

【黑色早评】会议引发宏观预期向好，夜盘矿钢表现偏强

宏观&金工早评 | 2025年5月7日 品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报 股 指 股指节后第一个交易日全面上涨，其中中证1000涨幅达到2.57%，上证50最弱上涨0.55%，两市成交量放量到1.34万亿。 A股一季报已经发布，行业呈现显著分化，科技消费等板块净利润修复明显，地产和周期净利润大幅下滑。整体上呈现营收同比微幅下降0.38%，净利润同比增长3.47%，一季度股指由科技股带动的上涨已经体现了企业盈利的阶段性修复。 接下来二季度面临外部环境和政策的混合影响，节日的消费数据不差，但昨日市场走强主要动力在于三部门联合发布会，期待有更多货币政策对股市形成直接支持。此外，中美开始正式接触缓和贸易战也对市场形成利好。 总体上，当前以地产和产能过剩周期行业代表的通缩压力还在，但国家对科技消费端的支持也产生了明显效果，市场也长期处于红利和科技消费的哑铃震荡行情中，但全面复苏和股指全面上行需要看到地产周期行业真正企稳。三部门发布会或更多在货币政策端，关注是否有能够扭转地产和周期行业趋势的超预期政策，否则股指或继续在科技与红利的板块轮动中呈现震荡行情，适合逢低买不适合追高。 贵

【宏观早评】市场乐观预期升温，关注三部门联合发布会

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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 鸡蛋期货节后开盘大跌 一、行情回顾 数据来源：卓创资讯、中衍期货 全国鸡蛋最新周度均价为每斤3.2元，下跌0.21元，鸡蛋周均生产库存为1.17天，增加0.08天，鸡蛋周均流通库存为1.29天，增加0.07天。近期市场整体震荡偏弱，节日需求对市场有一定支撑，但目前市场供应相对充足，需求支撑作用不明显，更多的体现在供应压力方面，但下跌空间也不大，整体处于窄幅震荡阶段，后续端午对需求的提振可能强于五一假期。 二、产能供给 数据来源：卓创资讯、中衍期货 卓创资讯数据显示，4月份蛋鸡在产存栏为13.29亿只，增加0.11亿只。在产存栏处于持续增加状态，并且增幅相对较大，鸡蛋产能充足，但目前整体产蛋率较低，可能缓解存栏高位的压力。 数据来源：卓创资讯、中衍期货 养殖利润方面，鸡蛋周度单斤饲料成本为3.14元，上涨0.03元，鸡蛋周度单斤利润为-0.11元，利润水平缩小0.29元，蛋鸡养殖预期利润为每只20.07元，利润水平扩大0.01元。养殖利润整体处于盈亏平衡

鸡蛋期货节后开盘大跌

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01 碳酸锂主力合约：延续跌势 截至前一个交易日收盘，碳酸锂震荡下行，收小阴线。日k线整体仍呈跌势，当前处于主跌浪。 策略建议：碳酸锂底部横盘后重新下行，短期内建议偏空思路为主。策略于4月21日收盘首次推荐。 02 玻璃主力合约：震荡下跌 截至前一个交易日收盘，玻璃跳空低开，窄幅波动。日k线整体仍呈跌势，沿着10日均线震荡下跌。 策略建议：玻璃弱势难改，短期内建议偏空思路为主。策略于4月25日收盘首次推荐。 03 原油主力合约：拐头向下 截至前一个交易日收盘，原油跳空低开，收小阳线。日k线拐头向下，上方500附近存在一定压力。 策略建议：原油重回下行趋势，短期内建议偏空思路为主。策略于4月29日收盘首次推荐。 04 苯乙烯主力合约：延续弱势 截至前一个交易日收盘，苯乙烯跳空低开，冲高回落。日k线整体呈弱势，7200附近存在一定压力。 策略建议：苯乙烯近期连续下跌，短期内建议偏空思路为主。策略于4月30日收盘首次推荐。 05 IC主力合约：延续反弹 截至

乐观情绪回升，IC延续反弹

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企业复产积极性增强 年初至今，沪锌价格逐步下探。春节前，下游完成补库后提前放假，市场需求逐步减弱，加上锌矿供应偏紧问题得到缓解，锌价因此承压运行。春节过后，美国关税政策变幻莫测，基本面先收紧后转向宽松，锌价呈现震荡走势。4月初，美国关税政策远超市场预期加剧了美国的滞胀风险，叠加锌基本面疲弱，锌价大幅下探。 年初，受美联储降息放缓预期以及市场需求下滑拖累，伦锌走势较为疲软。随后，关税政策的反复波动以及美国经济衰退预期的增加，导致美元指数承压运行，伦锌进入震荡上行阶段。进入4月后，美国“对等关税”政策超出预期，推升了滞胀风险，伦锌大幅下跌至近一年来的低点。“五一”假期期间，美国就业数据波动幅度有限，制造业指数持续维持在收缩区间，伦锌价格保持平稳运行态势。 中长期内，宏观层面的主要影响因素仍与美国关税政策以及美联储降息路径有关。美国关税方面，考虑到各国的态度以及谈判的因素，关税政策后续可能仍会有部分调整。对于降息路径，鲍威尔在记者会上多次强调经济不确定性对点阵图判断的影响，因此，美联储的降息路径存在放缓的可能性。综合来看，我们认为宏观方面对锌价的中期影响可能偏空。 从海外矿山来看，在Ende

锌价 中期承压运行

近期不同期限期债合约表现分化，长端整体强于短端。截至5月6日收盘，TL主力合约日内收涨0.11%，T主力合约接近平收，TF主力合约跌0.04%，TS主力合约跌0.06%。 贸易“转口”的实际效果待观察 4月官方制造业PMI录得49.0%，较上月回落1.5个百分点。从分项来看，海外关税政策影响下，制造业新出口订单指数回落4.3个百分点至44.7%，并拖累整体新订单指数降至49.2%，重回收缩区间。需求转弱也向上影响生产端，4月生产指数录得49.8%，较上月回落2.8个百分点。4月产成品库存、原材料库存指数分别录得47.3%和47.0%，分别回落0.7和0.2个百分点，表明企业在主动去库。 高频数据方面，4月中下旬以来，我国港口发运至美国的货物明显减少，而发运至东南亚等地的货物显著增多。不过，贸易“转口”的实际效果仍待观察。 资金面继续转松 4月资金面继续转松。DR001、DR007月内均值分别为1.6719%和1.7275%，分别较3月下行10.08和15.11个基点。4月末，隔夜资金价格一度回落至1.55%下方，创今年1月上旬以来的新低。非银金融机构流动性分层并不明显，4月中旬以来，隔

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