纯苯短期易跌难涨lg...

受国内石油苯产量回升、外部进口压力持续增加、下游需求减弱等因素影响，8月下旬以来，国内纯苯期货2603合约由区间震荡整理转为单边弱势下行，期价自6200元/吨一线开始下跌，已经连续下跌7个交易日。本周以来，纯苯期货2603合约失守6000元/吨整数关口，期价延续弱势运行。在基本面偏弱的情况下，预计后市纯苯期货主力合约易跌难涨。

进口大幅增长

受美国“对等关税”影响，以韩国为代表的亚洲国家纯苯对美国出口量显著下降，于是对中国出口量激增。数据显示，2025年1—6月，韩国纯苯对美国出口量减少45万吨，降幅为90%；对中国出口量增加62万吨，增幅为79%。受此影响，今年上半年我国纯苯累计进口量为273.06万吨，与去年同期相比大幅增长56.19%。其中，进口韩国纯苯总量为140.92万吨，占进口总量的51.61%。而2024年同期，我国进口韩国纯苯总量为78.83万吨。换言之，2025年我国进口韩国纯苯增长78.76%，是我国纯苯进口增量的主要来源。

今年下半年，我国纯苯进口扭转了二季度逐月下降的趋势，7月单月进口量重回50万吨大关，预计8—10月进口量呈现逐月递增趋势，8月进口量在40万吨左右，9月有望达到45万吨，10月或上升至50万吨左右。以韩国为代表的亚洲纯苯将继续进入我国市场，预计下半年我国纯苯进口总量仍将保持近年同期高位，全年进口量或超过500万吨，成为2025年供应增长的重要原因。

国内供应小幅回升

近期，受中国远月供应增加影响，东北亚纯苯价格跌幅扩大，而石脑油价格上涨，导致纯苯和石脑油价差缩小至145美元/吨，亚洲纯苯亏损幅度扩大。受此影响，以中石化成本和价格计算，上周纯苯生产利润为671元/吨，环比小幅下跌36元/吨，同比增长5.09%。虽然纯苯利润走低，但产业链整体盈利水平依然较高，且纯苯作为炼化一体化装置的产品之一，其单品盈利水平不会对企业的生产计划产生决定性影响。因此，上周国内纯苯供应依然维持增长趋势。根据隆众资讯数据，上周我国石油苯产能利用率为79.18%，环比略微上升0.19个百分点；产量为45.19万吨，环比略微增加0.11万吨，增幅为0.24%。9月国内石油苯无新增大型检修装置，且吉林石化等新装置有望投产，预计后市国内纯苯供应压力依然偏大。

下游需求偏弱

因终端需求不足，近期国内纯苯下游的苯乙烯、苯酚、己内酰胺和苯胺利润均继续下降。数据显示，当前纯苯五大主力下游维持亏损状态，加权平均亏损幅度缩小。其中，苯乙烯、己内酰胺由盈利转为亏损，苯酚、苯胺亏损加剧，己二酸亏损情况有所改善，但依旧处于严重亏损状态。短期来看，下游镇海利安德、中石油揭阳炼化等苯乙烯装置存在检修计划，预计对纯苯消费产生负面影响。在纯苯需求继续下降的背景下，预计9月国内纯苯累库压力增大，或结束8个月连续去库的状态，重回累库周期。

总结

总体来看，一方面，韩国纯苯货源大量进入我国市场，导致我国纯苯进口量骤增，同时国内纯苯产量延续增长态势，整体供应有增无减；另一方面，终端需求不足，纯苯五大主力下游延续亏损态势，库存压力回升。在基本面乏力的背景下，预计后市纯苯期货主力合约易跌难涨。（作者单位：宝城期货）