塑料 震荡企稳lg...

上周末，俄乌冲突进一步升级，地缘政治紧张氛围显著增强。在此背景下，国内外原油期货价格止跌企稳，呈现小幅反弹走势。受成本端支撑带动，本周塑料期货2601合约价格回升至7200~7250元/吨区间。从供需面看，聚乙烯周度产量短期有所回落，下游需求也出现改善迹象。综合判断，后市塑料期货将维持震荡企稳态势。

成本支撑增强

目前原油期货市场的交易逻辑主要来自三个方面：一是宏观因素驱动。本月全球经济进入关键转折期，美联储降息周期开启与中美经贸谈判的潜在突破，共同推动市场风险偏好回升，对大宗商品期货价格形成系统性支撑。二是供应过剩预期增加。9月初，OPEC+决定在10月继续增产，这将使四季度原油供应过剩压力加大。OPEC+最新月报显示，8月OPEC+原油产量平均为4240万桶/日，环比增加50.9万桶/日。自今年4月增产以来，OPEC+已累计增产148万桶/日。三是上周末俄乌冲突进一步升级，波兰面临卷入冲突的风险，地缘溢价因素对油价的支撑作用有所增强。综合来看，当前原油市场正处于供应增加利空预期与地缘风险利多支撑的博弈格局中。预计后市国内外原油期货价格将维持震荡企稳走势，进而为塑料期货提供坚实的成本支撑。

9月以来，国内聚乙烯周度产量呈现小幅回落态势。主要原因在于裕龙石化、辽阳石化和扬子石化等装置陆续进入检修，加之此前部分进入检修的装置尚未重启，导致聚乙烯检修损失量明显增加。隆众资讯数据显示，截至9月12日当周，国内聚乙烯企业检修损失量达到14.62万吨，周度增加2.28万吨。其中，HDPE检修损失量为10.69万吨，周度增加3.25万吨。受此影响，同期国内聚乙烯装置产能利用率降至78.04%，周度小幅下滑2.51个百分点；聚乙烯产量为61.27万吨，周度减少1.98万吨。不过，考虑到本月下半月，劲海化工、国能新疆、上海石化、中韩石化和扬子石化等装置计划重启，而吉林石化、大庆石化和塔里木石化等装置则将开始检修，预计供应继续下滑动力减弱，国内聚乙烯周度产量有望企稳反弹。

“金九银十”旺季到来

随着“金九银十”传统消费旺季到来，塑料终端需求市场逐步回暖，薄膜与包装膜品类利润状况同步改善。统计数据显示，截至9月12日当周，国内薄膜行业利润为-220元/吨，虽仍处于亏损区间，但同比大幅改善24.14%；包装膜行业利润达148元/吨，同比显著增长39.62%。综合来看，当前塑料下游薄膜类产品利润水平较前期已明显提升。

在下游行业利润好转的带动下，上周聚乙烯下游各行业整体开工率回升至42.17%，较前一周小幅增长1.11个百分点。细分领域中，薄膜与包装膜开工率表现突出：国内PE包装膜样本企业开工率周度提升0.8个百分点，农膜行业整体开工率周度提升3.9个百分点，生产积极性稳步回升。展望后市，在“金九银十”消费旺季预期支撑下，塑料下游需求仍具备进一步的增长空间。

综合来看，一方面，原油期价止跌企稳，为塑料市场提供成本支撑；另一方面，近期国内聚乙烯装置检修较多，产量出现回落。此外，国内“金九银十”消费旺季逐步到来，塑料下游行业开工率回升，需求拉动作用增强。在供需基本面改善背景下，预计后市国内塑料期货2601合约将维持震荡企稳走势。（作者单位：宝城期货）