合成橡胶维持震荡整理格局

2025-07-03 09:16:11
期货日报网
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随着以伊冲突缓和,原油地缘风险溢价快速消退,能化品种价格也集体回落。6月下旬,合成胶期货2508合约上冲至11780元/吨后涨势停滞,难以突破60日均线,随后承压回落至11000元/吨。在成本支撑消失后,顺丁橡胶产量小幅回升,下游轮胎需求下降。目前基本面主导期货价格走势,预计合成胶期货2508合约后市维持震荡整理格局。

成本支撑弱化

合成橡胶的主要原料是丁二烯和苯乙烯,它们都是石油炼制过程中的产物。在顺丁橡胶成本构成中,丁二烯原料占比高达95%;在丁苯橡胶成本构成中,丁二烯原料占比约70%,苯乙烯原料占比约30%。换言之,原油价格涨跌会影响丁二烯和苯乙烯的价格,从而直接决定合成橡胶的生产成本。以伊冲突爆发以来,原油价格波动剧烈,国内外原油期货价格大幅上涨,内盘SC原油2508合约累计涨幅在22%左右。伊朗作为产油国面临能源设施受损、产量下降、出口受阻等风险,伊朗若封锁霍尔木兹海峡,也会导致波斯湾其他产油国石油外运停滞。随着伊朗和以色列宣布暂时停火,原油地缘风险溢价快速消退,期货价格回吐涨幅,导致能化品种的成本支撑显著弱化,下游合成橡胶期货价格承压下行。

顺丁橡胶产量小幅回升

近期,国内顺丁橡胶产业链利润向上游转移。数据显示,截至6月底,上游理论生产利润为2101元/吨,环比提升167元/吨。在生产利润回升的情况下,作为顺丁橡胶原料的丁二烯供应或持续增长。上周,国内华东及华南部分民营顺丁橡胶装置开工率小幅提升,带动顺丁橡胶产量及产能利用率进一步提升。数据显示,截至6月27日当周,中国顺丁橡胶行业周度产能利用率为68.54%,环比小幅增加2.22个百分点;顺丁橡胶周度产量为2.75万吨,环比提升0.09万吨,增幅为3.34%。当前国内顺丁橡胶现货资源充足,鉴于后期山东地区部分民营顺丁橡胶装置存在重启预期,预计后市合成橡胶产能利用率波动不大,其中顺丁橡胶产能利用率或维持震荡上行态势。整体来看,未来国内顺丁橡胶货源较为充足,基本面将主导合成橡胶期货价格走势。

轮胎需求不佳

顺丁橡胶下游主要是轮胎行业,每条全钢胎的顺丁橡胶用量约2.16千克,每条半钢胎的顺丁橡胶用量约0.9千克。随着夏季到来,终端车市步入消费淡季,车企轮胎采购节奏放缓。受此影响,截至6月底,国内半钢胎样本企业周度产能利用率为70.40%,环比小幅下降1.14个百分点;全国全钢胎企业周度产能利用率为62.23%,环比略微增加0.84个百分点。目前轮胎行业成品库存小幅上涨、产能利用率下降,对顺丁橡胶的需求亦有所下降。

综合来看,中东地缘政治风险下降导致原油地缘风险溢价快速消退,合成橡胶期货成本支撑显著弱化。同时,国内丁二烯产量增长导致顺丁橡胶供应压力增加,叠加终端车市步入消费淡季,轮胎采购节奏放缓,下游轮胎行业开工率回落影响顺丁橡胶需求预期。在基本面转弱的背景下,预计合成橡胶期货2508合约后市维持震荡整理格局。(作者单位:宝城期货)

 

来源:期货日报网

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