【生猪周报】降重后供应压力有所释放，需求端表现强于预期lg...

供给端（中性偏空）：近期出栏均重继续下降 产能数据依旧揭示后续确定性高供应

产能来看，各机构样本内能繁存栏数环同比继续显著增长，产能去化周期远未到来。产效方面，以机构数据推算，一季度有仔猪减损的情况存在，或是天气较寒冷，或是规模场主动调整了配种率，2月份PSY环比下降的比较明显。但到二季度，PSY回升亦显著，2025年5月样本内PSY达到22.74。

供给量来看，当前集团出栏节奏加快，短期均重下降明显，放量供应后短期出栏压力可能有所缓和。

需求端（中性偏多）：端午节后宰量与白条批发表现尚可 鲜销率继续高企

屠宰方面，端午节后，宰量表现仍然同比较高，整体需求表现尚可。涌益数据显示，本周规模屠宰场累计宰量109万头，同比增幅31%。白条批发方面， 2025年1月1日至6月11日，北京新发地白条批发量累计为26.83万头，累计同比增长15.27%；上海西郊国际白条批发量累计为83.02万头，累计同比增长6.36%。

总结（看多）：短期供应压力有所释放 需求端表现强于预期

总的来说，我们认为生猪市场目前出现短暂的供减需增格局，前期所预期的集中供应暂时看来有所兑现，后续均重下降的速度可能趋缓，养殖端累重抬价的空间有增，需求端表现目前看来尚可，故而后续猪价回调后可能有再次走强的预期。远期供应推算下，9月后的供应量将环同比增速显著增加，三季度中后期以及四季度的供应压力较大，节奏上我们认为猪价可能二季度末三季度初出现低点后随需求好转而走强，再随三季度中后期到四季度的供应释放而走弱，全年价格低点可能在国庆后的11月、12月，我们将持续关注供应节奏的变化来调整预期。

策略及技术建议：

9-11月差正套：可以套利合约表达，也可多09空11,09多单建议持仓多余11空单。

风险：

供应节奏有变、养殖端情绪变化、四季度出现瘟疫、环保政策变动 

1.机构分析：二育积极性较低 进场较少（涌益咨询）

2025年6月上旬阶段，因价格连续跌价至相对低位，出现上调趋势后，二次育肥群体补栏积极性有所提升，部分市场反馈前期补栏的适重猪源端午前后已陆续出栏，目前有部分存在观望情绪；总体来看，6月上旬二次育肥状态为补栏略多于出栏，涌益监测二次育肥栏舍利用率中，多数市场栏舍利用率为上调，幅度多在2-3%。 

2.机构分析：集团降重明显 散户及二育存在惜售情绪（涌益咨询） 

本周出栏均重128.82公斤，较上周下降0.35公斤，环比降幅0.27%，月环比降幅0.69%，年同比增幅2.01%。本周集团出栏均重126.25公斤，较上周下降0.24公斤，散户出栏均重137.43公斤，较上周下降0.32公斤；出栏权重方面，本周散户出栏权重23.00%，较上周下降0.80%。

本周出栏均重方面，集团方面，受政策性拖累及季节性惯性表现，月内多个集团均有不同程度降重策略，所以周内出栏均重维持下滑趋势，但现阶段受制于需求疲软拖累，猪源消化难度较大，整体降重幅度有限；散户方面，端午过后，散户及二育端口可出栏大猪量级减少，同时部分前期高价入场二育群体随着价格快速回落，惜售情绪有所增强，从而表现至周内出栏均重下滑。

本周出栏权重方面，周内集团虽有短期控制节奏以应对价格颓势表现，但周内整体出栏积极性偏强；散户及二育端口，端午前后大猪消化一部分后，当下又因政策性对于二育补栏体量的限制，本周散户低价惜售情绪明显增强，导致本周散户出栏权重下降。

通过涌益调研口径反馈，集团体重方面，或维持降重策略，但现阶段散户及二育存在惜售情绪，主因是想避开6月集团降重，或延后至7月集团大猪减少后出栏；另外部分二育户前期入场价格高，目前处偏亏损状态，因此也有延后出栏想法。未来一个月不排除散户体重有再次微幅增加可能。