大连商品交易所2026-01-29棕榈油仓单日报

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菜籽供应“内外分化” 近期油脂品种价格整体走强，全球菜籽供应宽松的基调明确，国内供需格局取决于进口政策，预计后续国内菜油价格波动幅度将加大。 本月早些时候，加拿大总理卡尼访华，中加关系在双方共同努力下实现转圜。 环球时报援引路透社报道，1月27日，两名贸易消息人士透露，在卡尼访问中国之后，中国进口商已敲定多达10船加拿大油菜籽的采购协议。两位直接了解交易情况的贸易商表示，这批加拿大油菜籽预计将于2月至4月间发货，每船载重约6.5万吨。报道称，10船总计约65万吨的油菜籽，相当于中国2024年全年油菜籽进口量的10%以上。一位消息人士表示，现在把加拿大油菜籽运进中国市场很容易，压榨企业已经提前预订了这些货。 长期来看，上述举措将缓解国内菜油供应偏紧的格局。不过，上周末，特朗普威胁若加拿大与中国达成自贸协议，将对所有加拿大输美商品加征100%关税。随后，加拿大总理表示，加拿大目前没有与中国达成自由贸易协议的计划，当前与中方仅就部分领域关税问题达成解决方案，并非自贸协议。尽管加拿大总理做了较积极的表态，但市场担忧美加贸易摩擦或影响加菜籽对华出口，本周国内菜油期货价格持续上涨。 从供需层面来看

菜油价格波动幅度或加大

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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01 BR橡胶主力合约：震荡上行 截至前一个交易日收盘，BR橡胶主力合约震荡上行，收小阳K线。 走势分析：BR橡胶近期受成本强力推动，自身供应紧张偏强运行，后续震荡上行概率较大，下方支撑位参考12800附近，上方压力位参考13800附近。 作者：张国军（投资咨询号：Z0019540） 审核：李 琦（投资咨询号：Z0017426） 02 甲醇主力合约：短线走强 截至前一个交易日收盘，甲醇回调，主力收阳线。 走势分析：当前甲醇上涨趋势，基本面供应端收紧，但库存高位，供需双弱格局，短期震荡偏强。 作者：王 莹（投资咨询号：Z0017889） 审核：张国军（投资咨询号：Z0019540） 03 LPG主力合约：短线走强 截至前一个交易日收盘，LPG走强。收阳线。 走势分析：LPG短线走强。冬季为民用气传统旺季，燃料需求增加，基本面有一定支撑，但仍然需要关注原油走势。 作者：王 莹（投资咨询号：Z0017889） 审核：张国军（投资咨询号：Z0019540） 0

美元破位下跌 黄金再创新高

多重因素共振 2025年，商品市场呈现震荡上行、结构分化的特征。中证商品期货指数上涨13.89%，中证商品期货价格指数上涨13.21%，展期收益为0.68%。从中证商品期货板块指数来看，化工、黑色板块走势较弱，农产品板块则以震荡运行为主。从品种维度来看，白银、黄金、铜对指数的正收益贡献较为突出；而原油、甲醇、螺纹钢对指数的负收益拖累效应则相对明显。 [行情走势回顾] 2025年中证商品期货指数涨幅显著，且于四季度进入加速上行通道，年末接近历史高点，反映出2025年商品市场呈现探底回升、前低后高的走势。具体来看，指数上半年以震荡筑底为主，4月展开回调，5—8月稳步抬升，9月后加速上涨，年末则维持在高位区间运行。 从宏观驱动角度看，2025年商品行情走势是全球流动性宽松、财政政策发力、关税政策扰动及国内产业“反内卷”等多重因素共振的结果。从流动性层面看，市场呈现“价降量稳”格局：“价降”体现为全球整体利率水平有所下行；“量稳”则体现为主要经济体央行资产负债表结束收缩态势并维持稳定。从财政层面看，2025年财政政策靠前发力，尤其是前三季度力度显著。美国财政除二季度有所收缩外，其余季度均呈扩张

2025年中证商品期货指数震荡上行

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01 BR橡胶主力合约：冲高回落 截至前一个交易日收盘，BR橡胶主力合约震荡下行，收小阴K线。 走势分析：BR橡胶近期受成本强力推动，自身供应紧张偏强运行，后续震荡上行概率较大，下方支撑位参考12700附近，上方压力位参考13800附近。 作者：张国军（投资咨询号：Z0019540） 审核：李 琦（投资咨询号：Z0017426） 02 甲醇主力合约：短线回调 截至前一个交易日收盘，甲醇回调，主力收阴线。 走势分析：当前甲醇上涨趋势，基本面供应端收紧，但库存高位，供需双弱格局，短期回调。 作者：王 莹（投资咨询号：Z0017889） 审核：张国军（投资咨询号：Z0019540） 03 LPG主力合约：短线回调 截至前一个交易日收盘，LPG回调。收阴线。 走势分析：LPG短线回调。冬季为民用气传统旺季，燃料需求增加，基本面有一定支撑，但仍然需要关注原油走势。 作者：王 莹（投资咨询号：Z0017889） 审核：张国军（投资咨询号：Z0019540） 04 

供应趋紧 棕榈上行

大连商品交易所2026-01-26棕榈油仓单日报

大连商品交易所2026-01-23棕榈油仓单日报

大连商品交易所2026-01-22棕榈油仓单日报

1月中旬以来，油脂板块各品种价格表现分化。受中加贸易摩擦缓和影响，菜系品种价格加速回落。国内棕榈油现货价格震荡上行，期货价格重心略有上移。 累库压力缓解 近期，马来西亚棕榈油延续减产态势且减产幅度扩大，出口则保持边际改善势头，供需格局转好，累库压力显著缓解，月度库存大概率环比回落。根据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据，1月1日—15日棕榈油产量环比减少18.09%，油棕树进入自然休整期，叠加外籍劳工短缺制约收割效率，减产幅度较上月同期明显扩大，且减产趋势有望延续。印度斋月备货及中国春节前补库需求释放，叠加印尼政策扰动下国际市场份额再分配，船运调查机构发布的数据显示马来西亚棕榈油出口量环比增加约18%。不过，当前库存基数仍处于历史高位，且印尼出口税等政策可能进一步调整，短期去库速度或减缓。 图为马来西亚棕榈油产量 印尼政策反复 近期，印尼与美国生物柴油政策密集调整，成为影响全球棕榈油供需格局及价格的核心变量。 印尼方面，2026年明确取消生物柴油B50计划，维持现行B40掺混比例，削弱棕榈油中长期消费增量预期，短期对期货盘面形成情绪性利空。同时，印尼配套出台出口税上调政策，自

棕榈油 区间震荡为主

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