混沌天成期货

2025年8月16日 农产品-棕榈油 利多密集刺激，棕榈油大涨 观点概述： 本周原油和植物油走势分化，原油小幅下跌0.23%，植物油均有所上涨，棕榈油7月马来MPOB数据利多，马来8月出口好转，印尼总统称370万公顷棕榈种植园存在违法行为，棕榈油大涨5%以上；美豆大幅下调种植面积250万英亩，豆油上涨1.6%；加拿大菜籽认定反倾销，菜油大涨后回落，涨幅2%。 供给端： 8月15日印尼总统表示有370万公顷的棕榈种植园存在违法行为，由于经常遭遇抵抗，我们动用军队来陪同团队接管种植园；根据立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为696425吨，较7月1-15日出口的574121吨增加21.3%；马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示：马来西亚7月毛棕榈油产量为181.24万吨，环比增加7.09%；棕榈油进口为6.10万吨，环比减少12.82%；棕榈油出口为130.91万吨，环比增加3.82%；棕榈油期末库存量为211.33万吨，环比增加4.02%；据船运调查机构ITS数据显示，印尼2025年6月份的棕榈油出口量环比大幅增长30.5%，从5月份的198.3万吨增

【棕榈油周报】利多密集刺激，棕榈油大涨

2025年8月16日 有色-铝 供需过剩压力凸显，氧化铝偏弱震荡 基本面概述及结论： 供给： 山西和河南两地受安监及环保督察等因素开采受限，部分矿山暂停生产，贵州铝土矿增量明显，国产矿7月产量环比上行。顺达矿业复产受阻，几内亚政府NMC国有矿业公司，接管GAC的采矿权，后续预计进口矿供应持稳运行，6月铝土矿进口环比增加，进口矿价环比持平，国内铝土矿库存已补至同期最高位，从原料平衡来看铝土矿供应够年内生产所需。氧化铝周度产量窄幅波动，周度供需仍过剩，库存继续累库。国内电解铝冶炼利润丰厚，供应持稳上行。 需求： 需求方面，下游开工率环比上行，周度表需环比下行。国内光伏抢装结束，家电排产下行，汽车库存压力仍存，现实需求有转弱压力。美国7月PPI大超预期，美联储整体表态再现谨慎，降息预期回落。 成本与利润： 电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约14300元/吨、 15700元/吨，原料端氧化铝价格下行，煤价回升，预焙阳极环比持平，成本环比上行，利润维持高位，前期停产产能复产，电解铝产量持稳上行。 库存： 本周铝锭+铝棒库存环比上行，现货贴水升至平水。LME库存+0.9至48万吨，全球库存累库

【铝周报】供需过剩压力凸显，氧化铝偏弱震荡

2025年8月16日 碳酸锂 锂矿盐湖皆有停产，锂价抬升，供应影响待显现 基本面概述及结论： 供给：本周一，宁德时代宣布枧下窝矿停产，而其他7家采矿证未到期的矿企尚未停产，市场对这7家矿企后续是否会停产仍有不同预期，预计在供应端扰动落地前，碳酸锂价格大幅波动。目前宜春锂矿停产由于锂辉石产线补充，以及加工厂自有原料库存，现阶段影响有限，碳酸锂周度产量再创新高，供应压力维持。供应端扰动仍待后续观察。 需求：7月，新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%。动力电池装车量55.9GWh，环比下降4.0%，同比增长34.3%。其中磷酸铁锂电池装车量44.9GWh，占总装车量80.4%，环比下降5.3%，同比增长49.0%。从终端环节来看，碳酸锂下游需求增速有所放缓，但增长趋势未改，需求仍处高位。 库存：本周国内库存小幅去库，社库共计仍超14万吨，库存主要由加工厂向中下游环节流动；仓单继续回升至超2万吨。 结论：本周一宁德时代在互动平台确认枧下窝矿因采矿许可证到期停产，市场对碳酸锂供应担忧发酵，碳酸锂价格大幅上涨，突破8万元/吨。而青海中信国安周五被

【碳酸锂周报】锂矿盐湖皆有停产，锂价抬升，供应影响待显现

基本面概述： 供给：近期全球铁矿发运略有回落，本周国内铁矿到港也有所减少，但因国内铁精粉产量回升，叠加近期废钢到货量也有小幅增长，整体铁元素供应仍偏稳。本周钢厂盈利率虽有小幅回落，但铁水微增，且废钢日耗仍延续小幅上升，整体粗钢供应仍略有增加。 需求：7月国内宏观经济数据显示地产、基建依然较差，但随着钢材消费淡季逐渐进入尾声，本周建筑业、制造业高频指标均呈现喜忧参半的格局，其中制造业需求相对建筑业更有韧性。海外方面，除美国、土耳其钢价有小幅回落，本周东南亚、中东、独联体、印度、欧盟钢价均有上涨，尽管国内钢价也有小幅上扬，但国内钢材出口仍有一定空间。此外，近期港口货物及集装箱吞吐量均有明显增长，显示商品出口依然较好。 库存：尽管疏港继续上升至334.67万吨，但因压港释放，本周45港铁矿库存仍增加107万吨至13819.27万吨，但铁矿总库存随着压港减少略有下降。此外，本周唐山钢坯库存继续小幅回落但仍处同期高位，而钢材厂库、社库延续增长，钢材总库存增幅加大，仅废钢库存略有回落。 利润&成本：本周钢厂盈利率小幅下降至65.8%，钢联数据显示高炉、电炉、热卷、冷轧即期利润均有不同程度下滑，富宝

【矿钢周报】“阅兵限产” 将至，但换月后铁矿或受预期影响

2025年8月16日 宏观-贵金属 宏观主线仍不明确，贵金属仍相对震荡 观点概述： 本周贵金属处于震荡偏弱走势，主要受美债利率和美元指数的波动影响，且短期震荡区间缺乏方向驱动指引趋弱。本周风险计价仍较低，整体市场维持相对稳定的局面从而降低风险溢价。 美联储整体表态再现谨慎：戴利表示降息50个基点听起来像是看到了某种紧迫性，担心这会释放出一种紧迫信号；穆萨勒姆如果美联储更加重视劳动力市场，并采取激进的降息措施，这可能会导致更高的通胀预期，从而适得其反，通货膨胀似乎接近3%。关税正在传导至通胀，现在说9月的正确决定还为时过早；古尔斯比表示如果9月晚些时候得到迹象表明未陷入通胀螺旋就可以降息；贝森特也否认暗示降息的言论，表示其其说的是，要达到中性利率，大约需要降息150个基点。如果相信中性利率的存在，认为有空间进行一系列降息，但不是在呼吁降息。官员的发言使得市场对于美联储的降息预期仍存在波动。美债利率在高位震荡。 美国经济数据“胀”风险仍存：美国7月CPI同比与上月持平至2.7%，市场预期为进一步走高至2.8%，核心CPI同比进一步走高至3.1%，为五个月高位，高于市场预期的3.0%。随着服

【贵金属周报】宏观主线仍不明确，贵金属仍相对震荡

2025年8月16日 农产品-生猪 暂未见能繁去化，生猪期现同步转弱 观点概述： 供给端（利空）：7月能繁录得环比为正 均重止降之下四季度供应预期再度增加 产能方面，机构样本内7月能繁母猪存栏量录得环比为正，政策指导下的产能去化或仍未到来。据涌益数据显示，7月样本1内能繁母猪录得115.47万头，环比增长0.52%，同比增长6.71%；样本2内能繁母猪录得988.95万头，环比增长0.14%，同比增长4.1%。据钢联数据显示，7月综合场能繁母猪存栏录得509.86万头，环比上期509.82万头，变化不显著。 出栏量方面，周内出栏流畅，多个企业增量出栏，市场供应压力较大。据卓创日度出栏数据显示，周内样本累计出栏109.5万头，同比去年同期内的周内出栏量90.9万头，同比增幅达20.5%；对比上周累计出栏104万头，环比增幅1.5%。 均重上，本周全国平均出栏均重止降企稳，主要原因是集团及散户出栏均重继续分化走势。部分集团在短期达到目标体重后暂时停止降重，散户普遍继续逆势累重，造成本周均重止降的局面，对四季度供应预期起到放大的效果。据涌益讯，本周生猪出栏均重127.82公斤，较上周上涨0.

【生猪周报】暂未见能繁去化，生猪期现同步转弱

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国7月PPI年率为3.3%，大幅超出市场预期的2.5%，为2月以来高位。美国7月PPI月率录得0.9%，为2022年6月以来最大增幅，预期为0.2%。剔除波动较大的食品和能源类别，7月核心PPI年率为3.7%，预期为2.9%；7月核心PPI月率为0.9%，预期为0.2%。FwdBonds首席经济学家Chris Rupkey指出：“关税风暴开始灼烧，生产商开始感受到通胀烈焰的炙烤。用不了多久，这些因关税上涨的成本就会转嫁到早已疲惫不堪的消费者身上。”他补充道：“今天的PPI数据最终确认了通胀正向我们袭来，原本只是文火慢炖的通胀压力，如今已被端到台前，开始沸腾。” 2）国内新闻 7月份国民经济保持稳中有进发展态势。7月份，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，加紧实施更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，国民经济保持稳中有进发展态势，生产需求持续增长，就业物价总体稳定，新质生产力培育壮大，高质量发展取得新成效。 3）行业新闻 7月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，降幅比上月扩大0.3个百分点，其中

稳中有进，向好向新-2025年8月15日申银万国期货每日收盘评论

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上海期货交易所2025年08月15日白银仓单日报

恒力期货

仓单同比高位，沙特阿美8月CP公布，丙烷为520美元/吨，较上月下调55美元/吨；丁烷490美元/吨，较上月下调55美元/吨。

恒力期货能化日报20250815

郑州商品交易所2025年08月15日苹果仓单日报

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