【矿钢周报】宏观真空期，基本面弱现实影响盘面lg...

供给：尽管近期全球铁矿发运有所回落，国内矿产量也有小幅下降，但因上周国内进口矿到港量大幅攀升，叠加本周钢厂废钢到货量也有小幅上升，短期国内铁元素供应依然偏强。不过，由于北方环保趋严，近期铁水产量持续下滑，虽然废钢日耗变动不大，本周粗钢供应仍延续下降。

需求：随着钢材市场进入消费淡季，本周建筑业及制造业下游主要高频指标普遍有不同程度下滑，显示钢材需求有所转弱。不过，近期海外钢价多表现平稳，随着国内钢价小幅回落，当前国内钢材出口空间趋增。值得注意的是，近期国内港口货物及集装箱吞吐量再度大幅回升至同期高位，美欧航线虽有小幅回落，但亚洲航线大多表现平稳，显示国内商品出口仍有一定的韧性。

库存：本周疏港略增至320.93万吨，45港铁矿库存大幅上升356.35万吨至14898.83万吨，铁矿总库存进一步增长。同期，废钢库存也有小幅上升，唐山钢坯库存也略有增长，五大材厂库、社库及五大材以外社库虽继续下降但降幅有所趋缓，五大材以外厂库略增，整体钢材库存降幅收窄。

利润&成本：钢厂盈利率继续下降至39.83%，本周高炉即期利润、热卷毛润略有回升，电炉即期利润、冷轧毛润在低位继续小幅走弱。富宝数据显示当前华东长流程含税成本在3188元/吨，电炉谷电成本在3152元/吨，平电成本在3283元/吨。

宏观：本周国内外宏观暂无重大事件，美政府停摆延续，10月全球制造业PMI仍在49.7%，显示全球经济恢复缓慢。不过，10月国内恢复公开市场国债买卖，净投放200亿元，显示国内货币政策有利好表现，叠加中美最新经贸磋商协议进入落实阶段，国内宏观预期依然向好。

结论：随着10月一系列宏观重大事件落幕，国内外宏观预期整体向好的格局基本明确。不过，当前美国政府停摆延续，10月全球制造业PMI停滞不前显示全球经济恢复依然缓慢，短期海外市场不确定性引发市场担忧，但国内政策环境依然平稳向好，国内商品继续面临弱现实与强预期的博弈。考虑到11月宏观真空期，市场更倾向于交易弱现实，当前铁矿市场继续面临供增需减、库存上升的弱势格局，钢材市场则面临供需双弱、库存降幅趋缓的局面，铁矿的供需矛盾相对钢材略偏强。此外，基于盘面移仓换月已逐步展开，预计下周矿钢市场可能延续弱势震荡运行。

策略：观望

钢材需求超预期大降或供应持续维持高位；原料价格大跌导致成本大幅下移；国内宏观政策不及预期；海外经济衰退/危机