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双焦宽幅震荡
一、行情回顾
本周双焦震继续区间震荡，周初受印尼政府提出大幅减产计划，导致该国矿商暂停现货煤炭出口，引发全球供应收紧预期，情绪传导至国内焦煤市场，支撑焦煤偏强运行，但随后行情再次回落至震荡区间，节前市场大概率继续维持区间震荡。
图1 焦煤焦炭行情走势
二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润54元/吨，前值60.8元/吨，本周铁水产量228.58万吨，前值227.98万吨，产量增加0.6万吨，环比提高0.26%，本周高炉日均铁水产量环比小幅提高，维持在228万吨关口，钢厂铁水产量处于低位，对焦炭刚需支撑有限。
图 2 铁水产量
来源：钢联
2.2 焦炭供给
根据钢联数据，本周焦炭产量110.38万吨，前值109.85万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.24万吨，前值47.01万吨，产量环比提高0.49%，独立焦化企业焦炭日均产量63.14万吨，前值62.84万吨，环比提高0.48%，尽管焦企利润微薄，但在焦煤供应相对稳定的背景下，生产积极性尚可，整体供应量维持平稳。
图 3焦炭产量
来源：钢联
2.3 焦炭库存
根据钢联数据，本周焦炭库存976.22万吨，上周960.645万吨，其中247家钢厂焦炭库存692.38万吨，前值678.19万吨，环比提高2.09%，春节前后钢材消费淡季，终端需求表现不佳，节前补库已基本结束，后续采购意愿减弱，库存持续累库。
图 4焦炭库存
来源：钢联
三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
来源：钢联
根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量75.45万吨，上周77.07万吨，产量降低1.62万吨，环比降低2.1%。本周矿山开工率86.67%，上周89.13%，环比降低2.76%，本周产量和开工率环比下降，523家样本矿山开工率稳定，临近春节，国内煤矿大面积放假，原煤产量下降，短期供应收紧。
3.2 焦煤库存
根据钢联数据，本周炼焦煤库存2664万吨，前值2602.71万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存824.2万吨，环比提高1.21%，独立焦化企业炼焦煤库存1302.39万吨，环比提高5.47%，精煤库存264.65万吨，环比降低0.95%，本周精煤环比小幅去库，下游焦化厂和钢厂的节前补库已基本结束，后续采购意愿减弱，市场缺乏新的需求增量支撑，焦煤库存持续累库。
图5炼焦煤库存
来源：钢联
四、行情展望
本周钢厂日均铁水产量环比小幅回升，根据钢联数据，截至2026年2月6日，铁水日均产量228.58万吨，钢材终端需求进入季节性淡季，铁水产量低位运行，虽然近期焦炭价格首轮上涨落地，但后续提涨困难，焦炭利润被持续挤压，焦煤价格因印尼政策、春节煤矿放假等因素短期受支撑，但中期受进口压力和需求疲软承压，双焦整体供需双弱，行情有望维持区间震荡，操作方面，节前建议观望。
作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）
审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）
报告制作日期：2026-02-08
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