黄金 仍有上行动能lg...

近期，内外盘金价联袂走强。外盘金价自3400美元/盎司下方持续拉升，突破3600美元/盎司关口，并一举站上二季度以来震荡区间上沿。与此同时，沪金也从775元/克附近一路上行至830元/克关口，正逼近年内高点。

美联储降息节奏预期加快

8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发表偏鸽派言论，成为本轮金价上涨的主要催化因素。他在讲话中重点强调了对就业市场下行风险的关注，并宣布对美联储货币政策框架进行若干调整。笔者认为，美联储货币政策的关注点正从“抗通胀”逐步转向“稳就业”。

美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月非农就业人数仅增长2.2万，远低于市场预期的7.5万。同时，6月非农就业数据由初值的增加2.7万，大幅下修至减少1.3万，为2020年以来首次月度就业人数出现萎缩。8月失业率升至4.3%，创2021年以来新高。CME FedWatch Tool数据显示，市场对美联储年内降息的预期已由此前的2次变更为3次。

此外，特朗普曾公开呼吁美联储大幅降息300个基点，以减轻美国债务利息压力并刺激经济。若其持续施压，美联储后续降息节奏或进一步加快，从而对金价构成利多。

地缘冲突未缓解

地缘政治方面，8月中旬的美俄元首会晤以及随后举行的美乌欧领导人会晤虽释放出一些积极信号，但俄乌冲突等地缘紧张局势并未取得实质性缓和，甚至还出现新的不利因素。8月29日，欧盟成员国发表联合声明，称将进一步加大对乌克兰的支持，包括加快制定针对俄罗斯的第19轮制裁措施。据报道，特朗普也表示已准备好对俄罗斯实施“第二阶段”制裁。地缘政治风险的持续升温再度推升了市场的避险情绪。

进入4月下旬，全球市场风险偏好一度回升，权益市场显著上行，金价上涨节奏则有所放缓，进入高位震荡阶段，体现出资金从避险向风险资产的切换。若现阶段权益市场出现高位回调，黄金或成为较好的对冲工具。

总体来看，8月下旬以来，在美联储释放偏鸽信号、市场风险偏好下降以及避险需求上升共同推动下，金价持续上行。笔者认为，外盘金价已向上突破二季度以来的震荡区间上沿，当前基本面与技术面形成共振，黄金上行动能较为强劲，且5日均线支撑依然有效。宏观层面，建议持续关注美联储9月议息会议及相关人事变动。（作者单位：宝城期货）