业内人士：静待美联储会议信号lg...

1月26日，金银价格继续飙升，录得新高。截至北京时间17:00，伦敦现货黄金价格最高升至5110.25美元/盎司，伦敦现货白银价格最高触及110.06美元/盎司。受委内瑞拉、伊朗及格陵兰岛局势的扰动，市场避险情绪升温，将金银价格推至新高。1月27日至28日，年内首场美联储议息会议将召开。美联储大概率“按兵不动”，“何时具备降息条件”成为市场的关注焦点。

混沌天成期货宏观分析师周蜜儿向期货日报记者表示，近期金价上扬可归因于地缘局势变动、美元指数下跌以及美债抛售预期。她认为，当前市场定价逻辑主要涵盖三个层面：一是委内瑞拉、伊朗及格陵兰岛等地缘争端，二是美联储新任主席人选的预期，三是美国总统特朗普对欧洲的关税威胁。在这些不确定因素的作用下，长期货币信用逻辑不断深化，机构对黄金的配置需求预期提升，引发了新一轮上涨行情。

值得注意的是，近期美元指数持续回落，1月26日盘中最低录得96.92点。金瑞期货贵金属研究员吴梓杰认为，美元指数回落的原因有两方面：

一方面，与风险事件下“美国例外论”的暂时降温有关。本次地缘不确定性上升时，市场资金并未像以往一样单向涌入美元资产，反而部分转向黄金、瑞士法郎等替代性避险资产，削弱了美元的传统避险溢价。

另一方面，市场对美联储利率路径的预期仍偏向年内降息，美国与其他国家的利差有望收窄。同时，特朗普围绕关税与对外政策的反复表态加剧了美国政策的不确定性，促使海外资金提高对美元资产的风险折价，从而推动美元指数持续下行并录得阶段性低位。

看向本周举行的美联储议息会议，吴梓杰认为，美联储在本次议息会议上降息的概率不大。当前美国经济基本面呈现“增长韧性仍在、通胀回落不够、就业招聘与解雇双低”的组合。初请失业金人数仍处于低位区间，显示美国劳动力市场尚未显著走弱。同时，美国2025年三季度GDP增速被上修至较高水平，但通胀指标仍高于2%的目标，核心PCE物价指数维持在偏高水平，这意味着美联储很难在缺乏通胀降温证据前明显转“鸽”。因此，美联储在1月议息会议上大概率不会进一步宽松。

吴梓杰表示，虽然1月的美联储议息会议没有经济预测与利率点阵图，但会议声明中关于通胀进展、金融条件、风险平衡的措辞，以及美联储主席鲍威尔针对“何时具备降息条件”等问题的表述，都将成为市场重新对全年利率进行定价的关键。

他认为，未来金银价格走势取决于两方面因素：一是地缘局势与贸易政策不确定性是否延续并固化为更高的风险溢价，二是美元与实际利率的再定价方向。若政策不确定性维持、美元继续偏弱且利率预期向宽松倾斜，黄金价格有望延续强势格局。不过，在黄金价格已处于历史高位的背景下，若风险事件缓和或美联储表态偏“鹰”，可能引发市场波动加剧。

在周蜜儿看来，贵金属市场的长期格局并未改变。特朗普引发的贸易紧张态势以及美国持续攀升的财政赤字，削弱了市场对美国资产的信心，促使投资者转而将黄金作为对冲工具。值得注意的是，日债利率仍处于高位，美元指数再度转弱。在当前市场高度定价“TACO”（“特朗普总会退缩”）交易的情况下，需高度警惕市场的短期波动。此外，美联储议息会议若释放“鹰派”信号，可能导致短期波动，特别是在目前波动率和市场情绪处于高位的情况下，易引发贵金属多头获利了结。