【铝周报】供需过剩压力凸显，氧化铝偏弱震荡lg...

供给：

山西和河南两地受安监及环保督察等因素开采受限，部分矿山暂停生产，贵州铝土矿增量明显，国产矿7月产量环比上行。顺达矿业复产受阻，几内亚政府NMC国有矿业公司，接管GAC的采矿权，后续预计进口矿供应持稳运行，6月铝土矿进口环比增加，进口矿价环比持平，国内铝土矿库存已补至同期最高位，从原料平衡来看铝土矿供应够年内生产所需。氧化铝周度产量窄幅波动，周度供需仍过剩，库存继续累库。国内电解铝冶炼利润丰厚，供应持稳上行。

需求：

需求方面，下游开工率环比上行，周度表需环比下行。国内光伏抢装结束，家电排产下行，汽车库存压力仍存，现实需求有转弱压力。美国7月PPI大超预期，美联储整体表态再现谨慎，降息预期回落。

成本与利润：

电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约14300元/吨、 15700元/吨，原料端氧化铝价格下行，煤价回升，预焙阳极环比持平，成本环比上行，利润维持高位，前期停产产能复产，电解铝产量持稳上行。

库存：

本周铝锭+铝棒库存环比上行，现货贴水升至平水。LME库存+0.9至48万吨，全球库存累库。

结论：

美国7月PPI大超预期，美联储整体表态再现谨慎，降息预期回落。国内反内卷仍是主线，经济日报发文称反内卷不会推动物价普遍上涨，后续关注政策实施效果及对商品供需的实质影响。电解铝利润高位，供应持稳上行，现实需求有转弱压力，库存压力凸显，铝价震荡运行。铝土矿供应充裕，生产仍有利润，氧化铝产量高位运行，供需仍旧过剩，库存持续累库，现货价格承压下行，交仓存套利空间致使期货库存上行，基本面偏空未变，氧化铝期价偏弱震荡，逢高可轻仓试空。

经济衰退，中美谈判无果。

1.【美国财长贝森特暗示：美联储应对9月降息50基点持开放态度】美国财政部长贝森特（Scott Bessent）周二接受媒体采访时暗示，在上月按兵不动之后，美联储应当对9月降息50个基点持开放态度，并称如果美联储掌握了“真实的”就业报告数据，本应6月或7月就行动。他希望特朗普提名的米兰能在9月FOMC会议前就任美联储理事，称这会改变理事会格局。贝森特还透露，特朗普广泛物色鲍威尔继任者，称美联储目前正面临“根本性的问题”，下一任主席应该是能够“改革这一机构”的人。（华尔街见闻）

2.【增减产互现 中国7月原铝产量变化不大】国家统计局发布报告显示，中国2025年7月原铝（电解铝）产量为378万吨，同比增长0.6%。7月电解铝行业增减产互现，青海地区电解铝企业原地置换产能，山东地区电解铝产能向云南地区转移，对电解铝行业理论开工产能总量并无影响。进入2025年8月份，SMM表示，国内电解铝运行产能维持高位运行，云南第二批置换项目投产并实现产出，行业开工率回升。（文华财经）

3.【上期所：同意广元弘昌晟铝业有限责任公司“埃斯塔”牌铝锭注册】经研究决定： 同意广元弘昌晟铝业有限责任公司生产的“埃斯塔”牌铝锭在我所注册，注册产能12万吨，执行标准价。 自公告之日起，上述产品可用于我所铝期货合约的履约交割。（上期所）

4.【澳洲最大电解铝厂Tomago可能在2028年停止运营】近日，澳大利亚最大铝厂Tomago因能源合约问题，面临2028年可能关闭的困境。据消息人士透露，Tomago铝厂已向员工发出通知，若无法达成可负担的能源协议，将在2028年停止运营。另有议员表示，铝厂方面已拒绝了一份能让其在现有合约结束后继续运营的方案，能源合约的谈判结果俨然成了铝厂的 “生死线”。Tomago铝厂每年生产约59万吨原铝，占全澳总产量的37%。面对这一危机，新南威尔士州州长透露，州政府与联邦政府正携手寻找有效的干预措施，但否认了铝厂寻求数十亿澳元救助的说法。（天下铝讯）

5.【美国世纪铝业将重启南卡州电解铝厂闲置的5万吨产能 产能提升近10%】美国世纪铝业公司近日宣布，计划重启其位于南卡罗来纳州芒特霍利冶炼厂的5万多吨闲置产能，并投资约5000万美元，此举将使美国国内铝产量提升近10%。该公司表示，此次重启后，目前产能利用率为75%的芒特霍利工厂将在2026年6月30日前达到满负荷生产状态，这一产能水平自2015年以来尚属首次。世纪铝业首席执行官杰西・加里称，这一决定的达成得益于特朗普总统对关键金属制造业回流本土的承诺。公司同时指出，重启计划的最终细节还需与工厂电力供应商桑蒂库珀达成正式协议，并有待伯克利县及南卡罗来纳州提供的经济激励政策最终确认。（天下铝讯）

6.【上周几内亚博法地区因政府巡查导致暂停出矿的码头于几内亚时间8月12日已恢复】根据跟踪及调研，上周几内亚博法地区因政府巡查导致暂停出矿的码头于几内亚时间8月12日已恢复，目前只能装运其他矿山的铝土矿船只，恢复运量在雨季期间为1船/月，雨季后恢复至正常水平。该码头所属矿山目前还未得到复工复运许可，正在积极协商解决，（Mysteel）

7.【因电力成本担忧，South32考虑暂时关闭Mozal铝精炼厂】外电8月14日消息，South32警告称，由于难以获得足够且负担得起的电力来运营冶炼厂，公司可能不得不在2026年初对Mozal铝冶炼厂进行维护和保养。首席执行官Graham Kerr表示：“基于迄今为止的磋商情况，我们对Mozal现有供电协议到期后能否获得充足且价格合理的电力缺乏信心。按照当前提出的电价，Mozal继续运营是不可行的。因此，该集团已决定从本月开始限制对冶炼厂的投资，停止电解槽大修，并从本月起让相关承包商停工。鉴于转入维护保养状态是最有可能出现的情况，继续开展电解槽大修等活动已不合适。”（上海金属网编译）