纯苯 上方压力重重lg...

12月主流区域纯苯现货市场逐渐显露疲态。尽管远期进口到港量预期下降，但港口库存高企对行情形成压制。海外市场方面，上周韩国纯苯价格下行、美国市场持稳，两国间套利窗口短暂开启。约2万吨韩国纯苯远月货源流向美国市场，一度带动国内纯苯期货价格走高。不过，随着原油价格创阶段低点，叠加港口库存持续累积，纯苯市场上行节奏被打破。

关注行业“反内卷”措施

据统计，2025年11月国内纯苯产量达191.8万吨，同比下滑0.93%。12月国内纯苯装置计划内检修较为集中，预计检修损失量约11万吨，当月产量预计维持在190万~195万吨。进入2026年1月，检修力度将进一步加大。华东某炼厂计划对1000万吨常减压装置及一套重整装置开展检修，波及纯苯产能60万吨，叠加中化泉州、丽东石化等企业装置检修力度较大，预计2026年1月纯苯装置检修损失量将达到11万~12万吨。

需要注意的是，今年7月落地的纯苯行业“反内卷”相关举措，将逐步淘汰运营年限超20年的老旧产能。目前，国内现有纯苯产能中，约15%来自运行年限超20年的老旧装置。未来行业或将通过新建先进炼化一体化装置，实现对老旧产能的替代。

图为国产纯苯产量情况

图为纯苯检修量情况

从纯苯进出口格局及贸易流向来看，中国纯苯市场对进口依赖度较高，需要通过大量进口补充供应缺口，东北亚、东南亚地区纯苯货源也因此持续流向中国，以满足国内市场需求。据统计，2025年1—10月国内纯苯进口量达到461.15万吨的历史高位，同比大幅增长37.18%。其中，韩国货源占进口总量的49%，日本货源占进口总量的6%。据此测算，全年进口量预计将达到560.97万吨。

单月数据方面，2025年10月纯苯进口量为49.67万吨，环比增长14.1%，预计11—12月纯苯进口量将维持在48万吨左右。库存端，截至 2025年12月15日，中国纯苯港口样本商业库存总量达28万吨，较上期的27.1万吨增加0.9万吨，环比上升3.32%。从库存变动节奏来看，12月8—14日，不完全统计数据显示，港口到货量约2.7万吨，提货量约1.8万吨；周期内，纳入统计的库区中，2个库区库存下降、2个库区库存上升、4个库区库存持稳。

明年一季度供需面有望改善

截至 2025年12月12日，纯苯下游主要产品开工率均有不同程度回落：苯乙烯开工率为68.1%，环比下降0.7个百分点；苯酚开工率为79%，环比下降3个百分点；己内酰胺开工率为74%，环比下降4.8个百分点；苯胺开工率为75.9%，环比下降1.3个百分点；己二酸开工率为59.2%，环比下降0.8个百分点。

值得注意的是，己内酰胺工厂已启动自律减产，预计12月至明年1月单月纯苯需求将出现减量。而苯乙烯装置开工率自明年1月起有望逐步回升，需重点关注山东国恩化工装置的开工进展。

2026年纯苯下游产品计划新增产能投放规模较大。据统计，苯乙烯领域有2套新装置计划投产，合计年产能80万吨；己内酰胺预计有2套装置落地，新增年产能32万吨；苯酚板块规划投产2套装置，合计新增年产能65万吨；苯胺领域则有1套装置待投产，对应新增年产能36万吨。

纯苯定价除受自身供需格局主导外，还与原油走势、宏观经济环境等因素密切相关。综合判断，2026年全球经济预计保持平稳增长态势，全年GDP增速或在3.1%，与2025年基本持平。

原油市场方面，短期供需两端均面临压力，叠加地缘冲突持续释放和谈信号，国际油价已出现破位下跌行情。后续需警惕油价超跌反弹，以及EIA库存数据给市场带来的修复性波动。

短期来看，芳烃调油需求驱动作用有限，叠加原油成本支撑偏弱，成本端或持续压制纯苯价格上行空间。下游五大需求品种（苯乙烯、己内酰胺、己二酸、苯胺、苯酚）中，仅苯乙烯装置开工率回升对需求形成支撑，其余品种需求表现均偏弱。展望2026年一季度，纯苯进口端压力预计有所缓解，叠加需求端显现韧性，市场远期去库预期升温，行业基本面格局有望边际改善。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0021310）