申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国总统特朗普表示，他计划在2026年初公布下一任美联储主席人选。有“新美联储通讯社”之称的财经记者Nick Timiraos表示，尽管美联储主席候选人面试仍在进行中，但特朗普已“内定”白宫国家经济委员会主任哈塞特担任这一职位。据知情人士透露，哈塞特已向白宫和其他政府官员表示希望获得这一职位，并认为自己是最佳候选人。 2）国内新闻 福建发布12条惠台政策措施，推进两岸融合发展示范区建设。其中提出，加大台资企业用地用海保障，鼓励闽台（南靖）精密机械产业园台资企业项目建设，支持台胞开设沙县小吃门店。 3）行业新闻 工信部电子信息司组织召开座谈会，就筹备中国人工智能终端行业协会听取意见。与会相关负责人一致认为，需加快推动协会的筹备工作，助力我国人工智能终端产业高质量发展。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 股指：股指明显回落，交通运输板块领涨，传媒板块领跌，市场成交额1.68万亿元。资金方面，12月02日融资余额增加21.94亿元至24689.03亿元。2025年12月，全球金融市场将迎来两大“政策风向标”：美联储12月议息会议与中国

纸浆续涨，黑色走弱—2025年12月03日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 新版中俄双边投资协定12月1日正式生效实施。协定案文共20个条款，包含投资保护、投资促进、投资便利化及争端解决等方面。 2）国内新闻 公募基金产品审批启动逆周期调节机制，业绩基准“估值高”新产品审批更审慎。11月以来，除了宽基指数基金、全市场选股的主动权益基金之外，获批的行业主题基金主要集中在医疗、食品、消费电子等目前估值相对较低的领域。 3）行业新闻 证监会、沪深交易所等正在抓紧做好商业不动产REITs系列准备工作，预计很快就可以提交申报材料。另外，国家发改委印发基础设施REITs项目行业范围2025版清单，燃煤掺氢/掺氨发电、人工智能基础设施，以及超甲级、甲级商务楼宇等项目纳入其中。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 股指：股指震荡回落，石油石化板块领涨，传媒板块领跌，市场成交额1.61万亿元。资金方面，12月01日融资余额增加102.08亿元至24667.08亿元。2025年12月，全球金融市场将迎来两大“政策风向标”：美联储12月议息会议与中国中央经济工作会议，其中美联储议息策直接影响全球资本流向与风险偏好，而中央经济工

白银冲高，纸浆底部异动—2025年12月02日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 白宫国家经济委员会主任凯文・哈塞特表示，有迹象显示美国总统特朗普可能在年底前敲定下任美联储主席人选，市场对此反应积极 —— 而这位总统的首席经济顾问被认为有望获得这一职位。 2）国内新闻 国家统计局发布数据显示，11月份我国制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点；非制造业PMI为49.5%，比上月下降0.6个百分点；综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点，我国经济景气水平总体平稳。 3）行业新闻 中国汽车流通协会调查显示，11月，中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比上升3.8个百分点，环比上升3.0个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所下降。11月车市步入年度冲刺期，整体呈前低后高走势。综合预测，11月乘用车终端销量预计约为215万辆。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 股指：股指继续反弹，有色金属板块领涨，农林牧渔板块领跌，市场成交额1.89万亿元。资金方面，11月28日融资余额增加14.84亿元至24565.00亿元。十五五规划仍然聚焦科技自立，预计科技板块是长期方

股指反弹持续，白银领涨商品—2025年12月01日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 韩国央行维持基准利率2.5%不变，为连续第四次按兵不动，因汇市和楼市正处于不稳定状态。同时，韩国央行将今明两年实际GDP增长预期分别上调至1%和1.8%，通胀预期均上调至2.1%。 2）国内新闻 国家统计局公布数据显示，1-10月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.9%，累计增速连续三个月保持增长。10月份，受上年同期基数有所抬高、财务费用增长较快等因素影响，规模以上工业企业利润同比下降5.5%。 3）行业新闻 日本半导体制造设备协会最新统计显示，10月份日本制芯片设备销售额为4138.8亿日元，同比增加7.3%，连续第22个月呈现增长，并创下历年同期历史新高纪录。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 股指：股指上涨为主，农林牧渔板块领涨，银行板块领跌，市场成交额1.60万亿元。资金方面，11月27日融资余额增加27.51亿元至24550.16亿元。十五五规划仍然聚焦科技自立，预计科技板块是长期方向。11月以来“权重走强、成长走弱”主要是短线交易节奏、事件扰动与资金防御需求共同作用的结果。若后续海外科技业绩落地、小盘股完成

商品涨多跌少，集运涨幅居前—2025年11月28日申银万国期货每日收盘评论

Cherry

2025年第三届欧洲锂电池峰会即将拉开帷幕，届时我们将汇聚来自欧洲锂电产业全链条的决策者，及欧盟政府的权威代表，共同探讨并解读当前欧洲电池行业面临的关键议题。

倒计时开启！第三届欧洲锂电池峰会巴塞罗那相约

当日主要新闻关注 1）国际新闻 在全球产业格局加速演变的背景下，中企出海、跨境投资与技术协同正成为推动企业创新与国际合作的重要动力。而作为亚非交汇的重要枢纽，埃及凭借优越的区位条件、不断完善的产业基础和开放的市场环境，正日益吸引包括中国资金在内的全球投资。“埃及外国直接投资（FDI）流入量达到461亿美元，全球排名从2023年的第32位跃升至2024年的第9位。2024年，埃及还连续第三年成为非洲第一个FDI目的地。埃及也是2024年非洲FDI增长的主要驱动力，占该地区FDI总额的近49%，占全球FDI流量的比例也从2023年的4%上升到6%。”埃及外国投资吸引中央管理局（Central Administration for Attracting Foreign Investment）局长艾哈迈德·祖海尔（Ahmed Zoheir）29日在复旦大学管理学院举办的第二届中埃投资与创新论坛上如此介绍。 2）国内新闻 随着高温多雨极端天气影响消退，叠加扩内需促增长政策继续发力，制造业PMI出现回升，但仍位于荣枯线之下。国家统计局9月30日发布的数据显示，9月份中国制造业采购经理指数（PMI）

贵金属延续强势-2025年9月30日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国联邦政府2026财政年度将于10月1日开启，但截至目前，国会在财政拨款上仍未达成任何共识。如果国会在9月30日午夜前仍拿不出临时拨款法案或通过各单项拨款法案，政府非必要部门将因资金中断而“关门”。 2）国内新闻 新华社报道，中共中央政治局9月29日召开会议，研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题。中共中央总书记习近平主持会议。会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于10月20日至23日在北京召开。 3）行业新闻 中秋国庆假期即将拉开序幕，途牛截至目前最新预订数据显示，本周国庆中秋假期旅游产品预订出游人次周环比继续保持增长。途牛的报告显示，国庆中秋假期出游的酒店、机票预订，也都在本周进入集中预订的又一个高峰。其中，境内游方面，自驾游和自由行产品预订出游人次周环比增长超60%；跟团游产品预订出游人次周环比增长超50%。来自酒店和民宿的预订数据也显示，今年消费者的出行热度持续升温。华住集团数据显示，截至9月23日，今年的双节假期，华住旗下品牌酒店整体预订率比去年增加了3个百分点，并呈现不断攀升势头，各线级城市酒店预订率均超过去年。

黄金延续强势，白银冲高回落-2025年9月29日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 据中国贸易救济信息网，9月23日，印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国和新加坡的抗氧化剂作出反倾销肯定性终裁，建议对上述国家的涉案产品征收为期5年的反倾销税，具体如下：中国涉案生产商的反倾销税为0－761美元/吨，其中生产商天津利安隆新材料股份有限公司、利安隆(中卫)新材料有限公司、利安隆(珠海)新材料有限公司的反倾销税均为0，巴斯夫化工有限公司为280美元/吨，中国其他生产商为761美元/吨；新加坡涉案生产商的反倾销税为562－868美元/吨，其中BASF South East Asia Pte Ltd.为562美元/吨、新加坡其他生产商为868美元/吨。 2）国内新闻 记者25日从中国人民银行获悉，数字人民币国际运营中心已在上海正式运营，并推出三大业务平台——数字人民币跨境数字支付平台、数字人民币区块链服务平台及数字资产平台。据介绍，数字人民币跨境数字支付平台探索运用法定数字货币解决传统跨境支付中存在的痛点；数字人民币区块链服务平台为各场景和行业类区块链提供标准化的跨链交易信息转接和链上数字人民币支付服务；数字资产平台可提供标准、即用的金融级数字

沪铜领涨，商品涨多跌少-2025年9月25日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 9月24日，香港恒生指数收涨1.37%，恒生科技指数涨2.53%。阿里巴巴大涨9%，此前公司宣布与英伟达开展Physical AI合作。家电股领涨，海信家电涨超14%，TCL电子涨近7%；芯片股涨幅居前，中芯国际涨超5%，华虹半导体涨超3%。 2）国内新闻 9月24日，工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、住房城乡建设部、水利部、农业农村部印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，严格水泥玻璃产能调控。严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，新建改建项目须制定产能置换方案。严禁从非大气污染防治重点区域向大气污染防治重点区域转移水泥熟料、平板玻璃产能。水泥企业要在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案，促进实际产能与备案产能统一。发挥质量、环保、能耗、安全等综合标准作用，依法依规淘汰水泥、平板玻璃落后产能,推动环保绩效低的企业逐步退出。加快光伏压延玻璃产能风险预警由项目管理向规划引导转变。鼓励骨干企业联合社会资本，探索设立绿色低碳转型基金，以市场化运作方式加快低效产能退出。 3）行业新闻 9月24日，乘联分会发布数据，9月1-21日，全

玻璃领涨、股指偏强-2025年9月24日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 欧元区9月制造业PMI初值为49.5，预估50.7，前值50.7。 2）国内新闻 厦门今日出让4宗涉宅用地，成交总金额81.25亿元，这几宗地均被厦门本土企业以底价竞得。其中，象屿、集美发展联合体以22.69亿元的底价竞得集美区杏林湾片区地块，厦门国贸以22.2亿元底价拍下思明区前埔片区地块，建发以20.38亿元摘得湖里区湖里片区地块，厦门地铁旗下厦门盛源永嘉有限公司以15.98亿元获得海沧区嵩屿片区地块。 3）行业新闻 根据GTF数据9月22日发布的数据统计，我国2025年1-8月纺织服装累计出口1972.8亿美元，下降0.2%。其中8月纺织服装出口265.4亿美元，下降5%。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 股指盘中跳水，尾盘探底回升，银行板块领涨，社会服务板块领跌，市场成交额2.52万亿元。资金方面，9月22日融资余额增加192.33亿元至24008.43亿元。整体上而言9月走势相对7月和8月更为波折，我们认为是进入了持续上涨后的高位整固阶段，在行情长时间持续上涨后部分资金在高位对冲需求增加使得多空力量出现一定分歧从而带

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