苯乙烯 短期弱势格局难改lg...

当前，苯乙烯开工负荷维持在高位，库存积压现象明显，市场供应较为充足。从需求端来看，下游企业经营状况欠佳，主动备货意愿不强。在上述两方面因素的共同作用下，尽管现阶段苯乙烯处于供需紧平衡状态，但存在恶化预期，因此，弱势格局短期内难以扭转。

开工负荷较高，苯乙烯供应充足

6月下旬以来，国内纯苯、苯乙烯现货价格均开始回落。截至9月3日，纯苯现货价格较6月20日下跌了6.75%，苯乙烯现货价格较6月20日下跌13.76%。由于苯乙烯现货价格跌幅远超上游纯苯，国内苯乙烯生产企业经营状况恶化，从6月下旬每吨盈利超500元转变为如今每吨亏损近300元，已接近年内亏损高点。然而，受生产惯性影响，目前国内苯乙烯企业的生产积极性并未因亏损而显著下降。截至8月28日，国内苯乙烯开工负荷为78.1%，较6月下旬仅下降2个百分点，较去年同期上升9.7个百分点，仍处于较高水平。

当前，国内苯乙烯周产量约为37万吨，且近期苯乙烯装置无复产或停车计划，仅有部分装置产量有所下降，对国内总产量影响相对有限。从中长期来看，目前苯乙烯亏损在加剧，若此状态长期持续，苯乙烯产业将主动下调生产规模以调整生产收益，苯乙烯价格下行阻力会越来越大。

由于国内苯乙烯自给率不断提升，其进口量呈下降趋势。数据显示，1—7月，我国累计进口苯乙烯12.88万吨，较去年同期减少4.07万吨，同比下降24.01%。然而，近期港口到货量较为集中，使得库存显著高于去年同期水平。截至8月25日，江苏苯乙烯港口样本库存达17.9万吨，较前一周增加1.75万吨，环比上升10.84%；较去年同期增加13.75万吨，同比上升331.33%，港口苯乙烯面临较大的去库存压力。同期，苯乙烯商品库存为8.4万吨，较前一周增加0.75万吨，环比上升9.80%。

盈利情况不佳，下游需求存在隐患

目前，苯乙烯需求以刚需为主，整体较为稳定。截至8月28日，苯乙烯下游EPS、PS、ABS、丁苯橡胶、UPR的开工负荷分别为58.35%、59.9%、70.8%、67.04%、34%，与去年同期相比，分别上升4.27个百分点、上升7.1个百分点、上升8.52个百分点、上升8.69个百分点、下降3个百分点。

然而，当前苯乙烯下游企业的经营状况并不理想。其中，EPS生产每吨盈利100元，较6—7月有所缩窄；PS生产每吨盈利30元，从6—7月的亏损转为盈利；ABS每吨亏损55元，较6—7月亏损有所加剧。综合来看，苯乙烯下游盈利状况欠佳，企业采购以刚需为主，需求端短期内难有明显改善。

后市预测

综上所述，目前国内苯乙烯市场处于盈亏紧平衡状态，供需格局暂无明显矛盾。一方面，尽管亏损有所扩大，但苯乙烯开工负荷依旧维持在较高水平，港口库存积压严重，市场去库存压力较大，短期内供应压力难以得到缓解；另一方面，苯乙烯的三大下游经营情况均在盈亏平衡点附近，虽尚未达到迫使下游企业降低负荷的程度，但下游企业主动备货意愿不强，需求端未见明显改善。基于以上判断，苯乙烯整体弱势格局短期难以扭转，产业需通过降低负荷来缓解供应压力。（作者单位：中原期货）