直播
收藏
举报
多空拉锯 铁矿震荡
从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1474.3万吨，环比增加32.3万吨；巴西发中国819.5万吨，环比增加225.3万吨。发运总量小幅上升。
从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率84.93%，环比减少1.15%；日均铁水产量226.55万吨，环比减少2.65万吨，需求端小幅下降。
库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为14738万吨，环比增加74.21万吨。45港口日均疏港量313.45万吨，环比减少5.74万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为8724万吨，环比减少110.25万吨。整体来看，铁矿库存基本持平。
铁矿当前处于一种上下两难的胶着状态，价格在狭窄的区间内横盘震荡。这种看似平淡的盘面背后，实际上是市场“弱现实”与“弱预期”两种力量相互拉扯、暂时达成微妙平衡的结果。
当前压制价格的核心力量来自于清晰且疲软的基本面现实。从供应层面看，海外主流矿山的发货量保持稳定甚至有所增长，前期的高发运正逐步转化为国内港口的实际到货量。这使得港口铁矿石库存持续累积，目前处于同期高位，形成了可见的供给压力。与此同时，需求端却显露出疲态。房地产行业的持续调整对建筑用钢需求形成明显拖累，终端需求不振叠加钢厂利润微薄，严重打击了钢厂的生产积极性。钢联数据显示，全国高炉产能利用率与日均铁水产量已连续数周回落，对铁矿石的实质消耗正在减弱。这种供增需减的格局，构成了价格上方沉重的现实压力。
然而，市场下方也存在着支撑力量，使得价格难以出现深跌。其中最为市场所关注的，是春节前的季节性补库预期。尽管当前钢厂因利润和需求问题，补库意愿不强，多维持按需采购的策略，导致钢厂自身的铁矿石库存持续走低，但传统的冬季储备惯例仍为市场提供了一定的心理支撑。另一方面，宏观层面的预期为市场注入了一丝暖意。近期，国家发展改革委、财政部等部门密集部署后续经济工作，明确2026年将根据形势出台更多增量政策，围绕扩大内需、提振投资等方向发力。作为“十五五”规划的开局之年，市场对明年一季度可能出现的政策“开门红”效应抱有期待。这些宏观暖意，部分对冲了产业基本面的寒意，稳住了市场的整体估值水平。此外，期货市场的持仓结构也并未呈现一边倒的看空，部分资金仍在观望和等待。
因此，近一周铁矿石市场的横盘震荡，正是这种“上有顶、下有底”格局的直观体现。现实是供应宽松与需求收缩并存，压制价格上行空间；而预期则是补库可能与政策呵护交织，托住了价格底部。多空双方在当前价位上力量相当，都缺乏一举打破僵局的足够驱动。市场参与者们似乎都在静候，等待一个能够清晰指引方向的新变量出现，这可能是需求端超预期的复苏，也可能是供应端出现新的扰动，或者宏观政策信号的进一步明朗。在平衡被打破之前，这种窄幅震荡的走势或将延续。
文中数据来源：钢联数据
作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）
审核：李卉（投资咨询号：Z0011034
报告制作日期：2025-12-24
END
更多研报详询客户经理
↓↓↓
中衍期货免责声明
1.公司声明
中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。
2.文件/图片/视频声明
本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。
本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。
市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。
3.作者声明
作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
4.版权声明
本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。
