直播
收藏
举报
双焦区间震荡
一、行情回顾
本周双焦震荡回落，随着国内煤矿复产节奏延续，部分产区降雨减少后产销恢复，前期供应偏紧的格局得到改善，虽然铁水产量仍在240万吨/日以上的高位，但下游采购节奏已明显放缓，投机性需求降温，唐山等地钢厂接到限产通知，短期需求形成抑制，双焦在区间内震荡运行。
图1 焦煤焦炭行情走势
来源：钢联数据
二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润95.6元/吨，前值157元/吨，本周铁水产量240.75万吨，前值240.66万吨，产量增加0.09万吨，环比提高0.14%，本周铁水产量环比小幅回升，产量维持在240万吨高位，当前高炉开工积极，对焦炭的刚性需求仍有韧性。
图 2 铁水产量
来源：钢联
2.2 焦炭供给
根据钢联数据，本周焦炭产量112.18万吨，前值112.11万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.73万吨，前值46.73万吨，产量环比持平，独立焦化企业焦炭日均产量65.45万吨，前值65.3万吨，环比增加0.11%，焦炭供应呈现边际增长态势，但增速相对温和，焦化厂普遍维持低库存运行，供应环比持平。
图 3焦炭产量
来源：钢联
2.3 焦炭库存
根据钢联数据，本周焦炭库存888.58万吨，上周887.42万吨，其中247家钢厂焦炭库存609.59万吨，前值609.8万吨，环比降低0.03%，本周焦炭库存环比小幅累库，但钢厂焦炭库存整体不高，加之唐山地区近期有阶段性汽运管控预期，部分钢厂有备货需求，整体库存有望持续去库。
图 4焦炭库存
来源：钢联
三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
来源：钢联
根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量77.13万吨，上周76.41万吨，产量提高0.72万吨，环比提高0.94%。本周矿山开工率85.21%，上周83.73%，环比提高1.77%，本周产量和开工率环比小幅回升，国内煤矿复产节奏延续，蒙煤进口量维持高位，整体供应缓慢回升。
3.2 焦煤库存
根据钢联数据，本周炼焦煤库存2315.85万吨，前值2295.84万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存812.31万吨，环比提高0.81%，独立焦化企业炼焦煤库存966.41万吨，环比降低1.07%，精煤库存275.64万吨，环比提高6.97%，港口炼焦煤库存261.49万吨，环比提高2.35%，本周精煤库存再次累库，上游库存小幅累积，港口库存也处于较高水平，整体库存环比小幅累库。
图5炼焦煤库存
来源：钢联
四、行情展望
本周钢厂日均铁水产量240.75万吨，环比提高0.09万吨，但下游采购节奏已明显放缓，唐山等地钢厂接到限产通知，以及“阅兵”前京津冀周边地区焦化厂、钢厂存在限产压力，对短期需求形成抑制，市场对即将到来的“金九银十”钢铁生产旺季仍有期待，可能带动后续的补库需求，短期可能延续区间震荡，操作方面，建议观望，后续关注环保限产政策的实际执行力度。
作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）
审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）
报告制作日期：2025-08-24
END
更多研报详询客户经理
↓↓↓
中衍期货免责声明
1.公司声明
中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。
2.文件/图片/视频声明
本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。
本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。
市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。
3.作者声明
作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
4.版权声明
本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。
