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生猪供强需弱 盘面弱势运行
一、行情回顾
数据来源：卓创资讯、中衍期货
近期生猪市场价格延续下行态势，整体行情承压明显。全国生猪周度均价为6.42元/斤，较前期下跌0.23元/斤，近日猪价虽趋稳但仍处低位。养殖利润陷入深度亏损，亏损程度进一步加剧，养殖端盈利压力全面攀升。生猪周度出栏均重有所增加，部分养殖户出栏积极性可能有所提高，整体看短期猪价仍弱势。
二、产能供给
数据来源：卓创资讯、中衍期货
当前生猪产业利润格局持续恶化，自繁自养模式首次由盈转亏，单头亏损46.06元，较前期亏幅大幅扩大，成本与售价倒挂压力凸显；仔猪育肥模式亏损更为严重，单头亏损177.12元，亏幅进一步加深，利润端的全面恶化，预计将显著抑制养殖户补栏积极性，尤其是中小散户或因资金压力缩减养殖规模，行业产能调整或逐步加速。
数据来源：卓创资讯、中衍期货
行业产能进入阶段性调整，官方数据显示7月能繁母猪存栏为4042.0万头，环比减少1.0万头；卓创样本企业8月能繁母猪存栏为680.67万头，减少11.27万头，但仔猪成活率为94.46%，较前期提高0.06个百分点，叠加生猪存栏量增至5616.09万头，短期市场供应基础仍较稳固，产能调整的滞后效应尚未完全显现，后续供应压力仍存。
数据来源：卓创资讯、中衍期货
生猪周度出栏均重为124.72公斤，增加0.3公斤，从出栏量看，生猪月度出栏量为1207.36万头，较前期增加56.0万头，供应端整体释放规模仍处高位。养殖户出栏可能存在分歧，整体看出栏处于增加状态，供需宽松格局短期内难以扭转。
三、生猪需求
数据来源：卓创资讯、中衍期货
终端需求生猪周度开工率为34.14%，下降0.36个百分点，短期需求出现回调，终端消费方面变化不大，生猪白条鲜销率为86.74%，下降0.15个百分点，冻肉库容率为 18.97%，提高 0.12 个百分点。当前市场逐步脱离夏季消费淡季，但尚未进入秋冬消费旺季，需求端缺乏强力支撑。整体看季节性因素对需求的提振作用尚未完全显现，短期内难以形成有效拉动价格的动力。
四、行情展望
短期内，生猪市场呈现供强需弱格局，生猪价格仍然处于弱势状态，中长期来看，能繁母猪存栏连续回落，若秋冬季节腌腊、灌肠等季节性消费如期启动，市场供需格局有望改善。建议养殖户合理控制出栏节奏，避免集中抛售加剧价格波动。生猪期货2511合约继续走弱，保持偏空思路为主，留意风险控制。
作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）
审核：李卉（投资咨询号：Z0011034）
报告制作日期：2025-09-23
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