择机备兑增收为主lg...

周四沪深两市全天高位运行。期权标的指数方面，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数均有0.9%至2%不等的涨幅。

中证1000指数上涨0.96%，中证1000指数期权日成交量和持仓量分别为30.05万张和27.69万张，成交量PCR值92.11%，持仓量PCR值106.15%，MO近月看涨期权减仓，但次月看涨合约则有明显加仓趋势，期权市场更多以震荡上行进行定价。持仓分布上，行权价7600点至7700点区域看涨合约持仓密集，显示在该区域聚集了大量卖出看涨期权的头寸。隐含波动率回落明显，10月平值看涨看跌隐波均值仅为18.1%，与30日历史波动率相比折价4个百分点，期权估值整体偏低。

沪深300指数全天上涨1.48%，沪深300指数期权日成交量19万张，日持仓量17.9万张，成交量PCR值60.58%，持仓量PCR值100.19%，环比上涨6个百分点，目前已处于历史极高分位水平，显示短期卖出看跌期权投资者存在局部过热迹象。IO看涨看跌期权持仓最高合约分别在行权价4700和4600点附近，两者距离较近，受此影响标的指数短期或以震荡为主。当前10月合约平值隐波均值为14%，环比大幅回落3个百分点，相对30日历史波动率存在3个百分点的折价，标的指数上行但波动率大幅回落。

上证50指数上涨1.06%，上证50指数期权日成交量和持仓量分别为6.8万张和7.04万张，成交量PCR值和持仓量PCR值分别为48.94%和78.08%，整体小幅回升。看涨和看跌期权均出现明显减仓趋势，但在行权价2900点处看跌合约持仓依旧较高，预计短期上证50指数在该位置之下具有较强支撑。10月平值隐波均值在14%左右，与30日历史波动率相比存在3个百分点的折价，期权估值整体回落至较低水平。

综合而言，尽管标的指数再度上行，但期权波动率明显回落，标的指数短期向上加速的概率较低，建议股指期货多单者以逢高卖出虚值看涨期权备兑增收为主。（作者单位：国联期货）