中衍期货

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 铁矿石主力合约：小幅回落 截至前一个交易日收盘，铁矿石小幅回落，整体呈震荡状态。 策略建议：黑色系情绪回暖，各品种出现止跌企稳迹象。关注短线超跌反弹机会。策略于8月4日收盘首次推荐。 02. 焦煤主力合约：高位震荡 截至前一个交易日收盘，焦煤盘中大幅震荡，至收盘小幅上行。 策略建议：在快速回落之后，因政策预期回暖和低库存支撑，空头回补推动反弹。关注短期超跌反弹机会。策略于8月4日收盘首次推荐。 03. 棕榈油主力合约：小幅回调 截至前一个交易日收盘，棕榈油小幅回落，受阻于近期高点压力。 策略建议：棕榈油基本面转好，利空边际弱化。关注能否突破打开上方空间。策略于8月5日收盘首次推荐。 04. 橡纯碱主力合约：窄幅震荡 截至前一个交易日收盘，纯碱震荡下行，今日收小阴线，大方向仍延续涨势。 策略建议：纯碱近期止跌企稳，今日窄幅震荡，建议维持偏多思路，关注下方支撑位1280附近，策略于8月6日收盘首次推荐。 05. 甲醇主力合约：震荡偏弱 截至前一个交

成本支撑增强 纯碱横盘震荡

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 市场情绪渐退 铁矿小幅回调 从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1441.2万吨，环比增加204.7万吨；巴西发中国731.6万吨，环比减少101.6万吨。发运总量小幅上升。 从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率90.24%，环比减少0.63%；日均铁水产量240.71万吨，环比减少1.52万吨，需求端小幅下降。 库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为13055万吨，环比减少150.48万吨。45港口日均疏港量302.71万吨，环比减少12.44万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为9012.1万吨，环比增加126.87万吨。整体来看，铁矿库存基本持平。 供应面上，当前发运量不稳定。澳大利亚港口检修结束使发运量回升，但近期全球铁矿发运总量环比减少，到港量增加，供应端呈现阶段性宽松与紧缺交替。同时，尽管铁水产量维持高位支撑需求，但港口库存仍处高位，部分区域库存小幅增库，压制价格上涨动能。 另一方面，终端需求疲软与

市场情绪渐退 铁矿小幅回调

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 铁矿石主力合约：小幅回落 截至前一个交易日收盘，铁矿石结束三连阳，小幅回落。 策略建议：黑色系情绪回暖，各品种出现止跌企稳迹象。关注短线超跌反弹机会。策略于8月4日收盘首次推荐。 02. 焦煤主力合约：大幅上涨 截至前一个交易日收盘，焦煤再度强势上行，盘中接近涨停。 策略建议：在快速回落之后，因政策预期回暖和低库存支撑，空头回补推动反弹。关注短期超跌反弹机会。策略于8月4日收盘首次推荐。 03. 棕榈油主力合约：小幅回调 截至前一个交易日收盘，棕榈油小幅回落，受阻于近期高点压力。 策略建议：棕榈油基本面转好，利空边际弱化。关注能否突破打开上方空间。策略于8月5日收盘首次推荐。 04. 纯碱主力合约：震荡上行 截至前一个交易日收盘，纯碱小幅反弹，今日收小阳线，日K线延续涨势。 策略建议：纯碱近期止跌企稳，短期重回上涨趋势，建议维持偏多思路，关注下方支撑位1280附近，策略于8月6日收盘首次推荐。 05. 甲醇主力合约：震荡偏强 截至前一个交易日收

政策收紧供应 焦煤持续上行

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自7月底以来，玻璃期货价格大幅回调，市场波动率显著收敛；现货价格平稳运行，市场成交量趋于稳定，部分地区产销量大幅回落。当前下游订单水平一般，加之下游中小企业较多，资金压力相对较大，虽然7月中旬现货价格快速上涨，但终端备货意愿始终偏弱。 近期，“反内卷”政策对供应预期影响较大。虽然目前暂时无法确定相关政策的实施方案和具体影响，但估值偏低的玻璃期货价格在市场情绪推动下出现波动，自低位快速反弹至1300元/吨附近。从7月的两次重要会议来看，7月1日召开的中央财经委员会第六次会议，对推进全国统一大市场建设进行部署，其中提到要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7月30日召开的中共中央政治局会议指出，纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化；依法依规治理企业无序竞争；推进重点行业产能治理。 笔者认为，两次会议中“反内卷”相关内容的大方向一致，在细节方面则略有不同：中共中央政治局会议删除了关于“低价”的相关表述，保留了“无序竞争”的相关表述；将“推动落后产能有序退出”改为“推动重点行业产能治理”。从删除“低价”相关表述来看，“反内卷”

玻璃 下行压力有限

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 鸡蛋价格弱预期 盘面持续下跌 一、行情回顾 数据来源：卓创资讯、中衍期货 近期鸡蛋市场价格呈现小幅下行态势，全国鸡蛋周度均价为每斤3.19元，较此前下跌0.13元，价格走势趋于疲软。淘汰鸡日度均价5.58元，下跌0.04元，显示淘汰鸡市场同样面临一定下行压力。鸡蛋周均生产库存为1.02天，增加0.12天；周均流通库存为1.12天，增加0.09天。生产与流通环节库存双双上升，反映市场出货节奏放缓，库存压力有所累积。 二、产能供给 数据来源：卓创资讯、中衍期货 当前鸡蛋产业利润状况有所改善，但仍处于盈亏平衡附近。鸡蛋周度单斤饲料成本为3.03元，下跌0.01元，成本端压力小幅缓解，周度单斤利润为-0.01元，利润水平扩大0.02元，短期成本下降带来的利润改善尚未完全扭转市场信心。 数据来源：卓创资讯、中衍期货 行业产能持续增长，7月份鸡蛋月度在产存栏为13.56亿只，增加0.16亿只，供应潜力进一步释放。在产存栏量的稳步上升，意味着短期内鸡蛋市场供应充足，

鸡蛋价格弱预期 盘面持续下跌

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 铁矿石主力合约：小幅反弹 截至前一个交易日收盘，铁矿石止跌企稳，小幅反弹。 策略建议：黑色系情绪回暖，各品种出现止跌企稳迹象。关注短线超跌反弹机会。策略于8月4日收盘首次推荐。 02. 焦煤主力合约：触及涨停 截至前一个交易日收盘，焦煤盘中大幅震荡，尾盘时段触及涨停。 策略建议：在快速回落之后，因政策预期回暖和低库存支撑，空头回补推动反弹。关注短期超跌反弹机会。策略于8月4日收盘首次推荐。 03. 棕榈油主力合约：尝试突破 截至前一个交易日收盘，棕榈油大幅上涨，尝试突破前期高点。 策略建议：棕榈油基本面转好，利空边际弱化。关注能否突破打开上方空间。策略于8月5日收盘首次推荐。 04. 橡胶主力合约：小幅反弹 截至前一个交易日收盘，橡胶小幅反弹，今日收小阳线，日K线延续跌势。 策略建议：橡胶近期冲高回落，短期偏弱运行，建议维持偏空思路，关注上方压力位14840附近，策略于7月31日收盘首次推荐。 05. 甲醇主力合约：小幅反弹 截至前一个交易日收

库存大幅去化 棕榈尝试突破

上周五国家发展改革委在宏观经济形势分析会上定调，上半年中国经济实现“稳中有进、好于预期”，GDP同比增长5.3%。事实上，在政策暖风频吹的背景下，今年以来，A股及股指市场明显回暖，不过近期股指市场出现一定调整。 一德期货股指分析师陈畅表示，7月我国制造业PMI降至49.3%，不过上半年GDP累计同比增速录得5.3%，因此7月30日中共中央政治局会议并未就增量政策进行表态，对“反内卷”的表述也较前期温和，导致7月领涨的周期股在7月30日至8月1日出现较大幅度调整，并对指数形成拖累。海外方面，美国总统特朗普7月31日签署行政令，确定了对多个国家和地区征收的“对等关税”税率。此外，美国劳工部8月1日公布的数据显示，7月美国非农部门新增就业人数低于预期，失业率小幅上升，5月、6月的新增非农就业数据被大幅下修，市场对美国经济滞胀的担忧上升，引发美股调整。 在徽商期货股指研究员周杨看来，在政策从落地到生效的过程中，市场需不断消化与修正，这要求政策具有明确性和连续性。中共中央政治局会议强调“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”，同时要求“强化宏观政策取向一致性”。虽然近期A股主要指数有所承压，但

分析人士：市场风险偏好回归

混沌天成期货

有色早评 | 2025年8月5日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 受到宏观环境尚不明朗影响，整体铜价处于震荡局面。伴随PMI开始走弱，整体上行驱动仍不明显，但美联储降息预期升温可能带来一定的回升可能。 美国白宫表示，特朗普宣布对进口半成品铜产品和铜密集型衍生产品征收50%的普遍关税，自8月1日起生效。但将精炼铜和阴性铜排除在外，这一决定明显偏离市场预期，美铜出现暴力回调，伦铜也小幅走弱，价差显著收缩，全球铜贸易流恢复正常。搬运逻辑走弱后，对于国内铜供应的驱动影响减弱，更多需要关注需求端走势。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。7月电解铜产量再现高位，即使矿端仍供给受限，电解铜产量仍维持高位。但进口铜元素预期受限，长期供应下降的预期仍保持； 需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库；7月31日国内市场电解铜现货库存12.13万吨，较24日降0.05万吨，较28日降0.37万吨，国内电解铜库存小幅回落，主要受到到货量有限的抑制，贸易企业和下游需求仍承压，伴随着不确

【有色早评】宏观环境尚不明朗，有色整体震荡

美国7月非农就业数据意外大幅降温，市场重启了美联储9月降息预期，利率下行和美元指数下跌提振贵金属价格。美国关税政策基本落地，全球贸易局势趋稳，市场避险情绪降温，但仍需关注中美贸易谈判进展。市场也会更加关注8月非农就业数据，若失业率持续超预期上升，市场可能对降息幅度更加乐观，而实际利率下行预期或打开金价上行空间。黄金短期或维持区间震荡，但在降息预期升温与地缘不确定性等因素支撑下，不排除突破当前震荡区间的可能，建议逢低做多为主。 全球贸易局势趋稳 美国在8月7日恢复征收所谓“对等关税”，美国与英国、越南、菲律宾、印度尼西亚、日本、欧盟和韩国等经济体达成初步协议。尽管特朗普声明不会再次延期，但美国财长贝森特强调，即使8月7日关税上调，谈判窗口仍然开放。 当地时间7月28日至29日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。 当前美国与主要贸易伙伴国的关税谈判取得积极进展，全球贸易局势趋稳，市场避险情绪有所降温。 美国劳动力市场

黄金 逢低做多为主

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 铝产业链期货报告 ——基本面与政策角力 铝产业链震荡 铝土矿方面，受北方环保监管和南方雨季影响，近期国内铝土矿出矿量较前期有所下滑，国产矿价预计维持坚挺。不过，几内亚矿石发运近期受雨季影响出现下滑，可能将导致进口矿石到港量较前期有所下滑，港口库存将出现阶段性去库，矿价短期获得一定支撑。 图一. 铝土矿进口量和港口库存 数据来源：钢联，中衍期货 氧化铝方面，虽然进口窗口维持关闭，影响氧化铝进口。但是，氧化铝运行产能持续增加，叠加冶炼利润回升，前期检修减产产能恢复，推动产量创年内新高。在需求稳定的背景下，氧化铝库存逐步抬升，给氧化铝价格带来压力。 图二. 氧化铝产量和库存 数据来源：钢联，中衍期货 电解铝方面，美国加征铝制品关税导致铝材出口显著承压；国内传统消费淡季特征凸显，铝现货成交持续清淡，下游加工行业产量普遍下滑。这种需求端全面疲软的态势已传导至上游，电解铝社会库存连续累库，反映出终端消费动能不足的严峻现实，短期给电解铝价格带来压力。 图三.铝材产量

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