供应过剩压力仍存lg...

温州以“中国不锈钢管材之都”而享誉全球。历经四十余年发展，温州已形成集冶炼、轧制、深加工于一体的完整产业链，产品远销欧美、东南亚等地。10月底，笔者前往温州，走访了15家不锈钢管材生产企业（5家焊管企业，9家无缝管企业，1家钢厂代理），近距离了解不锈钢管材企业生产经营状况。

供应方面，不锈钢供应过剩压力仍存，生产端收缩与局部扩张并存。头部企业仍然满产或扩充产能，但市场上多数中小型企业出现产能闲置的情况。从调研情况看，市场产品结构逐渐向高附加值方向调整，形成“存量收缩+增量分化”的供给格局。

第一，头部企业逆势扩张，中小型企业产能有所收缩。头部企业具有原材料采购优势，生产加工成本和运输成本远低于行业平均水平，市场竞争力较强，仍在扩大产能。

第二，中小型企业产能闲置现象普遍存在。多数企业面临因需求不足导致的产能利用率下降问题，部分企业月度产量较历史峰值下降30%~50%。

第三，供应过剩压力凸显，供应端“内卷”加剧。因常规不锈钢管产业技术壁垒较低，大量产能涌入导致供应过剩问题较为严重。部分企业通过“精细化分工+低价策略”实现“以量补价”，进一步挤压市场空间。部分企业向产业链上游延伸，为周边企业提供“产业链配套服务”，通过分条、压延消化余料并赚取加工费，形成“以副业补主业”的缓冲机制，缓解主业利润压力。

需求有所分化，部分需求仍有亮点。

第一，内需方面，“价格战”持续存在，传统领域需求下滑明显。

整体看，内需出现萎缩，结构分化明显。常规标品领域“价格战”加剧。受传统石化行业需求下滑，“三桶油”新建项目减少，以及国企项目招标标准趋严等影响，传统领域订单获取难度加大。高端领域（比如电力、船舶等行业）需求相对稳定，但需求增量有限。

第二，外需方面，出口市场“区域分化、企业分化”，外贸市场“头部集中、中小企业边缘化”。

不锈钢出口市场呈现“区域分化、企业分化”特征，中东、东南亚以及俄罗斯、土耳其等地贸易环境出现变化，成为部分企业的外需增长点。外贸市场呈现“头部集中、中小企业边缘化”特征，头部企业凭借规模优势和品牌口碑获取了大部分优质海外订单，中小型企业外销占比走低。另外，展会、定向推介等成效尚未显现，难以对冲内需下滑的影响。

第三，需求亮点主要体现在高端定制与特种材料需求韧性方面。

虽然不锈钢整体需求持续下滑，但化工、核电、船舶等领域对特种材料（比如双相钢、镍基合金、254SMO等）、高精度管材（比如卫生管内整平、换热管等）的定制化需求对市场仍有支撑。另外，市场对技术服务（比如灵活配套、质量稳定性等）的依赖度有所提升。

从库存表现看，目前不锈钢库存压力出现分化，企业的成品库存总体可控，但社会库存（堆场）压力较大，去化较为困难。

需求不足导致部分企业产线阶段性停工，库存周转率下降，有些企业采取“动态库存策略”，优先保障高附加值产品供应，降低低端产品产能，但市场仍存在“降价抛售回笼资金”现象，现货供应充裕使价格竞争加剧。

产业利润方面，受供应过剩、“价格战”较为激烈及成本刚性上涨影响，管材产业整体利润呈现“总量下滑、结构分化、微利常态化”特征。多数企业毛利率降至低位（部分企业生产毛利润仅50~200元/吨），加工费被压缩至“仅覆盖可变成本”水平，产业获利渠道从“产品差价”转向“规模效应+副业补充”。

市场情绪方面，市场情绪整体处于低位，不锈钢产业主要矛盾依然集中在非理性竞争下的生存压力上。

目前处于不锈钢需求淡季，虽然高端产品需求端韧性仍在，但短期难以提供新的驱动，多头逻辑主要集中在印尼原料端扰动和头部钢厂减产节奏上。空头则受制于盘面价格已处于低位，在没有更多利空消息驱动的情况下，短期不锈钢价格难以继续向下突破。预计后续不锈钢价格将维持底部震荡格局。（作者单位：徽商期货）