缩量增仓 股指静待破局lg...

12月18日，A股偏弱震荡，上证综指收涨0.16%，创业板指数收跌2.17%，科创板指收跌1.46%，沪深市场全天成交1.67万亿元。市场超2800只个股上涨。板块方面，医药、银行、军工、零售等板块涨幅居前，电子元器件、电池、汽车、证券等板块跌幅居前。股指运行重心下移，期权成交量有所回落。沪深两市及中金所期权成交826.48万张，较前一交易日的1148.47万减少28.04%；总持仓1106.65万张，较前一交易日的1020.14万张增加8.48%。

上证50ETF期权成交量减少33.93%，而持仓量增加8.08%。从1月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持3.50万张。其中，认购增持1.94万张，认沽增持1.56万张。认购、认沽均在浅虚值部位大幅增持，增持力度相当，预计上证50指数短期维持宽幅震荡走势。

沪深300期权成交量和持仓量同样表现分化。深交所沪深300ETF期权持仓量增加19.80%，上交所沪深300ETF期权持仓量增加9.02%，中金所沪深300股指期权持仓量增加5.18%。与此同时，深交所沪深300ETF期权成交量回落7.52%，上交所沪深300ETF期权成交量回落33.57%，中金所沪深300股指期权成交量回落30.50%。从交投相对活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，1月合约总计增持4.75万张。其中，认购增持2.69万张，认沽增持2.06万张。认购在浅虚值部位增持力度较大，认沽持仓力度较小且价位分散，预计沪深300指数上行阻力加大。

科创50ETF期权成交量减少53.61万张，持仓量增加22.10万张。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看，明年1月合约总计增持7.40万张。其中，认购增持3.63万张，认沽增持3.77万张。认购、认沽在虚值部位增持，幅度相当且价位宽泛，预计市场短期宽幅震荡为主。

隐含波动率尾盘小幅拉升，整体与前一交易日持平。截至12月18日收盘，上证50ETF当月合约平值期权隐含波动率为13%。历史波动率低位徘徊，上证50ETF的30日历史波动率10.50%，沪深300指数的30日历史波动率为14.02%。

整体来看，A股震荡运行，波动率处于低位。持仓上，各大指数相关的认购、认沽期权在浅虚值部位增仓，且增持力度相当，预计后市宽幅波动，建议前期持有的做空波动率的仓单适当减持，同时可轻仓入场牛市价差策略。