直播A股再创新高-2025年8月20日申银万国期货每日收盘评论
2025-08-21 09:08:03
申银万国期货
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当日主要新闻关注
1）国际新闻
欧洲央行行长拉加德表示，近期的贸易协议缓解了全球不确定性，但并未完全消除；今年早些时候，欧元区经济在全球充满挑战的环境下表现出强劲的韧性。
2）国内新闻
中国证监会期货监管司有关负责人今天（20日）在2025中国（郑州）国际期货论坛上介绍，我国已上市商品期货和期权品种131个，可服务和辐射的国民经济领域更加广阔。已上市的商品期货和期权中有84个工业品，占比64%。在当前不确定因素增多的市场环境下，为制造业相关市场主体稳定经营，提升产业链供应链安全性提供坚实保障。
3）行业新闻
中国煤炭运销协会发布煤炭市场调度旬报指出，8月上旬，受降雨、安全检查等因素影响，重点监测企业煤炭日均产量环比增长，但增幅不大，产地煤炭供应尚未完全恢复；随着市场需求逐步释放，用户拉运较为积极，重点监测企业煤炭日均销量稳步回升。
品种日度观点汇总
主要品种收盘评论
1）金融期货
【股指】
股指：股指午后迅速拉升，美容护理板块领涨，医药生物板块下跌，市场成交额2.45万亿元。资金方面，8月19日融资余额增加294.05亿元至21175.10亿元。2025年我们认为国内流动性延续宽松，同时处于政策窗口期，下半年为提振实体经济可能会出台更多的增量政策，同时外部风险逐步缓和，中美关税暂停继续延长90天，美联储9月降息概率增加进一步提升人民币资产吸引力。当前市场处于“政策底+资金底+估值底”共振期，行情延续概率较高，但需适应板块轮动加速与结构分化。科技成长成分居多的中证500和中证1000指数更偏进攻，波动较大，但可能可以带来更高的回报，而红利蓝筹成分居多的上证50和沪深300则更偏防御，波动较小，但是价格弹性可能相对较弱。
【国债】
国债：普遍下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.7825%。央行公开市场操作净投放4975亿元，Shibor短端品种多数上行，资金面有所收敛，8月LPR报价持稳。美国7月CPI同比持平，PPI同比升至今年2月以来最高水平，9月份降息预期回落，美债收益率回升为主。7月份社零、投资同比增速回落，工业生产保持高位，一线城市二手房价环比继续回落，房地产市场仍处于调整过程中；7月份政府债券推动社融存量增速继续回升至9%，居民、企业存款流向收益更高的非银领域，推动非银行业金融机构存款增加，M1、M2增速均有所回升。国务院总理强调要进一步提升宏观政策实施效能，及时回应市场关切，稳定市场预期，采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势。央行货币政策延续宽松思路，对短端国债期货价格有一定的支撑，但股债跷跷板效应将延续，债券资金及居民企业存款有可能持续流向收益更高的非银领域，继续压制债市情绪，国债期货价格有可能继续走弱，加上恢复征收政府债券和金融债券增值税，跨品种价差也可能扩大。
2）能化
【原油】
原油：SC下跌0.47%。美国总统特朗普、乌克兰总统泽连斯基和多名欧洲领导人在美国白宫就乌克兰问题举行多方会晤。据央视新闻报道，乌克兰方面高度关注此次会晤，乌国内舆论对此次会晤后的局势变化及乌克兰未来持谨慎乐观态度，但同时也存在一些担忧。8月18日印度国有炼油商印度石油公司在财报电话会议上表示，尽管受到制裁和乌拉尔原油供应折扣收窄的影响，它仍继续购买俄原油。美国石油学会数据显示，截止2025年8月15日当周，美国商业原油库存减少240万桶；同期馏分油库存增加50万桶，美国汽油库存增加100万桶。库欣地区原油库存减少10万桶。后续关注OPEC增产情况。
【甲醇】
甲醇：甲醇上涨1.59%。截至8月14日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.63%，环比下降0.54个百分点，较去年同期提升0.59个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.41%，环比下降0.1个百分点。进口船货集中到港卸货，整体沿海甲醇库存延续累积。截至8月14日，沿海地区甲醇库存在114.05万吨（目前库存处于历史的偏高位置），相比8月7日上涨7.4万吨，涨幅为6.94%，同比上涨21.46%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在58.8万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计8月15日至8月31日中国进口船货到港量为76.75万-77万吨。甲醇短期偏多为主。
3）黑色
【焦煤焦炭】
双焦：今日双焦主力合约走势较弱，焦煤持仓环比大幅下降、焦炭持仓环比基本持平。本周钢谷数据显示，全国建材产量与厂库环比小幅下降，社库继续增加、但增幅环比下降，表需继续回落，热卷产量与总库存环比均小幅增加，钢材需求淡季特征延续。短期来看，焦煤自身库存止降转增，需求端受钢材需求淡季、短期限产扰动的制约，以及盘面大幅升水现货、同期低位的近远月价差，均会对盘面走势形成压力，判断当前多空博弈加剧、盘面呈宽幅震荡走势。
4）金属
【贵金属】
贵金属：上周超预期的美国通胀数据令金银承压，近期美俄谈判释放的积极信号令地缘风险降温，市场关注杰克逊霍尔会议释放的信号。美国7月PPI环比上涨0.9%，远高于市场预期的0.2%，同比上涨3.3%，创五个月新高，大幅降息预期降温。此前，美国财长贝森特表示美国利率应当比当前水平低150到175个基点，认为9月降息50个基点的可能性很大。同样上周公布的美国7月CPI同比上涨2.7%，低于市场预期的2.8%。核心CPI同比3.1%，略高于预期但未出现加速迹象。瑞士关税一度引发对黄金征税担忧，后特朗普表示黄金不会被征收关税。7月非农数据不及预期，前值大幅下修，市场对的担忧使得市场对数据的大幅下修更为敏感。就业市场的加速走弱一度引导市场进入经济疲弱-降息逻辑，支撑金银价格。美联储7月利率会议继续按兵不动，但美联储内部观点呈现分裂，特朗普通过人事任命影响市场对美联储的预期。贸易谈判呈现多方进展，但整体贸易环境仍在恶化。大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然提供支撑，当下价位较高黄金上行迟疑，金银整体或在降息预期升温下呈现震荡走势。
【铜】
铜：日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。
【锌】
锌：日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。
5）农产品
【蛋白粕】
蛋白粕：今日豆粕震荡收跌，菜粕小幅收涨。Pro farmer田间调查显示美豆生长状况较为良好，加强市场对于新季美豆单产高的预期，因此美豆期价有所走弱。但是由于在8月供需报告中美国农业部大幅下调美豆种植面积，美豆下方仍有较强支撑。连粕出现一定回落，但在进口成本支撑逻辑下，预计连粕价格表现仍将较为坚挺。
【油脂】
油脂：今日油脂偏弱运行。根据高频数据显示，SPPOMA预估2025年8月1-15日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加0.88%；出口方面，SGS数据显示马来西亚8月1-15日棕榈油出口量环比增加34.5%。8月马棕出口环比大增，提振棕榈油价格走势。同时印尼大规模没收非法棕榈种植园，市场对于今年印尼复产难达预期的担忧加强，以及印尼DMO政策实施趋严也给棕榈油提供支撑。但受到近期美国生柴消息扰动，EPA或即将公布关于豁免部分小型炼油厂掺混义务的裁决，市场担忧这可能会影响油脂需求，因此短期油脂有回落风险。
【白糖】
白糖：日内郑糖震荡，尾盘小幅拉升。国际方面，全球糖市随着巴西新糖供应增加、即将进入累库阶段，巴西最新双周报数据中制糖比进一步抬升对盘面有所压力，预计原糖短期维持震荡偏弱走势。反观国内市场，国产糖产销率维持偏高，食糖库存偏低，对糖价有所支撑。不过进口糖激增、加工糖压力集中释放，或对糖价有所拖累，短期郑糖维持震荡走势。
【棉花】
棉花：日内郑棉维持震荡走势。昨日郑商所出台关于调整内地指定棉花交割仓库升贴水的公告，引发市场担忧情绪、隔夜主力合约走弱。不过考虑到对实际影响相对有限，日内盘面有所企稳回升。国内棉市供应端方面，目前棉花供应相对偏紧，现货基差保持坚挺，后续还需关注是否增发滑准税配额；需求端，纺织市场依然处于淡季，企业新增订单不足。关注后期需求转变，若需求表现不及预期，则对郑棉有所压力。综合来看，郑棉短期维持震荡运行。
6）航运指数
【集运欧线】
集运欧线：EC低开震荡，10合约收于1355点，下跌1.33%。近期船司跟降马士基，8月下半月运价降幅加快，月底线上大柜均价已降至2500美元左右。马士基第35周开舱加大运价调降幅度，至鹿特丹周度环比跌幅400美元至大柜2200美元，低价揽货效果尚可，新开舱第36周大柜为2100美元，周度环比跌幅降至100美元，预计9月初现货跌幅有所放缓。参考去年淡季表现，运价下行加快时间点主要是在9月现货揽货压力较大的时期，目前统计到后续9月船司周均运力投放仍在30万TEU之上，运力调控意愿有限，或一定程度上加大淡季运价下行压力。短期马士基大柜运价维持在2000美元之上，再加上深贴水对市场的支撑，大概率延续震荡格局。
当日主要品种涨跌情况
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