直播【铁合金周报】南非扰动影响有限，锰硅反弹后回落
喜欢
0
收藏
举报
2025年5月24日 黑色-铁合金
南非扰动影响有限，锰硅反弹后回落
基本面概述及结论：
原料：周四南非港口罢工与矿产政策扰动爆发，但由于罢工扰动不具持续性，矿产政策落地时间与方式仍未清晰，格鲁特岛锰矿即将恢复发运。因此扰动影响有限。
供给：硅铁周度开工率30.42%，环比-0.8pct。产量8.89万吨，环比-0.46万吨，环比-4.9%。锰硅本周开工率34.18%，环比+0.58pct，产量16.52万吨，环比+0.25万吨，环比+1.5%。锰硅产量小幅回升，硅铁延续减产趋势。铁合金供应压力整体有所缓和。
需求：统计局4月粗钢日均产量286.73万吨，环比下降4.26%，同比上升0.09%。4月粗钢产量出现明显下滑。螺纹本周产量周度产量231.48万吨，环比上升4.95万吨，涨幅2.19%。目前螺纹周度产量较为稳定，抢出口令黑色现实需求较稳定，但是钢厂对未来需求也偏悲观，预计后续螺纹产量相对低位震荡，锰硅需求承压.4月，金属镁的产量7.29万吨，同比增长13.4%，对硅铁需求依旧有拉动。近期粗钢需求因地产基建需求下降而走弱，粗钢平控落地，目前双硅需求仍靠抢出口维持，需求预期偏弱。
基差与利润：硅铁宁夏地区现货价格-50至5350元/吨。基差上升至148元/吨。锰硅内蒙现货报价+50至5700元/吨。基差回升至32元/吨。现货价格疲弱，铁合金行业持续亏损。
结论：由于澳矿恢复发运在即，南非扰动又不具持续性，因此原料端问题解决。供应端合金厂有较为明显的减产，但由于下游需求预期悲观，钢厂主动降低原料库存，铁合金供需宽松的环境仍未改变。在较为彻底的过剩产能出清前，铁合金维持反弹布空的策略。后续观察铁合金需求端走向，反内卷环境下铁合金产业具体应对措施，以及过剩产能退出情况。
风险提示：
宏观风险、下游需求风险、原料端风险
工业品组
吴仲楠
F03131472
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成研究院
24小时热点
