供稳需弱 焦炭暂无产业驱动lg...

焦炭1月供应表现平稳。钢联数据显示，钢联全样本独立焦化企业产能利用率和焦炭日均产量最新值分别为71.86%、62.84万吨，周环比虽有所下降但仍高于上月末值，整体呈现出低位回升态势；而钢厂焦化厂生产则是稳中有升，最新日均产量为47.01万吨，创下阶段性新高。目前两者合计日均产量为109.85万吨，周环比微降0.36万吨，但较上月末值增0.30万吨，整体表现平稳。

与供应平稳运行不同，焦炭需求表现偏弱。新年伊始，钢厂曾有所复产，但因终端需求季节性走弱，产业矛盾不断累积，提产动能受限，相关原料需求同样承压。截至1月30日当周，钢联247家钢厂高炉开工率和产能利用率分别为79.00%、85.47%，低位回升但增幅不大，较上月末值分别微增0.06、0.21个百分点。相应的日均铁水产量最新值为227.98万吨，较上月末值微增0.56万吨，整体延续去年四季度以来的下行态势。

图为钢联247家钢厂日均铁水产量（农历）

目前来看，钢市处于传统需求淡季，建筑工地施工基本停滞，而制造业工厂陆续停工，钢材需求持续走弱，铁水产量延续低位运行，继而抑制焦炭需求增量空间。同时，钢厂盈利率不足40%，冬储节奏迟缓，同样抑制焦炭补库需求，当前多数钢厂以刚需采购为主，未有集中备货情况。当前，钢联247家钢厂焦炭库存量为678.19万吨、可用天数为12.54天，较去年同期分别增4.25万吨、降1.02天。总之，春节临近，钢厂停产检修增多，铁水产量低位运行，且钢厂冬储正常补库，焦炭需求表现偏弱，供稳需弱使得焦炭基本面有所走弱，关注节后钢厂复产节奏。

由于焦炭自身供需格局偏弱，因此价格触底反弹多是由焦煤价格上涨引发成本抬升所致。然而，焦煤产业端并未明显改善，其价格有所承压，成本支撑效应有限。首先，焦煤供应在回升，国内煤矿进入1月后复产积极，焦煤产量大幅增加，钢联523家炼焦煤矿山产能利用率和原煤日均产量最新值分别为89.13%、197.82万吨，较前期低位分别增加9.50个百分点、20.66万吨。因2026年春节假期较晚，煤矿放假基本集中在2月中旬之后，使得1月煤矿生产较为稳定，产量大幅回升。同时，蒙煤进口量同样维持高位，1月通关车数显著高于去年同期，甘其毛都1月平均通关车数达到1316车，较去年同期增加393车，高通关导致口岸库存压力增加，甘其毛都监管库已接近400万吨。其次，焦煤需求未见改善，焦企长期亏损，生产以平稳为主。而终端需求表现偏弱，钢厂生产积极性不佳，铁水产量维持低位，使得煤焦需求端有所承压。最后，焦煤库存低位回升，节前终端正常补库，独立焦企焦煤可用天数更是高于去年同期，补库动能有限，同时蒙煤通关偏高，口岸库存居高不下。因此，供应增加、需求偏弱、库存增加，或抑制焦煤价格。

综上，焦炭供应延续平稳运行，而需求表现偏弱。在供稳需弱局面下，焦炭基本面有所走弱，叠加成本支撑有限，暂无独立产业驱动，预计后期走势延续低位震荡。（作者单位：宝城期货）