PVC 踏上漫漫寻底路lg...

近期，PVC盘面价格大幅走弱，主要驱动有两个：一是新装置投产兑现，产量开始提升，加重了PVC供应过剩的程度；二是印度PVC反倾销税率终裁，提高了原产于中国的PVC税率，利空中国PVC出口需求。双重利空因素来袭，恰逢商品整体气氛转弱，PVC盘面价格出现较大幅度的下跌。

我们认为，如果没有宏观因素影响，PVC近期行情可能继续震荡寻底，通过降价压低上游生产利润，压制上游产量来实现新一轮的均衡。

PVC需求乏力库存累积

PVC今年行情大体处于震荡走弱态势，主要原因是PVC上游产能增速较快，下游需求有50%左右受房地产影响表现较差，整体供应过剩。PVC库存持续累积，导致产业一致性看空预期比较强，如果没有宏观因素影响，产业参与者很难扭转这种看空的预期。

新装置投产加重过剩程度

近期，有3套PVC装置投产，分别是天津渤化40万吨、青岛海湾20万吨、福建万华50万吨，共新增产能110万吨/年。新装置投产兑现，加重了PVC供应过剩的程度。PVC供需若要重新实现均衡，在国内需求没有大的增长点的情况下，还有两种途径：一是通过降价来压制上游开工率，减少供应；二是增加出口。

印度PVC反倾销税率终裁

今年PVC出口需求增长较快，1—7月累计出口量为229万吨，同比增加57%，PVC出口量的增加有效缓解了国内PVC供应过剩的压力。中国PVC出口主要销往东南亚以及中亚地区，其中，1—6月累计向印度出口约82.47万吨，占同期中国PVC总出口量的42.11%。

印度是中国比较重要的PVC出口地，中国PVC出口价格在国际市场上竞争力较强，但是印度提高对中国的PVC反倾销税以后，中国出口印度的PVC价格竞争力将大幅下降。

行情展望

PVC供应过剩的格局仍将延续，在国内需求没有转好、出口需求下降的情况下，大概率会通过压低上游开工率减少产量来实现均衡。

表为近期投产装置