【矿钢周报】“反内卷”政策利好预期，仍需注意弱现实lg...

供给：全球铁矿发运进入冲量尾声，但受益前期高发运预计7月中上旬进口矿到港仍有望维持高位，国内矿近期产量略有下降，废钢供应也呈现季节性回落，随着7月钢厂检修增多叠加北方环保限产可能趋严，铁水产量小幅趋减。尽管五大材产量有所上升，但本周五大材以外产量仍有下降，整体粗钢产量延续小幅回落。

需求：本周建筑业、制造业高频指标均显示下游需求喜忧参半，螺纹、工角槽、冷轧、中厚板、带钢表需均有增长，但型钢、线材、热卷、涂镀板卷需求略有回落，不过钢材出口空间随着国内钢价上涨有所收窄，但当前国内商品出口仍保持高位，整体钢材消费虽有季节性下滑及出口减弱的预期担忧，但实际成交及需求仍保持一定的韧性。

库存：随着疏港和铁水下降，近日铁矿总库存开始略有上升，而废钢库存仍有所下降，钢材总库存虽然变动不大，但钢坯、热卷库存开始有小幅累积，五大材外钢材库存仍有减量，整体矿钢各环节库存压力暂不大。

利润&成本：本周钢厂盈利率持平，但钢联数据显示高炉、电炉、热卷、冷轧利润均有小幅回升，富宝数据显示当前华东长流程含税成本在2993元/吨，电炉谷电成本在3162元/吨，平电成本在3293元/吨。

宏观：7月1日主席在主持召开中央财委会第六次会议时指出，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。此后，求是网相继发布了认识“反内卷” 和推动传统产业升级改造的文章，“反内卷”格局下市场对国内供给侧改革2.0的预期增大，国内商品氛围整体偏强。

受益国内“反内卷”的政策指引，黑色商品长期供需格局预期向好，矿钢因整体供需基本面矛盾暂不大且库存仍处低位，近期价格走势震荡偏强。不过，考虑到钢材市场仍处传统消费淡季，且随着钢价上涨后，国内钢材的出口空间收窄，矿钢基差均有走弱，螺纹、铁矿仓单也开始有小幅上升，若下周国内外宏观层面没有进一步的利好驱动，预计钢矿价格可能面临震荡调整。

策略：短线可观望，中长线考虑逢低多配远月钢材

国内政策执行不力；钢材需求不及预期或供应大幅提升；原料价格大跌导致成本下移；海外经济衰退