分析人士：政策连贯性在宏观层面支持股市lg...

中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作。分析人士认为，虽然会议内容未直接提及“股市”，但在宏观政策层面给予了股市支持。

新湖期货研究所副所长李明玉表示，政策积极仍将是后续宏观主线。“更加积极有为的宏观政策”和“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”的提法和去年年底中共中央政治局会议一致，政策保持了连续性。不过，“提质增效”的要求下，今年政策定调更加灵活，从去年的“加强超常规逆周期调节”和“以进促稳”到今年的“加大跨周期和逆周期调节力度”和“稳中求进”，更加强调“跨周期”和“逆周期”的协同作用，以及存量政策和增量政策的集成效应。在“逆周期”政策发力支撑积极的总量增速目标下，同时增强“跨周期”调节以解决中长期结构性矛盾，为经济的中长期可持续性打下基础。

尽管今年会议没有提“稳住股市”，但李明玉认为，“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”的定调，立足于实体经济的短板部分，就业增长和企业盈利等仍是重心，这也是驱动股市形成“盈利底”行情的关键。在扩内需、扩消费，以及全国统一大市场建设的政策方向下，叠加供需结构的再平衡，价格端将进一步企稳，其是拉动明年内生动能的关键。随着政策方向的倾斜，股市的定价逻辑也将从流动性和风险偏好转向盈利改善。

浙商期货股指高级分析师周志超也认为，会议内容未直接提及“股市”，但在宏观政策层面为市场提供了支持。一方面，政策基调依然是“稳中求进”，保持了连贯性，宏观层面确保了流动性合理充裕，也为股市提供了资金面支撑，有利于市场情绪稳定。另一方面，会议强调“以科技创新引领发展新质生产力”，这一部署或为市场指明主线，即以AI算力等为主的高科技板块有望成为长期投资主线；会议还在扩大内需方面给出了重要部署，将“建设强大国内市场”作为重点任务，为大消费板块增加助力。此外，会议提出要“坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险”，意味着重点领域风险化解将更加积极稳妥，对房地产、地方债务风险的化解将有效修复市场风险偏好，可避免流动性危机向金融市场传导。

本月中旬，还有重要会议将召开。周志超预期，会议会强调的重点，一是对高科技行业的政策支持，推动产业升级与技术突破；二是出台更多的促消费政策或者收入分配改革措施，以扩大内需；三是对房地产等重点领域的风险防范措施，缓解市场对系统性风险的担忧。若政策内容超预期，则可能推动市场风险偏好进一步抬升。另外，12月10日美联储12月议息会议将召开，目前市场普遍预期美联储12月将降息25个基点，后续需要关注12月点阵图对2026年降息的指引，其将影响全球风险偏好。

“近期海外货币政策和流动性变化也是重点关注对象。美联储12月降息预期已经实现完全定价，很难为市场带来进一步驱动，美联储资产负债表政策的变化或会出现更大的预期差。日本央行12月加息在即，可能带来日元套息交易的逆转，进而对全球流动性产生影响。”李明玉认为，综合分析，短期股市仍将震荡运行，而中长期看，随着价格端的企稳，股市有望开启“盈利底”行情。