【农产品早评】苹果：早熟质量一般，好货价格偏强lg...

棕榈油：

昨日棕榈油主力收盘9584元/吨，上涨178元/吨，涨幅1.89%；基差：天津136（66），山东46（66），江苏26（106），广东-74（66）。

供给端： 8月15日印尼总统表示有370万公顷的棕榈种植园存在违法行为，由于经常遭遇抵抗，我们动用军队来陪同团队接管种植园；船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚2025年8月1-15日棕榈油产品出口量为537183吨，较上月同期出口量增加137817吨，增幅34.51%；马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示：马来西亚7月毛棕榈油产量为181.24万吨，环比增加7.09%；棕榈油进口为6.10万吨，环比减少12.82%；棕榈油出口为130.91万吨，环比增加3.82%；棕榈油期末库存量为211.33万吨，环比增加4.02%；据船运调查机构ITS数据显示，印尼2025年6月份的棕榈油出口量环比大幅增长30.5%，从5月份的198.3万吨增至258.8万吨。

需求端：在棕榈油产量停滞不前之际，印尼棕榈油行业正呼吁政府重新评估计划中的50%生物燃料-柴油混合计划（B50），主张将生物燃料混合比例从40%提高至50%将难以实现，并可能产生不利影响；印度溶剂萃取协会（SEA）公布的数据显示：印度7月食品级植物油进口量为154.80万吨，棕榈油进口为85.57万吨，较6月的95.57万吨减少10.46%；有印尼贸易部官员表示，正要求棕榈油生产商遵守DMO计划保障本国每月17.5万吨的对内销量，前期月度对内销量偏低；印尼能源部数据显示，截至7月16日，印尼今年生物柴油消费量已达742万千升；印尼联昌国际证券（CIMB Securities）在一份报告中称，如果印尼政府实施B50生物燃料法规，则该国国内棕榈油消费需求料因此增加300万吨，相当于2024年该国毛棕榈油产量4820万吨的6.2%；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑；本周累计买船1条，本周国内棕榈油库存环比上升3%。

观点：印尼总统称370万公顷（占比约24%）棕榈种植园存在违法行为，印尼产量担忧加剧；马来7月MPOB数据利多，累库幅度不及预期，8月高频数据显示出口超预期，印度排灯节备货需求回暖，利多不断发酵，叠加美豆大幅下调种植面积，加拿大菜籽认定反倾销，维持震荡偏强，关注生柴政策和宏观驱动。

豆油：

昨日豆油主力合约收盘8516元/吨，下跌0.21%；基差：福建218（6），广东268（26），江苏168（-14），山东98（6），天津88（-24）。

供给端：8月美国2025/2026年度大豆种植面积预期8090万英亩，7月预期为8340万英亩，环比减少250万英亩；8月美国2025/2026年度大豆产量预期为42.92亿蒲式耳，市场预期为43.65亿蒲式耳。8月美国2025/2026年度大豆期末库存预期为2.9亿蒲式耳，市场预期为3.49亿蒲式耳。8月美国2025/2026年度大豆单产预期为53.6蒲式耳/英亩，市场预期为52.9蒲式耳/英亩；特朗普发帖称，希望中国能迅速将大豆订单数量增加原有水平的三倍，以缩减中美贸易逆差；据国家粮油信息中心监测显示，目前我国10月船期大豆采购进度过半，11月船期不足1成，关注后续油厂买船及进口大豆到港。

需求端：根据美国政府的估计，美国生物燃料生产商明年将消耗美国一半以上的豆油产量；有消息称美国参议院最新税收法案提出，禁止使用北美以外原料生产的生物燃料申请45Z税收抵免，原提案允许使用进口原料的燃料生产商申请80%的税收抵免，如该法案获得通过，将显著利好美豆油；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；终端消费欠佳仍为市场成交清淡，本周国内库存环比上升0.4%。

观点：美豆面积大幅调减，产量预估处于预测区间偏低位置，国内豆油有一定支撑，维持震荡偏强，关注生柴政策和宏观驱动。

菜油：

昨日菜油OI主力报收于9826元/吨，涨47元/吨，涨幅0.48%，跌幅2.61%；基差：广东104（1），广西34（1），江苏134（21），福建94（1）。

供给端：8月12日，商务部发布公告称原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，中国国内油菜籽产业受到实质损害，而且倾销与实质损害之间存在因果关系， 自2025年8月14日起，应依据本初裁决定所确定的各公司的保证金比率向中华人民共和国海关提供相应的保证金，提供保证金将抬高进口成本；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录；加拿大大草原部分地区的降雨有助于作物生长；2025/26年度澳大利亚油菜籽产量预估维持在570万吨，变动区间为540万至630万吨，与前次更新数据持平，近期澳大利亚主要产区降雨普遍偏强，显著改善了土壤墒情，为油菜籽生长创造了有利条件；AAFC采纳了加拿大统计局最新公布的2024/25年度油菜籽产量数据，将产量预估大幅上调至约1919万吨，此前预测仅为1785万吨；2025/26年度欧盟27国+英国油菜籽产量预计维持在2030万吨；据监测今年8月进口菜籽到港量预计约20万吨，9—10月月均到港量约13万吨。

需求端：美国参议院最新税收法案提出，将禁止使用北美以外原料生产的生物燃料申请45Z税收抵免，利多加菜油；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑；下游阶段性补库需求带动企业报价由弱转强，本周国内库存环比下降1.9%。

观点：加菜籽认定反倾销，国内菜籽买船预计将进一步减少，近期贸易商进口菜油采购活跃，中澳关系缓和之后需要关注澳籽买船情况，盘面冲高后回落，考虑企稳后逢低买入，后续需要关注中加关系以及美国生柴政策。

豆粕：

现货基差，广东-185（12），江苏-165（-8），山东-145（2），天津-65（2）。

宏观消息：8月11日，特朗普在推特中称：中国正担忧其大豆短缺问题。我们优秀的农民种植的大豆品质最为上乘。我希望中国能迅速将大豆订单数量增至原有水平的四倍。这也是大幅缩减中国与美国贸易逆差的一种途径。我们将会提供快速服务。

供需分析：美豆方面，美国农业部公布的8月供需报告显示，美国2025/26年度大豆收割面积预估为8010万英亩，7月预估为8250万英亩;大豆单产预估为53.6蒲式耳/英亩，7月预估为52.5蒲式耳/英亩，分析师此前预期为52.9蒲式耳/英亩;美国2025/26年度大豆产量预估为42.92亿蒲式耳，7月预估为43.35亿蒲式耳。美国农业部还将其2024/25年度结转库存预估下调至3.3亿蒲式耳，比一个月前减少2,000万蒲式耳，将2025/26年度结转库存预估下调2,000万蒲式耳，至2.9亿蒲式耳的三年最低水平；南美供应方面，尽管已过出口高峰期，但是巴西7月份大豆出口量仍然高达1120万吨，同比增幅高达22%，创下历史同期新高。今年2月到7月，巴西对中国的大豆出口量达到5570万吨。阿根廷在7月份也出口了124万吨大豆，其中92%运往中国。

观点：短期豆粕到港量较大的利空已消化部分，基差上现货贴水期货，市场交易四季度美豆缺口为主。上周特朗普在推特中提出欢迎我国购买美豆，消息面上形成对内盘豆粕的利空，但整体来看因美豆进口窗口关闭而导致国内四季度大豆缺口的逻辑难以证伪，加之菜粕受政策端影响出现强上涨驱动，豆粕建议维持低多思路为主。

菜粕：

现货基差，华东20（-24），福建180（106），广东60（76），广西50（76）。

宏观消息：8月12日，商务部发布公告称原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，中国国内油菜籽产业受到实质损害，而且倾销与实质损害之间存在因果关系， 自2025年8月14日起，需要征收75.8%的保证金，将抬高进口成本，油厂对加拿大油菜籽采购积极性下滑，3月我国对加拿大菜油、菜粕征收100%关税，本次对菜籽反倾销的认定，形成了对加拿大菜籽全产业链的贸易限制。

观点：昨日菜粕偏强运行，但上行幅度有限，主要是上周加拿大方面表示随时准备好谈判，市场可能担忧中加缓和以及菜籽通过其余转口路径流入国内。中长期来看，即使加菜籽可能会通过转口贸易进入我国，但转口所需的时间成本和路径损耗，仍然利好菜粕后续的价格，需要持续关注我国对其余国家的菜籽进口是否有数据上的异动。

一.市场观点

现货方面，昨日现货报价13.64元/kg，环比-0.22%；LH2511主力合约报价13820元/吨，环比-0.65%。

供给端，昨日头部企业出栏量有所增加，整体看同比供应压力仍然大，且符合继续增加的趋势，短期猪源充足。

需求端，短期来看，天气炎热之下猪肉消费处于淡季，需求端承接有限。中期看，临近9月，宰量上升部分存在需求转势的迹象，注意9月开学集中备货节点。

总的来说，目前生猪市场供应充足，均重止降，需求端仍未到传统旺季，供过于求明显，现货或仍然具有下行空间。中长期来看，7月能繁未见去化，今年四季度及明年一季度供压仍然较大，政策端对供应影响有限，维持逢高空思路为主。

策略建议，LH2511、2603空单继续持有，主力合约14000上方处于明显高估状态，上行空间较。

二.消息与数据

1.机构消息：养殖端生猪供应相对充足，屠企反馈采购顺畅，短期内市场波动有限，明日价格或窄调为主。（涌益咨询）

2.机构消息：多数短期内市场消费相对平稳，订单量有限，东北地区反馈天气转凉后走货好转，宰量有增；下半月升学宴增加叠加月底学校开学，南方热鲜订单或有提升，届时宰量或有不同程度增加，但以往年经验来看，消费虽有提振，宰量增幅或有限。（涌益咨询）

3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年8月18日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为274282头，较前期增幅1.69%。（钢联农产品）

4.猪企消息：2024年1-8月出栏生猪4,478.6万头，全年预计达6,600-7,200万头，有信心实现年底13元/kg成本目标。金融界9月13日消息，牧原股份披露投资者关系活动记录表显示，目前公司的主营业务是生猪的养殖销售及生猪屠宰，已形成集饲料加工、种猪育种、商品猪饲养、屠宰肉食为一体的猪肉产业链。未来将继续深耕主业，坚持技术创新与绿色发展，提升生产效率。2024年1-8月，公司共计出栏生猪4,478.6万头，全年预计出栏6,600-7,200万头，有信心实现年底13元/kg的成本目标。此外，公司从2019年开始将产业链延伸到下游的屠宰肉食板块，当前屠宰产能达2,900万头/年，2024年1-8月共计屠宰生猪711万头。公司未来发展方向首先是实现屠宰行业现代化，其次是推动批发零售业、餐饮业和食品加工业实现现代化。（金融界）

河北崔尔庄市场停车区到货十余车，受降雨影响看货采购客商一般；广东如意坊市场到货3车，客商按需采购早市成交1车；近日盘面受宏观情绪影响较大，资金在盘面的博弈加剧；红枣Mysteel初步定产56-62万吨，加上结转预估30万吨，总供应或大于2024年，基本面变动不大，注意短期炒作风险。

纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星5850元/吨（0），俄针5300元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4200元/吨（0）；针阔叶浆价差1650元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场行情维持低位运行，市场交投有好转迹象，但是对于价格支撑略显乏力，市场价格稳定为主；生活用纸市场价格平稳运行，市场交投氛围略显清淡，场内暂无利好支撑；文化用纸市场行业货源供应充裕，整体下游消费表现平淡，部分下游印厂开工水平降低；上期所发布胶版印刷纸期货合约、期权合约和业务细则公告；盘面上涨情绪回落，行业基本面没有明显改观，需求改善不显著及旺季不旺，上方有一定压力，下方有成本支撑，关注纸厂补库和政策影响持续性。