以备兑增收策略为主lg...

周四沪深两市走弱。期权标的指数方面，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数均有1.5%至2.5%不等的跌幅。

中证1000指数下跌2.3%，对应中证1000指数期权日成交量和持仓量分别为44.43万张和35.12万张，成交量PCR值96.05%，持仓量PCR值85.84%，环比大幅回落11个百分点，MO看跌期权减仓明显，期权卖方整体以防守态度对待目前市场的回落。持仓分布上，行权价7400点和7500点处看涨合约持仓高达1.2万余手。隐含波动率冲高回落，9月平值看涨看跌隐波均值27%，与30日历史波动率相比仍有8个百分点溢价，短期隐波上行空间或有限。

沪深300指数全天下跌2.12%，沪深300指数期权日成交量22.8万张，日持仓量22.94万张，成交量PCR值68.08%，持仓量PCR值73.94%，环比回落9个百分点。IO看涨和看跌期权持仓密集区分别在行权价4500点和4250点处，短期标的指数在该区域震荡概率较大。隐含波动率上，当前9月合约平值隐波均值19.5%，相对30日历史波动率仍有6个百分点的溢价，短期隐含波动率上行动能仍旧不足。

上证50指数下跌1.71%，对应上证50指数期权日成交量和持仓量分别为9.42万张和10.02万张，成交量PCR值和持仓量PCR值分别为61.13%和56.85%，整体回落至前期震荡中枢附近。9月平值隐波均值在20%左右，与30日历史波动率相比存在6个百分点溢价，整体仍处于历史较高水平。

综合而言，近期市场情绪明显降温，部分指数下破20日均线，未来一个月市场或将以震荡整理为主。持有股指期货多单的投资者建议以逢高卖出虚值看涨期权进行备兑增收为主。（作者单位：国联期货）