直播【黑色早评】铁矿成交向好，弱现实担忧引发钢价回落
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黑色早评 | 2025年7月16日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运略有回落，巴西发运有所回升，但澳洲及非主流发运减少。不过，因前期发运冲量，国内铁矿到港量仍延续增长，但由于压港较多，周一铁矿港口库存仍有所下降。国内矿方面，近日国内铁精粉产量呈现季节性小幅回落。
需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修环比略有减少，预计铁水降幅趋缓。上周钢联数据显示高炉开工率继续小幅下降，日均铁水减少1.04万吨至239.81万吨，但钢厂盈利率小幅回升至59.74%。同期，钢厂铁矿库存继续增加，叠加进口矿日耗有所减少，钢厂库销比继续回升。尽管当前铁水持续减量但仍处同期偏高位水平，且钢厂库存依然不高，预计钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货成交延续小幅增长，但远期美元货成交略有回落，目前PB粉落地利润略微转正，显示国内需求略强于国外。
综合而言，近期铁矿市场呈现供需双弱格局，尽管铁水仍有减量，但因钢厂盈利尚可，短期钢厂大幅减产意愿不强，叠加近期铁矿成交也有所向好，短期矿价走势延续震荡略偏强运行。
二、消息及数据
1.7月15日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量14316.31万吨，较上周一下降87.38万吨。具体来看，沿江因区域内铁矿石到港量回升，港口卸货入库量增多致使区域内港口进口矿库存有所增加，同时，东北地区辐射港口库存亦有小幅上升，而华东、华南和华北港库环比同步下滑。另外，周期内铁矿石船舶存在集中到港现象，船舶排队卸货时间延长，导致部分港口的压港环比有所增加。
2.7月7日-7月13日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1393.0万吨，环比上升123.8万吨，库存持续累库，当前库存绝对量处于年初以来的较高水平。
3.美国矿企Mesabi Metallics近日宣布，将斥资1.1亿美元从全球重型设备制造商Komatsu采购多台980E‑5系列400吨级自卸卡车，用于明尼苏达州纳什沃克地区铁矿石球团项目。该批设备预计于今年10月交付，主要服务于矿山剥离和原矿运输工作。Mesabi项目总投资约24亿美元，主要包括taconite矿山开采、选矿设施建设和球团厂建设三部分，是明尼苏达州近半个世纪以来首个新建的铁矿石加工设施，目前正在稳步建设当中。其中，该球团厂预计于2026年第一季度投产，计划每年生产700万吨DR（直接还原）级铁矿石球团。
4.塔塔钢铁公司：已在其英国塔尔伯特港工厂启动电弧炉建设项目，并向交易所提交了相关声明。该项目是塔塔钢铁12.5亿英镑改造计划的一部分，其中5亿英镑由英国政府提供资金支持，预计将于2027年底投产。
5.7月15日铁矿石远期市场活跃度尚可，平台上有五笔成交，两笔PB粉以固定价95.63和95.65成交，纽曼粉以62%计价96.95成交，麦克粉以60.5%计价94.45成交，BRBF以固定价100.50成交。矿山私下议标方面，有IOC6和印粉，据悉IOC6以-2.61结标。二级市场上贸易商报盘积极性较好；买家询盘活跃度一般。港口现货市场活跃度尚可，主流品种价格小幅波动。
双焦
双焦
一、市场点评
中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。
当前矛盾：本周铁水产量继续下降，钢厂盈利率仍处于较高位，预期短期内铁水产量下降空间不大，双焦需求较好，当前钢材仍处于抢出口阶段，但出口有下降趋势，需求仍是强现实弱预期。供给端焦煤产量继续回升，供需缺口收窄，下游继续补库，上游库存持续下降，市场情绪较好。而当前市场焦点在于反内卷，预期反内卷将是一个漫长的过程，可能通过行业自律来完成，短期内行业利润修正，长期还是看自律效果。反内卷政策细节还不多，情绪波动较大，建议观望，关注焦煤供给恢复情况。
观点：震荡。
二、消息与数据
1. 【中国煤炭资源网】 焦炭简评：邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2025年7月17日零点执行。石家庄地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2025年7月17日零点执行。天津地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2025年7月17日零点执行。唐山市场主流钢厂计划对湿熄焦炭价格上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，2025年7月17日零点执行。
2.中国煤炭资源网冶金部7月15日重点关注：焦炭市场继续偏强运行，钢厂方面考虑当前铁水减产阶段刚需略有下滑且多数厂内原料库存仍处于中位水平，有意对焦炭涨价幅度调整至50-55元/吨。近期炼焦煤疯涨导致入炉煤成本大幅抬升，并且部分煤种缺货影响个别焦企开工率被动下滑，供应边际减量，需求方面，当前盘面升水幅度较大，期现贸易商仍在积极采购分流货源，部分钢厂也有催货行为，焦炭供需结构偏紧，成本支撑下本轮涨价有望快速落地。焦煤方面，产地煤矿供应端恢复偏慢，部分区域仍有井下等原因出现的停限产情况，整体产量尚未恢复至前期高位。目前下游焦企仍多积极补库，但普遍反馈增库吃力甚至有被动掉库现象，煤矿及洗煤厂销售良好，部分煤矿预售订单达20天左右，坑口报价继续上涨，近两日多煤种报价再涨30-80元/吨左右，且部分矿点拉运较为紧张，线上竞拍市场成交活跃，供需错配下短期煤价延续涨势。进口蒙煤方面，近日口岸成交放量叠加那达慕大会期间闭关，甘其毛都口岸监管区库存显著下滑，贸易商挺价为主，蒙煤价格维持高位，蒙5原煤报价在780元/吨左右。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联五大材产量有所减少，而找钢数据显示钢材产量小幅上升，富宝电炉日耗也小幅增长1.5%，整体钢材供应略有减量。进出口方面，昨日国内钢坯价格持稳，国外主要地区钢坯价格仍持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。
需求端，周一钢银城市钢材库存继续小幅上升，但增速有所放缓，其中冷热卷库存略有下降。上周钢联五大材厂库微增，社库小降，总库存变化不大，钢材表需普遍回落；而找钢数据显示钢材厂库有所下降但社库小幅上升，总库存仍有减量，钢材表需多有不同程度回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量272.58万吨，环比下降1.26%，基建水泥直供量环比下降0.6%；混凝土发运量为144.96万方，环比减少0.57%；但样本建筑工地资金到位率为58.98%，周环比上升0.04个百分点，建筑下游需求指标依然喜忧参半。海外方面，因近期美国经济仍有韧性，短期降息预期有所减弱，美元指数小幅走强，上周特朗普对多国提出新关税并表示将于8月1日生效，海外商品表现略有承压。国内方面，昨日发布的宏观经济数据显示上半年GDP表现偏强，降低了市场对下半年宏观政策刺激的预期，而6月地产、固定资产投资、餐饮消费的环比走弱又加大了市场对弱现实的担忧，但城市工作会议如期召开、求是网发文《坚定不移推进高水平对外开放》显示高层仍致力于稳中求进推动经济发展。进出口方面，昨日东南亚钢价有小幅上扬，但欧盟、土耳其、独联体、印度钢价有小幅回落，国外其他地区钢价依然持平，目前国内外热卷价差有所收窄，冷卷价差变动不大，整体国内钢材出口空间趋减。
综合而言，当前钢材市场供需双弱且库存变化不大，但受昨日国内经济数据不佳带来的弱现实担忧，短期钢价走势有小幅震荡回落。
二、消息及数据
1.中央城市工作会议7月14日至15日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。
2.国家统计局：今年上半年，中国GDP同比增长5.3%；规模以上工业增加值同比增长6.4%；全国固定资产投资同比增长2.8%；社会消费品零售总额同比增长5.0%。1-6月基础设施投资同比增长4.6%；制造业投资同比增长7.5%；房地产开发投资同比下降11.2%。6月，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体继续收窄。6月，中国汽车产量280.9万辆，同比增长8.8%，其中新能源汽车产量123.4万辆，同比增长18.8%。
3.据Mysteel不完全统计，截至7月15日，有21家上市钢企公布2025年上半年业绩预告。6家企业预计2025年上半年净利润实现同比增长，5家扭亏为盈，10家亏损。其中，柳钢股份上半年净利同比预增530%-641%，因公司通过强化“产供销运”整体协同，持续推进原料采购与工序创新降本；推进高端化、智能化、绿色化转型，培育发展新质生产力，优化产线与产品结构，加力开拓出口市场，进一步提升市场份额，在复杂的行业形势下实现公司逆势向好、向优发展。
4.奥维云网（AVC）：6月彩电线上零售额规模同比增长11.6%；冰箱同比下降7.7%；洗衣机同比增长15.3%；空调同比增长20.8%。
5.克拉克森：上半年中国船企继续保持全球领先，2025年迄今共计接单370艘2630万载重吨1003万CGT，按CGT计算约占全球总订单量51%，这一比例相比去年全年的70%明显下降。
6.15日全国建材成交依然弱 ，市场活跃度不高，低价也出货乏力，刚需少，投机和期现更少，全天整体成交量较前一日有所回落。
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我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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