【矿钢周报】铁水增成材产量回升，5月钢材出口保持强劲lg...

供给：近期外矿发运有所回落，主要是澳洲及非主流发运下降，进口矿到港也有减量，国内铁精粉产量虽有回升但仍低于往年同期，短期国内铁矿供应略偏弱。

需求：本周铁水产量小幅回升0.57万吨至242.18万吨，钢厂盈利率上升至59.31%，高炉开工率也有所增长，随着钢厂盈利改善，近期检修减少，预计短期铁水产量可能维持高位。

库存：随着疏港上升12.31万吨至313.56万吨，本周进口矿港口库存小幅下降38.98万吨至13894.16万吨。不过，同期钢厂进口矿库存继续增加137.56万吨至8936.24万吨，而小样本钢厂进口矿平均库存可用天数降至19天。此外，国内矿库存及海外港口铁矿库存仍延续回落，叠加国内压港小幅增加，整体铁矿总库存略有减少。

利润：进口矿落地亏损再度扩大，本周远期美金货成交下降，港口现货成交有所上升。

结论：因近期外矿发运回落，国内进口矿到港也有所下降，国内矿产量虽有回升但仍处同期低位，短期国内铁矿供应略偏弱。需求端，随着前期检修告一段落，近日有个别高炉复产，叠加钢厂盈利率小幅改善，检修预期较少，本周铁水产量有所回升，预计短期铁水仍将维持高位。尽管钢厂库存有所上升，但在进口矿日耗也处高位的情况下，当前钢厂实际库存水平仍偏低。虽然短期铁矿基本面供弱需增，但考虑到中长期铁矿供需格局依然趋弱，预计下周矿价仍将延续震荡运行。注意近期海外政治经济军事环境对商品的影响。

策略：观望

风险：铁矿供应出问题；需求超预期，铁水未能持续下降；国内外宏观经济金融环境重大变动

供给：五大材总产量有所上升，主要是建材产量增加，其中长流程产量回升，短流程产量略有下降。受益于钢厂盈利小幅改善，叠加国内出口保持韧性，近期钢材供应再度增长。

需求：本周建材成交及水泥直供和出库量环比略减，混凝土发运量、沥青出货量、建筑工地资金到位率、百城土地及30城商品房成交环比均有小幅上升，显示建筑下游需求喜忧参半。制造业方面中厚板和镀锌板卷表需微降，热卷、冷轧、热轧带钢表需均有所回升。不过，海外钢价仍有部分回落，本周中东、土耳其、独联体、日本钢价均有小幅下降。值得注意的是，5月国内钢材出口仍保持韧性，其中钢坯出口有明显增长。

库存：五大品种钢材库存继续下降，厂库、社库均有减量，库销比有所下滑。

利润：钢厂盈利率再度小幅回升，本周高炉即期利润继续走扩，但电炉利润仍有小幅下滑，不过螺纹、热卷、冷轧毛利均略有上升，成材盘面利润变动不大。

结论：随着钢厂盈利小幅改善，近期钢材供应再度回升，但建材短流程产量因即期亏损加大有所减量，整体钢材供应略偏强。需求端也有改善，本周建筑相关高频指标有部分回升，制造业冷热卷及带钢需求也有增长，海外虽有部分地区钢价回落，但因国内钢价相较海外依然偏低，国内钢材出口保持强劲，5月国内钢材出口同比增20%，其中钢坯出口环比4月继续大增75%。此外，5月国内经济数据喜忧参半，虽地产、基建依然偏弱，但制造业和出口保持韧性。整体钢材市场供需矛盾依然不大，且库存仍在去化，预计下周钢价将延续震荡略偏强运行。

策略：观望或逢低短多

风险：煤矿等原料价格大跌导致成本下移；国内政策及钢材消费不及预期；海外经济衰退