直播【黑色早评】反内卷情绪降温，双焦大幅下跌
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黑色早评 | 2025年7月29日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运继续回升，主要是澳洲发运增加，巴西和非主流发运有所减少。同期，国内铁矿到港量也有所减少，周一铁矿港口库存略有下降。国内矿方面，随着前期检修矿山陆续恢复，近日国内铁精粉产量继续小幅增加。
需求端，上周钢联数据显示高炉开工率持平，但日均铁水微降0.21万吨至242.23万吨，且钢厂盈利率继续小幅上升至63.64%。同期，钢厂铁矿库存也有所增加，叠加进口矿日耗略有下降，钢厂库销比再度上升。在钢厂盈利尚可且铁水仍处高位的情况下，钢厂库存依然不高，预计钢厂对铁矿仍将维持一定的补库节奏。昨日铁矿港口现货成交小幅上升，远期美元货成交略有回落，目前PB粉落地利润小幅转正，显示当前国内需求略强于国内。
综合而言，近期铁矿市场呈现供增需弱格局，叠加国内宏观情绪有所回落，短期矿价走势震荡略偏弱运行。
二、消息及数据
1.2025年07月21日-07月27日Mysteel全球铁矿石发运总量3200.9万吨，环比增加91.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2755.9万吨，环比增加203.9万吨。澳洲发运量1859.6万吨，环比增加230.2万吨，其中澳洲发往中国的量1550.4万吨，环比增加106.8万吨。巴西发运量896.4万吨，环比减少26.2万吨。
2.2025年07月21日-07月27日中国47港到港总量2319.7万吨，环比减少192.1万吨；中国45港到港总量2240.5万吨，环比减少130.7万吨；北方六港到港总量1157.3万吨，环比减少231.9万吨。
3.近日，安赛乐米塔尔（ArcelorMittal，以下简称安米）宣布已经重启其法国敦刻尔克4号高炉。该设备自2025年4月15日起进行停产维护，于7月20日正式恢复生产。敦刻尔克4号高炉年产能360万吨，安米表示首批生铁已于上周二（7月22日）产出，预计需要两周时间达到满负荷产能。同时，公司目前正在推进滨海福斯工厂（Fos-sur-Mer）一座高炉的现代化改造，工程计划明年完工。今年5月，安米确认投资12亿欧元（折合约14亿美元）在敦刻尔克建设电弧炉，但宣布搁置当地直接还原铁（DRI）项目。此外，该公司因经济可行性问题，暂缓其在德国不来梅（Bremen）和艾森许滕施塔特（Eisenhüttenstadt）两地的脱碳计划
4.澳洲矿产资源勘探公司——珀格雷黄金公司（Peregrine Gold Limited）宣布，在其西澳大利亚纽曼黄金项目（Newman Gold Project）内发现一处大型河道铁矿床（CID）。该矿床此前未被西澳地质调查局（GSWA）记录，有望成为该区域铁矿开发的新热点。此次发现的铁矿带连续延伸达6.4公里，最大宽度200米。根据首批样品检测显示，平均铁品位约57%，最高铁品位超过61%。此类高品位、大范围的CID矿床在西澳皮尔巴拉地区（Pilbara）以外极为罕见，为珀格雷黄金公司提供了开发铁矿的潜在战略机遇。珀格雷黄金公司表示，将加速推进该矿床的资源量评估和冶金测试，同时研究铁矿与现有黄金业务的协同开发方案。
5.7月28日铁矿石远期市场整体活跃度有所转弱，平台上有三笔成交，两笔PB粉以61%计价97.6和97.5成交，BRBF以62%计价102.5成交；矿山私下议标方面，有金布巴粉和印块的议标，其中金布巴粉以9月指数-4.78结标。二级市场上卖家报盘积极性尚可，报价多持稳；买家方面询盘活跃度一般。港口现货市场整体交投氛围尚可，主流港口品种价格小幅下跌8-10元附近。
双焦
双焦
一、市场点评
中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场陷入内卷通缩螺旋，而当前反内卷政策可能改变双焦长期预期。
当前矛盾：近期市场焦点仍在反内卷政策预期，能源局核查超产点燃市场情绪，焦煤盘面持续暴涨，市场过度炒作，随后大商所对焦煤合约限仓，压制了炒作情绪，焦煤冲高回落。当前市场反馈主产地收到查超产的文件通知较少，暂时对产量影响有限，并且蒙煤通关快速恢复，供需缺口修复，在主产区产量未受到较大影响的情况下，供需面不支持焦煤持续暴涨，当前市场情绪波动巨大，风险很高，建议观望，等待情绪稳定，关注政策执行力度。
观点：观望。
二、消息与数据
1.【深蓝网】7月29日零点起，唐山主流钢厂计划对湿熄焦炭价格上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨（第四轮提涨）。
2.中国煤炭资源网冶金部7月28日重点关注：周末主产地焦企对焦炭开启第四轮提涨，本轮涨幅仍为50-55元/吨，钢厂方面目前尚未回应，预计会顺利落地，上周五开始黑色系盘面跳水刺激市场恐高情绪渐强，但受制于焦化开工低位，钢厂到货仍显不足，多数钢厂仍在被动降库，另外，目前钢厂利润尚可，高铁水可维持，短期焦炭刚需表现较强，在成本支撑下预计焦炭市场短期仍偏强运行；焦煤方面，主产地部分煤矿因换工作面和井下条件影响，产量仍偏低，供应整体缓慢恢复。需求方面，周五夜盘盘面大跌，对市场情绪有所影响，下游观望情绪开始增加，周末竞拍表现不佳，部分竞拍资源价格出现下跌，煤矿由于无库存压力，报价维持稳定，部分区域价格仍有上涨现象。整体看，目前炼焦煤市场偏稳运行，后期关注贸易商出货现象和宏观政策情况。进口蒙煤方面，贸易商拉运积极，口岸通关持续回升，近几日单日通关维持在1000车以上。随着周五夜盘盘面大跌，市场观望情绪增加，贸易商报价暂稳，蒙5#原煤价格在1050元/吨左右。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联五大材产量小幅减少，找钢数据显示钢材产量有所回升，富宝电炉日耗也继续增加5%，整体钢材供应或变动不大。进出口方面，昨日国内钢坯价格小幅回落，印度钢坯价格有所上涨，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。
需求端，上周钢联及找钢数据均显示钢材厂库下降，社库上升，总库存变化不大，其中钢联的钢材表需略有下降，但建材表需有所回升，找钢的钢材表需多有回升，仅中板表需有小幅回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量272.48万吨，环比上升2.08%，基建水泥直供量环比下降2.38%；混凝土发运量为140.95万方，环比减少3.13%；但样本建筑工地资金到位率为58.97%，周环比上升0.08个百分点，建筑下游需求指标依然喜忧参半。海外方面，近期美元指数有所反弹，外盘商品多有调整。国内方面，受交易所给主流“反内卷”商品降温影响，近期国内商品价格多有调整，商品氛围有所走弱。进出口方面，昨日东南亚钢价有小幅下降，印度、南美、日本钢价均有上涨，国外其它地区钢价依然持平，但因国内钢价有所回落，目前国内外冷热卷价差均有小幅扩大，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，近期钢材市场供需格局及库存变动依然不大，随着“反内卷”情绪降温导致原料回落，钢价成本支撑有所走弱，短期钢价延续小幅震荡偏弱运行。
二、消息及数据
1.7月28日，国家税务总局局长胡静林在新闻发布会上表示，“十四五”期间，国家出台了一系列减税降费政策，全国累计新增减税降费预计达10.5万亿元，办理出口退税预计超9万亿元。
2.国家育儿补贴制度实施方案7月28日公布。《实施方案》明确了补贴对象和标准，育儿补贴制度从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元，发放补贴至婴幼儿年满3周岁。
3.7月25日，欧盟委员会发布公告，对原产于中国的有机涂层板作出第二次反倾销和反补贴日落复审终裁：决定继续维持对中国涉案产品的反倾销税和反补贴税，中国涉案企业反倾销税率为0—26.1%、反补贴税率为13.7%—44.7%。
4.交通运输部：今年上半年，我国完成交通固定资产投资16474亿元，其中，铁路、公路、水路、民航分别完成投资3559亿元、11291亿元、1093亿元和531亿元。
5.国家统计局：1-6月机械工业主要涉及行业大类利润总额5增。其中，通用设备制造业增长6.5%，专用设备制造业增长4.4%，汽车制造业增长3.6%，电气机械和器材制造业增长13%，仪器仪表制造业增长9.2%。
6.28日全国建材成交偏弱，市场交投氛围不佳，刚需、期现、投机均较少，仅低价少量拿货，全天整体成交量较上一工作日有所回落。
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第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
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