Elaine

USDA：8月份公布的全球小麦供需平衡表

USDA：7月份公布的全球小麦供需平衡表

期货日报网

关注巴西新榨季产量及天气变化 随着北半球主产区的生产步入尾声，全球2024/2025榨季的食糖产量基本确定，巴西开始向市场供应食糖。在此影响下，原糖期货价格承压，主力2507合约价格下跌至16—17美分/磅窄幅震荡，并在6月6日盘中触及2021年4月以来的新低16.32美分/磅。受外盘价格震荡下行的影响，郑糖期货主力2509合约在6月13日最低触及5609元/吨，6月18日收盘价为5685元/吨。 [北半球主产国2024/2025榨季基本结束] 北半球食糖主产国的2024/2025榨季已基本结束。在中国，5月22日，云南最后一家糖厂停止收榨，标志着2024/2025榨季全国食糖生产全面收官。截至5月底，全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。 泰国方面，已于4月8日完成收榨工作。本榨季该国食糖产量为1005万吨，较去年同期增加128万吨，但略低于1050万吨的市场预期。印度方面，虽尚未停止榨季工作，但已接近尾声。印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）的数据显示，截至5月15日，印度糖产量已达2574.4万吨，有两家糖厂依然运转。总体来看，印度202

供应宽松 糖价承压运行概率大

战略价值日益凸显 铂金在工业生产的多个关键领域发挥着不可替代的重要作用。近年来，随着全球能源转型、新一轮科技革命和产业变革向纵深挺进，铂金的战略价值日益凸显。当前，美国、日本、欧盟以及俄罗斯的稀有金属战略储备管理体系均已将铂金纳入其中。 图为铂金供应链金字塔形分布情况 图为全球铂金储量分布占比 图为2024年全球铂矿产量分布占比 图为汽车铂金需求变化 （单位：千盎司） A供给端情况 铂金的供应涵盖矿产和回收两大渠道，其供应情况主要受经济形势、政治局势、下游需求、国家政策、技术等多种因素的影响。 世界铂金投资协会（WPIC）发布的报告显示，2024年，全球铂金总供应量同比增长3%，达到729.3万盎司，增长幅度有限，且远低于预期。其中，矿山总供应量为580.7万盎司，同比增长3%，主要得益于矿企制品库存的释放；回收供应量为148.6万盎司，同比下降1%，较预期减少10万盎司，使得2024年成为WPIC自2013年发布报告以来回收供应量最低的年份。 铂金的供应链主要涵盖矿产商、分销商以及终端客户等环节。全球范围内，主要的铂金矿产商有英美铂业、斯班—静水、羚羊铂业、诺里尔斯克镍业等。在销售模

全球铂金市场将维持结构性短缺状态

USDA：5月份公布的全球小麦供需平衡表

截至上周五，易盛农期综指报收于1149.36点，上周指数最高触及1162.07点。整体来看，各成分品种呈区间震荡走势，具体分析如下： 图为易盛农期综指日线 当前棉花市场处于季节性压力期，市场需求边际走弱。尽管现货价格表现坚挺，但受关税政策影响，出口与转口贸易受限。短期内，棉价不排除继续下破12500元/吨的可能。从估值角度看，棉花价格已处于历史低位，具备中长期投资潜力，但产业套保压力抑制其向上修复，预计后期以震荡运行为主。 巴西糖厂开榨压力逐步在盘面上显现。UNICA最新数据显示，较高的糖醇比预示新榨季产糖量将维持高位。国内方面，糖浆政策收紧，在产业外资金推动下，现货价格表现坚挺，期货价格逐步向现货价格靠拢。不过，巴西糖尚未大规模投放市场，配额外进口实际成本存在不确定性，一定程度上限制了糖价上行空间。 上周菜粕价格下跌。目前来看，中美关税博弈的影响逐渐消退，外盘基本面缺乏明显变化与亮点。国内市场，短期内菜籽供应充足，但长期来看存在供应下降的可能。综合判断，菜粕短期将维持区间震荡，中长期价格区间有望上移。 上周菜油价格呈窄幅波动态势。原油价格反弹、美元指数走弱，为油脂价格提供一定支撑，但

区间震荡格局难破

USDA：4月份公布的全球小麦供需平衡表

USDA：3月份公布的全球小麦供需平衡表

混沌天成期货

有色早评 | 2025年2月19日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜 2025.2.19 一、市场观点 俄美展开谈判取得进展，俄乌冲突预计即将走向缓和；而国内正在积极发力，央行行长再次重申实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，市场的情绪有所回暖，昨夜铜价回升，不同的是LME铜显著强于comex铜，表明当前的驱动，并非基于美国关税逻辑，而是宏观环境的改善。 供需上来看，矿端的紧张状况延续，TC继续下滑，冶炼处于亏损状态并未改观，矿冶矛盾暂未激化，但冶炼环境脆弱。需求端，国内需求尚未完全启动，现货再次 转为贴水，铜库仍在累积，供需上矛盾暂不突出。我们对铜的观点维持，关税冲击缓和，但关税幅度尚未确定，俄美促进俄乌战争走向缓和，国内的积极因素正在增多，存在更多支持政策期待，铜价预计震荡偏强表现，策略是仍可逢做多为主，交易一波政策预期。 二、消息与数据 1、【俄美决定成立消除刺激两国关系因素咨询机制 未来将在多领域合作】记者当地时间2月18日获悉，美国国务院表示，美国国务卿鲁比奥和俄罗斯外长拉夫罗夫在沙特利雅得的会谈中决定成立消除刺激两国关系因素咨询机制，此外还决定成立解决乌克

【有色早评】出口需求提振，现货止跌，氧化铝反弹

有色早评 | 2025年2月13日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜 2025.2.13 一、市场观点 宏观上，昨日美国1月通胀数据公布，CPI同比增3%，高于预期，通胀数据有所抬头，但也显示美国需求仍显韧性，铜价并未收到显著拖累，依然震荡偏强运行。 供需上来看，矿端的紧张状况延续，备受瞩目的第一量子最终听证会推迟到了2026年，2025年复产希望渺茫，现货进口铜精矿TC低迷，长单TC仅21.25美元/吨，冶炼基本处于亏损状态，但冶炼厂的表现依旧顽强，暂未出现减产情况，1月铜冶炼91.78万吨，同比增长1.8%，环比降7.86%，矿冶矛盾暂未激化；需求端，国内需求尚未启动，铜杆开工同期低位，库存仍处于累积状态，供需上矛盾暂不突出。我们对铜的观点维持，当前美国铜进口关税暂未确定，两会尚未召开，政策仍有期待，铜价上行或可期待，铜价逢低仍可适当布局多单。 二、消息与数据 1)【美国1月CPI年率意外走高 核心CPI月率超预期反弹】美国1月未季调CPI年率录得3%，为2024年6月以来最大增幅，预期2.9%，前值2.9%。美国1月季调后核心CPI月率录得0.4%，为2024年3月以

24小时热点