注意尾部风险lg...

周四沪深两市高开低走。期权标的指数方面，上证50、沪深300、中证500指数和中证1000指数均有0.4%至1%不等的跌幅。

中证1000指数下跌0.63%，对应中证1000指数期权日成交量和持仓量分别为33.92万张和34.41万张，成交量PCR值77.56%，持仓量PCR值89.3%，环比继续下跌2.1个百分点，MO近月看涨和看跌期权均表现为明显减仓趋势，临近到期日多空双方均偏向谨慎。持仓分布上，近远月MO看涨期权在行权价7500点和7600点区域持仓均极高，站在卖方角度看，预计短期中证1000指数在该区域面临的压力整体较大。

沪深300指数下跌0.51%，沪深300指数期权日成交量17.02万张，日持仓量23.6万张，成交量PCR值60.45%，持仓量PCR值78.5%，环比回落1.1个百分点，日内交易看跌期权比例并未因指数下行而放大，显示市场情绪并不悲观。IO看涨和看跌期权持仓密集区分别在行权价4700点和4500点处，预计短期沪深300指数在该区域震荡概率较大。隐含波动率上，当前12月合约平值隐波均值在17%左右，环比回落0.7个百分点，与30日历史波动率大小相当，预计后期波动率下行空间相对有限。

上证50指数下跌0.4%，对应上证50指数期权日成交量和持仓量分别为5.53万张和7.69万张，成交量PCR值和持仓量PCR值分别为59.58%和73.84%，卖出看跌期权的投资者比例逆势增加。HO看跌期权在行权价2900点至3000点区域持仓极高，短期上证50指数在该区域预计有较强支撑。

综合而言，当前期权市场对中证1000指数为代表的中小盘类指数整体偏谨慎，股指期货多头投资者建议以逢高利用MO看涨期权卖方备兑防御为主；同时，11月合约仅剩余1个交易日，投资者需要注意防范尾部风险。（作者单位：国联期货）