直播【黑色早评】山西钢厂接到限产通知，但夜盘原料表现仍偏强
喜欢
0
收藏
举报
黑色早评 | 2025年7月10日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
一、市场点评
供应端，近期全球铁矿发运有明显减量，主要澳巴发运均有大幅减少，非主流发运仍有小幅回升。但因前期发运冲量，国内铁矿到港量有所上升，不过受疏港高位影响，周一铁矿港口库存仍略有减少。国内矿方面，因北方环保趋严，近日国内铁精粉产量略有回落。
需求端，SMM调研显示本周高炉检修继续增多，铁水也有小幅回落，但整体铁水仍处于偏高位置。上周钢联数据显示高炉开工率略有下降，日均铁水减少1.44万吨至240.85万吨，但钢厂盈利率仍在59.31%。同期，钢厂铁矿库存小幅增加，叠加进口矿日耗表现回落，钢厂库销比也有所回升。考虑到当前铁水虽有减量但仍处同期偏高位，且钢厂库存依然不高，预计钢厂对铁矿仍将维持按需补库。此外，钢联最新调研显示唐山已开始环保限产，且对烧结影响较大，本周烧结矿产量有明显减少。昨日铁矿港口现货成交略有下降，远期美元货成交持平，目前PB粉落地亏损继续小幅收窄，但国外需求仍相对强于国内。
综合而言，近期铁矿市场呈现供需双弱格局，尽管昨日市场传山西钢厂已接到限产通知，但短期钢厂大幅减产概率不高，SMM数据也显示铁水虽有回落但仍处偏高水平，叠加反内卷带来的国内宏观情绪偏暖影响，短期矿价走势震荡偏强。
二、消息及数据
1.本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2759元/吨，周环比下调15元/吨，与7月9日当前普方坯出厂价格2910元/吨相比，钢厂平均盈利151元/吨，周环比增加5元/吨。
2.钢之家：山西主流钢厂已接到粗钢限产口头通知，通知要求各钢厂参照2024年度粗钢产量基准水平(6028万吨)减产10%-30%，目标是通过压负荷方式，实现全省粗钢减产总量约600万吨。钢之家网站对省内12家钢厂(不含长期停产2家)调研显示:一家钢厂表示不在此次限产范围内;一家钢厂已率先执行(停产一座高炉);其余钢厂正陆续制定限产计划。部分钢厂表示因上半年已通过停产检修主动减产，下半年压力较小;另有钢厂指出，因产品结构不同，各厂实际执行力度预计将有差异。综合来看，尽管今年1-5月山西省粗钢产量达2606万吨(同比增长1.5%)，预计此次限产对七、八月份实际产量影响有限，但四季度产量将面临较大压力。
3.据SMM调研，7月9日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率87.28%，环比下降0.26个百分比。高炉产能利用率为89.23%，环比下降0.07个百分比。样本钢厂日均铁水产量为241.18万吨，环比下降0.19万吨。在本周期，2座高炉检修，2座高炉复产，其中检修高炉主要集中于河北，贵州区域:复产高炉主要集中于山东以及河北地区:整体看，当前钢厂高炉检修意愿偏弱，大部分多按计划正常生产，整体铁水产量依旧位于偏高位置。
4.7月9日铁矿石远期市场活跃度较好，平台上有五笔成交，麦克粉以60.5%计价91.5成交，两笔PB粉分别以61%计价92.7和92.63成交，PB块以8月固定块矿溢价0.1725成交；矿山私下议标方面，有PFIT和金布巴粉的招标，其中PFIT以-2.75%结标。二级市场上贸易商报盘积极性较好；买家询盘活跃度较好。港口现货市场活跃度一般，主流品种价格上涨3-5元左右。
双焦
一、市场点评
中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。
当前矛盾：目前部分煤矿仍未完全复产，并且蒙古那达慕大会临近，短期内供应难以快速恢复，整体供应偏紧，现货价格持续上涨。而市场的焦点在于反内卷，目前还没有看到太多政策细节，无法对反内卷做定量分析，我们倾向于反内卷时间跨度可能比较长，并且从下游开始，整体是利空煤炭需求的，政府可能不希望煤价上涨，但也不希望煤矿亏损太严重。但市场处在预期阶段，无法证伪，情绪比较高涨，建议观望，关注焦煤产量和政策变化。
观点：震荡。
二、消息与数据
1.【山西钢厂接粗钢限产通知，全省减产目标600万吨】据最新消息，山西主流钢厂已接到粗钢限产的口头通知。通知要求各钢厂以2024年度粗钢产量基准水平（6028万吨）为参考，实施10%-30%的减产措施。此次限产的主要方式为压负荷，即通过降低生产设备的运行负荷来减少粗钢产量。按照相关要求，全省粗钢减产总量目标约为600万吨。【唐宋快讯】
2.Mysteel煤焦：9日临汾安泽市场炼焦煤价格稳中有涨。受周边相近品质煤种竞拍价格上涨影响，安泽部分煤企低硫主焦A9、S0.5、V20、G85报价1210-1230元/吨，涨30-50元/吨，目前暂未成交，当地企业多数成交仍然维持在1180元/吨，短期来看成交上涨预期较强。以上均为出厂价现金含税。
钢 材
一、市场点评
中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。
当前矛盾：目前部分煤矿仍未完全复产，并且蒙古那达慕大会临近，短期内供应难以快速恢复，整体供应偏紧，现货价格持续上涨。而市场的焦点在于反内卷，目前还没有看到太多政策细节，无法对反内卷做定量分析，我们倾向于反内卷时间跨度可能比较长，并且从下游开始，整体是利空煤炭需求的，政府可能不希望煤价上涨，但也不希望煤矿亏损太严重。但市场处在预期阶段，无法证伪，情绪比较高涨，建议观望，关注焦煤产量和政策变化。
观点：震荡。
二、消息与数据
1.【山西钢厂接粗钢限产通知，全省减产目标600万吨】据最新消息，山西主流钢厂已接到粗钢限产的口头通知。通知要求各钢厂以2024年度粗钢产量基准水平（6028万吨）为参考，实施10%-30%的减产措施。此次限产的主要方式为压负荷，即通过降低生产设备的运行负荷来减少粗钢产量。按照相关要求，全省粗钢减产总量目标约为600万吨。【唐宋快讯】
2.Mysteel煤焦：9日临汾安泽市场炼焦煤价格稳中有涨。受周边相近品质煤种竞拍价格上涨影响，安泽部分煤企低硫主焦A9、S0.5、V20、G85报价1210-1230元/吨，涨30-50元/吨，目前暂未成交，当地企业多数成交仍然维持在1180元/吨，短期来看成交上涨预期较强。以上均为出厂价现金含税。
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
24小时热点
